Обратите внимание ожидающийся рост продаж (см. таблицу). Кроме того, если посмотреть на квартальные показатели, то уже там видно, что увеличение идет близко к прогнозу.
Хороший рост выручки и EBITDA в 2020 г. будет сигнализировать о том, что компании ведут целенаправленную работу по экспансии на новые рынки, росту продаж и контролю издержек. Плюс ко всему, почти у всех компаний сектора компаний низкая долговая нагрузка.
Покупать сейчас бумаги или держать те, что показывают большой убыток по портфелю? На мой взгляд, тактика тут может быть такая: 1) не закрывать убыточные позиции (сам держу OGI и HEXO); 2) не торопиться с покупками, так как рынки сейчас очень нервные.
Буду очень внимательно следить за ситуацией и делиться своими мыслями.
Недавно производитель заявил о реструктуризации и увольнении 9 тыс. сотрудников; после объявления об этом акции HP рухнули на 10%.
Порой всем нам приходится принимать непопулярные решения. И в жизни, и в бизнесе. При этом бизнес должен приносить деньги, рентабельность – расти, а акционеры – получать дивиденды. Иначе в чем тогда смысл?
Увольнение 9 тыс. работников – тяжелое решение, и, полагаю, менеджеры HP отдавали себе в этом полный отчет. При этом HP рассчитывает в результате реструктуризации получить в следующем году около $3 млрд свободного денежного потока, 75% которого планирует пустить на дивидендные выплаты.
Оправдается ли ставка на сокращение издержек и рост эффективности бизнеса? Вопрос. Перед глазами пример Teva (TEVA US), у которой пока не очень получается. Но если над Teva довлеет высокий уровень долга, то у HP с этим все в порядке: совокупный долг примерно равен количеству кэша на счетах. Принципиально выигрышная позиция.
Посему в целом к бумаге отношение, скорее, позитивное. Настолько, что даже рискнул и купил после падения небольшое количество в наиболее рискованный портфель в новом сервисе @bidkoganbot. Пока позиция в небольшом минусе, но я не тороплюсь.
Главный итог вчерашнего дня (кроме стремительного роста цена на нефть) это, как собственно и ожидалось, более чем уверенный рост котировок на акции всех тех компаний, которые имеют отношение к ракетным или противоракетным системам, производителей дронов и т.д. LMT – плюс 2% RTN – плюс почти 3% NOC – плюс 2% А KTOS – плюс более 5% Насчет последней – вообще расстроен. Очень внимательно слежу за этой компанией, хочу на днях более подробно о ней написать. Думал прикупить. Может, все равно куплю. Пока её кто-то из больших, типа Локхида, не купил.
Еще одна приятная неожиданность. Не так давно говорил о компании SWN. Рекомендовал обратить внимание на её евробонды. Не скрою: купил эти бонды по 83,4 в консервативный портфель на несколько дней назад. По доходности более 11% годовых. (!). Признаюсь: было немного страшновато. На фоне стремительного роста цен на нефть бонды уже торгуются по цене около 91, давая по-прежнему достаточно неплохую доходность в размере более 9% годовых. Сразу предупреждаю: чудес не бывает. Есть в данной инвестиции элементы риска. 9-10% годовых в долларах за красивые глаза не дают. Однако, в случае дальнейшего роста цен на нефть, не исключу дальнейшего подъема котировок этих бондов и снижения доходности до 7,5-8%.
Волатильность за вчера немного подросла, но совсем не так, как ожидал. TVIX – всего плюс 2%. Скучно.
Экологи за вчера – никак. Что-то немного вверх, что-то вниз. Думаю, скоро вырастут. Народ на нервах. Сперва военкой интересуется. Потом нужно будет релаксировать. Как дети, короче.
На удивление подросла TEVA. Тут все понятно. Как народ в самолетики и ракеты наиграется, надо будет опять чем-то нервы лечить. Кто-то в экологию ударяется, кто-то в таблетки. Шучу, конечно.
В целом денек был неплохой. Испортили настроение только акции золотопроизводителей. Им почему-то лень было расти. Ничего. Подрастут потом. Вроде ничего интересного не забыл.
Сегодня, на фоне продолжения напряженности, и отсутствия каких-то вменяемых действий, рынки явно планируют воздержаться от резких движений.
Впрочем, исходя из старого принципа – «надо же что-то делать, сынок», американцы могут громко начать обсуждать тему: «не ударить ли по хуситам». Пользы много, вред – творчески. Хуситы –звучит интересно и очень привлекательно…. Чтобы их на всякий случай примерно наказать. Кто о них в этом мире знает и/или за них вообще заступится? Кто у них в союзниках? Иран и Северная Корея. Иран наказать – это не так просто и, возможно, вполне опасно. А вот этих – святое дело. Короче, идеальный «страшный враг», который должен быть повержен. Так что жду «праведного гнева», маленькой победоносной войны против зверского врага.
Эх, Трампу вот это все бы недели за три до выборов. Подарок был бы, однако. А пока на носу перевыборы только в Израиле, и явно этот подарок достанется Биби. Ну и ладно. Хотя, если Биби победит, явно и Владимир Владимирович, и Дональд Фредович не расстроятся. Но это уже совсем другая история.
Не могу обойти вниманием канадскую компанию Aphria (APHA US) из сектора канадских «экологов». Сегодня на пре-маркете акции компании растут почти на 30%. Причина – сильный финансовый отчет за 2019 г. финансовый год. Компания, во-первых, продемонстрировала серьезный рост всех показателей. Так, выручка увеличилась в 6,5 раз в годовом выражении до с$237 млн, а скорректированная EBITDA впервые в истории компания вышла в плюс и составила с$4,7 млн. Во-вторых, результаты превысили ожидания аналитиков. В-третьих, топ-менеджмент Aphria представил впечатляющий guidance на следующий год. По итогам следующего финансового года компания планирует увеличить выручку до с$600-700 млн. И это не выглядит фантастикой. Так, в 4 квартале компания увеличила производство «растений» в 2 раза до 5 574 кг. Если темпы как минимум не снизятся, то годовая bottom line может составить с$520 млн. С учетом планов по дальнейшему росту производства, не исключаю, что прогноз руководства имеет шансы сбыться. Знаю: у многих появилась некоторая аллергия на сектор, после истории с CannTrust (CTST US). Вместе с тем, это лирика, а реальность в том, что отрасль продолжает жить и развиваться. Полагаю, что котировки многих компаний начнут оживать после такого позитивного отчета Aphria. Если вернуться к CannTrust, компания планировала увеличить производство и выручку в несколько раз в течение ближайшего года. Они четко развивались в соответствии с планами. В том числе поэтому мы рассчитывали, что компания преподнесет несколько приятных сюрпризов. Но… Вспоминается знаменитая фраза нашего Министра иностранных дел… В ближайшее время (скорее всего, на следующей неделе) планирую опубликовать аналитическое исследование сектора в целом и отдельных компаний. Возможно, появятся новые интересные имена и истории. Очень внимательно следим за нашими top picks – Organigram (OGI US), HEXO (HEXO US), Aleafia (ALEAF US).
Сегодня с утра отличные новости по американскому сектору
производителей дженериков, на фоне которых акции Teva (TEVA US) растут на
пре-маркете – плюс 10-12%. Pfizer объединяется с одним из аналогов-конкурентов
Teva – компанией Mylan.
Почему это хорошо для Teva?
Во-первых, такие новости могут стать сигналом для
консолидации всей отрасли производителей дженериков, которая в последнее время
находилась под давлениям и сильно подешевела (опиодный скандал,
ценообразование).
Во-вторых, сама Teva может стать объектом для поглощения.
Акции компании очень сильно подешевели за последние годы. В частности, с 2016
г. по настоящее время котировки упали почти в 7 раз. Мультипликатор EV/EBITDA с
тех пор снизился с 11 до 8.
Высокий долг, как мне кажется, не должен стать препятствием
для потенциального стратегического покупателя. У того же Mylan соотношение
чистого долга к EBITDA составляет около 4 (у Teva около 5,5).
Кроме того, основная часть долга Teva – долгосрочные
обязательства. Есть время их реструктурировать или, скажем, снизить
Debt/Equity. Сейчас этот показатель у компании на уровне 1,7, что высоковато,
но не смертельно.
Более того, реструктуризация долга в условиях снижающихся
ставок – отличный способ снизить процентные расходы и тем самым сделать
несколько более привлекательно bottom line и EPS.
Сейчас основное внимание на квартальный отчет Teva, который
выйдет на следующей неделе. Фокус на уровень долга, а также на изменения
рентабельности, которые должны проиллюстрировать, насколько успешно проводится
стратегия по оптимизации затрат.
Продолжают поступать негативные новости по компании CannTrust (CTST US). Как выяснилось, высшее руководство компании знало о выращивании продукции в нелицензированных помещениях.
Получается, что вся прозрачность и открытость, которые старалась демонстрировать компания – ложь. Топ-менеджмент знал о незаконной деятельности и, видимо, скрыл данное обстоятельство. Это уже больше похоже на уголовное преступление.
Принял решение полностью фиксировать убыток по позиции на сегодняшнем открытии рынка. Признаюсь, для меня это очень тяжелое и болезненное решение. Скорее всего, буду участвовать в исках против CannTrust о возмещении убытков. Сейчас разбираюсь в юридической стороне вопроса.
При этом по-прежнему полагаю, что весь сектор в целом остается привлекательным. На мой взгляд, основной рост там – дело времени.
Есть другие компании, например, Organigram (OGI US) и Aleafia (ALEAF US), на которые стоит обратить внимание. Тем более, что история с CannTrust способствовала сильному снижению их котировок. Кроме того, не забываем и об ETF (HMMJ CN), который отслеживает динамику отрасли.
В инвестициях важно не только принимать правильные стратегические и тактические решения. Основополагающим аспектом является умение признавать свои ошибки. А не ошибается, как известно, тот, кто ничего не делает. Проиграли здесь – выиграем в другом.
Практически все бумаги сектора сейчас стоят относительно дёшево. Если движение приобретет устойчивый характер, то основные «фишки» могут вырасти на не один десяток процентов. Фавориты остаются прежними: CannTrust (CTST US), Organigram (OGI US), HEXO (HEXO US) и Aleafia (ALEAF US). Последний, кстати, задает тон: вчера вырос на 25%, а сегодня продолжает – уже 15%.
Компания пришла к соглашению со штатом Оклахома и выплатит государству $85 млн. Это хорошо для производителя, так как и ситуация улажена, и сумма иска при этом не увеличилась. В итоге акция вчера выросла на 6,5%. Что дальше? Пока неясно. На всякий случай, держу часть позиции по Teva. Не исключаю, что если так пойдет и дальше, котировки могут ещё немного подрасти. Внимательно слежу за ситуацией.
