Инфляция – так все-таки, быть или не быть? Сегодня более подробно поговорим о теме, уже обозначенной ранее.

Ответ на данный вопрос – очевидно, быть.

Почему?
Все давно об этом говорят, однако… уж полночь близится, а Германа (то есть, инфляции) все нет. И понятно, почему. Чего же переживаю?
Как я писал ранее, меня смущает тот факт, что банки отказываются от РЕПО сделок. Им не нужны деньги.
Кстати, это означает еще и то, что у бизнеса сегодня нет нужды в деньгах. Точнее, деньги бизнесу, может, и нужны. Проблема в отсутствии качественных заёмщиков, кому можно было бы дать кредиты.

Однако тут возникает следующий вопрос: Когда? Когда мы ее начнем по-настоящему ощущать, и пойдут расти не инфляционные ожидания, но сама инфляция?

Пока народ откровенно поджался и предпочитает экономить. Получаемые средства идут скорее на первоочередные затраты или в кубышку. Норма сбережения резко выросла. Порядка 19% от располагаемых доходов населения. Это много…

Начавшееся в мае восстановление потребления явно замедляется.
И все зависит сейчас исключительно от новых пакетов помощи от государства.

Народ понимает – как веревочке не виться, конец будет один: однажды помощь от государства начнет сокращаться.
Бесконечной халявы не бывает. (Хотя поколениями живущие на welfare так и не думают).

Следовательно, нормальный и стабильный рост потребления начнется только тогда, когда экономика слезет с дотационной иглы и пойдет развиваться самостоятельно. Когда пойдет органическое неуклонное снижение безработицы.

Когда точно – сказать трудно, это очень сложная, многофакторная модель.
По моим оценкам, месяцев через 8-10. Возможно, чуть позже.
Очевидно, после начала массовой вакцинации в большинстве ведущих экономик мира.

Пока же народ продолжит откладывать на «более черный день» или просто тратить все, что сейчас идет как помощь от государства. И, естественно, покупать на бирже ценные бумаги.

Так что, отвечая на вопрос «когда», думаю – не в моменте. Через год – вполне возможно.

И тут возникает другая проблема.

Практическая невозможность быстрого поднятия процентных ставок. По крайней мере, в настоящих условиях. Поднимать ставку в условиях поднимающей голову инфляции необходимо. Однако сегодня – невозможно.
Другое дело, что у регуляторов есть другие вполне разумные способы борьбы с излишней ликвидностью. Но это уже отдельная очень интересная тема.

Теперь самый главный вопрос:

Кто выиграет от описанной ситуации, кроме правительства США с его большим госдолгом?

1. Commodities.
Долларовая инфляция и/или обесценение доллара, прежде всего, делает более выгодными покупку золота и других металлов (серебро, платина, палладий). Это все было и остается лучшей альтернативой доллару. Вы думаете, чего я вдруг такой «в палладий влюбленный?»
Нет. Мне золото нравится гораздо больше. Особенно в натуральной форме. И особенно – к 14 февраля, 8 марта и Дню Парижской коммуны.
Однако палладий оторвался, как в свое время серебро, от общего тренда. По серебру удалось попасть в точку. Думаю, в итоге не промахнусь и по палладию. Хотя товар, надо признаться, волатильный и весьма манипулятивный. И пока ожиданий, возложенных на него, не оправдывает. Впрочем, немного терпения.

2. Продуктовый ритейл.
Какая бы ни была инфляция, люди не перестанут покупать продукты питания. Ритейлеры склонны переносить рост своих затрат на плечи потребителей, поэтому компании не только сохранят, но и, скорее всего, улучшат свои показатели. В действительности насчёт ритейла все не так однозначно. Цены на продукты могут начать расти. Народ может поджаться. Средний чек пойдет сокращаться.
Так что тут – творчески.

3. Фармацевтика.
Скорее всего, не упадет спрос и на лекарственные препараты. Особенно на фоне того, что после пандемии у населения могут обостриться прочие заболевания. В том числе, на нервной почве.

4. Оборонный сектор и нефть.
Параллельно долларовой инфляции вполне может начаться эскалация напряженности в одной из горячих точек. Бенефициары этого давно известны – «оборонка» и «нефтянка».
Вообще, интересно по жизни получается. Чуть какие проблемы – в мире внезапно начинает происходить что-то «веселенькое». Вроде и нет никакой связи, а вот, нате и распишитесь.

5. Компании-экспортеры с производством внутри США, или большой долей производства.
Акции транснациональных корпораций выигрывают от более слабого доллара, потому что это снижает себестоимость производства в США относительно других стран.
С другой стороны, не думаю, что другие страны будут спокойно любоваться происходящими событиями. Если евро укрепится до 1,21 и далее, убежден, европейцы начнут придумывать любые варианты для его ослабления. А вариантов много.
Вполне возможно мы с вами в ближайшее время улицезреем валютные войны.
Америка, естественно, будет возмущаться и присваивать странам, защищающим свой экспорт, почетное звание «валютные манипуляторы». Более того, не удивлюсь новой щедрой раздаче санкций.
То, что впереди будет отнюдь не скучно – это факт.

6. Рынки развивающихся стран.
Не могу не отметить, что девальвация доллара, делающая commodities привлекательнее, помогает развивающимся рынкам, основную часть которых как раз и составляют commodities. Усиление развивающихся рынков еще больше ослабляет доллар, чем вполне может создать некоторую «спираль» обесценения доллара.

Здесь тоже все довольно творчески. Большинство развивающихся стран тоже будут не в восторге от перспективы укрепления своих валют. И прежде всего, Китай, который сделает все, чтобы этого избежать. А по темпам наращивания монетарных стимулов, по профессионализму в денежной накачке Китай может дать фору кому угодно.

Во-вторых, различного рода военные и иные конфликты больше грозят именно развивающемуся миру. Так что, в серьезное и долгосрочное укрепление валют таких стран, как Бразилия, Турция, Индия, Китай, Южная Африка, Мексика, и особенно Россия, я не очень-то верю.
Но то, что рынки коммодитиз в данной ситуации могут почувствовать себя вполне неплохо, будет действовать как укрепляющий фактор.

7. Традиционные защитные валюты (швейцарский франк и тд).
Опасения наиболее консервативных инвесторов могут заставить их временно перебросить свои сбережения в эти валюты. Доходность – ноль, инструментов крайне мало, ликвидность – так себе. Зато стабильность.

Кто может пострадать?

1. Банки.
В случае роста долларовой инфляции, ФРС будет предпринимать попытки сдержать рост денежной массы и, как следствие, ограничивать коммерческие банки. Например, повышая норму обязательных резервов. Причем, в случае высокой инфляции ФРС будет крайне неохотно повышать ключевую ставку из-за высокой долговой нагрузки.

2. Технологичные компании с производством за пределами США.
Например, производители чипов, микросхем и т.д. Очевидно, если доллар будет слабеть, себестоимость производства у таких компаний, напротив, будет расти. Либо они будут терять маржу, либо переносить производства, что также сопряжено с дополнительными затратами.

3. Индустрия развлечений.
Не исключаю, что у народа будет все меньше возможностей оплачивать разного рода шоу и развлечения. Инфляция обычно бьет по внутреннему спросу.

В целом ничего особенно хорошего от инфляционного навеса в США не ожидается, и рынки может знатно «потрясти», если (когда?) этот процесс начнется.

Происходящие сегодня процессы абсолютно беспрецедентны, и дать четкий прогноз более чем сложно. Так же, как ответить на вопрос «когда». Но то, что относительно скоро перед мировыми Центробанками встанет вопрос борьбы с зарождающимися инфляционными процессами – это факт. И это опять же вызов.

Вопросов много. Ответы многовариантны. Экспериментировать пока достаточно опасно. Поэтому и в портфелях мы сегодня действуем осторожно.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Это очень «популярный», если можно так выразится, заемщик у инвесторов.

Турция занимала в разных валютах много и часто. И предлагала неплохую доходность! Последние годы в Турции были и политические, и экономические потрясения. В 2019 году страна вошла в период рецессии. В коронавирусный кризис Турция входит явно не в лучшей форме.

Давайте посмотрим внимательнее на цифры.
Долг Турции к ВВП составляет 33,1% и незначительно рос последние годы. С этой точки зрения угроз нет. Инфляция последние 4 года повышалась и была стабильно двузначной с 2017. 15,5% вижу в 2019 году. Напомню, что после валютного кризиса 2018-го года ЦБ Турции поднимал ставку до 24%, но даже это не помогло затормозить рост цен серьезно. Правда, следует отметить, что экономика Турции могла показывать рост и при весьма высокой инфляции в 8-10%. Так в 2017-ом году рост ВВП составил 7% при инфляции 11%, но это – в прошлом. Сейчас о росте говорить вряд ли придется. Безработица увеличилась с 10,9% в 2016 до 13,70% в 2019 году. Дефицит бюджета невелик и не превышал 2% по последним известным данным.
В целом, ничего катастрофичного нет, хотя настораживает инфляция и безработица.

Опасность кроется в другом. В Турции тают золотовалютные резервы. С января они сократились на 26% и в апреле составляли $26,9 млрд. С такой скоростью, уже в этом году страна может остаться без резервов вообще. При этом Турция является нетто-импортером, а турецкая лира подешевела на 16% с начала года, что дополнительно осложняет ситуацию. На этом фоне Moody`s уже снизил рейтинг Турции до высокоспекулятивного B1. Я полагаю, что S&P последует в ближайшее время.

Безусловно, снижение резервов и нездоровая экономика сильно настораживают. Инвесторы сейчас уже уверены в Турции явно поменьше. Но я бы хотел отметить такой важнейший фактор. Практически не сомневаюсь, что Турции, в случае трудностей, поможет Европа. Хотя Турция не член Евросоюза, как Греция, и ее не будут заливать «грузовиками из денег». Но Турция, в тоже время, – огромный рынок сбыта для Европы. Географическое положение Турции делает ее чрезвычайно важной с политической точки зрения, торговли, обороны (не забываем, что Турция – член НАТО). Одним словом, никто не заинтересован в экономическом хаосе на территории этой страны. А именно этим угрожает дефолт.
Новый экономический кризис, скорее всего, случится на фоне коронавируса. И снижение рейтингов тоже может последовать дальнейшее.

Я бы пока не наращивал позицию по долгам Турции. Мне кажется, можем увидеть цены долгов пониже в этом году.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

В мире продолжает бушевать и коронавирус COVID-19, и истерия, захлестнувшая СМИ, которые без устали «кошмарят» граждан как у нас в стране, так и во всем мире.

Что происходит ТАМ?
Во-первых, выделяют деньги на помощь малому и среднему бизнесу, практически не считая. В Германии запускают безлимитную кредитную программу. Италия выделяет дополнительно 400 млрд евро на поддержку малого бизнеса. В сумме около 750 млрд евро. Штаты обсуждают опять-таки дополнительно меры поддержки экономики в размере; 1 трлн к уже объявленным $2 трлн.
Во-вторых, поведение глав государств и высокопоставленных чиновников. Все находят слова поддержки, даже Борис Джонсон, подключенный к ИВЛ, пытается вербально ободрять нацию. Трамп выступает чуть ли не каждый день, чтобы вселить в людей уверенность, что все будет хорошо. Аналогично во многих странах. Людям нужны и деньги, и моральная поддержка. ОДНОВРЕМЕННО.

Что у нас?
Никакой СУЩЕСТВЕННОЙ помощи малому и среднему бизнесу – ребята, выживайте, как хотите. То, что заявлено, скорее можно назвать косметическими процедурами.

Что видим кроме этого?
Постоянное нагнетание обстановки посредством СМИ и бесконечная череда запретительных и карательных мер. Всех обязали не работать, но при этом платить сотрудникам зарплаты и никого не сокращать. Что ж, выживет сильнейший. Прямо естественный отбор какой-то. Скорее, ПРОТИВОестественный.

Теперь о людях. Пенсионеры, которым жизненно необходимо гулять, двигаться и дышать воздухом, сидят дома в пыльных квартирах. Сколько из них рискует получить пневмонию без всякого коронавируса, а просто из-за кислородного голодания? Никто не считает. Добавьте сюда постоянный стресс и чувство тревоги, которое без устали «наливают» СМИ.
Они, наши старики, очень народ дисциплинированный. Сказали – они делают. Но черт возьми, разве трудно их постоянно ободрять? У них риски инфарктов, инсультов и прочего. Им надо говорить, что мы о них постоянно думаем, что гордимся их выдержкой, сделать так, чтоб они реально ощущали внимание.

Я уже молчу о детях, которые сходят с ума от сидения дома. Вместе с ними сходят с ума их родители, которые, кстати, с огромным трудом работают удаленно. Попробуйте объяснить 3-5 летнему ребенку, что маме или папе нужно несколько часов просидеть с ноутбуком, а не играть или читать сказки. Сколько будет психологических травм, как у детей, так и у взрослых? Тоже никто не считает.

Никто не оспаривает необходимость самоизоляции. Хотя некая доля «как бы чего не вышло» в инициативе властей тоже есть. Но ребята, смените вы риторику, наконец! Дайте людям луч света, говорите какие-то другие вещи. Будьте ближе к народу.

На самом деле, если взглянуть трезво и без эмоций, то чего мы могли ждать? Система у нас работает именно так. Как уже писал, 70% экономики – госсектор и корпорации. Они выживут, им даже помогают. А малый и средний бизнес… Логика, похоже, у властей такая – на место старых придут новые. Или, вспоминая известную фразу, что «бабы новых нарожают». Авторство ее не до конца известно. Суть понятна.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Когда я анализирую действия наших властей, у меня складывается ощущение, что большинство чиновников, во-первых, живут в каком-то ином идеальном мире. А во-вторых, изучали экономику когда-то очень давно. Возможно, по учебникам марксизма-ленинизма.

Ряд действий и понятий из средней школы они при этом изучили неплохо, надо отдать им должное. Например, деление, вычитание… С процентами и дробями все очень неплохо обстоит. Еще явно на уроках труда успевали, особенно когда изучали выпиливание лобзиком

А теперь серьезно. Малый и средний бизнес надо спасать. Не вижу тут предмета для споров.

В реестре ФНС состоит 5 960 356 субъектов, в которых работает 15 276 648 человек. И это только наемные сотрудники. То есть индивидуальные предприниматели, не привлекавшие наемный труд, сюда не входят, а это еще миллион-другой. И это только официальная статистика.

Кроме того, согласно эксперименту с налогом на профессиональный доход (НПД), который чаще называют «налогом на самозанятых», в среднестатистическом регионе за год планируют «обелить» по 300 000 человек. То есть, людей, которые по факту являются микробизнесом, еще минимум 2,5-3 миллиона.

Получается, что тех, кто никак не связан с гос. бюджетом, в России, как минимум, 20 миллионов.

Кто эти люди?

Они производят нам товары и сервисы повседневного спроса. Продают их в местах, удобных нам, способом, удобным нам. Решают наши вопросы со множеством мелких потребительских радостей. Сотрудники такси, магазинов, гостиниц, фитнесс-залов, парикмахеры и мастера маникюра, курьеры по доставке чего бы то ни было. Представители творческих профессий – музыканты, артисты, ремесленники. Сотрудники (да и владельцы) небольших книжных магазинов, фото и видео студий, флористы… Имя им – легион.

Экономика нашей страны сильно искажена. Более чем на 70% она занята крупным государственным и окологосударственным бизнесом. Нефтяные и металлургические гранды, госбанки и госкорпорации, у которых пока все более или менее нормально, дают работу десяткам миллионов человек.
Все остальное – МСБ. Ну и что, казалось бы, этот малый бизнес, зачем спасать? Умрет – новый народится. Ведь костяк экономики – надежен. Так, кстати, и думают отцы нации.

Однако все не так просто. Любая экономика это на 2/3 конечный потребительский спрос.
И кто у нас в итоге его поддерживать будет? Госслужащие?
А кто предоставлять? Тоже госслужащие?
Проходили. Второй свежести рыбу больше не хочу.

Да и вряд ли экономика может существовать без всех, кого я упомянул. Теперь же эти десятки миллионов людей – на грани банального выживания.

Согласно опросам компании НАФИ, 42% россиян имеют денежную подушку на месяц, если они теряют основной источник доходов. В среднем по стране – на 63 дня. В селах хуже, чем в мегаполисах. Это в среднем. Но ОГРОМНАЯ ДОЛЯ сегодня именно тех, у кого запас прочности – не более 3-4 недели!

В других странах, которые хоть сколько-то богаты – не так. Там основа экономики именно средний и мелкий частный бизнес. Ну и крупный, но тоже – частный. В тех же развитых странах это прекрасно понимают. И приняли или уже принимают программы помощи в триллионы долларов в совокупности.

Перечисляем:
США – 2,568$ трлн. (16,4% ВВП);
Германия – 1,418$ трлн. (37% ВВП);
Италия – 402$ млрд. (20% ВПП);
Британия – 439$ млрд. (16% от ВВП);
Франция – 376$ млрд. (14% от ВВП);  
Канада – 75$ млрд. (4,4% ВВП);
Япония – 299$ млрд. (5,8% ВВП);
Индия – 22,5$ млрд. (0,8% ВВП);
Южная Корея – 48,8$ млрд. (3% ВВП);
Австралия – 109$ млрд. (8% ВВП).

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

На мой взгляд, очень важное сообщение сегодня прошло в СМИ. Не могу его не прокомментировать.

Власти Китая объявили о снятии транспортной блокады с города Ухань, который стал очагом распространения коронавируса. Все меры контроля будут сняты 8 апреля. Таким образом, внешний трафик будет возобновлен полностью.

Однозначно, позитивная новость, и рынки сегодня реагируют на нее хорошим ростом. Вместе с тем, как мне кажется, это не только позитив, который подтверждает что в Китае самое неприятное уже позади. Это еще и веха, по которой мы можем приблизительно прикинуть, как будет проходить в остальном мире. Естественно, с оговорками.

Прежде всего, мы можем подвести некоторый предварительный итог того, какой ущерб нанесен экономике Китая из-за закрытия провинции Хубей, в состав которой входит Ухань. Фактически провинция была изолирована два месяца – с 23 января 2020 г.

Мы уже пытались подсчитывать потери Китая из-за остановки Хубей. Согласно тем расчетам, 2-месячный простой провинции грозил Китаю потерей 1% ВВП. Таким образом, согласно прогнозу, ВВП Китая в 2020 г. мог замедлиться до 5%. Но на самом деле будет, конечно, гораздо более значительное замедление.

Этот анализ не учитывал того, насколько замедлится экономика в других провинциях, который очень сильно зависят от Хубей (занимает около 4,5% в номинальном ВВП Китая). На тот момент этот аспект было просто невозможно подсчитать, да и сейчас затруднительно. По данным Bloomberg, в 2020 г. ВВП Китая замедлиться до 2,9%. Полагаю, эта оценка приблизительно отражает текущее положение вещей.

Прецедент Уханя дает нам возможность примерно оценить, как долго может продлиться карантин в Европе и США. Получается, порядка двух месяцев. Однако, одно дело дисциплинированный Китай, который сделал все необходимое очень быстро, и другое дело, к примеру, Италия, где меры явно запоздали.

Местная система здравоохранения оказалась просто не готова к эпидемии – не хватает оборудования, койко-мест в больницах и т.д. Плюс большой процент возрастного населения 65+. И теперь вместо тратторий там бесперебойно работают лишь крематории… Это очень печально, но факт.

Основные выводы:
1. Коронавирус – не оспа, не холера, не чума, а грипп, хотя и очень опасный. Но, соблюдая необходимые меры, с эпидемией можно успешно бороться.
2. Китай показал в этом смысле прекрасный пример и пока выходит победителем. Очевидно, его экономика будет восстанавливаться быстрее, чем все остальные экономики мира. Здесь у Поднебесной неоспоримое преимущество.
3. Карантинные меры в остальном мире, скорее всего, продлятся до конца апреля – начала мая. Если Китаю хватило двух месяцев, то в глобальном смысле, учитывая объем населения и способности к самоорганизации и дисциплине, на это, скорее всего, уйдет порядка трех месяцев.

Это не значит, что нужно сидеть дома и терять время. Кто-то проводит его не совсем конструктивно, а кто-то работает еще более напряженно, чем в обычном режиме.
Карантин – это прекрасная возможность заняться самообразованием. На рынках можно зарабатывать прямо здесь и сейчас.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

В той панике и истерии, которую мы сегодня наблюдаем на финансовых рынках, есть один достаточно важный аспект. Сегодня ночью ФРС, образно выражаясь, дала залпы практически из всех имеющихся в распоряжении орудий.

Запущены беспрецедентные меры по вливанию ликвидности на финансовый рынок. Аналогов тому, что происходит сейчас, не было ни в 2008-2009 г. и последующих раундах QE, ни в более ранние периоды.

Что было сделано?
1. Понижение ключевой ставки на 100 б.п., то есть до нулевой отметки.
2. Новый раунд QE на $700 млрд по выкупу UST, а также ипотечных бумаг.
3. Разморожены своп-линии с ЕЦБ, Банком Англии, ЦБ Японии, ЦБ Канады и Швейцарским национальным банком.
4. Обнулены резервные требования для банковской системы США.

Хочу заметить, что меры принимались в экстренном порядке – ФРС не стала ждать 18 марта, а использовала весь свой арсенал в воскресенье. Экстренность, на мой взгляд, также немаловажный аспект. Особенно учитывая пассивность главы американского регулятора, к которой все уже успели привыкнуть и даже подшучивали над ним. А он вон как выступил, причем 2 раза подряд.

Возникает логичный вопрос: а что дальше, господа? Что еще надо будет предпринять, если не помогут и эти меры? Увеличить еще до совсем уж невероятных размеры QE? Увести ставки в отрицательную зону? Изменить и расширить залоговые списки на аукционах РЕПО? Или вообще проводить их без залога? Вопросы, вопросы…

К слову, провел экспресс-анализ текущего падения американского рынка на индексе S&P500, сравнив его с прошлыми подобными ситуациями. Из более или менее похожих – лишь октябрь 1987 г. и осень 2008 г. когда от пиковых значений за 20 дней индекс упал на 20,47% и 27,15% соответственно. На текущую дату S&P500 от пиковых значений 2020 г. упал пока на 26,6%

Основной вывод: падение 1987 г. мы уже преодолели, а вот до самой глубокой точки падения в октябре 2008 г., когда рухнул Lehnam Bros, мы пока не добрались. То есть, падать еще есть куда, и вполне возможно, в ближайший месяц рынок может повторить путь осени 2008 г., а быть может (кто знает?) и показать еще более глубокое падение. Если снова оглянуться на 2008 г., то теоретически down-потенциал может составить около 16%.

Безусловно, проводить прямых аналогий нельзя. Поэтому это небольшое статистическое исследование, скорее, – информация к размышлению, а никак не прогноз. Тем более, что изменился и рынок (например, появилось гораздо больше роботов), да и причины несколько другие.

Никогда еще в новейшей истории рынки не рушились под влиянием пандемии. То есть угроза идет не финансовой стабильности, а непосредственно жизни человека. Так что, предсказать точно, что будет дальше – спасут ли рынки монетарные стимулы, или найдут вакцину, или, напротив, изменится сама парадигма рынка, предсказать не представляется возможным.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Сегодня мы живем в фантастическом мире. Такого драматизма событий, думаю, никто из нас не видел.
Аналогий практически нет.

Основная проблема: мир охвачен паникой и неразберихой.

ФРС понижает ставку до нуля и объявляет о новой программе QE. И рынок … падает.

Что происходит?
В чем причина?
Чего нам с вами ждать далее?

1. Происходит… паника. Впрочем, это нормальная реакция человека на неопределенность. Дело в том, что, похоже, уже ежику становится понятно: даже сравнимые с ядерным взрывом монетарные стимулы на этот раз не действуют, поскольку вообще непонятно – смогут ли, пусть даже самые мощные таблетки от головной боли, излечить от инфаркта миокарда.
2. Мир еще не сталкивался с подобной проблемой. Закрытие границ. Паника в магазинах. Пустые витрины в супермаркетах. Абсолютная беспомощность властей. Нагнетание страстей абсолютно безответственной прессой, которая вместо того, чтобы четко инструктировать людей и успокаивать их, нагнетает страсти. Большое количество фейковых новостей. И после этого вы хотите от людей нормальных, спокойных и рациональных решений?
3. В чем причина? Паники – в неопределенности. Падений рынков – в их перегретости. В колоссального размера мировом долге. В выкупленных корпорациями собственных акциях с рынков. В долгах корпораций и домохозяйств. В опасениях, что под шумок и форс-мажорные обстоятельства начнутся массовые неисполнения обязательств.
4. Вы ищете логику? Ее нет и она, по гамбургскому счету, есть. Это смотря как посмотреть.
5. Действия правительств и монетарных властей как в области борьбы с вирусом, так и в области спасения экономики, сегодня зачастую выглядят не всегда логичными и профессиональными. Это нужно понимать и относиться к этому как к неизбежной реальности. Все мы люди и склонны принимать как эмоциональные, так и алогичные действия в условиях неопределённости. Надо быть готовым к тому, что никто никого не обязан спасать. Только собственный мозг и хладнокровие. Кстати, пока в гонке профессионализма правительств, разумности и осмысленности действий на верхних позициях без всякого сомнения Южная Корея, Китай и Великобритания. (Хотя, конечно, действия Китая – скупить по всему миру практически все имеющиеся в наличии запасы масок и оставив остальных без оных, выглядят логичными, но весьма циничными. Впрочем, тут каждый за себя. )
6. Самое главное: что будет и что делать? Ибо что-то делать надо! Мы же не можем просто сидеть и спокойно наблюдать за этим театром абсурда. Нам же обязательно нужно что-либо предпринимать. Давайте попытаемся разобраться во всем этом.
Только факты. Никаких эмоций.

Во-первых, сегодня есть твердое понимание: происходит процесс закрытия границ. Все огораживаются от всех.
Все больше и больше стран прекращают авиа или иное сообщение с миром. Где-то перелеты не закрыты, но иностранцев в страну или не пускают, или они торжественно идут на карантин 14 дней.
Неужели закуклимся до такой степени, что будем сидеть по квартирам и наконец-то сможем как следует налюбоваться и наобщаться со своими близкими? Боюсь, что так.
Впрочем, есть и плюсы. Без всякого сомнения, рождаемость повысится.

Сколько это будет продолжаться?
Полагаю, не менее месяца.
Сколько это будет стоить мировой экономике?
Полагаю, вопрос исключительно риторический. Никто сейчас не в состоянии все это оценить. Понятно одно: на несколько порядков больше того, что стоило для мировых авиаперевозчиков 9/11.

Во-вторых, европейская эпопея, похоже, только начинается. Массовое закрытие границ, массовый карантин и прочие ограничительные меры начнут оказывать свое позитивное действие на темпы снижения распространения заразы где-то, по оценкам вирусологов, не ранее, чем через 2-3 недели. Пик неприятностей Европы, очевидно, должен быть пройден недели через 3-4. Пока ежедневно нас будут пугать «веселыми»картинками.
То же касается и Северной Америки. Что касается нашей многострадальной России, полагаю, пик негатива будет смещен еще на неделю-другую. Надо быть готовыми к тому, что нас каждый день будут потчевать новостями, от которых хочется спрятаться.

В-третьих, закрытие границ – это отмены сделок, отложенные переговоры, контракты и т.д. Это разорванные на неопределенный срок логистические цепочки. Это возможные дефолты и неплатежи. И, кстати говоря, на АБСОЛЮТНО законных основаниях. Почитайте ЛЮБОЙ договор: есть понятие форс-мажор. Поскольку ВОЗ объявила пандемию, огромное количество контрактов может быть не оплачено. Значительное количество уже оплаченных поставок может быть сорвано. Множество обязательств может быть не исполнено. Ибо форс-мажор есть форс-мажор. Я думаю, в течение года у большого количества судов будет сверхурочная работа.

В-четвертых, вы думаете, это все неприятности, что можно ожидать? Спешу вас «обрадовать». Это еще не все. Вот, к примеру:
– Ряд европейских стран с высокой долговой нагрузкой могут под шумок поиграть с темой реструктуризации своих долгов.
– Вполне могут возобновиться разговоры о проблематичных местах Еврозоны. Обратите внимание: одни страны, типа Германии, начинают беспрецедентные программы помощи своей экономике. И это очень важно. Другие не имеют таких серьезных возможностей. Итог: растет спред возможностей – растет спред конкурентоспособности.
– Народ в Европе и Америке реально напуган. Могут начаться неконтролируемые процессы.
– Весна – период обострения у ряда шизоидов. На фоне всеобщего буйного помешательства, отдельные индивидуумы могут начать совершать с трудом прогнозируемые и абсолютно алогичные действия. От правонарушений до терроризма.
– На фоне катастрофического для ряда стран падения цен на нефть, вполне могут начаться некоторые геополитические проблемы. Не исключу, что на Ближнем Востоке вдруг (разумеется, совершенно случайно) у кого-то начнут чесаться руки совершить какую-нибудь гадость.
Короче, опасаюсь, что появятся много поводов для дополнительного «веселья».

Когда это все закончится и что нам было бы логично делать?
Закончится, скорее всего, в течение месяца-полутора, когда в результате мер по изоляции и карантину пик заболеваний пройдет. А пока надо быть готовыми работать из дома. Оплатить интернет. Поверить, что вы в состоянии особо не зависеть в течение какого-то времени от внешнего мира. И, главное, постараться организовать автономность и комфортное существование своим старикам. И т.д.

Впрочем, это не моя сфера. Думаю, здесь всем и так все понятно. Главное – не метаться и не истерить.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Черный четверг сменяет черную среду, которая идет навстречу черному понедельнику. Кажется, уже ничто не может остановить этот вал черных дней.

Главврач нашей мировой психбольницы прописал хорошую таблетку от завихрений в голове. Эта таблетка помогала всегда и везде. Ну очень уж серьезная таблетка. Проверенная.
Но не в этот раз…

Что происходит? Почему все так? Есть ли логическое объяснение происходящему и, самое главное, сколько это все будет продолжаться?

Друзья!
1. Продолжаться глобально все это будет до тех пор, пока пандемия не пойдет на спад, или пока человечество не поймет, что это обычный вирус. Просто вирус с возможными серьезными осложнениями. Пока к этому будет ненормальное, психопатическое отношение – паника будет длиться. Она будет периодически сменяться приступами энтузиазма и надежд. Но потом будет возвращаться вновь и вновь.
2. Я не вирусолог. Я не врач. Но просто изолировать, локализовать эту штуку, по моему мнению, не получится. Это уже становится понятно. Страшно сказать, но опасаюсь, что в итоге инфекция эта может коснуться очень и очень большого количества людей. И у нас, и по всему миру. Мы болеем гриппом каждый год. И этой штукой можем переболеть. Главное понимать: что четко делать. Впрочем, поговорим об этом отдельно.
Это не испанка. Это не Эбола. Очень многие переносят заболевание в легкой форме. Но пока людьми движет страх и ужас.
Думаю, что еще пару недель, и народ начнет успокаиваться. А вообще полагаю, данная неприятность будет забыта где-то к концу весны.
3. Почему такая истерическая реакция? Тут есть несколько объяснений.
Во-первых, монетарные власти не могут, при всем уважении, изобрести антивирусные препараты. А корень проблемы – в опасениях о закрытиях границ, компаний, и т.д. Пилюлька-то, пардон , немного от другого. И всем уже стало понятно, что даже ФРС вместе с ЕЦБ не могут предотвратить остановку компаний, бизнесов. И, самое главное, не могут они предотвратить закрытие границ и разрыв логистических цепочек.
Во-вторых, начавшиеся маржин колы привели резкому кризису ликвидности. Мы же понимаем: когда у вас горит земля и надо срочно донести денег в банк, вы начинаете продавать абсолютно все, что можете. В том числе и то, что не стоило бы продавать. Ибо причина продажи – наисрочнейшая потребность в деньгах. А мир у нас, как известно, очень и очень сильно закредитован-перекредитован. И очень часто обеспечением под кредиты выступают ценные бумаги. Далее все понятно: эти бумаги резко теряют в стоимости. Обеспечение становится недостаточным. Ну и пошло- поехало. В-третьих, очень важна сегодня роль роботов. Вы не задумывались, глядя в биржевые мониторы, отчего такая невероятная, нечеловеческая волатильность? Минимум 90% биржевой торговли сегодня – это роботы. Робот лишен эмоций. Он торгует по трендам. Ему все равно, падение 1% или 10%. Роботы, как выясняется, усиливают в определенные моменты волатильность. И вообще, как мне видится, регуляторы вполне возможно скоро начнут задумываться об этой проблеме. Начнут вводить какие-то ограничения. Слишком многое сегодня в руках роботов.
4. Что может остановить панику на биржах? Полагаю, только одно. Вместе с предоставлениями колоссальной новой ликвидности, прямой выкуп регуляторами через уполномоченные структуры ряда активов на биржах. Облигаций ведущих корпораций, голубых фишек и т.д. Обратите внимание: сегодня поутру биржи Юго-Восточной Азии открылись колоссальными обвалами индексов. И…. резко начали разворачиваться. Что случилось? Банк Японии дал понять, что готов немедленно вбросить 5 миллиардов долларов в рынок и, главное, готов оперативно провести масштабные беспрецедентные мероприятия для защиты рынков.

Друзья, рынки будет еще какое-то время трясти. Мы с вами должны быть к этому психологически готовы.

И постоянно думать о том, что кризис, с одной стороны, колоссальная беда, но с другой – невероятное окно возможностей.

Подробно поговорим об этом позднее.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Главный вопрос, будоражащий сегодня умы биржевых аналитиков, инвесторов, да и экономистов в целом, можно сформулировать очень просто:

Таки кризис, или еще таки нет?

Друзья. Пока мы просто видим очень и очень нервную ситуацию на рынках, падение цен на коммодитиз, на нефть, на золото. Видим панику. Кризис ли это?
А что, вообще, такое – настоящий кризис?

Это:
1. Резкое падение темпов роста экономики, в том числе, до отрицательных величин.
2. Массовые дефолты по долговым обязательствам.
3. Банкротство предприятий и резкий рост безработицы.
Ну и так далее…
Картинка понятна.

Всего этого пока нет. Будет ли? Посмотрим.

Пока есть серьезные волнения и обвалы рынков. Трудно сказать, перерастет ли данная ситуация в кризис – многое зависит от разумности и оперативности согласованных действий властей, регуляторов, монетарных властей и т.д.

Тут явно прослеживаются два подхода. Первый – оперативнейшее предоставление банкам огромной ликвидности, снижение ставки, снижение требований по резервированию, масштабные операции REPO, вербальные интервенции и тд. Второй – заверения, что все под контролем, ничего делать не нужно, все очень стабильно.

Первые оперативно решают проблемы. Вторым их, тоже, в итоге придется решать. Однако значительно большими усилиями, через большие потери экономики и страдания подшефного населения.

Не думаю, что сегодня правильно говорить – мы же, ребята, вас предупреждали, рынки могут показать свое страшное лицо. Да и говорить о том, что ничего особенного не произошло – просто жесткая коррекция на перегретых рынках, тоже не совсем верно. Характер этой жесткой коррекции был исключительно похожим на предшествующие кризисам паттерны.

Рассуждать сейчас о том, кто был прав, а кто нет, кто лучше всех все предсказал, не нужно. Люди нуждаются в объективном уравновешенном мнении – что делать и куда бежать?

Покупать ли срочно доллар?
Продавать ли все, что есть?
Расслабиться и ничего не делать?
Искать ли возможности для входа на рынок по «дешевым» ценам?

Люди все равно переживают. Ибо все мы ЛЮДИ. Да и давайте будем откровенными, темпы и сила падений оказались для ВСЕХ настолько неожиданными, что как бы ты ни был готов, все равно было крайне неприятно.

Внимательно наблюдая за ходом торгов, иногда хотелось сказать – рынками управляют роботы.
И это действительно так. Роботы и биржевые алгоритмы осуществляют сегодня более 90% биржевых операций, и только они могут так быстро и жестко двигать рынки.

Итак, как я уже сказал, многое будет зависеть от оперативных и взвешенных действий регуляторов. ФРС и ЕЦБ, по всей видимости, способны оперативно (что удивительно, особенно для ФРС) отреагировать, сбивая накал страстей. Впрочем, посмотрим.

Что делать нам, простым смертным?

Тем, кто сидит в позиции, понять, что по-настоящему стабильная гавань, это облигации крупнейших корпораций и ведущих стран.
Причем номинированные в надежных валютах – евро, долларе, йене, швейцарском франке… Все остальное, включая традиционную защитную субстанцию – золото –, волатильно. Если вы к этому готовы, то нервотрепку можно и пересидеть. Но будет очень тяжело. Прежде всего – психологически.

Стоит ли сейчас заходить в рынок – вопрос непростой. Если рассматривать происходящее как некую жесткую коррекцию only – вполне возможно. Но не уверен, что такое предположение окажется верным. Я бы не спешил.
То, что кажется сегодня очень дешевым, завтра может еще потерять в цене. Да и вообще, понятие “дешево” – штука творческая.
Стоит ли покупать доллар? На фоне происходящего в мире, а также гениальных заявлений наших финансовых властей о том, что ничего особенного не происходит, и Минфин будет продолжать скупать валюту в рамках бюджетного правила, не исключу, что рубль может нырнуть и ниже. Разумеется, не драматически (если, конечно, не появится чего-то нового в стиле ужастиков от Соловья). Но краткосрочно рубль может потерять еще 2-4%.

Как только пойдет небольшая стабилизация и пусть незначительный рост цен на нефть, полагаю, быстро можем узреть возврат курса рубля на более привычные для нас уровни. Тем не менее, не стоит забывать очевидную истину – нашим властям более выгоден не слишком сильный рубль. И поддержка экспортеров в данной ситуации для них более актуальна, чем уровень жизни населения. Это я тем, кто утверждал, что еще немного, и 55…

О дальнейшем снижении ставки в РФ, по всей видимости, пока необходимо забыть. Далее посмотрим.

Теперь несколько слов о рынках.

Скорее всего, в понедельник на фоне ожидания реакции ФРС и ЕЦБ можем увидеть некий отскок. Но сильно я бы пока не обольщался, так как падения могут и продолжиться. И достаточно сильные.

На фоне возможного снижения ставки ФРС и новых инициатив регуляторов может снова начать расти золото.

Что касается коронавируса.

Вопрос тут не в темпах распространения, а в реакции на это стран и регионов. Еще поговорим об этом чуть позже.

Улетая из Сеула, я с удивлением увидел чистое небо над близкими к Корее районами Китая. Корейцы сказали, что такого не было давно. Предприятия остановились.
Не было смога, а на душе стало очень тревожно.

Мы все прекрасно понимаем, что после вынужденного простоя и огромного количества невыполненных заказов и не перевезенных грузов, когда все успокоится, будет обратная реакция. Экономика должна будет ускориться. Однако, если задержка затянется, заказы могут начать и отменяться.
Напуганные происходящим и задумываясь о будущем, люди могут начать отказываться как от поездок, так и от крупных покупок, перенося это на возможно более стабильное будущее.
А вот это уже будет серьезно.

Ибо именно так начинаются кризисы.

Друзья.

Ситуация действительно нестабильна. Главное сейчас – не наделать глупостей. Многие факторы риска остаются актуальными, они никуда не ушли.
Очень подробно напишу об этом позднее сегодня.

Отвечая на основной вопрос “кризис или нет?”, скажу так – на мой взгляд, это скорее генеральная репетиция будущего кризиса. Но кризис этот, похоже, не за горами, и репетиция его, думаю, еще не закончилась.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Пока информационное поле cотрясают новости панического характера о распространении эпидемии коронавируса из Китая, у нас под боком назревает конфликт со старинным заклятым другом России – Турцией.

В чем суть? Сегодня ночью сирийская авиация нанесла удар по террористам в районе Идлиба. По уточненным данным погибли 33 турецких кадровых военных.
К утру имеем гневные заявления турецких политиков о нападении на страну НАТО, о необходимости противостоять ордам русских варваров и о том, что все сирийские военные и силы, лояльные Асаду, по решению совета безопасности Турции суть «вражеские цели».

Сирия – небольшая страна, в которой сталкиваются интересы глобальных игроков. И России, и США, и Турции, и Израиля, и Ирана. Поэтому здесь из любой искры может вспыхнуть целый костер. Поддерживать его выгодно очень многим, за этим стоят серьезные геополитические интересы.

Что имеем? Ситуация неприятная. Настолько, что, по слухам, российский президент отменил запланированный ранее официальный визит в Анкару. Есть ощущение, что «ноги растут» из того факта, что Турция закупала в РФ ракетные комплексы С-300. Кому это могло не понравится? По-моему, ответ очевиден…

По всей видимости, есть много сил, которые были бы не прочь столкнуть большие державы лбами на таком небольшом, но важном плацдарме, коим является Сирия. Думаю, многие понимают, кто, в первую очередь, здесь выступает основным заинтересованным лицом.

У Штатов в мире, по сути, осталось два серьезных противника, как в экономическом, так и в военном плане – Китай и РФ. Получается, что, с одной стороны, Китай ослабляется из-за коронавируса и изоляции важнейших экономических регионов. С другой, через потенциальный военный конфликт Турции и РФ на территории Сирии, можно ввести новые санкции против России. Как агрессора, напавшего на военных страны, входящей в НАТО.

Как будет развиваться ситуация дальше? Посмотрим. Но если на Ближнем Востоке разгорится новый военный конфликт, это, в первую очередь, может вылиться в восстановление котировок нефти. Тем более, что динамика заражений коронавирусом в Китае уже не такая страшная, и, возможно, скоро в этом аспекте напряжение будет спадать.

Ну а дальше: пушки гремят – акции растут. Не исключаю, что на фоне обострения ситуации в Сирии глобальные фондовые рынки развернутся наверх вслед за нефтью. И, в первую очередь, начнут расти акции компаний оборонного сектора: Raytheon (RTN US), Lockheed (LMT US), Northrop Grumman (NOC), Kratos (KTOS US). Возможно, это коснется и Boeing (BA US), доля оборонного заказа в выручке которого также высока.

Все это – мысли вслух, не более того. Вместе с тем, не удивлюсь, если в реальности все произойдет именно так. В интересное время живем!

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Вчера был засыпан сообщениями:

– Ну что, это начало?
– Кризис впереди?
– Все продаем, выходим в кэш?
– Евгений, не проспите кризис!

И прочее в том же духе.

Господа хорошие. Если бы я мог всегда точно знать, «когда оно придет, твое мгновение….»
Обязательно придет. Вопрос – когда?

Однако есть некие индикаторы, которые действительно начинают нам сигнализировать: ребята, есть проблемы.

1. Начинает выходить не самая симпатичная статистика. В частности, вчерашний PMI composite в Штатах преподнес весьма неприятный сюрприз. Он оказался на уровне 49,6 против 53,3 месяцем ранее. То, что он опустился ниже отметки в 50 является неким свидетельством надвигающейся рецессии. Понятно, что это влияние короновируса. Понятно также, что цифры эти надо смотреть в динамике и ждать их подтверждения в течение еще, как минимум, месяца-двух. И, тем не менее, это весьма тревожные данные.

2. Стремительно растут цены на UST. Доходность по 30-леткам на историческом минимуме за очень долгое время – 1,88% годовых. Это свидетельствует о том, что деньги инвесторов бегут в самую защитную гавань мира.

3. Американский доллар растет в цене относительно большинства валют. Это касается как валют развивающихся стран, так и основных базовых мировых валют: евро, канадского доллара, британского фунта и других. Правда, вчера на фоне плохого PMI пошло обратное резкое движение. Очень приятно, что вчера я не ошибся, предсказав это за несколько часов до того. Кто хотел, имел достаточно времени воспользоваться советом. Тем не менее, индекс DXY на весьма высоком уровне – почти 100. Всего 2 раза за последние 50 лет доллар был более дорогим относительно других валют. Медианное значение индекса доллара за этот период ближе, скорее, к 85-90.

4. Стремительно дорожает золото. Опять же, традиционная защитная гавань. Однако рост цен на золото – это свидетельство не только бегства в защитные активы, но еще и наполняющего рынки огромного объема ликвидности. Кстати, вчера обратил ваше внимание на один очень милый инструмент JNUG. Его по открытию торгов в США можно было спокойно купить на уровне ~93. Закончились торги по 95,5. Так что и здесь можно было заработать. Впрочем, если народ понервничает еще несколько дней, не исключу дополнительный рост данного актива и процентов на… много.

5. Происходит остановка деятельности по ряду направлений в Китае. Многие отрасли Великой Фабрики Мира просто парализованы. Установленный из-за коронавируса карантин кардинально влияет на активность сотен миллионов человек. Таких вызовов экономика Китая не получала давно. Продажи авто, к примеру, рухнули в феврале на 92%.

6. Не самая веселая статистика приходит из Японии. Как, впрочем, и из других стран мира.

7. Нестабильны цены на коммодитиз. И промышленные металлы, и нефть и газ, и прочие товарные рынки находятся под большим давлением. Более того, есть опасение, что падение цен продолжится. Это также будет носить драматическое значение, поскольку для многих будет означать дефолты и банкротства.

8. Крайне велик страх того, что короновирус перекинется на иные страны и регионы. Кроме Китая сегодня в опасности Корея, Япония и Италия. Присутствует вероятность того, что далее вирус начнет распространяться в геометрической прогрессии. Причем, переживает народ не только за свою судьбу и судьбы своих близких, но и за то, что это драматическое распространение может привести к обрушению мировой экономики.

9. Рынки явно перегреты. Рынки «хотят» коррекции. Несмотря на все опасения инвесторов, на все нервы, рыночные индексы находятся почти на максимальных значениях. Скажем так – им есть куда падать.

Ну что, приехали?

А вот знаете, не думаю.

Во-первых, полагаю, что монетарные власти Китая очень быстро добавят «дровишек ликвидности» в случае возникновения проблем. То есть, при необходимости, и такая необходимость может очень скоро наступить, в рынок будет влит еще триллион юаней. Если потребуется – и два триллиона.

Во-вторых, могут дополнительно снизить ставку. И нормы резервирования могут быть изменены, и прочие монетарные, а ежели надо будет, то применятся и фискальные методы. Разумеется, и курс юаня будет девальвирован еще немного.

У китайцев есть одна положительная особенность. Они умеют крайне оперативно решать вопросы. Так что, как ни странно, за них я спокоен.

А что весь остальной просвещенный мир?

Да то же самое, просто по-демократически медленно – с дискуссиями, с мнениями “за” и “против”. Как только ФРС осознает, что проблематика таки имеет место, убежден, после всех необходимых дискуссий, ставку снизят еще. По крайней мере, трежерис вовсю нам это сигнализируют.
Нужно будет – и Европа, и Япония, и Корея и прочие будут активно использовать весь необходимый монетаристский набор.

Вывод? Чиновники от финансов научились достаточно эффективно пинать банку, любые проблемы заливать деньгами. Зальют и сейчас. Да что там, уже вовсю заливают. Конечно, когда-нибудь обязательно придет за то расплата в виде раскручивающегося маховика инфляции.

Впрочем, инфляция – штука тонкая. Творческий вопрос – механизмы ее расчета. К примеру, обесценивание валют относительно золота – это как?
По теории, разумеется, никакая это не инфляция. А если признать, что валюты дешевеют относительно некого универсального товара, который при определенных раскладах тоже может быть признан всеобщим эквивалентом.
Тогда как? Есть инфляция?

Мы с вами не будем входить в теоретические споры. Просто примем к сведению – универсальная таблетка от экономического гриппа пока существует. И ее будут использовать по делу и без оного. Так что, скорее всего, рынки понервничают и побегут дальше. Так же, как и золото. А куда оно в данной ситуации денется?

Не так давно мы обсуждали тему потенциальных бенефициаров от короновируса.

Стриминговые компании растут душевно. Netflix, к примеру, за месяц прибавил в цене более 10%.
Фарма – улетает в небо. Крупные фармакологические компании выросли в цене 10-20%. Некоторые из небольших фарм производителей – и вовсе удвоились.

Возьмем, например, маленькую французскую компанию с гордым названием Novacyt L. A. (ALNOV FP). Только в пятницу ее акции выросли на 84%, а изготавливают ребята всего навсего тесты на короновирус.

Так что у кого беда, а кому праздник в дом. Нет, не выглядят так кризисы. Полагаю скоро увидеть хороший отскок на рынках. А где-то и просто продолжение движения.

Что касается золота… Скорее всего, как уже говорил ранее, скоро увидим небольшую коррекцию. А потом… потом – продолжение полета к звездам. Не забываем тогда про инструмент, о котором упоминал вчера – JNUG. Только держите в голове, что он для тех, у кого очень хорошие нервы.

Удачных вам инвестиций, друзья.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

За последний год мы не раз говорили о том, что Россию выталкивают с Европейского рынка энергоносителей.
https://t.me/bitkogan/4150
https://t.me/bitkogan/5166
https://t.me/bitkogan/5825

Методы различные:
– санкции;
– дискредитация;
– административное давление;
– демпинг.
Суть одна – захват рынка.

Важно, что будет дальше:
1. Убежден, что демпинг продолжится. Не надо, кстати, забывать, что в США цена на газ сейчас на минимальных уровнях.

2. Товар надо сбывать, так что объёмы поставок из Америки продолжат увеличиваться. Если за год Америка отжала у ГАЗПРОМа уже треть и сравнялась с ним по объему поставок, можно ожидать и сохранения тренда.

3. Рентабельность бизнеса ГАЗПРОМа, по всей видимости, продолжит падать, заставляя корпорацию повышать цены в России. Убытки надо где-то компенсировать. А где еще? Не китайцам ведь поднимать цену? Эти где сели, там и слезли. Да и сам ГАЗПРОМ это подтверждает.

Вот такая невеселая картинка получается.

Ждем душевных повышений цен на газ. Будем всем миром помогать компании решать проблемы, пока за границей идет ценовая война.

Или вы видите иное развитие событий?

И ведь теперь не скажешь: “Будут Европейцы бузить, отключим газ”.
Ужас-то какой. И как дальше жить?

@bitkogan

Говорил это не раз и не два.

Почему Джонсон так легко победил на последних выборах?
Думаете, все англичане вдруг стали разделять его ценности? Нет, конечно.
Просто их искренне задолбала нынешняя ситуация – вот эта “болтанка туда-сюда”.

Брексит?
Пусть уже он будет, и пошли жить и работать дальше, а не продолжать это мерзкое соплежуйство.

Лично я абсолютно убежден – в итоге Великобритания крупно выиграет от всего происходящего. Лондон так и останется столицей Мира и крупнейшим после NY финансовым центром. Никуда отсюда не уедут инвест банки, да и английская недвижка возьмет и снова подорожает.
Как и Ягуары с Ленд Роверами, на которых мы все как ездили, так и продолжим разъезжать.

Однако сегодня главное то, что англичане более не хотят стоять на месте.
Они проголосовали за движение, за развитие.

Именно в этом сила англичан. Этим они отличаются, к примеру, от тех же израильтян, которым грозят очередные, уже третьи по счету, перевыборы.

@bitkogan

Перейти в блог

Причина, как и следовало ожидать, исключительно забота о благополучии трудящихся. Поскольку риски оценить нельзя, проще запретить.

Истинная причина, по моему мнению, проста и банальна.
Криптовалюта, а особенно стейбл коены, это конкуренция евро.
Но это не главное.
Главное: крипта – это уход из зоны тотального полицейского контроля за движением средств, это уход от стандартных процедур комплаенс.

Весь мир чиновников от финансов сплотился в едином порыве, с целью поставить под жесточайший контроль любой чих.

Сегодня ситуация такова, что свободное пользование деньгами – это не право, а привилегия.

Заработать деньги сегодня – мало. Надо еще потрудиться, чтобы эти заработанные средства можно было использовать. Необходимо обложиться документами о том, как они заработаны, где и как уплачиваются налоги. Банкиры вполне могут, на основании лишь им понятных критериев, остановить не до конца понятные им транзакции, заморозить средства.

И тут вдруг на голову банкиров и чиновников падает ситуация, что оказывается без их разрешения «мышь таки может проскочить.»
Разумеется, в таком случае самое логичное – данную мышь поставить вне закона. Разумеется, по просьбе и для блага трудящихся.

Хорошо, допустим, Libra вне закона. А Bitcoin?
В Европе полно криптообменников. И, естественно, что будущий обладатель «нехорошей» Libra элементарно может данный актив конвертировать, например, в биток. Затем, при желании, через него выйти в фиат.
Что тогда делать со всеми запретами?

Финансовые власти с маниакальным упорством стремятся создавать свои подконтрольные криптоактивы. Однако мы прекрасно понимаем, что основная философия крипты это как раз уход от тотального контроля чиновников за всем происходящим в мире.
Таким образом, складывается весьма забавная картинка. Васе Пупкину, как потребителю крипты, который не желает, чтобы его средства кто-то контролировал, пытаются под видом новой прогосударсьвеной или надгосударственной крипты снова предложить залезть в ошейник тотального контроля? И что, идеологи государственной крипты верят, что Вася будет по наивности этим пользоваться?
А дальше посмотрим, что будет делать вполне себе прошаренный Вася.

@bitkogan

https://www.rbc.ru/economics/06/12/2019/5de984cc9a7947420136eb08

Перейти в блог

Проблема миграционных потоков – проблема большой важности для значительного количества стран.

Западная Европа может сколько угодно (на уровне обывателей) страдать на тему обилия мигрантов. Но нужно учесть качественные различия в составе новоприбывших.

Происходят три важных процесса.

1. Восполнение недостающей рабочей силы с помощью квалифицированных кадров из Восточноевропейских стран.
2. Стимулирование приезда наиболее талантливой молодежи за счет специальных программ.
3. Сознательное разрушение экономик Восточноевропейских стран, приводящее к невозможности этих самых талантливых людей найти себе применение на Родине.

Если о первых двух процессах известно всем, то о последнем как-то не принято распространяться. А зря. Проблема более чем серьезна.

К примеру, одним из условий присоединения прибалтийских государств к ЕЭС было закрытие ряда местных производств.
Что интересно: западная Европа или США настаивали на закрытии как низкоэффективных, так и часто вполне конкурентоспособных предприятий.
Классический пример – Латвия, в которой, по совету или настоятельной просьбе из-за океана или Брюсселя, разрушены различные отрасли экономики. Однако ничего нового взамен не создано.

Все очень хорошо помнят издевательство над производителями сахара. Европа настояла на закрытии данного производства во имя стабилизации европейских цен. Сегодня ограничения сняты, но, чтобы возродить отрасль, необходимо вложить огромные деньги.
Кому это сейчас надо?

Про сознательное разрушение финансового сектора или всего, что связано с российским транзитом, уже даже говорить скучно.
Результат: заколоченные подъезды в домах. Как говорится: «райком закрыт. все ушли…». Только не на фронт, а в иные, «чуждые пределы».

Сегодня подобная тактика реализуется в Украине.
Итог: значительный дефицит квалифицированных кадров в стране. Зеленский сотоварищи неизбежно должны будут решать эту проблему.
А пока вопрос: кто работать будет, если уехали миллионы наиболее квалифицированных, талантливых и энергичных?

Есть ли выход?
У Латвии – никакого. Поезд ушел. Да и латышей, похоже, нынешние расклады полностью устраивают.

У Украины пока шанс есть.

Западная Европа сегодня в рецессии. При этом механизмы решения экономических проблем Европы у меня, как у экономиста, вызывают приступ гомерического хохота. Уже понятно, что исключительно монетарные методы стимулирования экономики давно не работают. Можно еще понизить ставку. Вместо -0,5% сделать ее -1%. Можно еще напечатать пару-тройку триллионов евро.
Уверяю вас: результат будет тем же.

Европейцам давно уже необходимо стимулировать свою экономику:

1. Дерегуляцией.
2. Фискальными механизмами.

Однако, любому чиновнику любой страны мира проще пинать банку дальше, чем заниматься рискованными для своей карьеры экспериментами.

@bitkogan

Я неоднократно писал о том, что в мире разгораются валютные войны. США хотят девальвировать доллар, а Европа сопротивляется, объявляя очередное QE. Великобритания также вступила на тропу войны, грозя миру «жестким» Brexit.

Какие еще есть игроки на боле битвы? Какие факторы для участников противостояния являются наиболее важными? Как все это отразится на простых смертных? И главное – чем все это может закончиться?

Делюсь любопытным материалом, где представлены интересные умозаключения и выводы по этим вопросам.

Присоединяйтесь.

Тема повсеместного снижения ставок наводит на очень любопытные мысли. 

Первая и основная: если Америка не просто поддержит данный тренд, но поддержит его более чем решительно, что тогда будет!? К примеру, что будет, если через месяцев так 6-9 ставка опустится до 1,5%? Означает ли это, что и курс евро/доллар принципиально изменится и достигнет 1,25, а то и 1,30?

Означает ли все это, что в мире валютных пар грядут серьезные изменения? Что, в свою очередь, может повлиять на эффективность бизнеса в различных регионах мира и заставить производителей переносить производства из одного региона в другой.

А вот и не факт.

В ответ на американские меры помощи своим экспортерам тут же последуют встречные, и весьма сильные, шаги европейцев.

Уже озвученаа цифра: в ближайшее время ЕЦБ готов продолжить QE на сумму 400 млрд евро. По мнению Goldman Sachs, ЕЦБ может выкупать активы со скоростью примерно 25 млрд евро в месяц.

На мой взгляд, этот процесс, во-первых, может пойти гораздо быстрее.

Во-вторых, объем, скорее всего, увеличится с 400 млрд евро до нескольких триллионов. Напомню, что Марио Драги, будучи главой ЕЦБ, за 8 лет провел рекордную в истории денежную эмиссию, закачав в систему 2,6 триллиона евро через операции по скупке активов.

Тогда нам это казалось чем-то запредельным. Думаю, та эмиссия – детские игры на фоне того счастья, которое всем нам может подарить госпожа Лагард.

Кроме того, принято и официально объявлено решение возобновить программу долгосрочных кредитов для банков (TLTRO), которые впервые в истории зоны евро будут выдаваться частично под отрицательную ставку (до 0,2%). Операции стартуют в сентябре. Не исключают в ЕЦБ и возможность дальнейшего снижения ставки, которая и без того «утоплена» в отрицательной зоне.

А после этих слов скажите мне сами – стоит ли ждать евро на 1,3? Как говорят в Одессе, не смешите мои старые пейсы.

Что тогда будут делать американцы? Сделают ЕЦБ строгий выговор? Введут санкции? Введут новые таможенные тарифы? Пошлют к европейским берегам с десяток авианосцев? 

Как выяснилось, было несложно заставить Латвию (во имя борьбы с отмывкой денег и финансированием терроризма), уничтожить свою банковскую систему. А вот убедить ЕЦБ, во имя помощи братскому американскому народу поддержать американского, к примеру, автопроизводителя в ущерб европейскому, будет несколько сложнее. Я бы сказал, невозможно.

Отвечая на вопрос: жду ли я достаточно быстро 1,25 евро к доллару, скажу честно – быть в этом мире может все.

Но, полагаю, шанс не такой большой.

Уже после того, как Трамп заявил о необходимости срочной девальвации доллара, (и горе всем тем «паразитам», кто наживается на завышенном курсе доллара), американец ЕЩЕ УКРЕПИЛСЯ  против евро. Не так чтоб сильно, но тем не менее…

Тенденция, однако.