◽️Реальность оказалась гораздо круче. Высокая стоимость заимствования и одновременно с этим крайне активный и растущий фондовый рынок позволили провести только за первую половину 2024 года порядка 9 IPO.

Правда, по итогу большинство бумаг торгуются в глубоком минусе. Ибо высокая и, главное, растущая ставка делает свое черное дело.

Да и с геополитикой все непросто. Не говоря уже о том, что впереди возможно замедление экономики.

◽️Причин для слабости фондового рынка пока, увы, хватает. Другое дело — временной слабости. Но… ряд компаний стали уже отказываться от идеи провести IPO в ближайшее время.

И тут вдруг выходит наш уважаемый Минфин и заявляет:

Минфин ожидает в год по 20 IPO компаний стоимостью 4,5 трлн рублей.

1 трлн руб. обеспечит размещение акций госорганизаций, следует из федпроекта по развитию финрынка.

➡️ С одной стороны, круто, конечно. Наконец-то до всех начинает доходить, что без фондового рынка, если говорим о развитии экономики, вообще никак не обойтись. А где еще деньги-то привлекать? Не на долговом же рынке под 22-24% и выше.

Но вот незадача.

➡️ А как, пардон, вы хотите, чтобы рынок переваривал новые и новые IPO при такой стоимости денег? Рынок-то не зря демонстрирует свою слабость.

А вы и правда думаете, что инвесторы после того, как сильно обожглись на рынке IPO в последние полгода, и дальше будут вприпрыжку бежать за новыми и новыми эмитентами и безропотно покупать их по верхней границе размещения?

Нет, ну конечно, дураков хватает. Но все же делать ставку на хайп, по принципу — пропиарим то или иное IPO, и все пройдет удачно — мне видится не слишком рациональным.

Хотите, господа хорошие, чтобы все было отлично на рынке IPO, чтобы ваши грандиозные планы можно было бы в жизнь воплощать. Так кто против-то. Но тогда извольте создать хорошее настроение на рынке.

➡️ Инвестор должен быть сыт и доволен. А для этого, извините, рынок должен ему приносить бенефиты.

💭 А вы хотите и ставку держать в космосе, и налоги на корпорации повысить. И еще и по 20 IPO на рынке проводить с капитализацией триллионы. Ну, чудес-то не бывает. Хотя… Если в них не верить, совсем трудно жить на свете.

Данные г/г:
▪️Выручка +49%
▪️Операционная прибыль +25%
▪️Расчетный EBITDA +21%
▪️FCF = 121,4 млрд руб.
▪️Чистая прибыль +3%

Мы все хотим не только сохранить свои сбережения, но и преумножить их. Для этого нужно диверсифицировать свой портфель и наполнять его разными инструментами.

Один из активов, который должен быть в портфеле каждого инвестора, — это золото. И вот почему:
1️⃣Золото «бьет» инфляцию
За последние 15 лет золото только 5 раз проигрывало инфляции. Смотрите сами: допустим, у вас была 1000 руб. в 2009 г.

➡️ 1000 руб. «под матрасом» будут эквивалентны ≈351 руб. сегодня. То есть деньги потеряли бы 65% покупательской способности.

➡️ 1000 руб. в золоте выросли бы в 2,5 раза даже с учетом инфляции.
2️⃣Санкции и порог входа
Золото не зависит от санкций! Это радует инвесторов, которые хотят защитить свои деньги от политических и экономических рисков. Плюс: инвестировать в золото можно с небольшими суммами.
3️⃣Долговечность и редкость
Золото не подвержено никаким видам коррозии. Оно легко поддаётся обработке, а его запасы ограничены: оно составляет лишь 1/500 000 часть земной коры.

➡️Его мало потребляют, а добыча — очень сложная и медленная. Ну и, конечно, золото нельзя напечатать.
4️⃣История и «сокровища»
На протяжении тысячелетий золото сохраняет свою ценность. Его воспринимают как «сокровище», что усиливает его привлекательность в долгосрочной перспективе.

Именно поэтому золото остаётся одним из самых востребованных активов в портфелях инвесторов всего мира. Хотите узнать больше?

💰 Уже 25 августа в приложении Bitkogan App стартует курс «Как инвестировать в золото». До начала осталось всего 9 дней!

Но ждать необязательно. Вы можете узнать все подробности и зарегистрироваться на курс уже сейчас — для этого переходите по ссылке.

Вчера начался официальный визит Президента РФ в Азербайджан. Одна из повесток — стратегическое партнерство России и Азербайджана. Если проще, сближение России и Баку.

Почему это важно для российских инвесторов?

Начнем с того, что вчера прошла новость: Азербайджан хочет присоединиться к БРИКС. Вопрос о вступлении в объединение находится в работе, заявил ТАСС азербайджанский посол в Москве Полад Бюльбюль оглы.

Понятно, что это пока на уровне общих пожеланий. Но… уже любопытно.

Объем торговли между Россией и Азербайджаном за первое полугодие вырос на 5,2% по сравнению с аналогичным периодом 2023 года и составил $2,57 млрд.

➡️ Поставки азербайджанских товаров в Россию за полгода снизились на 7,8%, до $656 млн. В то же время Азербайджан увеличил импорт российской продукции на 10,6%, до $1,734 млрд.

При том, что на 1 июня внешний торговый оборот России в 2024 году — 21,7 трлн руб., объем торговли с Азербайджаном не так велик. Но это не делает направление менее перспективным.

Особенно в плане поставок энергоресурсов.

В 2024 году добыча газа в Азербайджане ожидается на уровне 50 млрд кубометров. Из этого объема планируется экспортировать 50% и использовать оставшиеся 50% для внутреннего потребления.

Как обсудили в воскресенье с Дмитрием Абзаловым, страна может увеличить экспорт (и доходы от него), закупая газ в России для внутреннего потребления. В результате выиграют все.

Азербайджан закупает у России газ по более чем комфортным ценам, обеспечивая внутреннее потребление. И при этом резко увеличивает поставки на экспорт своего несанкционного газа. Европа может спать спокойно.

📎 Главное — серьезная потребность есть. Европа хочет увеличить пропускную способность Южного газового коридора с 16 до 32 млрд кубометров именно за счет азербайджанского газа.

Бежим закупаться акциями Газпрома?

Не факт. Хотя небольшое движение теоретически возможно.

Предположим, Азербайджан увеличит импорт до 16 млрд кубометров по 200-250$ за тыс. кубов. Дополнительная прибыль «Газпрома» составит $3,2-4 млрд (без учета расходов).

➡️ Учитывая, что в 2023 году «Газпром» отчитался об убытке в 629 млрд рублей (примерно $7 млрд), все проблемы это не решит. Но может стать чуть легче.

И вообще, покупать сейчас на ожиданиях чуда — рискованное занятие.

Гровер Кливленд (1885-1889, 1893-1897) — помощник окружного прокурора. Дважды НЕ подряд занимал пост президента. Видимо, одного раза не хватило, чтобы навести порядок.
Кливленд активно боролся с коррупцией и патронажем.
Отстаивал доктрину Монро (независимости Нового Света) во внешней политике.

Теодор Рузвельт (1901-1909) — комиссар полиции Нью-Йорка. “Говорил тихо, но носил с собой большую дубинку”. Особенно для монополий! Эта же дубинка активно использовалась при вмешательстве в дела других стран. Однако он получил Нобелевскую премию мира за посредничество в русско-японской войне.

Уильям Говард Тафт (1909-1913) — помощник окружного прокурора в Огайо, а также председатель Верховного суда США. Инициировал ряд судебных процессов против крупных корпораций.
Проводил “дипломатию доллара”, поощряя американские инвестиции за рубежом. Стремился к мирному разрешению международных споров через арбитраж.

Кроме того, многие из президентов США имели юридическое образование. Но прокурорская должность и, к примеру, адвокатура, это разные вещи.

Что было у них общего?

✔️Внимание борьбе с коррупцией и честному управлению. Фокус на экономике.
✔️Часто наблюдалось ужесточение законодательства.
✔️Во внешней политике — стремление к международному правопорядку и разрешению конфликтов, хоть и разными методами.
И еще… все эти они были мужчинами.

Однако, если Камала Харрис станет президентом, вряд ли ее подход будет более мягким. Вполне вероятно, что нас ждет новая эра “прокурорского правосудия” в Белом доме. Известен ее непримиримый подход ко многому, в том числе и к своим коллегам. В случаях стрельбы полицейских в людей Камала придерживалась политики невмешательства. Хотя, например, она выступала против смертной казни.

Из достижений Харрис за время юридической карьеры:
🚩Разработала программу Back on Track для оступившейся молодежи по возвращению к нормальной жизни.
🚩Создала онлайн-платформу Open Justice для большей подотчетности полиции.
🚩Написала книгу Smart on Crime, где обосновала принципы реформы правосудия.

В общем ясно одно: она человек идейный и не привыкла быть на вторых ролях.

Все было бы хорошо. И, конечно, лидер страны должен быть человеком конкретным, понятным, жестким, со своими убеждениями и прочее. Но период сегодня в мире крайне необычный. Идет колоссальная перестройка мира. И современный лидер, наверно, должен не только уметь соблюдать различные правила и жестко следовать своей линии.

От него требуется гораздо большее:
— Умение слышать людей.
— Ориентироваться в совершенно непривычном, меняющемся мире.
— Определенный уровень эмпатии и человеческого понимания глобальных событий.
Этого ждёт сегодня время от больших лидеров.

Не уверен, что в данном случае мы имеем именно тот типаж. А хотелось бы… Впрочем, посмотрим.

А Трамп, ну мы его немножко лучше знаем. И понимаем, что он влюблен… в самого себя. Слышит… самого себя. Впрочем, с ним тоже может быть прикольно.

Речь идет о так называемых CFD (contract for difference). Это производный контракт на разницу между ценой покупки и продажи актива. Эти инструменты будут доступны всем неквалам после прохождения теста.

Что будет торговаться

❗️На первом этапе предложат CFD на акции Apple, Tesla, Amazon, NVIDIA, Microsoft и Google, а также индексы S&P 500 и Dow Jones, нефть Brent, золото и серебро.

Котировки, скорее всего, будут привязаны к доллару, но расчитываться и торговаться будут в рублях. По какому курсу и как будут считать — вопрос творческий.

Во фьючерсах сейчас перерасчет идет каждый день:
➕в $ = начислили рубли
➖в $ = вычли рубли по новому курсу

Актив в долларах может не меняться, но за счет курса позиция может расти или падать.

В чем плюсы

CFD дает возможность получать выгоду от роста цен на основной актив (акции / фонды / индексы, да что угодно). В отличие от фьючерсных контрактов CFD является бессрочным, не имеет конечной поставки (как в случае с фьючерсным контрактом) и торгуется как обычная ценная бумага.

В чем минусы

▪️Вы не получите дивиденды. Поскольку CFD не подразумевает покупку базового актива, то и дивиденды вам начислять неоткуда.  Это производный финансовый инструмент.

▪️Покупка и продажа CFD происходит между клиентом и брокером — а значит, готовьте кошелек для комиссий и средства под обеспечение, ведь когда акция будет падать, вы будете терпеть убытки из-за снижения цены CFD. При недостаточном гарантийном обеспечении вам могут принудительно ликвидировать позицию.

Не зря профессионалы называют CFD фьючерсами для бедных. Этот инструмент подразумевает, что вы можете пользоваться кредитным плечом брокера. Но кредитное плечо — это штука опасная. Сами понимаете.
📎Кстати, его можно не использовать и торговать на свои. Просто помнить, что этот инструмент подразумевает возможность кредитования и нужно очень внимательно следить за остатком своих средств.

▪️ Клиент берет на себя кредитные риски брокера. В случае обычных биржевых торгов вы ничего не теряете при банкротстве профучастника, поскольку биржа и ее клиринговая палата — гарант исполнения сделок. Однако с CFD брокер является вашим контрагентом, поэтому риски невыплат существуют всегда. И этот риск всегда надо брать в расчет.

Вывод

С точки зрения расширения ассортимента инструментов — отличные новости. Однако в умелых руках инструмент может приносить благо, в неумелых — убытки и разорение.

Поэтому, прежде чем браться за CFD, вдумчиво подходите к рискам. С запуском CFD на российском рынке будем не раз подробно освещать тему.

🔗Напомним, ранее мы предварительноподводилиитоги процедуры.

Что говорит официальная статистика?

▪️Более 708 тысяч физлиц с заблокированными активами частично реализовали свои ценные бумаги.

▪️При этом, если инвестор предлагал к продаже только FinEx ETF на сумму 100 тыс. рублей, то в среднем должен получить от брокера около 8 тыс. рублей (в нашей команде это подтверждается).

▪️Средства за обмен поступят на счета профучастников не позднее 13 августа. Далее эти средства направят физлицам-резидентам в соответствии с регламентными сроками. Те активы, которые не попали под обмен, останутся на счетах владельцев.

Что дальше будет с фондами FinEx?

Пока воз и ныне там. 20 мая 2024 г. УК FinEx получила от Казначейства Бельгии отказ в разблокировке фондов и переводе их в другую юрисдикцию. Решение обжалуют.

Поможет ли второй этап обмена?

Вряд ли. Ранее говорили о спросе со стороны иностранцев в размере «десятков миллиардов рублей», а на выходе получили от нерезов только 8,1 млрд рублей.

➡️ В общем, как и предполагалось, перед регулятором стоит тяжелая задача поиска других методов решения. И скорее всего иностранным коллегам не понравится ни один.

Стоит ли участвовать?

Однозначно. И пусть по копеечке, и пусть не с первого раза, но что-то да будет обмениваться. В конце концовлучше сорок раз по разу, чем ни разу сорок раз.

Вчера я показывал, что курс рубля на бирже стал сильно крепче курса на межбанковском рынке. За прошедший день ситуация только усугубилась.

Связь между биржей, межбанковским валютным сегментом и глобальным офшорным рынком стала слабее. Ранее, если на бирже появлялось повышенное предложение юаней, оно перетекало в другие сегменты валютного рынка, где и находило спрос. Сейчас рынки сегментировались.

Возникает закономерный вопрос — а что дальше? Так и будем жить с разными курсами?

Скорее нет. После введения санкций я уже разбирал, что наша ситуация отличается от рынка множественных курсов, когда власти искусственно ограничивают рынок официальной валюты.

Да, связь между разными сегментами валютного рынка была настолько слабой, что можно сказать о двух разных курсах на отрезке последней недели. Но не думаю, что такая ситуация будет устойчивой.

🔎Сейчас арбитражная возможность слишком велика, найдутся те, кто возьмет на себя риск санкций и хорошо на этом заработает.

Какой курс сейчас более показательный?

На мой взгляд, истина ближе к курсу межбанка, который отражен в официальном курсе доллара, так как межбанк лучше связан с глобальным валютным рынком. Схождение в большей степени будет к курсу доллара/евро от ЦБ. То есть биржевой курс рубля будет ослабевать относительно юаня. Однако неопределенность здесь высока, чем закончится ситуация, сказать трудно.

🔎Кстати, не забываем, что ослабление рубля приводит к инфляции. А как с ней борется ЦБ, думаю, не надо напоминать. Так что повышение ключевой ставки над уровнем 18% пока нельзя исключать.

UBS (UBS) отчет за 2 кв 2024 г.
Результаты (г/г):
▪️Выручка $11,9 млрд | +25%
▪️Операционная прибыль $2,1 млрд | +131%
▪️Скорректированная чистая прибыль $1,14 млрд | рост в 2 раза

💬Один из крупнейших в мире банков по размеру активов под управлением добился увеличения прибыли за счет покупки Credit Suisse. В 2024 году это позволит сократить расходы на $7 млрд, а к 2026 г. эффект от интеграции может привести к экономии $13 млрд.

Трамп заявил, что должен иметь право голоса при принятии решений по процентным ставкам Федеральной резервной системы.

Что сказал кандидат в президенты США:
Я заработал много денег, я был очень успешен, и я думаю, что у меня лучшая интуиция, чем во многих случаях у людей, которые были в ФРС…

И, судя по всему, Трамп не шутил. Пишут, что он и правда хочет внести изменения в работу центрального банка, если снова станет президентом. Среди идей, за которые выступает Трамп, — заставить ФРС консультироваться с президентом при принятии решений по процентным ставкам.

🟠Я понимаю чувства Трампа и, честно говоря, в чем-то даже разделяю их. ФРС не раз ошибалась и принимала решения с опозданием. Например, они слишком долго ждали с повышением ставок, когда инфляция начала разгоняться в 2021 году.

🚩Их можно критиковать бесконечно, но есть нюанс… Если дать президенту право голоса в таких вопросах, то так и до голосования за ставку в «Твиттере» недалеко.

Так что да, Трамп может быть расстроен, что его гениальную интуицию не используют в ФРС. Но, как ни крути, независимость центрального банка — это фундамент, на котором держится вся денежно-кредитная политика.

Кроме чисто военных и эмоциональных моментов, возникают два очень серьезных вопроса:

1. Суджа — ключевой узел по перекачке газа в Европу. Как все это ударит по «Газпрому»? Как реагирует на происходящее рынок газа? Обсудим все это подробно с Дмитрием Абзаловым.

2. И, разумеется, не менее важный второй вопрос: на что еще все это повлияет и каких новых поворотов стоит ждать? Кстати, на забываем про Курскую АЭС. Кроме того что это, на минуточку, серьезнейший объект ядерной энергетики — со всеми последствиями. Для справки: доля Курской АЭС в установленной мощности всех электростанций Черноземья составляет более 50%. АЭС входит в первую четверку равных по мощности атомных станций страны.

Согласитесь, август можно наградить званием одного из самых, мягко говоря, непростых для России месяцев года.

Тут и эти события, и болтанка на мировых финансовых «полях сражений». Уже есть от чего схватиться за сердце.

А если еще добавить разбор причин и последствий того, что происходит, а точнее НЕ происходит на Ближнем Востоке, а также того, как все это касается и — самое главное — еще коснется нас всех.
А если еще добавить проблемы с YouTube…

Короче: в 10:30 МСК, как обычно, все это будем с Дмитрием Абзаловым предметно обсуждать в нашей традиционной передаче. Присоединяйтесь.

Если на этот раз не будет возможности посмотреть на YouTube, передача будет также транслироваться и ВКонтакте. А ее запись выложим в понедельник на нашем канале в Дзене.

Мы разыгрываем её среди подписчиков нового портфеля «РФ. Золотое сечение» в Bitkogan App.

➡️Портфель инвестирует в акции и облигации, использует сбалансированный подход. Сейчас активно проводим в нём сделки.

Что вам нужно сделать? 2 простых шага:

1️⃣Оформить подписку на портфель «РФ. Золотое сечение» на 3, 6 или 12 месяцев в Bitkogan App. Подписка — ваш лотерейный билет 😉

2️⃣Ждать результатов! Победителя Евгений Коган определит с помощью рандомайзера — 18 августа в эфире передачи «Неделя. Отражение». Итоги также будут в сторис приложения.

Желаем удачи!

💰Скачать Bitkogan App.

P.S. Мы продлили акцию: рынки бушуют, поэтому Евгений Коган организовал срочный авторский вебинар. Чтобы провести все активности на высшем уровне, итоги розыгрыша объявим чуть позже — 18 августа.

Это тот уровень, на который я бы хотел обратить внимание.

Если мы его пробьем, то пойдем дальше уверенно. Но я, честно говоря, не уверен, что этот уровень будет легко пробит.

➡️Вряд ли ЦБ над нами быстро сжалится и задумается о снижении ставки. У него политика достаточно жесткая.

Ту длинную ОФЗ, которую мы купили в новом портфеле «Золотое сечение» в приложении, может быть, продам. Она почти 7% прибавила.

Для ОФЗ неплохо за две недели. Может быть, куплю вместо нее какую-то бумагу более короткую с высоким купоном. Посмотрим. Следите за действиями.

Решил, что стоит более подробно ответить и в канале.

◽️Во-первых, флоатеры набирались в портфель именно под произошедшее повышение ставки, и это было правильной стратегией.

◽️Во-вторых, базовый сценарий ЦБ предполагает, что ключевая ставка останется на уровне не ниже 18% до конца года. Флоатеры отлично отработают за это время.

◽️В-третьих, даже при снижении ключевой ставки, например, до 15%, получать купонный доход по бумагам первого эшелона в размере 16%+ будет очень выгодно. Мы точно не знаем, когда процентную ставку начнут снижать. Пока полагаем, что в начале 2025 года.

➡️ Сейчас на рынке также присутствуют качественные облигации с фиксированным купоном в размере 20%. Такая доходность сопоставима с доходностью флоатеров приемлемого качества, а при снижении процентной ставки эти облигации могут вырасти в цене. Даже если их не продавать, доход останется на уровне 20% при погашении или оферте.

В качестве вывода скажу: в портфеле сейчас нужно иметь оба вида облигаций.

💭 Друзья, вообще, хотел поблагодарить вас за присутствие на вебинаре, за массу теплых слов, комментариев. За интересные, глубокие вопросы. С удовольствием провел с вами эти три часа.

Ну а для тех, кто не был, могу сказать, что ничего не потеряно. Достаточно подписаться на портфель в нашем приложении и обратиться в поддержку. Вам пришлют запись вебинара и подробную текстовую презентацию.

Каждый день я засыпаю с надеждой, что завтрашний день будет не столько лучше, сколько спокойнее предыдущего. К сожалению, пока происходит обратное.

И я говорю не только о Ближнем Востоке, где аналитики все еще гадают, когда и как Иран и «Хезболла» отреагируют на убийство главы политбюро ХАМАС.

Важные события происходят и у нас под носом. 6 августа были обстреляны несколько населенных пунктов Курской области, в том числе Суджа, где проходит газопровод.

Как это произошло и к чему приведет, мы обсудим с Дмитрием Абзаловым в воскресенье. А пока поговорим о том, как эскалация скажется на рубле и газовом рынке.

Начнем с того, что волатильность курса резко снизилась после того, как сделки с долларом и евро переместились на внебиржевой рынок. Вчера пара USD/RUB выросла (https://t.me/bitkogan_hotline/15964) всего на 0,92%.

Но, как говорится, еще не вечер. Если последний канал транзита российского газа через украинскую ГТС будет разрушен, не исключаю, что рубль может упасть еще больше.

Но насколько вероятен такой сценарий?

Трейдеры уже готовятся к худшему — на фоне новостей о предполагаемом захвате Sudzha GIS цены на газ в Европе превысили 440 долларов за тысячу кубометров.

Так, к слову, трубопровод прокачивает около 42 млн кубометров газа в сутки, или около 15 млрд кубометров газа в год, примерно столько же, сколько и «Турецкий поток».

🔎В целом объем относительно невелик. Так что в случае катастрофы, принципиально для газового рынка чувствительной, возврата к значениям 2022 года не будет.

Ну и последнее: если бы целью было прекратить перекачку газа, можно было бы просто повернуть вентиль. Кроме того, контракт на перекачку заканчивается в этом году, который Украина так или иначе отказывалась продлевать.

Качественно пообщались на эту тему с Игорем Немцовым, директором Astons. Какие опции пока еще работают для получения ВНЖ в Европе – самое важное из интервью:

1️⃣Кипр. ПМЖ при покупке новой недвижимости стоимостью от €300,000. Возможность оптимизации налогообложения по системе Non-Domicile, право на включение в заявку супруги/супруга и детей.

2️⃣ Греция. ВНЖ на 5 лет, пока что за €250 тыс., но с 31 августа 2024 г. порог инвестиций увеличивается до €400 тыс. – €800 тыс. в зависимости от региона.

4️⃣Испания. ВНЖ при покупке готовой недвижимости от €500 тыс. ВНЖ для всей семьи.

5️⃣Португалия. ВНЖ при инвестировании в фонд от €500 тыс. Программа дает право жить в Португалии всей семье и путешествовать по Шенгену без виз, впрочем как и почти все другие европейские.

Часть из этих программ предусматривает возможность подачи на гражданство через несколько лет после получения ВНЖ.

❗️Вообще – у каждый программы свои преимущества и нюансы. Если у вас есть вопросы, рекомендую написать Игорю напрямую – @Igor_Astons.

➡️ Некоторые в этом усмотрели мифические попытки Минфина США повлиять на курс рубля, чтобы иностранцы могли заработать на валютных колебаниях приличные суммы и вывести их за рубеж.

◽️Спешу обрадовать (или разочаровать — кого как): влияние на нашу с вами рядовую инвесторскую жизнь от этого будет минимальным. Но обо всем по порядку.

Зачем продлили лицензию на самом деле?

Точных мотивов мы не узнаем, но, скорее всего, решение связано с тем, что многие иностранцы не успели воспользоваться «окошком» для завершения своих отношений с Мосбиржей, НКЦ и НРД по операциям с капиталом и конвертацией валют, а также по всем нефтегазовым операциям, которые шли через НКЦ.

➡️ Не исключено, что Euroclear внес свою лепту, ведь теперь для разблокировки активов нужно две лицензии: от OFAC и от бельгийского регулятора. Вот только сроки подачи и условия разблокировки от этого увеличатся. Время ответа OFAC в среднем составляет больше года.

Как данное событие (неожиданное продление лицензии) повлияет на рубль?

Если коротко — незначительно.

▪️Даже если часть зависших средств в НКЦ будет сконвертирована, то на курсе это вряд ли сильно скажется. Особенно учитывая, что точный объем зависшей токсичной валюты хоть и не раскрывается, но составляет ≈5% от общей массы (если опираться на данные брокеров).

Да и токсичных валют за последние два года стало куда меньше. Валютное распределение по долям на Мосбирже следующее:

✅ Юань: 54%
✅ Доллар (до блокировки): 40% ➡️ 31%
✅ Евро (до блокировки) 20% ➡️ 12%

Что реально может повлиять на курс рубля?

После событий 2022 года в руках иностранных инвесторов оказалось заблокировано порядка 60–70% российского фондового рынка (по разным оценкам, это 30–40 трлн рублей).

❕Финальный процесс выпуска нерезидентов из российских акций все еще прорабатывается, поэтому реакция рубля будет зависеть от тонкостей конечной процедуры. Но, если представить, что эти деньги разом пойдут «на выход», то влияние на рубль будет негативным и вполне существенным.

▪️Однако и здесь все процессы давно отработаны. Иначе говоря, ЦБ будет разрешать выводить лимитированные объемы средств. Именно для того, чтобы не допустить обвала рубля.

Впрочем, как говорили классики, «это уже совсем другая история». Ведь пока нерезиденты держат российские акции, то им на счет типа «С» капают дивиденды и купоны, которые потенциально можно обменивать на заблокированные иностранные акции в руках российских инвесторов.

➡️ Хотя обмен по указу №844 (который на 100 тыс. рублей) вряд ли состоится в полном объеме (если вовсе состоится) — Еврокомиссия погрозила пальчиком «своим» людям и компаниям, чтобы те не вздумали участвовать в обмене с Инвестпалатой.

Как мы и предупреждали еще весной. Обмен застопорится именно из-за позиции иностранных регуляторов. Вуаля. Получите и распишитесь. А вы думали будет иначе?

Но, как мы знаем, надежда и схемы по обмену умирают последними. Дойдет и до этого. Но, боюсь, не очень скоро.

💭А рубль… скорее всего, все равно к осени потихоньку станет дрейфовать к более комфортным для Минфина уровням 89-91. Мне вот так видится. А год закончить можем и на 93-95 уровнях.

Ни одно из этих предсказаний пока не сбылось. Но, может быть, все еще впереди?

На тему перспектив квадратных метров я уже не раз высказывался, так что сменим пластинку и поговорим о торговых перспективах России.

Основной тезис пессимистов — из-за угрозы вторичных санкций и проблем с платежами страны, а точнее частный бизнес, будут менее склонны работать с Россией.

🟩 Так, экспорт товаров из Турции в Россию в первой половине 2024 года упал на 28,3% по сравнению с предыдущим годом, до $4,16 млрд, а импорт сократился на 10,3%, до $22,04 млрд.

🟩 Оборот с Китаем, похоже, тоже просядет, учитывая, что 80% платежей не проходит. В целом за 5 месяцев импорт в Россию упал на 8,5% в годовом исчислении, до $108 млрд.

Магазины «Березка», где в советское время продавали дефицитные западные товары, возвращаются?

Напомню, что мы живем в рыночной, а не государственной экономике, поэтому есть надежда, что бизнесмены найдут обходные пути, возможно, с использованием криптовалют.

🔎В целом я настроен более оптимистично и считаю, что ситуация постепенно нормализуется. Да, будет сложнее и дороже, но тем не менее импорт постепенно восстановится.

Таким образом укрепление российской валюты в какой-то момент закончится, и вернется к комфортным для бюджета уровням (около 90 рублей за доллар).