Что дальше?
Динамика рубля будет зависеть от того, кто пострадал от новых санкций больше: экспортеры или импортеры? Удар по экспорту ведет к ослаблению рубля, по импорту — к укреплению.
➡️ Надежных данных у нас нет. Но мое суждение, что санкции сильнее ударят по экспорту, в первую очередь из-за Газпромбанка. По той же причине сложно говорить о каких-то конкретных уровнях.
Можно провести аналогии с летними санкциями на импорт. Тогда произошло укрепление рубля в среднем на 4% в течение двух месяцев. В сегодняшних реалиях — это может означать ослабление рубля в среднем до 104,5 руб. за доллар в декабре-январе.
Частично снижение нефтегазового экспорта будут сглаживаться продажами валюты от государства в рамках бюджетного правила. Поэтому катастрофы я не жду. По мере выстраивания новых трансграничных платежей в новом году можем увидеть снова возвращение рубля ниже 100 руб. за доллар.
◽️При этом сохраняются риски повышенной волатильности. Нет никаких гарантий, что экспорт не пострадает значимо, а рубль не продолжит свое ослабление. Мы заблаговременно набирали защитную позицию в валюте. Наиболее привлекательные инструменты сейчас — это фонды юаневой ликвидности.
