Американские банки под ударом: что происходит?
Акции крупных банков подхватили эстафету от технологических компаний: во вторник бумаги JP Morgan Chase упали на 5,2%, Goldman Sachs — на 4,4%, а Ally Financial и вовсе на 17,6%.
❓Что происходит? Неужели нас ждут очередные банкротства в секторе?
▪️Не исключаю такой сценарий, учитывая, что региональные банки всё ещё страдают от низкого спроса на кредиты, растущих дефолтов и высоких ставок. Но на этот раз причина другая.
Инвесторов испугала перспектива ужесточения требований к капиталу, который банки должны держать для защиты от кредитных, операционных и рыночных рисков.
Цель — избежать ситуаций, похожих на ту, что произошла с Silicon Valley Bank, когда новости о нехватке ликвидности привели к панике вкладчиков и, в итоге, к краху банка.
➡️ Проблема в том, что эта инициатива не только снизит прибыль банков, но и сделает кредиты менее доступными для населения и компаний, что негативно отразится на экономике.
Из-за недовольства банкиров, страховщиков, энергетиков, промышленников и даже политиков проект отправили на доработку в марте этого года. И вот снова…
А насколько-то повысят требования к капиталу?
▪️Из-за новой волны недовольства в отрасли ФРС, похоже, решила вдвое сократить запланированное увеличение капитала для восьми крупнейших банков США — с 19% до 9%.
Изменения будут описаны на 450 страницах и, возможно, опубликованы 19 сентября. Затем начнется сбор отзывов от индустрии и общественности, который может длиться до 60 дней.
Что еще давит на акции банков?
Помимо опасений по поводу ужесточения регулирования есть и другие проблемы. Например, при снижении процентных ставок доходы от кредитов могут упасть.
▪️На этом фоне президент JPMorgan Дэниел Пинто неожиданно заявил, что прогноз чистого процентного дохода в $90 млрд на следующий год выглядит нереалистичным.
▪️Гендиректор Goldman Sachs отметил, что доходы от торговли, вероятно, упадут на 10% в третьем квартале из-за сложной макроэкономической ситуации, особенно в августе.
▪️Финдиректор Ally Financial выразил обеспокоенность тем, что просрочки по автокредитам выросли на 20 базисных пунктов больше, чем прогнозировалось, в июле и августе.
Чего ожидать от банков в ближайшие месяцы?
Снижение ставки может привести к сокращению доходов крупных банков от кредитования, но также может способствовать росту бизнеса, особенно в сфере недвижимости.
Исторически, банки показывали рост на 10% лучше индекса S&P 500 в квартале после первого снижения ставки, потому что низкие ставки стимулируют депозиты и спрос на кредиты.
Но если начнется рецессия, финансовый сектор может пострадать из-за роста просроченной задолженности, снижения спроса на кредиты и уменьшения торговой активности.
▪️С точки зрения привлекательности акций, форвардный показатель P/E для JPMorgan Chase & Co составляет 11,7x, Bank of America — 12X, Wells Fargo — 10,6X, Citigroup — 10,1X, а Morgan Stanley — 13,8X. При этом медианный показатель сектора составляет 17,7x.
P.S. Банковский сектор считаю одним из перспективах на фондовом рынке в США. Подробнее о перспективных идеях говорил вчера на вебинаре «Шторм на рынке инвестиций», запись которого доступна в приложении.
