Металлы: год новый, картина старая

Сегодня в Личном блоге по просьбе друзей написал заметку о том, что происходит на рынке металлов.

1) Серебро остается в центре внимания, вокруг него циркулируют конспирологические версии о цене $130 за унцию и манипуляциях на CME.
2) Рынок серебра переживает необычную волатильность, которой не было много лет. Опционы на CME закладывают возможность движения на 16% в любую сторону за месяц.
3) Дело не в том, что банки «перешортили», это типично для перегретого рынка с массовым приходом непредсказуемых частных инвесторов.
4) Рынок металлов не ограничивается серебром — рост начался с золота, затем подтянулись платина, палладий и медь. Мы в наших стратегиях принимали активное участие в этом движении.
5) Алюминий впервые с 2022-го превысил $3 тыс. за тонну, а никель вырос более чем на 12% в декабре. Они решили не отставать от других металлов.

Рост цен на алюминий и никель — это нечто свежее. Я бы в этой связи обратил внимание вот на что.

Причины роста алюминия во многом схожи с медью: долгосрочный спрос со стороны дата-центров и электрификации сочетается с ограничениями предложения в Китае и высокой стоимостью энергии в Европе.

Однако есть важное отличие: производство алюминия при желании можно относительно быстро нарастить, тогда как с медью это гораздо сложнее и дольше, даже в условиях дефицита на физическом рынке.

Поэтому краткосрочный рост цен на алюминий меня не удивляет, а вот его устойчивость вызывает вопросы. Будем следить.

С никелем ситуация еще более специфическая.

Несмотря на недавний рост, по историческим меркам он остается дешевым из-за избытка предложения. Почти 70% мирового производства приходится на Индонезию, которая в конце 2025 года решила «поиграть в ОПЕК» и ограничить производство. В самом деле, все металлы дорожают. Когда, если не сейчас?

Определенный эффект от этих усилий вполне может быть. Но спекулировать на рынке никеля (https://t.me/bitkogan_hotline/2060) бывает небезопасно. Тем более, когда ценовая динамика так сильно зависит от решений индонезийских чиновников.

В итоге самым надежным вариантом вновь выглядит золото. Тут нет экстремальной волатильности, зато есть планомерный рост. Центробанки продолжают покупки, фундаментальные факторы на месте. Просадки вслед за серебром возможны, но они менее глубокие, а последующее восстановление сомнений почти не вызывает.