➡️ Большинство опрошенных экономистов говорят об 25 б.п. Аналогичного мнения придерживаются и брокеры.

➡️ При этом отдельные банки, например J.P.Morgan, считают, что вариант 50 б.п. наиболее реален. Фьючерсы на ставку оценивают вероятность такого резкого снижения в 63%.

В итоге на рынке нет консенсуса. Чего ждать?

Мое мнение: ФРС сделает выбор в пользу 25 б.п. На это указывает большая часть последней макростатистики.

Замедление роста цен идет медленно и неуверенно. Так, в августе опять произошло ускорение устойчивой части инфляции до 0,3 м/м после 0,2% в июле. Думаю, ФРС такая динамика сильно насторожит.

На рынке труда наблюдается смешанная картина: нельзя говорить об однозначном охлаждении. Например, уровень безработицы в августе, наоборот, сократился до 4,2% после 4,3% в июле. При этом занятость растет слабо: всего 142 тыс. новых рабочих мест. Историческая норма, скорее, 188 тыс.

В противоречивой неопределенной ситуации ЦБ предпочитают двигаться осторожными шагами. Поэтому, с точки зрения рынка труда, я не вижу причин для резкого снижения ставки.

❗️Важно отметить, что на фондовый рынок будет влиять не только само решение по ставке, но и прогнозы от ФРС. В актуальном, который вышел в июне, регулятор говорил только об одном снижении ставки на 25 б.п. за весь 2024 год. Ожидания ФРС явно будут смягчены, но насколько?

Фьючерсы отражают снижение сразу на 125 б.п. Думаю, ФРС может быть настроен более консервативно.

Выводы

Ждем снижения ставки на 25 б.п. Оптимизм рынка относительно скорости ее смягчения может быть чрезмерным. Поэтому в приложении вчера закрывали позиции по плечевым инструментам на американские облигации (TMF). Они дали хорошую прибыль: больше 22% в долларах за последние 2 месяца.

Что с остальным?

➡️ Если снижение ставки будет на 0,25 — теоретически может немного укрепиться доллар.
➡️ Могут немного просесть по цене бонды. Но совсем немного.
➡️ Может негативно отреагировать фондовый рынок.

Впрочем, многое очень будет зависеть от риторики ФРС. А она, судя по всему, будет достаточно осторожной.