➕Флоатеров (облигации с меняющимся номиналом в зависимости от инфляции).
➕Еврооблигаций.
➕Валютных инструментов.

?Замещающие облигации Совкомфлот-ЗО-2028 дают доходность 8,67% в долларах США и замещающие Металлоинвест-028 приносят 8,38%.
?С флоатерами чуть сложнее. Купоны по ним составляют 2,5%, и их текущая доходность — в диапазоне от 3% до 3,7%. Но это не окончательные цифры, так как это облигации с изменяемым номиналом, и в случае роста инфляции доходность по ним также вырастет. Это определенная защита вложенных средств от инфляции, но вы точно сильно не «обыграете» ее.

➕Золота (в т. ч. ETF на желтый металл) и его производных (акций и облигаций золотодобывающих компаний).
➕Генерирующих стабильный денежный поток (Cash Flow) акций публичных компаний.
➕Наконец, вхождение в бизнесы (в т. ч. приобретение через венчурные инвестиции или на Pre-IPO). Эти компании должны иметь возможность переложить расходы из-за роста инфляции на плечи потребителей или заказчиков.

Теперь что касается приобретения жилой недвижимости при таких раскладах. В условиях большой или даже «галопирующей» — более 15% — инфляции этот инвестиционный актив может оказаться гораздо более выгодным, чем покупка облигаций с фиксированным доходом.

В условиях инфляции в среднем жилье дорожает. Не обязательно на размер инфляции — иногда чуть больше, иногда меньше.

?К примеру, стоимость квадратного метра жилья в Москве с середины 2018 года прибавила (https://www.irn.ru/) почти 50%,
?а в Подмосковье – почти 90%.

Кстати, схожая тенденция просматривается и в Германии, где в период низких ставок ЕЦБ, стоимость недвижимости с 2014 до начала 2022 года взлетела (https://www.mknews.de/social/2022/02/16/rost-cen-na-nedvizhimost-v-germanii-dostig-rekordnoy-otmetki.html) на 67%.

Хотя в 2023 году и по прогнозам на 2024 год происходит коррекция цен, т. к. для многих покупателей ипотека стала менее доступной после повышения ставок регулятором.

Вывод

Он достаточно банален. Все будет зависеть от инфляции.

?При инфляции ниже 7-8% годовых однозначно качественные облигации предпочтительнее покупки инвестквартиры.

?Однако если мы ждем инфляцию на достаточно серьезном уровне —более 10 и даже 15% годовых, — то облигации с фиксированным доходом — штука весьма опасная.
И тогда и акции, и другие инструменты, включая недвижимость, — более интересны.

Ну, и осталось малость. Понять, какая в итоге инфляция нас ждет в ближайший год-два. Задачка нетривиальная. Однозначно, я думаю, на этот вопрос не ответит никто:
— с одной стороны, причин для быстрого роста доходов населения особо не просматривается,
— с другой, все экономическое развитие сейчас держится в основном на госвложениях.

Однако, как мы это в последнее время все более и более начинаем понимать, бюджет не резиновый.
Для его успешного наполнения курсу рубля «пришлось» проехаться вниз почти на 80%.

Проблемы доходов этого года при таком курсе несомненно решены. А далее? Вот тут уже… темный лес. Однако одно сомнения не вызывает. И далее госрасходы будут оставаться важнейшим элементом развития.

Опять девальвация? А потом опять? Или начнем секвестр бюджета??

Эталон поддерживает сформировавшийся на рынке тренд по возвращению компаний домой. Для инвесторов это означает не только сокращение инфраструктурных рисков, но и упрощение выплаты дивидендов.

Напомню, что в начале июля Эталон получил статус первичного листинга на Московской бирже. В каком-то смысле, компания уже практически вернулась домой и теперь просто забирает вещи.

Сам по себе уход из Лондона не означает прекращение программы ГДР. Она остается в силе,
?держатели ГДР смогут осуществлять свои права в полном объеме,
?расписки продолжат торговаться на Мосбирже.
Таким образом, прекращение листинга в Лондоне шаг больше технический и символический.

?Новость, безусловно, ожидаемая. Но радует, что процесс идет без задержек. А значит растет вероятность того, что инвесторы увидят дивиденды уже довольно скоро.

В самом начале июля моя хорошая знакомая меня спросила — что делать, если пропустила девальвацию. Все пропало?

Мой ответ был прост — ничего не пропало. Купи за рубли акции экспортеров, тех, что явно отстали от растущего тренда, и все отобьешь.

И кроме того, через пару дней после разговора специально подготовил заметку:

Прошли 2 недели. Подводим итоги.
▪️Акции Норникеля подорожали более чем на 11%.
▪️РУСАЛА — на 9%.
▪️ММК — более чем на 11%.
▪️Префы Сургута — на 8%.
▪️АЛРОСЫ — более чем на 16%.
Ну и так далее.

В среднем крупные экспортеры принесли инвесторам за этот период времени не менее 10–11%.

Это конечно же не компенсирует на 100% потерь от девальвации, но и движение по акциям экспортеров еще, пардон, не выдохлось. В среднем не исключу, что могут еще немного прибавить.

Однако, теперь у нас, после того, как девальвацию рубля за последние три месяца примерно на 20% можно считать свершившимся фактом, есть вполне разумное опасение — инфляция наступает.

После резкого обесценивания российской валюты вырос спрос на автомобили, электронику и бытовую технику. Нет, население не стало богаче. Наученные горьким опытом, россияне пытаются хоть как-то обезопасить свои сбережения.

Ну и вновь все тот же вопрос. В условиях приближающихся инфляционных процессов, как защитить свои сбережения?

Ну самое простое, это защититься через покупку облигаций (так называемых флоутеров или линкеров). Об этом четко написано в статье Ведомостей.

Есть более нетривиальный путь. К примеру, купить акции тех компаний, что играючи смогут переложить головную боль от возрастающей инфляции на голову своих потребителей. Или вообще смогут заработать на этом.

Кстати. Поможет ли повышение ставки?

Маловероятно. Недавний рост цен связан не с перегревом экономики,
➡️ а со слабым рублем,
➡️ удорожанием импортного сырья, в том числе из-за введения акциза на сахар и проблем в логистике,
➡️ а также ростом издержек на фоне роста цен на топливо в России и дефицита кадров.

Неясно, как ужесточение денежно-кредитной политики и замедление деловой активности решат эти проблемы. Если исходить из психологического фактора, то первым шагом должно стать восстановление доверия к национальной валюте и улучшение инвестиционного климата.

?Сегодня выпустим подробное исследование на тему — какие компании смогут быть бенефициарами грядущих инфляционных процессов. Так что… оставайтесь с нами.

Например, такие:

?Пирамида
?Обман
?Игрушка для богатых
?Шальные деньги и временный хайп

Скажу так, если вы никогда раньше не вникали в то, как именно работает криптовалюта и все, что с ней связано, — это абсолютно нормально.

✅Но рано или поздно… скорее рано многих из нас жизнь сама заставит использовать крипту. И ситуация 2022 года, когда случилась тотальнейшая неопределенность и неимоверное желание сохранить свои активы, а где-то и необходимость осуществить перемещение своего капитала через территориальные границы, тому яркое подтверждение.

Когда и что произойдет в следующий раз, не может знать никто, но… Так или иначе эту цифровую эпидемию уже не остановить.

✅Вопрос в том, присоединитесь ли вы к ней сейчас или уже в тот момент, когда все центральные банки, правительства и регуляторы доберутся до пока еще свободной зоны обращения капитала, которая может дать сотни и тысячи процентов доходности в моменте. А таких моментов уже был не один десяток.

Поэтому лучше заранее разобраться, как все устроено, — чтобы лишний раз не делать поспешные выводы и в суете не совершить никому ненужных ошибок.

?И начать свой путь в мир крипты можно прямо сейчас — изучив серию бесплатных уроков от команды @bitkogan по этой ссылке.

Хорошая статья вышла в Ведомостях.

Если коротко — инвесторы на российском рынке потихоньку переключают свое внимание с голубых фишек на более динамичные бумаги второго эшелона. Как здесь написано:

В принципе, все разумно. Однако хочу поделиться своим опытом. Раз уж так получилось, рынок второго эшелона — та поляна, которая давно уже стала моим основным местом работы. И опыта в этой области — более чем достаточно.

Что самое главное в работе со вторым эшелоном?
1️⃣Абсолютное спокойствие.
2️⃣Жесточайший риск менеджмент.
3️⃣Глубокий анализ компании, понимание ее бизнеса и трендов.
4️⃣Терпение.

Начнем со спокойствия

Дело в том, что второй эшелон, это не пространство для классического трейдинга. Здесь бумаги относительно низколиквидны. И в любой момент цена может как взлететь процентов на 20–50, а то и 100, так и упасть. Так же весело и непринужденно.

И эмоции здесь вообще неуместны. Представьте себе ситуацию.
Вы выделили, к примеру, 3 млн руб. на покупку некой бумаги. ➡️ Скупили ее на 500 тыс. рублей. ➡️ И… бумага вдруг падает на 30%.
Что делать? Сходить с ума? Да вообще нет. Наоборот — радоваться, что есть возможность купить задешево — нашелся продавец, готовый по какой-то причине недорого расстаться с бумагами.

Не забываем про риск менеджмент

?Ведь когда мы с вами выполнили план по вхождению в бумагу.
?И набрали ее по комфортной цене.
?А потом… цена стала «еще комфортнее».

Что первым делом хочется сделать? Разумеется, взять кредит и еще купить… Что бывает далее… я думаю всем понятно. Так называемый «маржин-колл».

Анализируем компанию

Правил работы со вторым эшелоном — их масса.

Но основное — надо четко понимать все про тот бизнес, в который вы вошли пусть даже и на 10 минут. Почему? Да потому, что всяко оно бывает. Иногда и годами приходится пересиживать в бумаге. ?

Терпение и еще раз терпение

Самое типичное, что вдруг может произойти во втором эшелоне — это внезапный уход ликвидности. Вроде и цена стоит на определенном уровне. А вот покупки… нет.

И если ты начинаешь что-то продавать здесь — цена может уйти на юга процентов и на 10, и на 40.

?Здесь нельзя суетиться.
?Здесь нельзя бегать за рынком.
?И еще раз — никаких эмоций и никакого нарушения лимитов и правил.

О чем еще стоит знать, если работаешь с данным сегментом рынка?

Прежде всего нужно разобраться — а кто еще владеет здесь пакетами акций. Кто те самые игроки, которые могут так или иначе сыграть как за вас, так и против вас.

?Так что… Друзья, российский рынок акций второго эшелона, это невероятно интересная тема. Но без понимания ее основ и особых правил работы — соваться туда — это как пытаться купаться в Амазонке, где в любую секунду на вас может напасть стая «добрых» пираний.

Просто — имейте это в виду. А так… в добрый час.

RGBI — это индекс цен российских гособлигаций.

Сегодня подробнее напишем на эту тему в канале

Что это означает для «Мечела»?

▪️Сумма иска составляет 22% от чистой прибыли компании за 2021 г. (самая «свежая» отчетность «Мечела»). Объем существенный, но некритичный.
▪️Средства у компании имеются, так что влияние на операционный бизнес будет, но без серьезных негативных последствий.
▪️Очевидно, это событие может повлиять на решение по выплате дивидендов за 2023 г.
▪️Будет ли «Мечел» обжаловать это решение? Вопрос остается открытым. В целом, такая возможность не исключена, так как компания, вероятно, захочет потянуть время.

Наши выводы

➡️Рынок отреагировал сравнительно слабо: котировки «префов» снизились всего на 1,6%.
➡️Мы по-прежнему считаем акции «Мечела» привлекательными для долгосрочных покупок, несмотря на негативный характер новости.
➡️Цены на энергетический уголь в моменте близки к годовым максимумам, что благоприятно повлияет на будущие результаты компании.

?Надеемся, что «Мечел» вернется к публикации отчетности. Кстати, это может стать дополнительным драйвером для акций.