?Открывать счета в небольших банках, которые оформляют электронные карты (если вы уже за границей) и пользоваться Золотой Короной
?Пользоваться криптопереводами: во многих странах есть криптоматы. Все что от вас требуется — иметь учетную запись на Binance и криптокошелек. За обнал берут 0,3-4% в зависимости от страны.
? На днях в чате канала HOTLINE задали вопрос, что происходит в банковской сфере США? Вопрос весьма интересный. Особенно, учитывая мартовскую панику на фоне банкротства SVB.
Итак, в чем интрига?
▪️На прошлой неделе большая тройка JPMorgan, Citigroup и Wells Fargo показала суммарный рост прибылей на 36,6% в годовом выражении. Сама по себе цифра 36,6 — символ крепкого здоровья. Но так ли все однозначно?
▪️На этой неделе отчитались Morgan Stanley, Bank of America и Goldman Sachs. Если первые два банка показали сильные результаты, то «Голдманы» отчитались о падении чистой прибыли в 2,4 раза.
Идем дальше. В начале июня руководство Федеральной корпорации по страхованию вкладов (FDIC) сообщило, что банковская система США остается «сильной и устойчивой». Затем банки прошли стресс-тесты ФРС, которые только подтвердили выводы FDIC. Но есть нюанс — речь идет о крупных банках.
А что на этом фоне происходит с региональными банками?
Тут все гораздо сложнее. Большинство регионалов кредитуют недвижимость и розничную торговлю. ФРС повышает ставки. ➡️ Объемы кредитования и выданных ипотек снижаются. ➡️ Растет риск падения доходов, а там придется сокращать и депозиты.
При этом на рынке жилья картина относительно неплохая, проблемой может стать коммерческая недвижимость. Еще со времен COVID-19 огромная масса офисов простаивают. По данным Green Street, стоимость офисов уже снизилась в среднем на 27%.
Проблема в том, что к 2025 г. заёмщикам необходимо погасить около $1,5 трлн. Так что некоторые региональные банки уже активно сокращают вложения в коммерческую недвижимость и сбрасывают её с баланса. При этом уже растёт просрочка.
Вывод
Ситуация двоякая. Крупные банки держат основной объем активов. Они точно выстоят. Но в Штатах свыше 4,67 тыс. банков. И в случае кризиса мелкие банки рискуют в худшем случае «посыпаться», в лучшем — стать добычей более крупной рыбы. А может, и то и другое сразу.
?Ну а что в случае повторения недавнего банковского кризиса произойдет с рынками, думаю, все себе примерно представляют. Плавали, знаем!
Госдума установила единую ставку НДФЛ в 13-15% для удаленщиков и фрилансеров, которые работают за границей.
Ставка будет работать с 1 января 2024 г. Взиматься будет и с сотрудников, работающих удаленно, даже если они потеряли налоговое резидентство РФ.
— Правительство планирует ввести «абсолютный запрет» на все варианты использования криптовалюты (платежи, инвестиции, майнинг и др.).
— Правительство также запретило регуляторам выдавать любые лицензии, позволяющие криптокомпаниям предоставлять услуги виртуальных активов в качестве коммерческого бизнеса.
Ну что ж, у Китая не получилось, посмотрим получится ли у арабов.
Очень много ребят хочет пойти служить именно в 18 лет, пояснил глава комитета ГД по обороне Картаполов. Поэтому призывной возраст срочной службы теперь — с 18 до 30 лет.
Вчера Украина объявила о зеркальном ответе на заявление российского Минобороны, обозначившего легитимными военными целями любые суда, следующие в украинские порты по акватории Черного моря.
? Минобороны Украины: «Все суда, следующие в акватории Черного моря в направлении морских портов РФ и украинских морских портов, находящихся на временно оккупированной Россией территории Украины, могут рассматриваться Украиной как перевозящие грузы военного назначения со всеми соответствующими рисками».
В релизе, который практически дословно повторяет формулировки российских военных, ведомство сообщает, что новый порядок вводится с 00:00 21 июля.
Кроме этого, Киев объявил о запрете судоходства в Азовском море и Керченском проливе (c 5:00 21 июля) и сообщил, что соответствующие уведомления для мореплавателей уже опубликованы в системах морской навигации.
? Напомню, что в среду, 19.07, российское военное ведомство заявило, что будет рассматривать как перевозчиков военных грузов все суда, следующие в украинские порты, а страны их флага будут считать участниками боевых действий на стороне Украины.
Ранее, 17 июля, Россия сообщила о выходе из соглашения по «зерновому коридору», в рамках которого за год на мировые рынки поступило более 30 млн тонн украинского продовольствия.
? Президент Украины Владимир Зеленский обратился к ООН и Турции, сторонам-гарантам «зерновой сделки» с предложением продолжить экспорт зерна без участия Москвы.
Однако согласовать гарантии безопасности «коридора» Киеву пока не удается: США отказались предоставить эскорт для судов-зерновозов, Турция пока не заявила о готовности использовать собственный флот.
События развиваются стремительно.
? «Корабли и авиация <Черноморского> флота РФ провели учения по изоляции района Черного моря, временно закрытого для судоходства», — сообщили в Минобороны России.
Чего можно ожидать дальше?
А вот далее все может зависеть от позиции Турции.
Не забываем — сегодня это один из основных хабов, обеспечивающих торговлю и параллельный импорт РФ. А как мы все понимаем, разрыв зерновой сделки — неприятный звонок для Эрдогана. Товарищ он малопредсказуемый. Может чего и отмочить. Так что… следим за развитием событий.
?Что будет далее с военно-политической и экономической точки зрения — поговорим с Дмитрием Абзаловым в воскресенье в нашей традиционной передаче. Но то, что все происходящее — это торг за условия — сомнений нет.
И то, что торг может быть весьма жестким — это тоже факт.
?Кстати, есть такое подозрение, что в данной ситуации… золото в портфелях может оказаться и не лишним.
Мы видим ваши вопросы и обязательно ответим на них в ближайшее время, когда уточним всю необходимую информацию.
?Тинькофф растет, несмотря на негатив. Вот вам и ответ нового российского рынка, рынка «розничного инвестора».
Насколько — мы уже обсуждали ранее. Скорее всего, на 0,5 п. п. Но, как мы уже писали — могут быть и нюансы.
Поговорим о том, как это решение повлияет на нашу жизнь.
Начну с того, что, хотя новые исследования и указывают на снижение потребления домохозяйствами уже через 5 дней после монетарного ужесточения, моментального падения спроса, разумеется, не будет.
Как правило, временной лаг составляет до трех — шести кварталов. Но то, что меняется почти мгновенно, это стоимость кредитов и ставки по вкладам.
А цель-то в чем?
Цель — заставить население меньше покупать и больше сберегать. Проблема в том, что в условиях неопределенности относительно рубля даже 8% в год кажутся недостаточными.
То есть если задача — резко понизить спрос на деньги, то ставка в наших «веселых» условиях должна быть процентов 10–12 минимум.
Получается, при ставке к примеру 8%, приток денег в банки не гарантирован, зато под давлением окажутся обладатели кредитов с плавающей ставкой. В корпоративном секторе, например, их доля составляет около 44%.
«Компании роста», которые инвестируют в свое развитие и инвестиции, также столкнутся с трудностями.
Что делать инвестору?
?Как правило, длинные ОФЗ реагируют на пересмотр ставки сильнее, чем короткие. Вывод — если глава Банка России намекнет на новые повышения ставок, цена первых может еще больше просесть.
?Куда привлекательнее в этом смысле надежные облигации с дюрацией до года. Их преимущество в том, что цена в моменте может упасть всего на 1% пункт, если процентные ставки вырастут на 1% пункт.
Но подчеркнем, что если вы держите такую бумагу до погашения, вам не следует беспокоиться о риске снижения цены.
?Альтернативный вариант — флоатеры (то бишь бумаги с переменным купоном) или линкеры.
?Вот пишу все это и уже понимаю… 0,5 процентами подъема пожалуй не ограничатся. Впрочем, тут уже возможно решение будет скорее политическим.
Вот вспомнили про Распадскую и ее бенефициара — британский Evraz (владеет 93% в капитале RASP). Но так ли все позитивно?
Распадская перестала выплачивать дивиденды в 2022 г. Материнский Evraz попал под санкции, и технически не может получать выплаты. А что же новый закон?
1️⃣Речь идет о системообразующих предприятиях РФ.
2️⃣Evraz в лице российского юрлица «ЕВРАЗ Холдинг» входит в этот заветный список.
Но пока непонятно, будет ли Распадская возвращаться к дивидендам и платить их на российскую структуру. Ситуация сложная, и это подчеркивает сама компания.
❌Во-первых, переезд Evraz в РФ выглядит крайне проблематичным в силу британских законов.
❌Во-вторых, если Распадская все-таки будет платить, то, судя по всему, деньги будут оседать в «ЕВРАЗ Холдинге».
✖️Целесообразно? Видимо, не очень.
Что в сухом остатке?
Распадская может выплачивать дивы: денежный поток стабильный, кэша много. Вот только технически Evraz и его акционеры не смогут получить деньги, пока компания не «переедет» в РФ.
Рынок отреагировал позитивно.
▪️В течение дня рост котировок Распадской доходил до +10% на высоких объемах.
▪️Закрылись на уровне +5,7%.
✖️Мы на дивиденды пока особенно не рассчитываем.
Наш позитивный взгляд на Распадскую основан на других факторах. Это
▪️сильные финансы,
▪️высокая рентабельность,
▪️прочные позиции на рынке коксующегося угля
▪️и недооцененность относительно аналогов.
И это нехорошо
Главная причина в том, что в ФРС боятся повторить ошибки 1970-х годов, когда регулятор поспешил пересмотреть денежно-кредитную политику, и экономика впала в стагфляцию (инфляция + рецессия).
Из опросов BofA, Goldman Sachs и JP Morgan следует, что управляющие активами также считают, что работа регулятора не закончена.
Поясню, почему инфляция не повержена.
Риски все те же.
✅Рост цен на энергоносители.
✅Перегрев рынка труда.
✅И рост арендной платы.
✅В последние дни к ним добавилась угроза продовольственного кризиса.
Для тех, кто пропустил, цены на пшеничные фьючерсы в Чикаго выросли более чем на 8% после остановки сделки по продаже зерна, а также действий и высказываний Министерства обороны.
Что меня беспокоит?
?Ужесточение политики и рост стоимости заимствований уже привели к тому, что дефолты по корпоративным долгам в 2023 году превысили прошлогодний уровень.
?Очевидно, что при дальнейшем ужесточении ДКП ситуация не улучшится. Профессионалы это прекрасно понимают и увеличили долю наличных денег в своих портфелях.
Вывод?
?Несмотря на сохраняющийся на рынке оптимизм, перспективы экономики США остаются туманными. Боюсь, что добром все это не кончится.
?И, конечно, о продолжительном росте американского рынка пока говорить очень рано.
Наступил небольшой перерыв, но скоро 2-й тайм. Уже в августе и ранней осенью некоторые компании могут начать делать промежуточные выплаты. Какие именно?
1️⃣Магнит (MGNT RX). Сейчас компания выкупает около 30% акций у нерезидентов. Но мы считаем, что после завершения выкупа Магнит может вернуться к дивидендным выплатам, кэш на это есть.
2️⃣АЛРОСА (ALRS RX). Менеджмент на одном из мероприятий намекал на промежуточные дивы.
Вспомните кейс Газпрома: не выплатили за 2021 г., но зато заплатили за 1 полугодие 2022 г. Здесь может быть аналогичная ситуация. Совет директоров (СД) по дивидендам ожидаем в августе-сентябре.
3️⃣ФосАгро (PHOR RX) зарекомендовала себя как эмитент со стабильными ежеквартальными дивидендными выплатами. Несмотря на высокую базу прошлого года, выплаты за 2 квартал 2023 г. могут составить порядка 3%. СД также ожидаем в августе.
4️⃣НОВАТЭК (NVTK RX). Главный производитель СПГ обычно выплачивает дивиденды 2 раза в год: по итогам 1 полугодия и финальные за год. СД может состояться в конце августа — начале сентября.
5️⃣Татнефть (TATN RX). Пожалуй, единственная нефтяная компания, выплачивающая дивиденды три раза в год. Первая выплата, как правило, производится по итогам 1 полугодия, что дает основание ожидать рекомендации в ближайшее время.
6️⃣Белуга (BELU RX). В 2022 г. компания существенно увеличила вознаграждение акционерам. На фоне высоких темпов роста продаж и улучшения маржинальности СД компании может рекомендовать неплохие дивиденды по итогам 1 полугодия 2023 г. уже в августе.
Вывод
?Дивиденды — это понятный триггер роста акций. Однако не стоит забывать, что 2022 г. был годом высокой базы. Сейчас мы ожидаем более скромных дивидендных выплат, особенно в нефтегазе. Впрочем, посмотрим, ждать осталось недолго.
Если промышленный сектор и банки растут, то «техи» нервно курят и падают. Отчетность Netflix рынку не понравилась — продают. Tesla отчиталась неплохо — тоже продают. Просто на факте. Статданные противоречивые: рынок труда по-прежнему силен, а на рынке вторичной недвижимости результаты слабее ожиданий.
В общем и целом день, как день. Доллар продолжает коррекцию вверх. Пошел сброс казначейских облигаций — доходность UST 10yr выросла до 3,85% годовых. Драгметаллы минусуют. Продолжаем наблюдение! ??
TSMC (тайваньский производитель полупроводников) ожидает падения выручки на 10% в 2023 г. из-за слабого спроса.
Выручка компанииза 2 кв. снизилась на 13,7% до $15,68 млрд.
Во 2-й половине года Apple должны представить новый iPhone, что улучшит прогнозируемость доходов и положение TSMC.
Максимальный дневной рост за десятилетие
Причины понятны — прекращение зерновой сделки и угрозы судам, следующим в украинские порты, от Минобороны РФ.
Похоже, что сокращение чистого спекулятивного шорта в Чикаго пошло быстрее плана.
На самом деле, пора бы уже. Но справедливости ради, обороты торгов ниже средних, каких-то продаж на высоких объемах пока что нет. Сейчас IMOEX смотрит на 2835 пунктов, ближайший уровень поддержки. Из наиболее выделяющихся бумаг сегодня — Polymetal, акции теряют более 6% после вчерашнего сообщения о приостановки торгов на Мосбирже.
Результаты оказались лучше прогнозов рынка, однако акции компании подешевели на дополнительных торгах после того, как Илон Маск предупредил о небольшом снижении производства машин в 3 кв. и подчеркнул, что для компании объем продаж важнее рентабельности.
Не просто так каждую неделю многие представители фондов и связанные с криптовалютами публичные персоны делятся своими прогнозами на биток по $100 000+к 2024-2025.
На данный момент волатильность в BTC упала до исторически низких значений. Цена зажата на уровнях, о которых мы писали ранее. Bollinger Bands также сильно сжались, что очередной раз подтверждает низкую волатильность. Зачастую после такого происходит всплеск волатильности и бурное движение цены, так что советуем вам быть аккуратнее, если вы торгуете с плечом.
Основные продавцы сейчас — краткосрочные холдеры. Долгосрочные же холдеры по всем метрикам продолжают накапливать BTC.
Цены за прошлую неделю прибавили 0,18%. Это быстрее, чем +0,14% и +0,13% двумя неделями ранее. Дорожает больше всего техника, авиаперелеты и некоторые продовольственные товары. Причина понятна — рубль падает.
В результате годовая инфляция ускорилась до 3,6% после 3,5% в начале месяца. Она будет расти и дальше: и из-за девальвации, и из-за технических причин выпадения из расчета данных прошлого года. К концу года ЦБ прогнозировал инфляцию 4,5-6,5%.
Скажу честно, думаю, к концу года она может сложиться выше. Падение рубля будет сказываться на ценах еще месяц-другой.
Выводы
▪️Инфляционное давление растет.
▪️Повышений ставки, вероятно, будет несколько подряд.
▪️ЦБ завтра повысит ставку и ужесточит сигнал.
Вижу 2 варианта:
1️⃣ Более вероятный. Ставку поднимут на 50 б. п., с 7,5% до 8%. Но ЦБ намекнет, что будет еще несколько повышений ставки. Думаю, будут поднимать на 50 б. п. еще раза 3 в этом году.
2️⃣Менее вероятный, но интересный. Уж очень растут доходности российских облигаций. Еще вчера писал, что ЦБ может нас удивить и поднимет ставку сразу до 8,5-9%.
Второй вариант менее вероятен, т. к. повышение сразу на 1-1,5 п. п. показывало бы, что ЦБ надо было действовать раньше.
?Завтра будем следить за итогами заседания ЦБ и активно комментировать тут и на HOTLINE. Не переключайтесь!
Помимо угрозы человеческих жертв, это всегда колоссальный экономический ущерб, включающий выжигание десятков тысяч гектаров земли, разрушение жилых домов и предприятий.
➡️Получить выплаты от страховых компаний будет традиционно непросто, а значит, большая часть бремени, как обычно, ляжет на плечи налогоплательщиков, причем всех членов ЕС.
Кому от такой ситуации плохо — понятно. Однако, к сожалению или к счастью, у таких ситуаций тоже есть свои бенефициары:
▪️В зависимости от масштабов лесных пожаров могут подскочить цены на древесину. Если не фьючерсы, то есть фонды типа iShares Global Timber & Forestry ETF (WOOD).
▪️Высокая концентрация «взвешенных частиц» может привести к увеличению расходов на очистку воды и нарушению работы инфраструктуры, значит, и ископаемое станет дороже.
▪️«Зеленые» могут воспользоваться ситуацией для продвижения своей повестки. Кстати, индекс iShares ESG Aware MSCI USA ETF (ESGU) за последний месяц уже подорожал более чем на 4%.
▪️Опять же, цены на продовольствие и воду.
Стоит ли сейчас входить в активы?
По прогнозам синоптиков, период экстремально жаркой погоды в Европе продлится до конца июля, а значит, поле для роста становится все меньше и меньше.
Что касается цен на продовольствие, там несколько иная ситуация. Там рулит геополитика. И, похоже, рулит жестко.
Но, поскольку рулит политика, предсказать все практически невозможно. Каждый день может быть что-то новенькое.
Будет ли им больно?
Для Carlsberg и Danon новость определенно плохая, но не смертельная, так как это уже учтено в ценах акций.
?Например, в октябре 2022 французская компания предупредила о возможных потерях до 1 миллиарда евро — во столько оценивается йогуртный бизнес в России.
?Что касается Carlsberg, в прошлом месяце компания подписала соглашение о продаже своего бизнеса в России. Вот только успех сделки теперь под вопросом. Скорее всего, Carlsberg придется списать российские активы на ноль в следующем отчете о прибылях.
Про эффект бумеранга
Национализация, пусть даже «временная», еще больше отдаляет Россию от иностранного капитала. Оставшиеся же на рынке PepsiCo, Unilever, Nestle, Procter & Gamble, Colgate-Palmolive и Philip Morris International могут сократить инвестиции из-за угрозы конфискации.
?Более того, я не исключаю возможность ответных мер на Западе. Под предлогом прекращения сделки по зерну с Соединенными Штатами, Европейский союз и Великобритания могут отменить несколько общих лицензий, облегчающих торговлю российской продукцией питания и удобрениями.