Падает цена — растут доходности. Вот как выросли ставки по гособлигациям за последний месяц:

?Годовые: с 9,3% до 10,2%.
?3-летние: с 9,4% до 10,4%.
?5-летние: с 10,3% до 11%.
?10-летние: с 11% до 11,5%.

Так почему цены а гособлигации падают, а доходности растут?

1️⃣ЦБ планирует поднимать ставку.

1–2 подъема ставки уже давно были заложены в рынок. Возможно, инвесторы ждут, что ставку будут поднимать активнее.

2️⃣Минфин наращивает долг, т. е. выпускает все больше облигаций.

Предложение растет ➡️ цены на облигации падают.

Сейчас Минфину достаточно проблематично привлекать деньги под низкий процент из-за неопределенности с бюджетом. При этом замминистра заявила, что РФ и дальше будет растить госдолг, чтобы поддерживать военный сектор и новые регионы.

➡️ Не удивительно, что проценты по займам растут.

3️⃣Кто-то продает гособлигации.

Кто? Не так важно. Понятно, что о дефолте не идет речи. Но по нынешней ставке ряд крупных держателей облигации не привлекают.

4️⃣Рост инфляционных ожиданий.

Да, ЦБ намерен бороться с инфляцией. Но рубль идет вниз, потребительский спрос высокий. Расходы бюджета растут, что тоже добавляет инфляционных рисков. Есть ощущение, что с этого момента цены начнут разгон. И не факт, что инфляцию удастся быстро и эффективно победить.

Как это все скажется на российском рынке?

Для российского рынка акций рост доходностей гособлигаций — это негативный сигнал. Сам по себе. А если посмотреть на вышеперечисленные пункты, так вообще ситуация для инвесторов напряженная.

Как скажется на рубле?

Высокие ставки — это хорошо для рубля. При прочих равных. Но мы видим, что цены облигаций падают уж слишком стремительно. И это вызывает вопрос: почему их так активно продают? Не думаю, что для рубля это хорошие новости…