Оглядываюсь назад и еще раз смотрю на весь этот цирк по поводу поднятия потолка госдолга США.

Не знаю как вам… Но, если честно, все это буря в стакане воды… Да, наверное, в этом суть политики – красивая, в виде невероятного шоу, элементарная дележка денег.

? Короче, мир был (и кстати, еще остается) на краю гибели. И спасти его может – причем относительно не надолго – только неограниченное печатание бабла в рамках программы сокращения дефицита бюджета – логика стальная.

А весь остальной мир смотрит на все это шоу и умоляет, как, например, МВФ, ребятки, давайте как-то побыстрее завязывайте со своими играми.

? «Чтобы избежать усугубления рисков снижения, Конгресс должен немедленно повысить или приостановить потолок госдолга, что позволит всерьез начать переговоры по бюджету на 2024 финансовый год. Неповышение потолка госдолга может привести к появлению системных рисков как для американской, так и для мировой экономики».

? Весь мир сегодня по факту заложник этого чисто американского развлечения.

Кстати говоря, все договоренности должны еще быть одобрены верхней палатой Конгресса. И тут страсти кипят. Похоже кто-то пролетел мимо кассы.

Во вторник блок из более чем 20 консервативных республиканцев объявил, что выступит против компромиссной сделки. Они обвинили Маккарти в том, что тот уступил Белому дому в обмен на «косметические» корректировки политики, а не на обещанные им преобразующие изменения.

Наиболее активная часть этой группы выступила против сделки в социальных сетях и на пресс-конференции за пределами Капитолия.

? «Дело не только в том, что каждый республиканец должен голосовать против. Здесь все серьезнее. Это голосование, определяющее карьеру каждого республиканца», – сказал член Республиканской партии Дэн Бишоп от штата Северная Каролина.

Несколько известных консервативных групп также заявили о своем несогласии с законопроектом во вторник и сообщили, что будут измерять или «оценивать» законодателей Республиканской партии по тому, как они проголосовали за него.

Раскритиковали сделку:
⏺Либертарианская группа FreedomWorks,
⏺антиналоговый клуб «За рост»
⏺консервативный фонд «Наследие».

? «Спикер Маккарти должен развернуть сделку. Мы должны прекратить выдвигать этот законопроект прямо сейчас», – сказал член комитета по правилам Чип Рой из Техаса.

Бишоп указал репортерам, что «никто на республиканской конференции не мог бы вести переговоры по соглашению хуже, чем Маккарти».

Рой и Бишоп были не единственными крайне правыми консерваторами, которые неявно угрожали свергнуть Маккарти с поста спикера Палаты представителей, если законопроект об ограничении долга будет принят.

?‍♂️Но будут ли они реализовывать угрозы, еще неизвестно. Согласно новым правилам, принятым в этом году, один депутат-республиканец может вынести вотум недоверия Маккарти.

Есть и значительное количество демократов, которые также с подозрением отнеслись к законопроекту, который содержит новые требования к получению продовольственных талонов.
Есть вопросы по получению разрешений на энергию, и сокращению еще ряда статей.

Так что шоу еще не закончено. Хотя, разумеется, скоро закончится.

А что рынки?

Да как и ожидалось. Особо и не торжествовали. Радости хватило на пол дня.

Событие действительно долгожданное и может наступить уже в следующем квартале.

?Это закономерный процесс и своеобразное вознаграждение компании за ее открытость и направленность на инвестиционное сообщество. В прошлом году компания уже вошла в 1-й котировальный список и 4 индекса, но поставила себе новую задачу по основному индексу. Вот, наконец, впереди финишная прямая и, надеюсь, попадание в основной российский индекс бумаг Positive Technologies.

Справедливости ради, на это есть ряд причин:

1️⃣ Positive Technologies остается перспективной компанией с высокими темпами роста. Бизнес компании устойчив, и это подтверждают финансовые результаты за 2022 г.:
⚪️рост выручки на 95%,
⚪️EBITDA – рост в 2,3 раза,
⚪️чистая прибыль без учета капитализации расходов выросла в 4,1 раза.

Цель на этот год – снова удвоиться в объемах отгрузок и бизнеса в целом

2️⃣ Перспективы рынка кибербезопасности. Сама отрасль серьезно стимулируется государством. К 2025 г. будет запрещено использование западных продуктов, а это значит, что группа «Позитив» открывает для себя отличные возможности для реализации этих планов. Этого в компании, к слову, и не скрывают, активно рассказывая о планах запуска до 5 новых продуктов в этом году.

3️⃣ Прозрачность. Будем честны, Positive Technologies – пожалуй, самая открытая публичная компания на российском рынке. Мы отмечаем то, с какой степенью раскрывается корпоративная информация и как внимательно компания работает с инвесторами.

Что это будет значить для инвесторов?

Включение акций в состав индекса Московской биржи означает, что значительно вырастет спрос на бумаги, поскольку теперь индексные фонды и институциональные инвесторы в полной мере могут инвестировать в подобные бумаги. К слову, институционалы (управляющие компании, фонды) сейчас располагают скромными пакетами акций компании. Полагаю, что включение в индекс безоговорочно приведет к наращиванию позиций. Это все выльется в дальнейший рост капитализации и акционерной базы.

Кстати, группа «Позитив» в мае обозначила новую цель – 1 млн инвесторов. Включение в индекс явно поможет в достижении такой цели. Между тем акции Positive Technologies на сегодняшней торговой сессии обновили очередной ценовой максимум, достигая цены в 1790 руб. за акцию.

Что же, ждать осталось немного, с большим интересом наблюдаю за компанией.

Штаты вернулись на торги и попытались начать день ростом. Однако, похоже, рынок не настроен на ралли даже с учетом новостей о достигнутой договоренности по потолку госдолга. Надо бы, чтобы Конгресс проголосовал “ЗА”, тогда можно окончательно выдохнуть. Правда, могут вылезти отложенные риски в виде последних статданных, которые повышают вероятность еще одного увеличения ставки ФРС в июне.

В итоге имеем разнонаправленное изменение индексов. Техи растут, реальный сектор и банки минусует. Заметен возврат покупателей в казначейские облигации — доходность UST10 опустилась к 3,70% годовых. Словом, вроде оптимизм, но совсем непонятно, что будет дальше.

Как сообщил Александр Нам, директор блокчейн-лаборатории банка, эта платформа уже совместима с Ethereum, хотя и находится пока в тестовом режиме ??.

Платформа обладает корпоративным характером, при этом «Сбер» понимает риски, связанные с открытой экосистемой, и ожидает столкновения с санкционными ограничениями ??.

Хотя на старте доступ к платформе не будет открыт для всех разработчиков, банк нацелен на внедрение «лучших мировых практик» ?‍??. С ComUnity банк стремится увидеть проекты, сосредоточенные на безопасности и надежности, и продукты, направленные на денежные рынки и трансграничные переводы ??.

В ближайшем будущем разработчики смогут подключаться к платформе через кошельки MetaMask, что обеспечит операции с токенами и смарт-контрактами, размещенными на платформе банка ??.

Александр Ведяхин, зампред правления «Сбера», верит, что блокчейн станет фундаментом для платежных систем следующего поколения. Он также указывает на то, что существующие решения, такие как сайдчейны, справились с проблемой масштабируемости ⛓?.

В субботу мы писали об NVIDIA, которая, по-другому не скажешь, взлетела на волне ИИ-бума.

? Можно только восхититься прозорливостью руководства NVIDIA. В конце февраля, словно предвидя хайп вокруг ИИ, в компании запустили продажу акций.

О допэмиссии в размере $10 млрд стало известно 28 февраля, а с момента подачи проспекта эмиссии акции уже поднялись почти на 70%.

Так все-таки прозорливость или удачное стечение обстоятельств?

Если в NVIDIA все предвидели, то, может, и производство ускорителей заранее нарастили?

Как бы не так. Такого ажиотажа явно не ожидали даже в Nvidia. Об этом говорит то, что компания в срочном порядке размещает заказы на выпуск ускорителей H100 и A100, а также их адаптированных для Китая вариантов H800 и A800.

? В свою очередь столь резкий скачок спроса на продукцию NVIDIA стал сюрпризом даже для руководства TSMC, которое в большей степени рассчитывало на продукцию Apple в качестве «катализатора» выхода из кризиса перепроизводства.

? Волна движется дальше в сторону производителей чипов. Так, бум чипов с искусственным интеллектом будет способствовать росту доходов TSMC, и, вероятнее всего, на июльской конференции для инвесторов компания пересмотрит свои прогнозы в сторону повышения.

⚪️США, Великобритания, Франция и другие страны Европы не готовы так просто предоставлять китайским компаниям доступ к природным богатствам.

⚪️К этому «клубу» стремятся присоединиться Россия (помните, с какой помпой был проведен саммит «Россия – Африка» в Сочи?), Индия, ЮАР, а также арабские страны и… Индонезия.

⚪️Турция даже смогла перехватить ряд индустриальных проектов у китайских компаний.

? Отметим, что Китай вместе с США, Италией, Францией и Германией возвел единственную за рубежом военно-морскую базу в Джибути. В этой же стране Поднебесная планирует построить космодром за $1 млрд, что позволит нарастить количество спутников на орбите.

Вывод

1️⃣ «Тихой сапой» полученное лидерство Китая уже стало неоспоримо как в сфере добычи ресурсов, так и в вопросах поставки своих товаров в африканские страны.

2️⃣ До прямого вооруженного столкновения Китая с другими странами в Африке, скорее всего, не дойдет. Однако напряжение между США и Китаем будет только нарастать в предстоящие годы.

3️⃣ Вновь, как и в прошлом веке, в период борьбы за независимость и последующие годы Африка (когда сошлись интересы Запада и СССР) может стать ареной противостояния в политике, между корпорациями и в других вопросах

О шортовых инструментах. В нашем сервисе по подписке доля SOXS небольшая, его влияние незначительно. Из шортовых инструментов там больше SPXY и TZA, которые сильно не падают.

Меня спрашивают, когда покупать SOXS, ведь сейчас страшно. Так вот, страшно это, наверное, хороший момент для покупки. Я пока избавляться от него не собираюсь, может, еще докуплю чуть-чуть на маленький процент от портфеля. Боюсь, что впереди рынки ждет сильная просадка

? Все помирились и договорились. И что делать рынкам, кроме как радоваться и расти?

Я бы сказал, что не все так просто.

1️⃣Шоу еще может продолжиться. Голосование в Конгрессе теоретически может пойти не по плану.

2️⃣Счастливый финал шоу уже в значительной степени заложен в цены. Давайте по порядку.

? Гособлигации. Доходность 10-леток доходила до 3,85 на прошлой неделе, но уже сегодня мы видим откат до 3,73-3,74. TMF падал, мы подкупали. Сегодня у него есть шансы подрасти.

? Золото. Попытались продавить сильно глубже $1950 – не особо получается. Да, может еще попрыгать, но полагаю, что в дальнейшем вероятно возобновление роста. В золоте мы также увеличивали позицию.

? Рынок акций. Конечно, договоренность это позитив. Кто-то будет закрывать шорты, кто-то пытаться встроиться в тренд. Меня, кстати, часто ругают за то, что я пытаюсь вставать против тренда.

?Но дело в том, что никакого четкого тренда в акциях сейчас нет. Идет болтанка вверх-вниз в диапазоне. Сейчас немного вверх, возможно еще 1-2% процентов по индексу S&P. Но пока уровень 4300 не будет надежно пробит, говорить о растущем тренде преждевременно.

Поэтому серьезного роста я не жду и не спешу расставаться с шортами.

? Во-первых, никто не отменял золотое правило «покупай на слухах – продавай на фактах».
? Во-вторых, укрепление доллара относительно евро и прочих валют обычно играет против акций.

?Потенциал для роста невелик, а для падения, напротив, весьма существенный. Меня не удивит ни 10%, ни даже 15%. Дефолта прямо сейчас не случится, но экономические проблемы никуда не делись и еще напомнят о себе.

Вообще рынки часто растут, когда кругом пессимизм и много шортов. Когда же шорты закрыты, для продолжения роста нужен веский фундамент.

Одного благодушия инвесторов недостаточно. Более того, оно может сыграть с ними и с рынком злую шутку.

?Топ 5 криптовалют по капитализации:

1️⃣ BTC — $27,795.48 (-0.37%)
2️⃣ ETH — $1,903.13 (+0.17%)
3️⃣ BNB — $312.85 (-0.42%)
4️⃣ XRP — $0.5029 (+4.83%)
5️⃣ ADA — $0.3805 (+0.50%)

? Самый большой рост криптовалют за 24 часа из топ-100 монет:

IOTA (MIOTA) $0.2207 +7.49%
XRP (XRP) $0.5029 +4.84%
Lido DAO (LDO) $2.21 +4.47%

? Самое большой падение криптовалют за 24 часа из топ-100 монет:

Optimism (OP) $1.52 -6.54%
Pepe (PEPE) $0.0…01365 -6.03%
Render Token (RNDR) $2.51 -4.25%

⚡️Мнение: банковский сектор «справедливо» опасается CBDC. И все вместе они боятся частных криптовалют. Но на самом деле мы скорее поверим в вероятность того, что банки будут осуществлять операции с CBDC при помощи смартконтрактов, что правда, снизит доходность этих банков и начнет новую гонку конкуренций.

? Число биткоин-NFT от Ordinals преодолело рубеж в 10 млн. Какой же это мрак. Хочется надеяться, что скоро хайп вокруг технологии снизится и она найдет нормальное применение.

? Из соглашения по повышению лимита госдолга исключили 30% налог на майнинг. Мы можем только согласиться с Уорреном Дэвидсононом, хорошо что они отказались. Но если Вы когда-нибудь захотите понять, как последовательно уничтожить индустрию – посмотрите на действия правительства США в отношении криптовалют.

? Журналисты раскрыли детали отчета о взломе Bitfinex . Дела давно минувших дней. Однако правда оказалась в том, что биржа допустила абсолютно стандартные ошибки, как обычный пользователь. И секрет состоит в том, что многие сегодняшние биржи мало чем отличаются от тогдашних

▫️Доходности десятилеток стремительно падают: уже почти на 2%. Мы брали TMF, увеличивали позицию, сегодня он, видимо, на 3-5% поднимется.

▫️Золото закладывало позитивные новости и снижалось. Сегодня была попытка продавить золото вниз, она пока не увенчалась успехом. Будем следить.

▫️На фоне укрепляющегося доллара против остальных валют я не вижу потенциала у рынков вверх. Сейчас все хорошо, но обычно все проблемы начинаются после того, как все начинают закрывать шорты, полагать, что идет растущий тренд и ставить на повышение. Я бы был с этим осторожен. Думаю, наши шорты еще сработают. А вот потенциал падения значительный

В первой части мы поговорили про самые эффективные техники обучения. Но это полдела. Как теперь их эффективно использовать?

1️⃣Слушаем себя

Определяем, чего нам нужно по-настоящему. Если это слава/Майбах/…, то скорее всего это хотелки, а не истинные потребности. Главный маркер — интерес. Он всегда показывает истинные намерения. Так будет проще учиться, да и мотивацию не потеряете, когда начнутся трудности (а они начнутся!).

2️⃣Готовим себя к «долине отчаяния» (см. картинку)

Это психологическое искажение, которое испытывает каждый. Когда у нас низкая квалификация в вопросе, мы склонны кратно переоценивать свои силы, но это до первой серьезной задачи, которую мы даже не понимаем. Это нормально! Случается у всех, главное перетерпеть и не опускать руки.

Отпустите завышенные ожидания и не оценивайте себя критично.

Учеба — непрерывный процесс: нет цели, есть только путь)

3️⃣Делаем расписание

Работа в 40 часов в неделю отнимает почти все силы. Наша задача грамотно использовать время: work smart, not hard. Выделите главные островки времени, которые вы отведете на учебу. Даже если это будет час в день, к концу года у вас накопится уже приличное количество опыта и знаний.

4️⃣Делаем акцент на задачках

Аксиома: 20 минут почитали/послушали лекцию — 40 минут решаем/разбираем задачи.

Почему это работает? Сравните это с простейшей настольной игрой: вы открываете правила и читаете— вам все понятно и легко. Но это до первого броска кубиков…

Не прошло и 1 минуты, а вы уже не помните, что нужно делать дальше. Лезем обратно в правило — ага, вот оно как! — используем в игре. И так доводим до автоматизма, пока не будем способны объяснить эти правила своим друзьям)

5️⃣Утилизируем время в дороге

Для тех, кто вынужден кататься по городу важно использовать это время продуктивно. Не стоит равняться на скроллеров ленты и «лопателей шаров». Читаем, решаем задачки, погружаем себя в «контекст»

После сезонного спада в начале года продажи девелопера стабильно растут от месяца к месяцу. В апреле уже
?более, чем вдвое по сравнению с январем
?и +67% к апрелю прошлого года.

Сравнивать с апрелем 2022-го не совсем корректно, потому что тогда был резкий спад после бума продаж в феврале-марте.

Однако хороший апрель в этом году позволил практически догнать прошлый год по суммарным продажам за 4 месяца. Это сильный результат.

Если текущие темпы сохранятся, то по итогам всего 2023 г. можно ожидать от Эталона роста продаж на 20%. Удастся ли их сохранить?

Допускаю, что да.

Региональная экспансия компании приносит плоды. Уже сейчас более трети продаж (в метрах) приносят регионы. В основном Омск, Екатеринбург, Казань и Тюмень. Среди новых проектов порядка 40% запусков будет на региональных рынках.

В целом по стране компания рассчитывает в 2023 г. увеличить объем запусков на 30%. Я не вижу оснований не доверять таким прогнозам с учетом текущей динамики.

При этом цены на недвижимость Эталону удается удерживать. И, поскольку рентабельность у них всегда была высокой, можно ждать душевного роста прибыли.

И не забываем про шаги в направлении редомициляции. Возможность дивидендов, хорошая прибыль. Звучит хорошо.

На фоне утренних новостей российский рынок открылся гэпом вниз. Но почти все падение уже выкупили, паники не случилось. ЛУКОЙЛ и другие нефтяники своей динамикой тащат за собой индекс Мосбиржи, который торгуется в нуле. На валютной секции отмечаем небольшое укрепление рубля

? Для понимания, цель Банка России – 4%.

Почему такая низкая инфляция?

Конечно, по техническим причинам. Инфляция считается за последние 12 месяцев. А больше 12 месяцев назад (в марте-апреле 2022 г.) наблюдался очень сильный рост цен, после которого они начали снижаться.

Зачем нам следить за цифрами по инфляции?

Вряд ли за тем, чтобы заранее закупаться гречкой. Важно следить:
?если вы несете свои сбережения на фондовый рынок или в банки,
?если вы берете кредиты/собираетесь брать.

Инфляция нужна в первую очередь для понимания, что Банк России будет делать со ставкой.

Например: если инфляция начнет сильно разгоняться, то ЦБ начнет поднимать ставку, а вслед за ней:
?вырастут ставки по кредитам, депозитам,
?вырастут доходности облигаций.

Это все очень важно для каждого из нас.

Что сейчас с инфляцией?

С начала мая цены прибавили всего 0,13%. Пока это достаточно спокойные темпы.

Вывод?

? Думаю, ЦБ на ближайшем заседании 9 июня пока повременит с повышением ставки. Таким образом, если вы ждете роста ставок по депозитам в течение месяца, и поэтому не несете деньги в банк, скорее всего, не стоит ждать.

✅Аналогично ждать взлета доходностей облигаций пока смысла не вижу.
✅А вот по кредитам ставки вполне могут и подрасти, но тут причина не в инфляции, а в более жестком отборе банками.

Но к следующему заседанию 21 июля многое может поменяться. В частности, напрягает рост цен на бензин в РФ из-за ожидания пересмотра демпфера. Там дальше ставочку могут и поднять, если цены начнут разгоняться. Будем следить.

ПВО сбила несколько беспилотников, но некоторые дроны попали в жилые дома в столице. Мэр Москвы утверждает, что никто серьезно не пострадал.
UPD. Минобороны сообщило, что беспилотников было 8.

Индексный комитет Московской биржи рекомендовал сохранить акции Магнита в составе базы расчета основных индексов – Мосбиржи и РТС. Но акции все равно внесены в лист ожидания на исключение индексов до следующего пересмотра в сентябре 2023 года.

В последнее время мы много говорили о влиянии ИИ на жизнь обычных людей, но как насчет рынков?

С рекомендациями у бездушных машин пока не очень. Зато они без проблем манипулируют настроениями инвесторов.

? Так, пока все остальные ждали коррекции на фоне банкопада и проблем в секторе коммерческой недвижимости, квантовые фонды и робо/алготрейдеры, наоборот, закупались акциями. Как результат, вместо хлеба и зрелищ мы получили устойчивые индексы.

По данным Deutsche Bank, чистая доля квантовых фондов в американских активах достигла максимума с декабря 2021 г. В сочетании с активными выкупами акций корпорациями, S&P 500 двигался менее чем на 1% в обе стороны в течение 36 из последних 46 сессий.

Теперь о самом процессе.

Как только волатильность снижается, «кванты» жмут на кнопку «Buy». Так было, когда регуляторы поспешили остановить банковский кризис, а ФРС намекнула, что скоро перестанет повышать ставки. Получается при росте VIX, фонды, наоборот, должны сокращать позиции?

Именно так.

? Возьмем, к примеру, обвал фондового рынка в мае 2019 г., когда S&P 500 упал примерно на 7%, поскольку инвесторы запаниковали из-за торговой войны между США и Китаем. По оценкам McElligott, за месяц кванты избавились от акций на $35 млрд.

Подождите, но в мае VIX дважды превышал отметку 20, почему же тогда не было обвала?
?Во-первых, мы не знаем точно, как работают алгоритмы квантовых фондов.
?Во-вторых, выросла поддержка и со стороны розничных инвесторов.

?На прошлой неделе также помог хороший отчет Nvidia. По оценкам агентства Reuters, общая капитализация компаний, связанных с ИИ, за один день выросла почти на $100 млрд.

?И вот этот фактор – влияние на рынок алготрейдинга, похоже мы с вами также должны начать учитывать в своих моделях. Я не шучу.

В последнее время все чаще и чаще задаю себе вопрос – отчего так странно и порой абсолютно алогично ведут себя рынки? И ответ на это, в том числе, и алготрейдинг.

Ну а что там насчет ожидаемой коррекции?

Отвечу просто – коррекция приходит тогда, когда ее никто не ждет. Вот когда у всех возникает уверенность, что с рынками все ок и возник «повышательный тренд».

И как только народ начинает выкупать любую просадку, будучи уверенным – еще немного и… полетим. Вот тогда оно обычно и бывает… то мгновение. А не тогда, когда все его ждут и закупились шортами.

В России принято стратегическое решение не запускать собственную криптобиржу, а вместо этого сформировать законодательные основы для уже существующих платформ ?⚖️.

По информации от Анатолия Аксакова, главы комитета Госдумы по финансовому рынку, предстоит установить правила для создания и функционирования криптобирж ??‍?.

Предполагается, что эти биржи будут использоваться для проведения трансграничных расчетов и обхода санкций, поэтому возможно введение ограничений со стороны властей ??. Однако, вместе с этим появятся и новые организации, которые смогут соответствовать установленным требованиям.

Минфин РФ также поддерживает данный подход. Участники рынка считают, что новая стратегия поможет уменьшить риски санкций и кибератак, а также будет способствовать здоровой конкуренции ??.

Центральный Банк РФ, скорее всего, будет отвечать за регулирование работы криптобирж, а соответствующие правила будут прописаны в законопроекте об экспериментально-правовых режимах ?‍⚖️?.

FATF – международная группа по борьбе с отмыванием денег, в феврале 2023 приостановила членство России, а теперь рассматривает включение РФ в черный или серый список. Мы писали об этом здесь.

Включение России в черный список ставит ее в один ряд с КНДР и Ираном, что усиливает изоляцию экономики и бьет по международному статусу.
Основным инициатором этого решения является Украина.

Вот аргументы ПРОТИВ включения России в черный список:

1️⃣Включение России в черный список сделает торговлю с ней крайне затруднительной. Особенно это негативно для Индии и Китая.

2️⃣ Российская сторона называет приостановление членства России в FATF незаконным, т. к. оно было принято в одностороннем порядке.

3️⃣ Включение в черный список
?ограничит предложение нефти на рынке
?может привести к скачку цен, который еще сильнее разгонит инфляцию.

❗️Вероятность включения в черный список низкая, потому что решение может быть блокировано странами, которым это не выгодно.

У многих стран большой товарооборот с Россией, а также долгосрочные совместные проекты.

?Товарооборот с Китаем – $24 млрд.
?Россия – крупнейший поставщик вооружения в Индию.
?Россия – крупнейший поставщик угля в Южную Корею.