С начала года индекс Мосбиржи вырос более чем на 20%, а в последнее время колеблется вблизи годовых максимумов. На чем был основан рост и что нас ждет дальше? Не пришло ли время для коррекции?
Причины роста:
?Недооцененность рынка. Многие качественные бумаги в начале 2023 г. торговались на привлекательных уровнях. Отсюда – покупки.
?Иммунитет к негативу. Розничные инвесторы, которые сегодня «двигают» рынок, за последний год, по всей видимости, выработали определенный иммунитет к плохим новостям. Аппетит к риску вырос.
?Дивиденды. Рынок ждет, что вслед за Сбером, ЛУКОЙЛом и «Новатэком» дивиденды могут выплатить «Роснефть», «Газпром нефть», «Татнефть» и другие. Может быть, даже «Мечел».
?Взлеты во втором эшелоне. К этому явлению на рынке мы уже привыкли, и это, скорее, следствие, чем причина общего роста. Тем не менее для рынка это имело некоторый имиджевый эффект. У инвесторов работало ощущение упущенных возможностей.
?Девальвация рубля также дала определенный импульс к росту акций, особенно экспортеров.
Что дальше?
Полагаю, что в ближайшее время мы можем увидеть на рынке коррекцию.
Почему я так думаю?
1️⃣ Рынок находится вблизи годовых максимумов. Чисто технически есть шансы на коррекцию.
2️⃣ Геополитика. Этот важнейший фактор нельзя сбрасывать со счетов. В любой момент может, что называется, «шарахнуть» снова.
3️⃣ Неопределенная внешняя конъюнктура. Вчера я подробно писал (https://t.me/bitkogan/21043) о том, почему коррекция возможна и на американском рынке. Отмечу, что российский рынок, несмотря ни на что, работает с оглядкой на рынки глобальные.
Эти выкладки – всего лишь предположение, и рынок может преподнести сюрпризы. Но, раскладывая гирьки по весам, прихожу к выводу, что сегодня триггеров для роста меньше, чем возможных причин для коррекции. Она может быть на краткосрочном или среднесрочном временном горизонте.
В мы за последние недели неагрессивно сокращали долю акций, не забывая при этом про точечные покупки.
Тем не менее долгосрочно рынок обречен на рост. Это определяется фундаментальными факторами:
✔️ Средний коэффициент P/E компаний, включенных в индекс Мосбиржи, составляет около 2,0х (S&P500 – порядка 19,0х).
✔️ Средняя дивидендная доходность российских акций (из числа тех, кто объявил дивиденды за 2022 г.) близка к 11%. Это сравнительно высокий и, соответственно, привлекательный показатель.
