С банкротства Silicon Valley Bank прошло чуть более месяца, но Армагеддона в финансовой системе США так и не произошло.
Люди добрые, и чего творится то? Что, кина таки не будет? Где кризис? Где обещанное шоу?
Все плохое УЖЕ случилось, или это сейчас только передышка?
Ситуация двоякая.
▪️С одной стороны, ФРС и Минфин не только словами, но и действиями дали понять, что «своих в беде не бросят».
▪️С другой стороны, рост процентных ставок создает угрозу рецессии, дефолтов и волны банкротств в корпоративном секторе.
Что вызывает беспокойство?
Мы с вами не так давно говорили – следующими выйдут на поле боя рейтинговые агентства. Вуаля – они таки УЖЕ тут как тут.
Рейтинговые компании начали кампанию по пересмотру кредитных оценок.
По данным Barclays Plc, только в США облигации на сумму около $11,4 млрд были понижены до статуса высокодоходных (мусорных) по итогам Q1.
С высокой долей вероятности до конца 2023 г. эта цифра может подскочить (https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-04-19/corporate-bonds-are-being-cut-to-junk-at-fastest-pace-since-2020#xj4y7vzkg) до $80 млрд или около 2,2% корпоративных облигаций уровня BBB.
Перспективы так себе, мягко говоря…
А что там с региональными банками?
Дальнейшее снижение количества депозитов с высокой долей вероятности приведет к тому, что финансовые институты будут вынуждены повысить проценты по вкладам, даже когда ФРС возьмет паузу в ужесточении ДКП.
Как результат, скорее всего, в итоге упадет и чистая процентная маржа региональных банков.
Для компенсации потерь и снижении рисков, банки, вероятно, продолжат ужесточать кредитные условия.
Проблема в том, что в большинстве округов (https://www.wsj.com/articles/why-the-banking-mess-isnt-over-eb075a2f) США на малые и средние фининституты приходится 90% кредитов, выданных малым предприятиям.
Вывод.
Даже несмотря на поддержку со стороны регуляторов, учитывая более чем возможное продолжение роста ставок, экономика США будет замедляться.
Рано или поздно рынки также осознают снежный ком проблем, и начнут избавляться от рискованных активов.
Так что, скорее всего, процесс разорения или поглощения за копейки региональных банков США продолжится.
P. S. Кстати, что там с многострадальным FRC (First Republic Bank)? Он как раз намедни отчитался.
✔️Если сразу перейти к выводам, после анализа его баланса возникает стойкое ощущение – вопрос его существования – это лишь вопрос времени.
✔️Если до отчета в понедельник его акции росли аж на 12%, то на постмаркете уже после отчета мы видим минус 22%.
✔️Капитализация банка с $30 млрд долларов до начала кризиса упала до $3 млрд. И падение это видимо продолжится.
Комментарии требуются?
