Любой намек на смену позиции регулятора может «всколыхнуть» рынки. Если же Пауэлл&Co сохранят «ястребиный» настрой, на первый план снова выйдут защитные активы.
Рынок заранее волнуется и прыгает в разные стороны.
Наиболее вероятный сценарий?
Учитывая замедление инфляции (рост PCE в декабре составил 0,1% (М/М) 5% (Г/Г)) и снижение потребительских расходов на 0,2% (М/М), можно было бы расчитывать на некий либерализм Великого и Ужасного.
Однако не все так просто. Как опытный чиновник Пауэлл прекрасно понимает – чтобы добить инфляцию, он сейчас должен проявить максимум твердости.
Все козыри на руках:
▪️Экономика в целом в порядке
▪️С занятостью все отлично
▪️Рынки упорно не желают падать.
Значит можно еще немного поднять ставку и подержать ее в таком виде еще 9-12 месяцев.
Скорее всего, в этих условиях он выйдет победителем, и вся слава – его. А дать сейчас слабину…
Если инфляция вновь начнет поднимать голову, виноват он – нерешительный, мол, и слабак.
Зачем ФРС все это? Тем более, что без сюрпризов вряд ли удастся обойтись.
Поясню свою мысль.
Отличным примером может послужить Испания.
Вместо прогнозируемого снижения ИПЦ до 4,7% в январе с 5,5% в декабре, цифра составила 5,8% (Г/Г). Отчасти, пессимистичные данные – результат роста цен на топливо на фоне отмены субсидий.
В случае США, «котом в мешке» может стать доллар. Снижение индекса DXY за последние три месяца более чем на 7,7% может привести к росту цен на импортные товары и услуги. Как результат, инфляция если не вырастет, то сохранится на повышенном уровне.
Так что сегодня не жду от Пауэлла особого либерализма.
Впрочем… рынки на что-то все же надеются.
Что говорят обычно весьма разговорчивые главы ФРБ?
Из-за «режима тишины» за 10 дней до заседания представители ФРС не могут озвучивать свою позицию публично. Правда и то, что регулятор не любит удивлять рынки.
Пока было объявлено о том, что план остается неизменным – 2 раза по 25 б.п., и с мая – затишье.
Единственное что изменится – рынки будут следить теперь не за выступлениями Джеймса Булларда, Сьюзан Коллинз, Эстер Джордж и Лоретты Местер, но за высказываниями Остана Гулсби, Патрика Харкер, Лори Логан и Нила Кашкари.
Как говорится, от перемены мест слагаемых…
