Девелопер «Самолет» (SMLT RX) представил обновленную стратегию развития на 2022 – 2024 гг. и привел подробности готовящегося на этой неделе размещения облигаций. Прием заявок на размещение бондов начнется в четверг, 10 февраля. Девелопер планирует привлечь 12 млрд руб. в ходе сбора заявок на 6-летний выпуск (оферта может быть выставлена через 3 года).

Чем размещение может быть интересно инвесторам? Самолет готов предоставить премию в размере 375 б.п. к кривой доходности ОФЗ, что может составить 13,3%. Но эмитент имеет очень высокие рейтинги и стабильно растущие финансовые показатели, даже в сравнении со своими прошлогодними значениями, а не только с рынком. Поэтому не стоит удивляться, если итоговая ставка окажется ниже изначальной.

Возникает логичный вопрос: а почему нужно проводить размещение облигаций сейчас в условиях нестабильности и ожиданий по новому повышению ключевой ставки ЦБ? Ответ, на наш взгляд, лежит на поверхности. Компании необходимо инвестировать в покупку новых земельных участков, а текущая операционная деятельность и разработка новых (в том числе, технологических) проектов требует финансирования. Поэтому девелопер и решил привлечь фондирование у широкого круга инвесторов, а не получать кредит в банке или в рамках проектного финансирования.

Средняя ставка для компании по десяти уже размещенным выпускам облигаций и по целевому финансированию сейчас составляет 6%, но в течение этого года будет снижаться за счет погашения более ранних выпусков. Отчасти этому будет способствовать раскрытие эскроу-счетов, на которых в банках заблокированы средства до ввода жилья в эксплуатацию.

Стабильное погашение купонов и выплата дивидендов по акциям, а также и реализация планов с очень высокими показателями позволяет рейтинговым агентствам повышать оценки. НКР улучшило рейтинг до ruA, а АКРА – повысила прогноз со стабильного на положительный. Но эти высоты – не предел, и компания планирует и дальше улучшать свои позиции в глазах инвесторов.