Все, конец празднику жизни? Стоит ли паниковать?

Председатель Народного Банка Китая отметил, что на рынках акций и недвижимости начинают появляться пузыри, а совокупный долг Китая уже достиг 280% (по сравнению с 260% годом ранее). В отличие от ФРС, ЕЦБ, Банка Японии и прочих щедрых регуляторов, высокий долг и избыток ликвидности у Банка Китая вызвал беспокойство. Регулятор рассчитывает стабилизировать долг за 2021 год к допандемическому показателю. Конечно, охлаждение пыла инвесторов и снижение долга предполагает, что Народный Банк Китая будет предоставлять меньше ликвидности в 2021.

Вот показательная история.
В преддверии Китайского Нового года регулятор отказался от традиционных вливаний денег в банковскую систему (это необходимо банкам из-за высокого спроса на наличность перед новогодними праздниками). Из-за серьезной потребности в деньгах, ставка межбанковского кредита в Китае в понедельник достигла шестилетнего максимума. Это привело к снижению стоимости китайских бумаг и к пониманию, что регулятор не шутит. Однако на следующий день Банк Китая все-таки осуществил вливание ликвидности в банки, и все вернулось на круги своя.

Описанная выше ситуация демонстрирует, что впадать в панику не стоит. Пока регулятор не собирается сдерживать экономику (например, повышать ключевую ставку). Речь идет, скорее, об уменьшении излишних вливаний денег.

Тем не менее, в 2021 году мы наверняка увидим коррекции на китайском фондовом рынке – куда же без них. Уж очень современный инвестор зависит от степени щедрости центральных банков. Пока ничего страшного в этом не вижу – коррекции это нормально, когда регулятор потихоньку прекращает стимулы. Все-таки Банк Китая не так активно баловал свою экономику легкими деньгами, как многие другие ЦБ, так что и постепенная отмена этих стимулов на фоне устойчиво растущей экономики не должна вызывать паники. Не думаю, что китайский ЦБ пожертвует экономическим ростом ради снижения долга. Тем не менее, будем внимательно следить за риторикой Народного Банка Китая.

@bitkogan

Эти данные не столь показательны, как по МСФО, однако нельзя не обратить внимание на несколько ключевых и, что самое важное, позитивных моментов.

Во-первых, рентабельность капитала «Сбера» вернулась на докризисный уровень. Или допандемийный, кому как нравится. То же самое касается и рентабельности активов. Цифры составили 21% и 3,1% соответственно. Это отличные новости, поскольку данные показатели причисляются к наиболее важным для оценки эффективности любого банка.

Во-вторых, в первом месяце 2021 г. чистая прибыль «Сбера»в месячном выражении выросла на 38% до 86,7 млрд руб.

В-третьих, в течение отчетного месяца банк выдал рекордный для января объем розничных кредитов – 291 млрд руб. К примеру, в январе 2020 г. аналогичный показатель составил 258 млрд руб., а в январе 2019 г. – 220 млрд руб.

Какие делаем выводы?
В принципе, они очевидны – «Сбер», остающийся одним из флагманов российского фондового рынка, подтверждает свой статус сильными финансовыми отчетами. Посмотрим, какими будут итоги 2020 г. по МСФО, которые, по данным Bloomberg, банк планирует опубликовать в начале марта.

Не так давно, когда акции «Сбера» достигали уровня 290 руб., писал, что дальнейший потенциал вижу в районе 15-20%. Свое мнение по акциям банка не меняю – вижу хороший потенциал, который с учетом недавней коррекции увеличился до примерно 30-35%.

Что может помешать нашему рынку, а вместе с ним и «Сберу» достичь новых максимумов?
Очевидно, сегодня наибольший риск представляют новые санкции и все, что с ними связано. Однако если «кары» будут точечными, а градус событий вокруг них спадет, реализация указанного выше потенциала весьма вероятна.

@bitkogan

Дорогая наша Власть!
Ты мечтаешь о большой и чистой любви. И к тебе, такой замечательной. И к Родине.
А ещё чтобы женщины почаще рожали. Это очень правильное и замечательное желание.

Только хочу напомнить: настоящая любовь – она всегда взаимна. Любовь к Родине – не исключение. Я бы даже сказал, к ней – особенно.
Когда ты знаешь, что Родина тебя всегда «согреет и приголубит», ты ей отвечаешь тем же. И приголубит не дубинкой по голове и не отьемом годами создаваемого бизнеса. Когда ты уверен, что в тяжёлой ситуации государство печется о благополучии народа, что в трудную минуту поддержит, защитит, спасёт своего гражданина.

И насчёт рожать. Женщины чувствуют все гораздо тоньше чем мы, мужики.
Когда женщина почувствует уверенность в завтрашнем дне, поймёт, что впереди – стабильность и благополучие, рождаемость повысится сама по себе, без указаний сверху.

Поверьте слову многодетного отца

@bitkogan

Тем временем SEC начинает проверку соцсети Reddit на предмет мошенничества и дезинформации во всей истории с акциями.

Полагаю, очень скоро у любой соцсети, если ее подписчики занимаются pump активностью, начнутся очень и очень серьезные проблемы.

Однако, опасаюсь, что дело может пойти и дальше.
У нас как заведено? Если начинают с чем-то бороться, то борются до тех пор, пока за спиной останется лишь выжженная земля.

Вот и министр финансов США Джанет Йеллен встретилась с руководителями американских регулирующих органов и обсудила имевшие место на фондовом рынке резкие колебания.
Полагаю, можем ждать каких-то организационных выводов. И, по итогу, усиления административного давления.

Вполне возможно, очень скоро соцсети, напуганные SEС, начнут банить за любые упоминания о рынках. Даже в случае, если цель твоих публикаций – повышение уровня финансовой грамотности.
Вот это может быть по-настоящему неприятно.

Думаете, я преувеличиваю?

@bitkogan

Мы с вами, на предыдущем вебинаре, рассматривали множество различных компаний – как идеи для инвестирования в 2021 году. Упоминали, в том числе, об акциях Nokia и Volkswagen.

Я говорил о том, что среди тех бумаг, с которыми играют сегодня робингуды из Reddit, Nokia вполне достойна внимания и может подрасти, независимо от сегодняшних игр. Держу эту бумагу, верю в неё: компания занимается сетями пятого поколения и уже сегодня имеет серьёзные контракты в этой области.

Nokia вчера на торгах довольно сильно просела. Видимо, из бумаги бегут те, кто не успел убежать после недавних встрясок. Значит, можно будет купить ещё дешевле.
В долгосрок считаю эту позицию крайне интересной.

Заглянул в муравейник под названием «Reddit&Co». Любопытство. Не смог удержаться. Смотрю, начали упоминать VW – в области автомобилестроения эта компания была нашим top picks.

Если озорные ребята начнут сейчас движения по акциям этого немецкого гиганта, будет забавно. Бумага хорошая, на мой взгляд действительно сильно недооценена.Видимо, по ней есть некие шорт позиции. Вот и…

Скажу откровенно: я бы поостерегся участвовать в этих играх. Финал их известен заранее.

Вообще, есть старое доброе правило: никогда не играй в чужие игры.

@bitkogan

Жизнь всегда идёт вразрез с общепринятыми правилами

Все утвердились во мнении, что доллару суждено упасть. Что ж, доллар начинает укрепление относительно большинства мировых валют.
В итоге рушится еще один консенсус. Золото прекращает рост, и снова уходит ниже 1800 долларов за тройскую унцию.

Что случилось с долларом? Вроде бы идет процесс долларовой накачки. Собственно говоря, он и не прекращался. Кажется, так и есть. И мы видим, что за последний месяц баланс ФРС уже превысил 7,4 триллиона долларов.

По ссылке – достаточно любопытная статья. Авторы полагают, что основная причина – значительный шорт сквиз доллара. Хедж фонды так усердно шортили его против других валют, что несколько… заигрались.

С чем мы в итоге имеем дело?
С масштабным шорт сквизом. И тут уже Робин Гуды, ответственные за все в мире шорт сквизы, совсем не у дел.

Или же это разворот тренда? Тем более, что ряд центробанков мира стали активно бороться с дальнейшим укреплением своих валют относительно доллара США.
Мы с вами подробно об этом говорили вчера.
Если мы имеем дело с обычным шорт сквизом, то, скорее всего, после этого базовое движение вновь продолжится. И если так, то понятно, почему вопреки логике фондовые рынки продолжают свой рост.

Тем более, что Палата Представителей Конгресса США приняла бюджетную резолюцию, которая позволит провести в жизнь пакет стимулирования в $1.9 трлн через Конгресс без поддержки республиканцев. Администрация Байдена всё ещё держит дверь открытой для участия республиканцев.

Неужели демократы все-таки настоят на своей позиции: 1.9 триллиона и ни одной копейки меньше?

Текущая ситуация уникальна. Никто сегодня не даст окончательных сценариев.

Воздержусь от прогнозов. Полагаю, движение по укреплению доллара пока вряд ли будет носить длительный характер. Может, потому и бычьи настроения на рынках так сильны…?

Разумеется, следим за ситуацией с доходностью 10 летних UST. Если доходности там продолжат расти, многие прогнозы и модели придется корректировать.

@bitkogan

Мне поступило достаточно много вопросов следующего содержания: Евгений Борисович, зачем Apple выпустила облигаций на $14 млрд, если у компании есть $36 млрд долларов наличными?

Действительно, вопрос хороший. Более того, у Apple есть $160 млрд ценных бумаг, которые можно в любой момент продать. Если деньги и так есть, зачем платить проценты за их привлечение?
По моему мнению, есть три основные причины.

1. Apple рассчитывает на высокие дивидендные доходности акций в будущем

Сама компания заявила, что будет использовать привлеченные средства с выпуска облигаций для общих корпоративных целей, включая выкуп акций и выплату дивидендов. Доходность пятилетних облигаций Apple превышает дивидендную доходность акций на 0,6%. То есть получить средства на выкуп акций дороже, чем доходность этих самых акций. Выглядит экономически невыгодно. Но это только на первый взгляд. На самом деле, процентные расходы по выплате долга вычитаются из налогооблагаемой базы. А вот дивидендные выплаты не подлежат вычету. Тогда получается, что проценты по займам вполне могут оказаться меньше, чем проценты по акциям. Это уже может быть, как минимум, не убыточно. Тем более если Apple ожидают, что дивидендная доходность по их акциям будет в будущем выше, чем сейчас.

2. Apple ожидает, что выгоднее условий для займов не будет

Apple с мая прошлого года выпустила облигации уже в третий раз, это неспроста. Сейчас ставки ФРС находятся на минимальном уровне, а из-за QE на рынке много ликвидности. Благодаря этому сегодня проценты по облигациям, вполне вероятно, самые низкие. Компания пользуется низкими ставками по займам, пока может.

3. Apple планирует расширяться и, вероятно, имеет стратегию на десятилетия вперёд

Apple выпустила облигации с шестью разными сроками погашения. Самый длинный – 40 лет. Apple – это огромная корпорация, которая постоянно вкладывает деньги в новые проекты. В будущем она наверняка планирует расширяться, а это требует серьёзных вложений, причём долгосрочных. Вот компания и решила воспользоваться случаем занять на подольше и подешевле.

Стратегия компании занимать много и надолго говорит об уверенности ее руководства в том, что компания будет расти и развиваться, принося больше прибыли и дивидендов. И это не может не радовать.

@bitkogan

Как в последнее время принято у регуляторов развитых стран.

Но это не помешало инвесторам разочароваться.

Напомню, что в последние месяцы Банк Англии активно рассматривал введение отрицательных ставок по резервам. Многие инвесторы ждали, что их скоро введут. Отрицательные ставки понизили бы доходности облигаций и повысили цены на английском фондовом рынке.

Стоило регулятору сообщить о том, что до отрицательной ставки еще, минимум, полгода, как рынок моментально отреагировал:
1.Фунт укрепился к доллару на 0,7% и продолжает расти в ходе пресс-конференции председателя Банка Англии.
2. Стоимость гособлигаций Великобритании падает. До заявления регулятора доходность 10-летних гособлигаций была 0,36%, спустя час выросла до 0,41%.
В продолжение уже поднятой сегодня темы валютных войн.

Введение Банком Англии отрицательных ставок значительно снизило бы спрос на фунт и сделало бы его дешевле по отношению к доллару и евро. Возможно, Великобритания осторожничает с отрицательными ставками еще и из страха быть обвинённой в валютных манипуляциях. Не время сейчас портить отношения, особенно – с ближайшими соседями.

Британский лева пока осторожно рычит, не более того.

@bitkogan

Примерно неделю назад писали о компании KAZ Minerals (казахский производитель меди).

Сегодня была опубликована цена tender offer, которая составила 7,8 британских фунтов. Это примерно на 22% превышает цену первого предложения, сделанного миноритарным акционерам в октябре 2020 г.

Произошло то, чего мы и ожидали: мажоритарный акционер Nova Resources (владеет около 39% капитала KAZ) увеличил цену выкупа.
Мы ожидали большего, но и цена в 7,8 фунтов – неплохое предложение. Во всяком случае, для спекулятивной игры получить за неделю доходность в районе 10% – отличный результат.

Можно на этом успокоиться, продать и забыть. Но все же интересно, каким может быть дальнейший сценарий развития ситуации с компанией? Nova Resources хочет «собрать» более 75% акций, и в этом случае она получит право сделать делистинг и полностью консолидировать KAZ Minerals.

Однако, основная интрига заключается в том, согласится ли необходимое количество миноритариев на предложенные условия? Есть ощущение, что многих их них 7,8 фунтов может не устроить, и они попытаются дождаться или добиться более высокой цены.

Что делать дальше нам, рядовым участникам рынка с этой историей? Несколько вариантов.
1. Продать и забыть. Идея отработала отлично, 10% за неделю греют душу и бумажник.
2. Продать часть позиции и посмотреть, что будет дальше. Вполне возможно, игра еще не окончена.
3. Продать и продолжать следить за бумагой. Вполне возможно, что сработает правило «buy on the rumor, sell on the fact», и в бумагу придет некоторая коррекция. А вот после нее можно задуматься об открытии новой позиции на случай, если миноритарии будут добиваться более высокой цены выкупа.
4. Примерно неделю назад писали о компании KAZ Minerals (казахский производитель меди).

Сегодня была опубликована цена tender offer, которая составила 7,8 британских фунтов. Это примерно на 22% превышает цену первого предложения, сделанного миноритарным акционерам в октябре 2020 г.

Произошло то, чего мы и ожидали: мажоритарный акционер Nova Resources (владеет около 39% капитала KAZ) увеличил цену выкупа.
Мы ожидали большего, но и цена в 7,8 фунтов – неплохое предложение. Во всяком случае, для спекулятивной игры получить за неделю доходность в районе 10% – отличный результат.

Можно на этом успокоиться, продать и забыть. Но все же интересно, каким может быть дальнейший сценарий развития ситуации с компанией? Nova Resources хочет «собрать» более 75% акций, и в этом случае она получит право сделать делистинг и полностью консолидировать KAZ Minerals.

Однако, основная интрига заключается в том, согласится ли необходимое количество миноритариев на предложенные условия? Есть ощущение, что многих их них 7,8 фунтов может не устроить, и они попытаются дождаться или добиться более высокой цены.

Что делать дальше нам, рядовым участникам рынка с этой историей? Несколько вариантов.
1. Продать и забыть. Идея отработала отлично, 10% за неделю греют душу и бумажник.
2. Продать часть позиции и посмотреть, что будет дальше. Вполне возможно, игра еще не окончена.
3. Продать и продолжать следить за бумагой. Вполне возможно, что сработает правило «buy on the rumor, sell on the fact», и в бумагу придет некоторая коррекция. А вот после нее можно задуматься об открытии новой позиции на случай, если миноритарии будут добиваться более высокой цены выкупа.
4. Открыть позицию именно сейчас, когда подтвердился факт повышения предложения со стороны мажоритария, и есть некоторые основания ожидать «продолжения банкета», то есть второго улучшенного оффера.

В любом случае, получился весьма интересный кейс! Продолжаем наблюдение.

@bitkogan

Уровень 1,20 пробит.

Рынок драгметаллов отреагировал моментально: золото, серебро, остальные металлы начали проседать.

Фондовые рынки пока ведут себя более стабильно, но, тем не менее, может начаться RISK OFF.

Возможно, причина дополнительного укрепления доллара – действия ЦБ Швейцарии, который включился в борьбу против ослабления доллара, вместе с ЦБ России и Израиля. Интересно, кого теперь американцы назовут валютным манипулятором?

Внимательно следим за ситуацией.

@bitkogan

Как мы неоднократно писали, центральные банки не смогут мириться с ослаблением доллара относительно своих валют.

Причина в том, что дорогая отечественная валюта – это серьезный удар по экспорту этих стран.

В прошлом году Швейцария и Вьетнам покупали доллары и продавали отечественную валюту, чтобы ее удешевить и помочь экономике. США оскорбились и признали обе страны валютными манипуляторами. Более того, недавно к активным продажам отечественной валюты и покупкам доллара с целью сдержать укрепление своих валют присоединились Банк Израиля и Банк России.

История развивается интересным образом: Председатель Банка Швейцарии заявил, что признание Швейцарии валютным манипулятором со стороны США никак не повлияет на денежно-кредитную политику. Иными словами, Швейцария продолжит и дальше продавать франки, несмотря на недовольство Штатов. Франк за 5 дней обесценился к доллару на 1,5%. Посмотрим, какова будет ответная реакция США…

Обратите внимание, одна из причин сегодняшней слабости евро – это как раз активные действия банка Швейцарии против укрепления франка.

Как я и предполагал еще очень давно, валютным войнам быть и они только набирают обороты. Кто дальше будет присоединяться к регуляторам, покупающим доллары? И, главное, кто за это больше всех огребет?

@bitkogan

Экологический сектор, возбужденный перспективой скорой легализации, бурлит и, кажется, не собирается релаксировать, по крайней мере, на бирже.

Не пора ли продавать, ведь ряд бумаг за 2 месяца выросли на 200-300%?

Решил показать график цен ряда бумаг. Не в разрезе движения за последние месяц-три, но в разрезе последних пяти лет. Выводы делайте сами.

На что стоит обратить внимание? Ряд бумаг по-прежнему торгуются значительно ниже своих уровней 2-3 года назад. А значит это только то, что простор для творчества еще остается. И неплохой.

Полагаю, что коррекция, и весьма резкая, в этом секторе давно уже назрела, но… Угадать бы, когда.

Свое мнение уже обозначил: продавать планирую ближе к самому факту легализации.

Однако в эко-сертификате, выпущенном совместно с Vontobel, постоянно идет работа по «подрезанию ноготков» – по 10-15% фиксируются сильно выросшие бумаги, и очень не спеша увеличивается доля кэша. Сегодня доля кэша и бондов в сертификате (фонде) – порядка 60%. Так что готовы как к коррекции, так и к продолжению движения.

Кстати, цена эко-сертификата скоро приблизится уже к 160% ?

Я всегда говорил: наше самое главное оружие – не Искандеры и прочие забавные игрушки. Главное – наш могущественный и вездесущий Росстат.

Порой возникает ощущение, что там на полставки трудится Старик Хоттабыч

Стали мы с вами опасаться того, что инфляция изволит хвост поднять в нашей необъятной стране. Но Росстат не дремлет! Поднатужились чудо-богатыри рода статистического, да и изобрели методику. Нету более инфляции. В «Багдаде» снова «все спокойно».

Я вот о чем думаю. А ведь это – дополнительный источник пополнения казны. Мы с вами такой ресурс упускаем!
Направляем наших бравых молодцев по обмену опытом кому надо на подмогу. Евросоюзу, или США.

Ведь хороших денег страна получит за лизинг наших специалистов и технологий! Знания, опыт и умение в любой момент подобрать нужную методику могут быть очень востребованы в мире.

Как в анекдоте про колхозников, которые на собрании решают, что им выгоднее выращивать – овёс, пшеницу или Рабиновичей, думаю, нам нужно статистиков побольше выращивать.
Бюджет страны озолотится.

Если без шуток, то вполне готов согласиться с выводами авторов статьи: инфляция у нас действительно имеет шанс серьезно замедлиться во втором квартале.

Это, конечно же, не значит, что ЦБ вновь с энтузиазмом начнёт снижать ставку. Но ОФЗ, особенно с погашением в 2030 году и далее, вполне могут немного подрасти в цене.

@bitkogan

Вот, собственно, мы и дождались обещанного «пряника»: в конгресс США внесли проект санкций против России из-за Навального.

Что там? Ничего такого, что напугало бы нашу власть. Похоже, пока есть повод рублю укрепиться.

Запрет в получении виз США некими чиновниками из РФ? Заморозка их активов? Очень страшно. Аж жуть.

Пока не вполне понятно, что в проекте еще такого «эдакого». Ничего из того, что мы реально опасаемся, я в списке не вижу.
Понятно, еще не вечер. Понятно, американцы прекрасно знают, что для РФ будет болезненно. Пока мы всего этого не видим.

О рубле. Ему будет очень трудно падать при столь стремительно растущей в цене нефти.
Как мы с вами видим, в этом году ОПЕК ожидает дефицит предложения нефти. Если так, то нефть по 70, о чем мы с вами говорили ранее, вполне реально.

Продолжаю придерживаться своего старого сценария, который четко сформулировал 26/01 в статье в Форбсе.
Вижу рубль в первой половине года ближе, скорее, в сторону 69-70, чем к 85-90.

Посмотрим еще, разумеется, на санкционную реакцию Евросоюза. Однако и здесь чего-то неожиданного не жду.

Realpolitik, однако!

@bitkogan

Как уже не раз говорилось в канале, 2021 год может стать годом второго эшелона.

Закрытый телеграм канал не мог остаться в стороне от этой темы, поэтому с сегодняшнего дня в нем начинает работу новый портфель, который будет состоять из акций российских компаний малой и средней капитализации. Также, в зависимости от текущей ситуации на рынке, в портфель планируется включать высокодоходные облигации (ВДО).

Основные причины и триггеры запуска портфеля?

• Спрос на бумаги второго эшелона может начать существенно расти. На фондовом рынке за счет низких ставок и эмиссии центробанков ощущается большой объем ликвидности. В то же время, акции многих «голубых фишек» выглядят довольно дорого. В такой ситуации логично было бы предположить, что спрос сместится в сторону компаний второго эшелона.

• Доступность для широкого круга инвесторов. Акции компаний российского второго эшелона и ВДО через брокерские компании РФ могут покупать рядовые инвесторы, не обладающие статусом квалифицированных.

• Повышенная доходность. Как правило, акции компаний второго эшелона, имея высокий коэффициент beta, двигаются гораздо динамичнее бенчмарка. То есть, в случае роста, доходность таких инвестиций может быть существенно выше, чем доходность «голубых фишек». То же касается и ВДО, где у бумаг могут быть предусмотрены достаточно высокие купонные выплаты.

Риски инвестирования в компании “второго эшелона” и ВДО достаточно высоки: низкая ликвидность торгов, недостаточная прозрачность компаний и доступность данных для глубокого анализа и прочие. Необходимо в полной мере осознавать этот факт, и ни в коем случае не держать все средства в бумагах второго эшелона.

Вопросы и ответы о сервисе – здесь.
Присоединиться к каналу – по ссылке.

@bitkogan

Недавно обращали внимание на Don Agro, российскую компанию из сельскохозяйственного сектора.

На днях по компании вышли весьма интересные новости. Don Agro заключила первую после размещения акций на Сингапурской бирже сделку M&A: куплена компания Волго-Агро, сумма сделки составила около 100 млн руб.

Волго-Агро специализируется на выращивании зерновых, прежде всего, озимой пшеницы. После покупки посевные площади Don Agro увеличились примерно на 19% или до 63,2 тыс. га. Активы Волго-Агро расположены в Волгоградской области.

Мы позитивно оцениваем эти новости для операционного бизнеса Don Agro.
Во-первых, расширение посевных площадей позволит компании воспользоваться высоким спросом на пшеницу и растущими ценами в целях улучшения финансовых показателей.
Во-вторых, покупка будет способствовать диверсификации производства. Например, за счет выращивания такой культуры, как нут, на которую есть повышенный спрос в Индии.

Продолжаем внимательно следить за Don Agro. Напомним, что акции компании торгуются на Сингапурской бирже под тикером GRQ.

@bitkogan

В январе 2021 года инфляция в Еврозоне взлетела до 0,9% (г/г) по сравнению с -0,3% (г/г) в декабре. Это очень серьезный скачок цен, если учитывать, что 5 месяцев до этого инфляция была отрицательная.

Неужели QE от ЕЦБ возымело эффект на экономику и цены начали расти?

Нет оснований ни радоваться, что в Европе вырос спрос, ни бить тревогу, что инфляция очень быстро разгоняется. Цены взлетели не из-за роста спроса и кредитования, а из-за отмены пониженного НДС в Германии. Евро на новости о росте инфляции почти никак не отреагировал – это и неудивительно.

Скорее всего, в Еврозоне будет сохраняться положительная инфляция и в дальнейшем. Но объясняться рост цен будет, в большей степени, повышением НДС в Германии, а не ростом деловой активности. Потому новости о положительной инфляции, значительно ниже таргета ЕЦБ 2%, не должны стать причиной сигнала RISK ON и ослабления евро.

Тем временем евро потихоньку снижается к доллару. Если будет пробит уровень поддержки 1,199-1,20, то, боюсь, рынкам это не очень понравится.

@bitkogan

По исследованию Markit IHS, индекс деловой активности в сфере услуг в России поднялся до 52,7 в январе по сравнению с 48 месяцем ранее. (Индекс выше 50 означает месячный прирост деловой активности).

Незначительное улучшение делового климата в услугах объясняется ростом продаж в связи с тем, что в январе ограничительные меры начали постепенно сниматься. Как и в промышленной сфере, рост заказов обусловлен именно внутренним спросом (экспортные заказы на услуги падают последние 11 месяцев). Но, увы, затраты компаний продолжают расти. И, думаю, этот рост продолжится в связи с увеличивающимися ценами на жилищно-коммунальные услуги, транспорт и топливо.

Оптимизм поставщиков в секторе услуг на 2021 год вырос в связи с ожиданиями снижения заболеваемости. С одной стороны, логично – ограничения точно будут сниматься и спрос на услуги подрастет. Но не забываем, в 2020 году именно сектор услуг потерял больше всего клиентов и денег. Вряд ли он, словно Феникс, возродится из пепла.

По словам аналитиков, «данные PMI за январь свидетельствуют о более ярком начале 2021 года». Но возникает вопрос: более ярком относительно чего? Относительно рекордного падения весной, когда в апреле индекс рухнул до 12,2? После весеннего «шока» бизнес, предоставляющий услуги, определенно не оправился. И оправится ли – вопрос хороший. Без поддержки государства – сомневаюсь.

@bitkogan

Несколько слов в продолжение того, о чем писали утром.

Похоже, легализация в США на федеральном уровне близка, как никогда, и это хорошие новости.

Вчера котировки ведущих компаний сектора продемонстрировали отличный рост: Tilray +23%, Aphria +18%, Hexo +14%, Aurora +13%.

По данным СМИ, несколько сенаторов-демократов во главе с Чаком Шумером заявили, что легализация каннабиса – один из приоритетных законопроектов. Судя по всему, он может быть внесен на рассмотрение Конгресса в ближайшие недели.

Напомним, что возможная легализация «растений» в США была одним из наших ключевых триггеров для компаний сектора. Об этом мы писали в большом обзоре, который был опубликован в канале в октябре 2020 г.

С тех пор акции наших top picks выросли значительно: Tilray почти в 4 раза, Aphria – в 3 раза, HEXO – в 2,5 раза. В дальнейшем стратегия такая: постепенно сокращать позиции и чем ближе момент легализации, тем сокращать сильнее. По факту принятия сектор, скорее всего, испытает серьезную коррекцию.

Ну а дальше… Дальше для «экологов» начнется новая жизнь, связанная, прежде всего, с дальнейшим развитием бизнеса, ростом конкуренции, процессом консолидации, выходом. Это тоже очень интересно, и на этом также можно заработать.
Но это уже совсем другая история.

@bitkogan