Раз уж мы сегодня коснулись темы нефти, то нельзя обойти вниманием новости от Royal Dutch Shell.

Royal Dutch Shell (RDSA) решила трансформировать свою англо-голландскую структуру и окончательно переместиться в Лондон. Озвученные в понедельник планы предполагают, что компания откажется от приставки Royal Dutch, а налоговое резидентство будет полностью перенесено в Великобританию. Идентичная история в прошлом году произошла с Unilever (другой англо-голландской компанией), которая также приняла решение перенести штаб-квартиру в Лондон.

Главные реформы Shell коснутся прежде всего акций компании. Компания обещает увеличить доходность и для этого отменить существующую двухклассовую структуру акций. Согласно договоренностям, (заключенным с 2005 года), нефтяная компания владеет акциями класса A, которые облагаются голландским налогом и акциями B, которые не облагаются. На практике такая ситуация означает, что компания может выкупить только акции класса B, ограничив размер пула. Компания заявила, что новая договоренность позволит ей ускорить обратный выкуп акций, создав для них более крупный пул акций. Согласно последним оценкам, различные акции класса А и В ограничивают выкуп акций до $2,5 млрд в квартал.

Очевидно, компания не забыла и судебный процесс в Гааге в мае этого года. Тогда суд постановил, что Shell должна сократить выбросы CO2 на 45% к 2030 году. Вряд ли компания хотела бы и дальше воевать с экологами. К тому же компания недовольна и официальными властями в Голландии, которые постепенно закрывают (из-за землетрясений) огромное месторождение природного газа около Гронингена, управляемое совместным предприятием Shell и Exxon Mobil (XOM).

Что это все означает для нас, инвесторов? Прежде всего, дополнительная программа выкупа акций поможет Shell и дальше расти на бирже. Неудивительно, что на вчерашних торгах акции Shell на этих новостях подросли почти на 2%. Хорошая возможность сравнить компанию с другими европейскими конкурентами.

Посмотрим на цифры.

Shell (RDSA)

P/E 9,8

P/S 0.8

EV/EBITDA 5

Debt/EBITDA 2

BP (BP)

P/E 14,2

P/S 0,7

EV/EBITDA 6

Debt/EBITDA 3

Total (TTE)

P/E 7,2

P/S 0,8

EV/EBITDA 4,9

Debt/EBITDA 1,9

По мультипликаторам компании во многом схожи друг с другом; именно поэтому высокая доходность могла бы помочь Shell привлечь новых инвесторов. Финал этой истории станет понятен 10 декабря, когда акционеры проголосуют за предложенные изменения.

По правде говоря, более существенно на котировки нефтяников сегодня могут повлиять не переезды или какие-то корпоративные события, а движения нефтяных котировок и некие послабления в области «зеленой» тематики.  

Сегодня нефтяные компании смотрятся в Золушками на балу всеобщего поклонения новой «зеленой» религии. Денег им стараются не давать. На балы – с  большой охотой – не зовут. Но исполнять обязанности по дому – извольте. И не дай Бог не исполнят… Аж слеза пробивает. 

Ну ничего! Когда будет 120, тыква может превратиться и в карету. Или наоборот. Если нефтяников, как Чубайса у нас, объявят во всем виноватыми… Шоу, короче.