Продолжаем следить за российским сектором электроэнергетики, который выглядит недооцененным на фоне роста фондового рынка РФ в последнее время.
Монополист сектора в трейдинге (экспорт электроэнергии) «ИнтерРАО» (IRAO RX), недавно опубликовала отчетность по РСБУ за 9 месяцев 2021 г.
Тезисно рассмотрим основные моменты отчетности.
▪️Выручка выросла на 162% (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) и составила 54,7 млрд руб.
▪️Валовая выручка подскочила на 325% (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) до 20,41 млрд руб.
▪️Чистая прибыль по итогам 9 месяцев 2021 года выросла на 26,3% в годовом выражении и составила 14,67 млрд руб.
▪️Объем экспортной выручки составил 15,2 млрд руб. (+55% год к году).
▪️Себестоимость снизилась на 38% до 16,1 млрд руб. на фоне сокращения объемов экспорта электроэнергии по направлениям «Финляндия» и «Литва».
Мы позитивно оцениваем цифры «ИнтерРАО». Безусловно, нужно принять во внимание, что это – отчетность по РСБУ, которая не отражает консолидированную картину по бизнесу в целом.
Вместе с тем, отчетность по МСФО за 1 полугодие также оказалась сильной. Так, выручка выросла на 19% до 566 млрд руб. Показатель EBITDA по итогам полугодия увеличился на 45% до 85 млрд руб. Рентабельность по EBITDA при этом повысилась с 12% до 14%. Чистая прибыль увеличилась на 32% до 55 млрд руб. Текущая внутринедельная коррекция может быть использована крупными игроками на рынке для увеличения позиций.
Акции «ИнтерРАО» включены в один из портфелей нашего . В этой истории остаются еще как минимум две интриги, помимо недооценености: значительный объем денежных средства на счетах (может быть направлен на дивиденды), а также ситуация с казначейским пакетом.
Эти два аспекта мы подробнее рассмотрим в ближайшем будущем.
Пока продолжаем следить за бумагой. И, конечно, ждем результатов по МСФО за 2 полугодие и в целом 2021 г.
