Фармкомпания Teva. Стоит ли инвестировать?

Teva находит выход из опиоидного кризиса

Вчера упоминали о продолжающемся росте акций Teva, что происходит из-за подвижек в «опиоидном деле». Многие читатели уже и не вспомнят суть истории, поэтому давайте разберемся. С 90-х годов в Штатах популярность стали получать обезболивающие препараты, в основе которых находились такие опиоиды, как героин и фентанил. Да, как бы это странно не звучало, но фармацевтические компании просто забыли упомянуть о риске лекарственной зависимости от опиоидов в болеутоляющих, которые так активно рекламировались. В США только в 2011 году было выписано порядка 219 млн таких рецептов за год, а сколько людей приобретало их бесконтрольно? И только в 2017 году уже на уровне федеральных властей США стали заявлять об «эпидемии опиоидов», что приостановило выпуск таких лекарств.

В некоторых штатах фармацевтическим производителям , таким как Johnson & Johnson, Teva Pharmaceuticals, Endo Pharmaceuticals, Allergan и аптечным сетям удалось договориться об урегулировании споров за счет выплат пострадавшим и помощи в прохождении курсов реабилитации. На днях стало известно, что в этот список вошли и индейцы народности Чероки, которые готовы к мировому соглашению за выплату в течении 6.5 лет компенсации в размере $75 млн. Власти Луизианы договорились с Teva о выплате в рассрочку на 18 лет суммы в $15 млн и поставки лекарств для избавления от зависимостей суммарно на $3 млн.

На первый взгляд, не самые хорошие новости, ведь фармацевтической компании из Израиля придется заплатить при продолжающемся долговом кризисе внутри компании. На конец июня 2021 года кэша на счетах было $2.43 млрд при долгах в размере $25.58 млрд. Дополнительные риски – стагнация в последние годы показателей выручки и решение менеджмента не платить дивиденды, хотя это и неудивительно в свете необходимости платить по «опиоидным делам».
Но есть ряд позитивных моментов, которые приводят к росту акций в последние дни:
прекращение судебного преследования и достижение мирового соглашения в каком-либо штате – возможность для окончания судебных баталий и в других штатах. Действующее право в США основано на прецедентах, что позволит юристам Teva настаивать на урегулировании и в остальных штатах, таких как Калифорния и Нью-Йорк. Естественно, это не дает «зеленый свет» для мгновенного разрешения, но в предстоящие годы судебные баталии вокруг суммарно поданных 3300 исков могут благополучно разрешиться.
снижение неопределенности в перспективах компании, ведь инвесторы ее очень не любят, равно как и негативные новости. Естественно, что принципиального улучшения финансового положения Teva мгновенно не последует, но компания сможет сосредоточится на разработке новых лекарств и продвижении уже имеющихся.
По оценкам Bloomberg, в 2021 и 2022 годах чистая прибыль будет показывать рост на 18%. Маловероятно, что компания продолжит наращивать долговую нагрузку, и очень вероятно финансирование за счет растущей прибыли.

Акции Teva, возможно, интересны для спекулятивной покупки, хотя затянувшийся с 2017 года судебный процесс продолжает висеть «дамокловым мечом» над Teva и другими производителями лекарств. Сохранение тенденции по достижению договоренностей со штатами пока не оказывает принципиального влияния на бизнес компании, а значит и не меняет нашу оценку Teva, как фундаментально слабой компании (писали выше о высоком долге, стагнирующей выручке и отсутствия дивидендов). Ранее приняли решение добавить облигации этой компании в один из портфелей по подписке.