Несколько слов в продолжение темы Boeing-Airbus.
Если сравнивать Boeing (BA US) с извечным конкурентом Airbus (EADSY US), то последний выглядит несколько предпочтительнее.
Мы решили сравнить компании по форвардным коэффициентам на 2022 г., так как в 2021 г. у Boeing, скорее всего, будет чистый убыток, и сравнивать по P/E не имеет смысла.
Как видно из диаграммы ниже, акции Boeing в моменте выглядят дороже Airbus. При этом фундаментальная картина у европейского конкурента, по нашим оценкам, сильнее.
- Во-первых, нет технических проблем с лайнерами.
- Во-вторых, финансовые показатели более стабильны.
- В-третьих, практически отсутствует долговая нагрузка, в то время как у Boeing отношение чистого финансового долга к EBITDA по форвардному показателю на 2021 г. составляет 8,5х, а на 2022 г. – 4,6х.
И это, пожалуй, самое главное.
Boeing в самые трудные времена мог пойти по пути запроса помощи от государства. И он бы ее получил, разумеется. Но ценой за это была бы допэмиссия акций. Иначе говоря, размытие долей акционеров.
Компания пошла по непростому, но весьма честному пути: она взяла большой долг и выкрутилась. Цена этому – большие выплаты по обслуживанию этого самого долга.
Долг этот еще долго будет действовать депрессивно на акции.
Как человек – решение уважаю.
Как инвестор, предпочитаю сейчас конкурента, не обремененного большим долгом.
Boeing, несомненно, выкрутится. Более того, если акции в какой-то момент сильно упадут, обязательно их куплю. Но… не сегодня.
Анализ компаний Boeing vs Airbus