Читатели продолжают спрашивать относительно перспектив компании ИСКЧ (ISKJ RX).

В целом мнение у нас не изменилось: относим компанию к тем историям, за которыми будущее. Такие идеи в определенный момент могут неплохо выстрелить.

Нечто подобное мы наблюдали осенью прошлого года. Есть ли у котировок ИСКЧ шанс повторить рывок? Вполне возможно. Тем более, что компания активно развивает те направления, о которых мы писали ранее, а также очень дешево выглядит по мультипликаторам.

Какие последние новости?

1. ИСКЧ планирует выпуск облигаций на сумму 300 млн руб. Срок обращения бондов – 1820 дней, а ставка купона предполагается на уровне 10,75%. Тема интересная, так что сами, скорее всего, также примем участие в размещении.

2. Компания продолжает работать над вакциной от коронавируса. Препарат, в который ИСКЧ инвестировала около 45 млн. руб., станет четвертой российской вакциной от COVID-19. Причем механизм действия вакцины ИСКЧ принципиально отличается, к примеру, от «Спутника».

В организм вакцинируемого вводятся вирусоподобные наночастицы, имитирующие внешнюю оболочку коронавируса. В результате происходит, фигурально выражаясь, обучение иммунной системы вырабатывать антитела. Они, в свою очередь, убивают вирус.

3. Неоваскулген. ИСКЧ продолжает развивать продажи первого российского препарата для лечения ишемии нижних конечностей. Продажи препарата генерируют денежный поток уже сейчас, однако основной эффект, по различным оценкам, наступит в 2022-2023 гг. Более того, в этот период компания рассчитывает выйти с препаратом на международные рынки. Хотя получение разрешения на продажу лекарств за границей, особенно в США, дело тонкое и непростое.

Мы обновили наши данные по сравнительному анализу по акциям ИСКЧ. В результате мы получили, что компания недооценена относительно аналогов примерно на 70%. То есть target price – на уровне 60 руб.

Вместе с тем, нужно осознавать несколько факторов. С одной стороны, такой таргет – не гарантия того, что котировки его достигнут в ближайшее время. Это – ориентир, который, к тому же, не учитывает риски, например, страновые.

С другой стороны, сравнительный анализ строится на прогнозах основных финансовых показателей на 2021 г. Они не включают возможный сильный рост выручки от вакцины и роста продаж неоваскулгена в последующие периоды. Эти моменты учтены в DCF-модели, которая дает таргет на уровне 75 руб.

Что в сухом остатке? ИСКЧ – отличная инвестиционная история на будущее. Компания работает в востребованных сегментах, поступательно улучшает финансовые показатели, активно привлекает долговой капитал для развития бизнеса, недорого выглядит по мультипликаторам.

Продолжаем наблюдение.