Ситуация в технологических компаниях РФ развивается стремительно.

На днях Яндекс (YNDX RX) потряс всех сделкой с «Тинькофф». Mail.ru (MAIL RX) не заставила себя ждать: компания объявила о выпуске новых GDR по ускоренной подписке и размещении конвертируемых еврооблигаций.

Новостей много! Жаль только, что технологических публичных компаний в РФ пока очень мало… Впрочем, убежден, несмотря ни на что, они будут появляться. И за этим нужно очень внимательно следить. На мой взгляд, здесь скрыт огромный потенциал при определенных условиях. Это, правда, совсем другая история.

Вернемся к Mail.ru.
Некоторые технические подробности: размещение прошло по $28 за GDR. Таким образом, компания, продав инвесторам порядка 7,1 млн новых расписок, привлекла около $200 млн. Объем конвертируемых еврооблигаций ожидается на уровне $400 млн.

На что тут надо обратить внимание?
Во-первых, на слова «ускоренная подписка». В англоязычном анонсе, опубликованном на Лондонской бирже, это звучит примерно так: «an accelerated bookbuild offering of GDRs of the Company to certain institutional investors».
Это означает, что покупателями новых GDR станут крупные институционалы. По некоторым данным, речь идет о текущих стратегах компании – китайском гиганте Tencent и крупном фонде Naspers. Да, размещение прошло немного ниже рыночной цены, но это, с одной стороны, не ущемляет интересов миноритариев, а с другой, говорит о том, что стратеги верят в компанию и ожидают от нее кратного роста.

Во-вторых, размещение прошло существенно ниже той оценки, по которой сегодня торгуется на рынке Яндекс. В частности, если брать EV/EBITDA и P/E, то Mail.ru разместился по 16,6х и 46,5х соответственно, а Яндекс сегодня торгуется по 35,3х и 81,0х соответственно. Как говорится, почувствуйте разницу – потенциал весьма существенный.

Что в сухом остатке? Увеличил позицию в Mail.ru, тем более, что сегодня рынок дает возможность сделать это дешевле. Не исключаю, что это будет весьма интересная история!

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Судя по всему, рынок начинает понимать потенциал этой компании (Институт стволовых клеток человека).

Акции позавчера сильно росли против общего рынка. Вчера попытка продавить вниз закончилась ничем. Похоже, происходит что-то интересное.
Вакцину, что ли, создавать свою решили?

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Вчера, проводя вебинар, я несколько слов сказал о том, что самое интересное начнется, по всей видимости, не в преддверии выборов, а после них. Поскольку, скорее всего, одна из сторон вряд ли быстро признает свое поражение.
Период болтанки и нервотрепки имеет все шансы длиться гораздо дольше, чем полтора месяца.

Было забавно проснуться и обнаружить ВОТ ЭТО.

Великий и Ужасный торжественно озвучил, что после 3 ноября нас ждет серьёзное «веселье». Дед, мягко и крайне интеллигентно (в своей «элегантной» манере), нам намекнул: ребятки, готовьтесь к мега кипешу.

Представьте, на секундочку, что означает ЭТОТ ПАССАЖ:
«Откажитесь от голосования [по почте], и все будет очень мирно…Передачи [власти], честно говоря, не будет, будет продолжение.»

Дед, по сути, уже обьявил, что если голосование по почте состоится, то оно может быть легко сфальсифицировано. И тогда не видать вам, господа хорошие, мирной передачи власти, как своих ушей.

Дед, ну зачем ты заранее карты свои раскрываешь!? Что это за извещение трудящихся о джокере в рукаве? Забыл, что ли? Джокер выпрыгивает в самый ответственный момент.

Эх, дед, дед. Хватку теряешь, однако.
А ведь можно было тихо и мирно вызвать специалистов по разведению картофеля, к примеру. Они бы проконсультировали. Просветили. Настоящие, понимаешь ли, профи по части культурной и крайне интеллигентной передачи власти.
Кстати, научили бы тому, как сэкономить на инаугурации. Опять же, весомое подспорье для многострадального американского бюджета.

Нет, дед, тут нужно все спокойно обдумать. А ты сразу в бой!
Эх, ну что за деды нынче пошли? Дюже шустрые. И болтливые.

Что нам, грешным, делать в такой ситуации?
Во-первых, многочисленные ETF на волатильность никто не отменял (о них подробно говорили в ходе вчерашней лекции, ссылку с возможностью приобретения записи выложу чуть позже; рекомендую внимательно ознакомиться). На них, похоже, можно будет неплохо проехаться умеющему читать инвестору.
Во-вторых, осторожному инвестору нужно спокойно еще раз подумать – не пора ли уйти в самую защитную позицию.

Занимаем места в первом ряду, запасаемся попкорном. Шоу будет – закачаемся! С эффектами AR & VR

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Раздача на рынке драгметаллов продолжается.

Есть такое выражение: «Не стоит ловить падающие ножи».
Теория нам говорит: не влезай, убьет.
Но здравый смысл говорит следующее.
Скорее всего, на рынке драгметаллов и, прежде всего, серебра, начались маржин-колы. Очевидно, кого-то крупного вытряхивают (или множество мелких).

Серебро за короткий срок потеряло около 30%. Почему? Вдруг открыли новые месторождения? Появился новый мощный производитель? Серебро перестало быть востребованным, как полгода назад нефть?

Все это мы уже проходили.

Не знаю, как вам, но если спокойно на текущих уровнях, без плеча и в долгосрок (не менее чем на год), покупать тот же SLV US или SILV US, результат будет вполне приличным. И не так важно, будет серебро сейчас 22, 24 или даже 19.

Денежную массу накачивать не прекратят. Вливать деньги в выкуп активов будут. Центробанки все равно должны куда-то резервы размещать.

Другого золота, как другого серебра, в мире не будет. Или верим в алхимию?

Если бы не было нулевых или отрицательных ставок, если бы не было этого бесконечного цунами финансовых вливаний, я бы еще задумался. А в настоящих условиях – вообще не переживаю.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Только одно стабильно в нашем безумном мире – падение турецкой лиры.

Сегодня в 14:00 ЦБ Турции будет что-то обьявлять на тему ставки. Могут и поднять. Более того: скорее всего, так и сделают. Тогда курс лиры может укрепиться.

Принял решение закрыть шорт позицию по лире.
Не такая уж и плохая сделка: по 7,38 открылись, по 7,71 закрываю. Более чем душевно. Не буду искушать судьбу.

Главное, все в открытую: никто не может упрекнуть меня в том, что забыл известить.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Президент полагает, что повышение налогов – это «оправданный и назревший шаг», который является «справедливым и нравственно обоснованным».

Кто ж спорит-то? И справедлив этот шаг, и нравственно обоснован. Те, кто получают больше других, должны, в итоге, заплатить чуть побольше. В теории, крыть вроде и нечем.

Есть лишь один аргумент против: нам шашечки, или ехать?
Если наша цель – построение справедливого общества и социально справедливые законы, то все верно.
Изымем чуток (всегда начинается с «чуток», потом еще чуток, потом еще…) у богатеев. У них не убудет. Поможем бедноте.

А теперь давайте разберемся. Что значит изымем? Значит, эти деньги пойдут в бюджет. И адресно все они дойдут до бедных. И по дороге, в очередной раз, НЕ пойдут на закрытие долгов неэффективных госкомпаний, например, ОАК или Почты России, или финансирование проектов со спорной эффективностью.
Ага, как же! Держи карман шире. Ну да ладно… Это отдельная тема.

Экономика лучше развивается тогда, когда менее всего забирают у эффективного. Государство, по определению, всегда будет менее эффективным конгломератом, чем отдельная семья.
Как правило, семья старается каждую копейку направить на то, что реально необходимо. Государство – как решит бюджетная политика. Иначе говоря, чиновник.

Всем хорошо известна практика: весь год не тратим, в конце года осваиваем бюджеты. Иначе в следующем году расходы сократят.
Или я не прав? Ну так, положа руку на сердце?

Второй очень важный момент.
Забирая деньги у населения, мы сокращаем потребление.

Может, кто не в курсе: фискальная политика, так же, как и монетарная, одной из своих целей имеют борьбу с инфляцией. Хотим сократить инфляционные ожидания – повышаем ставку или увеличиваем налоги. Это любой студент, изучающий экономику, вам расскажет.

Сегодня, когда надо оживлять экономику, мы повышаем налоги. И рассчитываем на чудо! Сидим, и молимся. Вдруг пронесет?

Мы доказали новую экономическую теорему: если во всем мире рост налогов означает снижение темпов роста, то наши уникальные скрепы позволяют нам рассчитывать на обратное.

Ну да. Разумеется! Мы же особенные. Мы – из иного теста.
Или просто готовимся уйти в отрыв в мировом чемпионате по прыжкам на граблях? Сделав все, как обычно, наоборот?

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Сегодня Джером Пауэлл, председатель ФРС, произнес речь перед членами подкомитета Палаты представителей по коронавирусному кризису и далее отвечал на вопросы.

До выступления была озвучена претензия, что ФРС отдает предпочтение лишь крупному бизнесу, а поддержка малого бизнеса не осуществляется. Собственно, это и была главная тема обсуждения. Программа «Main street» была создана чтобы предоставлять ссуды МСП, но деньги не достаются малому бизнесу. Эта программа не подходит, так как минимальный размер предоставляемого кредита составляет $250 тыс., что слишком много. Вторая проблема в том, что долги надо возвращать, а все страдающие отрасли неплатежеспособны. Пауэлл ответил на претензии по поводу недостатков этой программы тем, что бизнесу нужна прямая фискальная поддержка.

Высказывались мнения о том, что регулятор намеренно помогает только фондовому рынку и не помогает реальному сектору. Мол, ваша главная цель – это максимальная занятость, а компании, ценные бумаги которых вы покупаете, увольняют людей и при этом платят дивиденды.

Само собой, для меня очевидно, что проблема здесь не в регуляторе, а в том, что монетарных мер не хватит, чтобы свести безработицу к естественному уровню. И, более того, страшно представить, что случилось бы с экономикой США, если бы ФРС не поддерживала рынок так, как она это делает.

Иногда создается ощущение, что от Пауэлла ждут, что он должен начать лично давать в долг обанкротившимся ресторанам и сразу же эти долги прощать. Конечно, всему есть предел, даже степени поддержки от ФРС. Рисков и искажений на американском финансовом рынке и так много, я об этом неоднократно писал.

Пауэлл прямо сказал две важные вещи. Во-первых, непосредственно для ФРС «дотянуться» до малого и среднего бизнеса крайне тяжело. Во-вторых, он, на данный момент, не представляет, что регулятор еще может сделать для пострадавшего малого и среднего бизнеса.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Сегодня – совершенно уникальный момент. Почему? Абсолютно непонятно, как себя будут вести рынки в ближайшие полгода.

С одной стороны, пандемия. Судя по всему, коронавирус с нами надолго: статистка опять показывает рост заболеваемости.
С другой стороны, масштабные вливания ликвидности. Как говорил Черномырдин: «Никогда такого не было, и вот опять».

Это – вызовы, с которыми столкнулись мировая экономика и мировые финансовые рынки.

Как получать стабильный доход и минимизировать риски?

На мой взгляд, одним из ответов на этот вопрос может быть инвестирование в ETF. Эти инструменты позволяют составить диверсифицированный портфель, с относительно небольшими рисками и стабильной отдачей. А огромный их спектр позволяет найти тот, что наиболее полно удовлетворит запрос конкретного инвестора.

Разнообразие ETF позволит сегодня вдумчивому, спокойному инвестору получить ответы на все вопросы.

Через час, в 19:00. Вебинар

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Сегодняшний день богат на события. Некоторые из них – воистину планетарного масштаба.

Господин Лукашенко открыл «формулу счастья» – каким образом экономить на гос расходах.
Но открытия, совершенные господином Володиным, гораздо круче. Более фундаментальные. Как поднять акцизы на табак, но при этом одновременно не поднять цены.

У меня складывается ощущение: что бы ни делала наша власть, итог всегда один – изъятие. Не могу понять, что у кого? То ли доходов у богатых, то ли сигарет из продажи …

Ведь если, одновременно с поднятием акцизов, зафиксируют цены, сигареты в принципе пропадут из продажи.

Зато какие новые, свежие открытия… это прекрасно!

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Есть две причины этой сделки.

1. Абсолютно объективная, связанная со здоровьем Олега Тинькова. Невозможно развивать банк, особенно сегодня, будучи больным.
Бизнес сегодня – это молох, высасывающий всю душу человека, все здоровье. И уж особенно бизнес финансовый, невероятно конкурентный. Сопряженный с колоссальным нервным и интеллектуальным напряжением, постоянным стрессом. Здоровье нужно лошадиное. Болеть просто некогда, да и нельзя.

2. Конкуренция в финтех-бизнесе, и в банковском секторе, крайне сильно возросла. Сегодня на месте банков, интернет-провайдеров и прочих структур образуются мощные экосистемы, вокруг огромных маркетинговых воронок, коими и являются Яндекс, Мail.ru, с другой стороны – тот же Сбербанк, и пр. Сегодня ты или входишь в мощную экосистему, или потихоньку уходишь на задворки.

Для того, чтобы действительно активно развиваться и захватывать рынок, нужно быть интегрированной частью крупной экосистемы. Это то, что сделал Яндекс с Тинькофф.

На мой взгляд, сделка win-win, когда выигрывают обе стороны. Именно поэтому выросли и акции Яндекса, и GDR Тинькофф.

Случай уникальный. Обычно растут акции только той компании, которую покупают. А акции той, которая покупает, падают. Тут же в выигрыше, очевидно, обе стороны. Поэтому и та, и другая компания растут в цене.

Сделка знаковая. Полагаю, за ней пойдут другие.
Российский рынок можно поздравить с этой сделкой.

Эта сделка приведёт и к новым сделкам, и вообще к череде очень интересных событий. То, что случилось, думаю, очень позитивно для рынка. С другой стороны, это – начало нового этапа конкуренции.

Нас всех можно поздравить с ростом количества услуг и интересных игроков, предложения.

Ещё раз: сделка очень интересная.

Ну а для текущих обладателей бондов Тинькофф-банка – снижение рисков. Значит, цены на облигации могут подрасти.

Думаю, следующие в очереди на рост – акции АФК «Система», Mail.ru и ещё ряда эмитентов, потенциальных объектов или субъектов подобных сделок.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Вчера вечером министр финансов Мнучин и председатель ФРС Пауэлл выступили в Комитете по финансовым услугам Палаты представителей.

Как и предполагалось, Пауэлл и Мнучин в один голос твердят, что для поддержки экономики США нужен дополнительный пакет мер; предлагают сфокусироваться на рынке труда и малом бизнесе.
Мнучин указал, что Администрация готова прийти к двухпартийному соглашению по пакету мер. Более того, по его словам, Трамп поддержит выделение дополнительных средств на программу защиты зарплат. Министр финансов сделал особый акцент на том, как значительно пострадал малый бизнес, в частности, гостиничный и ресторанный, и необходимости поддержки этих секторов экономики.

Было признано, что программа поддержки «Main Street», направленная на помощь МСП, не показала себя как эффективная. Основная причина заключается в том, что, несмотря на льготную программу кредитования, банки не могут выдавать ссуды неплатежеспособным компаниям.

Из высказываний Пауэлла было очевидно, что, по его мнению, ФРС во многом исчерпала возможности для стимулирования реального сектора. Пауэлл сделал особый акцент на том, что ссуды бизнесу не работают и необходима прямая поддержка от правительства. Министр финансов с ним в этом согласился.

Вот в этом пункте – ВНИМАНИЕ:bangbang:Впервые четко и конкретно глава ФРС говорит, что возможности этой организации во многом ИСЧЕРПАНЫ. Это звучит как отрезвляющий душ.

Перевожу на русский язык. Если мы продолжим печатать деньги, но они по тем или иным причинам не доходят до нуждающегося в них бизнеса, здесь мы бессильны.

Участники сошлись на том, что часть средств должна быть перераспределена из программы кредитования МСП. В частности, было сказано, что $200 млрд будут направлены на программы поддержки Конгресса, такие, как программа защиты зарплат или на программы прямой поддержки.

Рынки отреагировали на выступление волатильностью. Не более того. Неудивительно, потому что ничего особо нового сказано не было.

Тем не менее, продвижения в соглашении о новом пакете мер поддержки не могут не радовать.
По крайней мере, это будет хоть как-то поддерживать рынки от полного развала и хаоса.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Писал предыдущую заметку в четыре утра. А уже с пяти часов утра начался новый виток падения цен на драгоценные металлы.

Причины все те же:
1. Неуклонное укрепление доллара.
2. Перегретость рынка драгметаллов
3. И главное. Про инфляцию разговоров много. А вот самой инфляции пока особо не наблюдается.

Судя по времени, агрессивные продавцы – из Японии или Китая. Впрочем, сегодня это все не так важно.
Большими объемами по всему миру оперируют сегодня одни и те же имена.

Важно другое. Как указал выше, основная причина слабости рынка драгметаллов в моменте – укрепление доллара по всем фронтам. Еще раз «творческий привет» всем тем, кто его, этот доллар, решил хоронить.
Однако, я полагаю, что явление это исключительно временное.
Америка не заинтересована в крепком долларе. Так что не удивлюсь в скором времени хорошему такому витку валютных войн.
Впрочем, это отдельный интересный разговор.
Это то, что, скорее всего, нас ждет в течение ближайших месяцев.

Мое мнение по поводу коррекции на рынке драгметаллов следующее.
Истерика скоро закончится. Золото в принципе может прогуляться и на 1800, и даже ниже.
Можем ли снова увидеть уровни 1500-1600? Теоретически, все может быть в этой жизни. Но… пока, думаю, вряд ли.

Скорее, в случае продолжения все той же монетарной политики ФРС и иными центробанками, возврат на уровни и 2000, и выше НЕМИНУЕМ. Вопрос времени.
И сегодняшние колебания покажутся нам милыми невинными играми. Так… Танцами на месте.

Но мы же люди. Мы же не можем не переживать по любому поводу. Работа у нас такая.

Полагаю, что новый вал заболеваний приведет к новым карантинам. Может, не таким жестким, но, тем не менее, крайне болезненным. Ответ на это все тот же – таблетка N5.
Я думаю, только весной тема этой пандемии начнет потихоньку затухать. А до весны еще надо дожить.
Однозначно, вал осенне-зимнего стимулирования экономик нам с вами обеспечен.

И в завершение. Пауэлл выступал вчера, будет выступать сегодня. И чем-то порадует нас завтра. Возможны любые повороты и зигзаги.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

По мне, это говорит о том, что стоит ждать продолжения снижения рынков.

Вчерашний отскок – это классический отскок дохлой кошки. Да и отскок ли это был?
Акции банков продолжили свое снижение. Инвесторы опасаются, что удар регуляторов по банкам и последующие штрафные санкции неминуемы.

Несмотря на вчерашнюю коррекцию, продолжил свой рост индекс волатильности.

Ждем продолжения банкета. Хотя ничего плохого ни от Пауэлла, ни от Мнучина инвесторы не услышали. Скорее, наоборот. Об этом – отдельно.

И напоследок.
Сегодня в 19:00 (МСК) встречаемся на вебинаре.
Будем говорить об ETF.
Очень подробно поговорим о защитных ETF. Их достаточно много.
Думаю, ближайшие месяцы – то время, когда данные инструменты могут принести хороший урожай.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Как отразится приобретение на стоимости акций IT-гиганта?
В такой сделке M&A нет смысла скрупулезно оценивать каждую компанию, чтобы определить, как может измениться оценка их бизнеса в результате поглощения. Слишком велика разница в масштабах. ZeniMax – это всего лишь 0,5% от капитализации Microsoft. Поэтому сделка, скорее всего, никак не повлияет на стоимость, что отражают котировки.

От максимумов 2-го сентября акции Microsoft (MSFT US) скорректировались примерно на 13% – это почти не отличается от движения рынка.
Правда, вчера акции были чуть лучше и смогли закрыться в плюсе на 1%, несмотря на снижение индексов.
Здесь, возможно, была некоторая психологическая реакция в целом на новость.

В секторе технологических гигантов это не первая покупка новых активов за последнее время, и может говорить о том, что меняется модель их развития. Вместо использования исключительно внутренних ресурсов, они могут переходить к повышению капитализации за счет слияний и поглощений.

Вряд ли именно ZeniMax сможет стать драйвером для опережающего роста капитализации Microsoft (MSFT US). Вполне возможно, что какие-то молодые IT-компании, которые покупают технологические гиганты, могут стать прорывами в отрасли. Не исключено, что это может заложить основу для долгосрочного роста «триллионников» США в будущем.

Акции Microsoft (MSFT US) до недавнего времени держал в портфеле «Оптимальный» сервиса по подписке
BidKogan. Продал 3-го сентября по 222,36 с прибылью 10,82%.

@bitkogan

Сегодня глава ФРС Пауэлл появится вместе с министром финансов США Мнучином на слушаниях комитета по финансовым услугам Палаты представителей конгресса.

Напомню, что в начале пандемии было выделено $2 трлн на ускорение восстановления экономики США.

Пауэлл и Мнучин, вероятно, столкнутся с вопросами о том, какие фискальные меры нужно предпринять для спасения американской экономики.

Очевидно, в первую очередь, будет обсуждаться вопрос о поддержке безработных. С апреля по июль средние недельные расходы правительства на пособия по безработице находились в районе $20-$25 млрд. С начала августа суммарные выплаты сокращались и, на данный момент, находятся в районе $15 млрд. Без поддержки правительства выплаты продолжат сокращение, так как средства даже на выплату более низких пособий также подходят к концу. Я бы ждал от нашей «парочки» единогласной поддержки увеличения расходов в этой области.

Также темой для обсуждения станет возможность перераспределения уже выделенных средств. В частности, речь пойдет о $600 млрд выделенных на займы малому и среднему бизнесу, из которых в дело пошли смешные 0,25% от выделенного объема средств. Здесь ситуация достаточно непростая, средства не понадобились не потому что МСП не нуждается. Причина скорее в том, что формат предоставления ссуд в такие непростые для бизнеса времена – процесс крайне рискованный.

Достаточно вероятно, что нас ждут хорошие новости. Во-первых, потому что решение о размере поддержки затягивается уже неприлично долго и экономика начинает от этого страдать. Причем не только от снижения фискальной поддержки, но и от неопределенности, которой должно стать меньше. Во-вторых, наша «парочка» неоднократно демонстрировала свою приверженность к повышению расходов на борьбу с кризисом. Тем не менее, нельзя сказать на 100%, что эта встреча добавит только позитива. Интрига, без всякого сомнения, остается.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Только ленивый не позвонил мне с вопросами: «Ну что, все пропало? Золото, серебро и прочие металлы больше не котируются? Великий ахтунг ждёт нас?»

Друзья, действительно, техническая картинка очень сильно испортилась. В принципе, если смотреть исключительно по теханализу, то просадки драгметаллов могут продолжиться.

Насколько сильно? А вот тут возникает вопрос глобальной ликвидности. Дело в том, что нынешняя ситуация кардинально отличается от того, что у нас было в феврале-марте этого года. Более того: мы прекрасно понимаем, что в случае чего вновь будет нажата кнопка «START», и миллиарды новых долларов, йен, фунтов и т.д. будут напечатаны во имя спасения экономики.

Ожидать падения цен, к примеру, на золото на уровень 1600-1700 я бы пока не стал. Но не исключу, что мы можем увидеть уровни ниже текущих на 3-5%. Это будет вполне укладываться в рамки нынешней волатильности.

Повторю свой тезис: волатильность сохраняется, и мы должны быть к этому готовы.

А долгосрочно, как известно, таблетку N5 ещё никто не отменял. Ничего нового не изобрели. Я говорю о желании всех и вся печатать деньги.

Попрыгаем на месте, поволнуемся.
Через какое-то время – три месяца, полгода – думаю, золото будет значительно выше. Просто потому, что этому гигантскому валу ликвидности куда-то нужно идти.

Но нервничать будем изрядно, это факт.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Еще два слова о перспективах рубля и других валют развивающихся стран.

Стоит ли срочно бежать в обменник и традиционно покупать доллары?

Давайте рассуждать таким образом.
1. Риски волатильности рубля в ближайшее время возрастают, в основном, из-за геополитики и опасений новых санкций.
2. Как торговый, так и платежный баланс РФ имеют положительное сальдо. Не такое большое, как ранее, к примеру, в начале года, но тем не менее.
3. Дефицит бюджета сегодня имеет место быть, но не носит драматический характер. И, главное, может в текущих условиях, без значительных проблем, быть покрыт внутренними заимствованиями.
4. ЗВР страны огромны. Что удивительно в настоящих условиях, продолжают расти.

Вывод. Конечно, текущие шторма могут свозить рубль и на 77, и даже на 79. Однако, чисто экономически сегодня более или менее комфортное его место – это, скорее, 73-75.

За укрепление рубля – макроэкономические факторы.
За ослабление – потенциально новые санкции, волатильность рынков перед выборами в США, геополитика, возможный жесткий экономический кризис в Турции и… сезонный фактор. И понимание наших властей, что один из проверенных ингредиентов в рецепте бездефицитного бюджета – это слабый рубль.

В текущих условиях не устаю удивляться «гениальности» пророков, обещавших нам рубль по 70. (О пророках с рублем по 60-65 просто тихо молчу ).

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Друзья! Вам ещё не надоело слушать сказки о том, что крах доллара США совсем близко?

Несколько месяцев назад «великие экономисты» наперегонки обсуждали тему, как и куда рухнет доллар США.
Получил тогда огромное количество вопросов: что делать, как быть, куда бежать?

Написал ряд статей, главная мысль: ребята, все спокойно. Никуда ваш доллар не рухнет. Бойтесь не просадки доллара, а его укрепления.

Просадка доллара – это глобальный RISK ON. Растут коммодитиз. Растут рынки.
Другое дело, что ни европейцам, ни тем более китайцам ослабление доллара невыгодно, и они в значительном объёме его не допустят.
Но это уже другая история.

Что мы видим за последние дни? Началось укрепление доллара США против большинства валют. Котировки акций проваливаются. Пошли снижения на рынке коммодитиз.

Что далее? На этой неделе несколько раз выступает Пауэлл. Не думаю, что он может чем-то особо сильно удивить народ. Если только намёками на то, что если потребуется – скупим все на свете, включая крейсер «Аврора» и старые потертые джинсы Трампа.
Не думаю, что на фоне выступлений Великого начнётся тотальное ослабление доллара.

Продолжаем и дальше спокойно работать в долларовом мире и не сходим с ума в поисках новых неведомых валют.

А для тех, кто мечтает спасти свои инвестиции, и перейти в настоящие защитные валюты, скажу. Швейцарский франк и японская йена УЖЕ подросли относительно доллара США за период май-сентябрь. Процентов на 5-6.
Рассматривать их сегодня как спасительные гавани, с учетом стоимости конвертации и транзакционных издержек, я бы не стал.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Выкупили просадку? Проскочили?
На день-другой, третий – вполне возможно. Да и то, не факт.
Далее – не исключаю новых приключений.

Ничего неожиданного на рынке НЕ ПРОИСХОДИТ. Все в рамках ожиданий.
Помните те самые RRR?
Racism – отработан по полной программе.
Russia – отрабатывается.
Resection – отрабатывается и будет отрабатываться и далее.

Обратите внимание!
Какая неожиданность: вдруг (за полтора месяца до выборов) всплывает информация об отмывании средств.

1. Сама по себе информация о подозрительных операциях – вопрос более чем тонкий. Сегодня, когда банки морозят как минимум 20% всех транзакций, объявляя их подозрительными по желанию того или иного офицера по комплаенсу, рассказывать нам об отмывании денег? Я вас умоляю. Купите на Привозе селедку и ей эту чушь несите, нам не надо.
2. Отмывание денег – что это такое? Вам вернули долг, взятый у вас лет 5-6 назад. Ох как банки не любят такого рода платежи, объявляя их через один подозрительными и отмывочными. А покупка вами дома или земли? При определенном желании, и это можно признать отмыванием денег. Я знаю ситуацию, когда ВЫПЛАТУ ЗАРПЛАТЫ И НАЛОГОВ банк признал подозрительной операцией и занес организацию-плательщика в черный список. Почему? Банку так было проще. Денег на корр счету не хватало.
3. Сегодня финансовым миром (я об этом говорил не раз и не два) правит не банкир, но неизвестный человек по имени compliance manager. Он не подчиняется никому и очень скоро, у меня есть легкое подозрение, сами банкиры начнут вешаться и пускать себе пулю в лоб от подобного положения вещей. Ибо происходящее – это апофеоз абсурда.

Впрочем, мы с вами отвлеклись.

Итак, о Боже мой! Рояль в кустах, неожиданно возникший, разумеется, совершенно случайно, за полтора месяца до выборов. Причем рояль в стразах под хохлому. И на этом рояле, опять же, по неведомому стечению обстоятельств, лежат гусли, балалайки и кости съеденного медведя. Недопитая бутылка водки с этикеткой, на которой явно видны следы пальцев Дерипаски. След зубов на недоеденном соленом огурце, как выясняется, идентичен следу зубов Ротенберга. Доказательства явные и «обжалованию» не подлежат. Над роялем витает святой дух России.

Ну все. Штрафов банкам, что пропустили такое безобразие, не миновать.

Рушатся акции банков. Валится рынок. Драгоценные металлы – страшный обвал.

Что дальше? Ликвидность на рынке колоссальная. Обвал частично выкупается.

Вполне возможно, через день-другой мы с вами насладимся зелеными цветами на мониторах. Вполне возможно, сможем продать несколько выше ряд позиций.

А дальше? Я практически убежден, что поводов для паники нам подкинут более чем достаточно.
Почему? А вы как хотите? Стоит задача раскачать рынки. Напугать народ. Заставить его поверить, что Великий МегаДед, ведомый, разумеется, русским хулиганьем – вот главная беда современности.
Ради этого и далее будут организовывать самые различные мероприятия. А мы с вами продолжим «наслаждаться» растущей волатильностью.

Сохраняем спокойствие и отдаём себе отчет в том, что происходит. И все.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге

Возможно абсолютно все. Но мы же с вами знали – начинается волатильность. И говорили об этом давно. И даже если выкупят сегодня, могут снова поиграть на нервах через неделю.

А золото, как мы с вами и говорили, не является спасительной гаванью.
Так что, 100% защита – это только короткие надежные облигации.

@bitkogan

Читайте в нашем блоге