12 Сен
Не так давно опубликовал пост о том, кем востребованы наши внутренние долги, ОФЗ.
Необходимо дополнительно отметить, что привлекательность наших «домашних» суверенных бондов для нерезидентов сейчас значительно снизилась. Раньше они могли использовать разницу в ставках для получения дополнительного дохода, а теперь этот дифференциал сократился до 3% пунктов на коротком участке кривой. В то время как ранее он мог достигать и 7-8% пунктов.
Была возможность эффективно реализовывать стратегию «carry trade», занимать в долларах по низкой ставке, хеджировать курс рубля и получать фиксированную доходность в долларах до 5% годовых. При незначительных кредитных рисках. По эмитенту с инвестиционным рейтингом.
Сейчас другие времена и наплыва нерезидентов, которые двигали курс рубля вверх, а кривую доходности ОФЗ вниз, ожидать уже не стоит. В целом, это пересекается с гипотезой
о том, что ЦБ принялся стимулировать государственные банки для покупок ОФЗ в больших объемах.
К чему все эти рассуждения?
Происходящее может быть ещё одним фактором для дополнительной слабости рубля.
Еще раз повторю: в нынешних условиях не вижу никаких возможностей для нашего ЦБ снижать ставку.
Изучаем матчасть во флоутерах. И стараемся избегать рублевых бумаг с погашением дальше чем 2022-2023 годы.