Агентство Синьхуа сообщает о росте выплат денежных дивидендов китайских компаний, котирующихся на материковых биржах (Шанхай и Шэньчжэнь). По сравнению с доковидным 2019 г., сумма ожидаемых кэш-дивидендов выросла на 13,6% до $225 млрд.

Что видим в этом сообщении мы?
Агентство Синьхуа – рупор китайской Компартии. В этом году партия озаботилась стабилизацией фондового рынка страны. Рассказывая о росте дивидендов и «совершенствовании механизмов принятия решений относительно дивидендов», Синьхуа хочет повысить привлекательность китайского фондового рынка в глазах самих китайцев, которые за последний год успели подрастерять энтузиазм в отношении отечественных бирж. Если КПК убедит материковых инвесторов, что биржи «стабилизированы», вырастет и поток ликвидности, направляемый в Гонконгскую биржу.

По нашей оценке, с точки зрения дивидендов, китайские акции оптимально покупать на Гонконгской фондовой бирже.

1️⃣ Как правило, гонконгские акции оценены дешевле, чем на материке, а значит, дивидендная доходность в Гонконге, в среднем, будет выше. Так, цена акции Sinopec (386 HK) в Гонконге на закрытии торгов сегодня составила HKD 3,73. Котировки материковых акций Sinopec (600028 SS) на закрытии торгов в Шанхае составили 4,42 юаня. Если привести к одной валюте, увидим, что шанхайские акции Sinopec дороже гонконгских на 39%. Размер дивидендов, выплачиваемых на шанхайские и гонконгские акции, одинаковый (0,31 юаня или 0,3616 HKD), соответственно, доходность гонконгских акций выше.
2️⃣ Дивиденды по акциям, которые вы приобрели на Гонконгской фондовой бирже, выплачиваются в гонконгских долларах. Курс гонконгского доллара привязан к доллару США, диапазон колебаний USD/HKD 7,75-7,85.

На прошлой неделе публиковали в сервисе по подписке информацию о 30 компаниях, стабильно выплачивающих дивиденды последние 5 лет. Вчера, по просьбам подписчиков, опубликовали обновленный материал по этим компаниям с указанием доходности к цене закрытия на 1 июня, а также дат дивидендной отсечки. Прогнозируемая Bloomberg дивидендная доходность по этим компаниям на ближайшие 12 месяцев составляет до 15% годовых.

Недавно писали, как успешно начинает год  фондовая биржа Гонконга благодаря реваншу китайских технологических компаний, включая Alibaba, JD и Tencent. Мы по-прежнему держимся в стороне от хайповых «техов», т.к. регуляторные риски все еще актуальны. Вместо того, чтобы гадать, «прилетит» ли в очередной раз Алибабе от регуляторов (а шансы здесь 50:50, как в том анекдоте про блондинку и динозавра), мы сосредоточились на основе основ – реальном секторе китайской экономики.

В портфель «Китай» нашего сервиса по подписке мы отбираем недооцененные компании со стабильной финансовой историей и перспективами роста. Важна широкая диверсификация, а также минимальная вероятность регуляторных рисков для каждой компании. В нашем специальном фокусе – сектора, развитие которых приоритетно для китайского руководства, а также отрасли, где поощряются иностранные инвестиции.

Благодаря такой стратегии, наш портфель на 13,7 п.п опережает бенчмарк, индекс Гонконгской биржи Hang Seng. Доходность портфеля с момента запуска составляет 6,9%. Этот результат получен за пять месяцев на падающем рынке, когда с августа Hang Seng терял более 13%. Помимо стратегии по отбору компаний, снизить риски нам помогло решение оставить кэш в портфеле на уровне 40%.

Среди компаний, показывающих отличный результат, в портфеле есть гигантские государственные мастодонты. Так, крупнейший по размерам активов банк в мире ICBC (1398 HK) вырос на 8,3%. Одна из самых больших в мире нефтегазовых компаний Sinopec (386 HK) показывает доходность 17,0% с учетом дивидендов. Это результаты очень больших и надежных китайских компаний за пять месяцев с момента запуска портфеля. Приятный бонус – дивиденды; текущая див. доходность ICBC составляет 6,9%, Sinopec – 8,8%. Согласитесь, неплохо.

Морской перевозчик Orient Overseas (316 HK), о падении которого мы писали в канале, некоторое время был компанией с самым негативным результатом в портфеле. Мы пересидели эту просадку, текущий результат позиции +29,4%. Конечно, есть компании, которые пока из «минусов» не выбрались. Одну из них – производителя батарей для электрических велосипедов Tianneng Power (819 HK) – рассматриваем как «кандидата на выход», чтобы высвободить средства для более динамичных идей.

Кстати. Вчера, когда было объявлено о рекордной инфляции в США, в Китае также опубликовали цифры по инфляции в декабре. Потребительские цены в годовом выражении выросли на 1,5%. Данная цифра ниже прогнозных значений: рынок воспринимает это как еще один фактор в пользу дальнейшего смягчения ДКП в Китае. Если ожидания подтвердятся, стимулирующие меры окажут поддержку китайскому рынку, что станет дополнительным драйвером роста для нашего портфеля «Китай».