Друзья, всем привет!

Первым делом сегодня – итоги заседания ФРС.

Заседание это и правда было историческим. Базовую ставку решено было повысить на 50 базисных пунктов – до 0,75-1%. На такую величину повысили впервые за последние 22 года.

Рынок, кстати говоря, опасался повышения на 75 б. п. Этого не произошло. Как говорится, мелочь, но приятно. Все первый раз нервно выдохнули.

В ходе своего выступления Джером Пауэлл заявил, что «на паре ближайших заседаний» будут рассматриваться новые повышения ставки по 50 базисных пунктов. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, ФРС предпримет аналогичный шаг и в июне, после чего снизит темпы повышения до 0,25 п. п. на каждом заседании до конца года – в результате к декабрю диапазон базовой ставки вырастет до 2,25-2,5%.

Я полагал ранее, что цель на конец года – 2-2,25%.

Давайте откровенно. И 2%, и 3% – это при инфляции 8,5%… Ну так… По идее, и до 5% довести можно. Вопрос: что тогда будет с американской экономикой?
Впрочем, еще не вечер. Могут по дороге, если рынки начнут к примеру осенью серьезно падать (я полагаю, так оно и случится), немного ослабить хватку.

В принципе, и это все было в рамках ожиданий. И здесь выдыхаем. Неприятно, но пока не так жестко, как могло было быть.

Теперь самое главное. Основная страшилка. Итак, барабанная дробь… с 1 июня регулятор начнет распродавать с баланса ипотечные и казначейские облигации – по $17,5 млрд и $30 млрд в месяц соответственно (сейчас баланс ФРС составляет $8,9 трлн). Через три месяца распродажу планируется ускорить до $35 млрд и $60 млрд в месяц.
В добавление к этому было сказано, что «сокращение баланса будет до тех пор, пока Комитет не решит, что остатки резервов находятся на достаточном уровне».

Опять же. Неприятная новость, но вполне ожидаемая.
Более того.
Во-первых, начнут с июня, а не мая.
Во-вторых, будут развлекаться этим делом постепенно.
Ускорение пойдет, по всей видимости, с августа или сентября.
Но жизнь посложнее любых конструкций. Могут за три месяца и передумать. Всяко бывает.

В последнее время все больше понимаешь: жить надо сегодняшним днем. А завтра… завтра многое может измениться. Так что «то ли ишак, то ли падишах», как говорил мудрый Ходжа Насредин.

Пока будут продавать с баланса «лишь» на $47,5 млрд ежемесячно.
Опасения были, что «сразу в карьер» ФРС начнет вливать в рынок в 2 раза больше.

Опять же, приятно. Точнее, не так неприятно, как могло бы быть. А значит, легкий позитив.

Говоря о злодейке – инфляции. Одной из основных причин сложившейся ситуации Пауэлл называл дисбаланс спроса и предложения, «связанный с пандемией и высокими ценами на энергоносители».

Тут ФРС просто красавцы. То есть «во всем виноват Чубайс» и события в Украине. Я, конечно, очень извиняюсь, а как же такой фактор как «вертолетные деньги» и количественное смягчение? А ничего, что суммарно за полтора года центробанки-эмитенты резервных валют напечатали более $11 трлн?
Красавец Пауэлл об этом видимо чуток позабыл.
Простим ему это. Мелочь-то какая… Но каков политик, а? Учиться нам всем надо. Красавец.

На пресс-конференции Джером Пауэлл заявил, что у ФРС есть все необходимые инструменты для контроля инфляции.

Ага. То есть я правильно понимаю, что если из-за геополитической сегодняшней и, возможно, завтрашней напряженности цены на продовольствие взлетят ещё, у ФРС и на это есть ответ. Интересно, какой? Картошку на огородах сажать пойдут? Или кабачки?

Что касается событий в Украине, ФРС указала, что их последствия для экономики США «весьма неопределенны». А мне, наивному чукотскому юноше, уже сейчас казалось, что даже ежику понятно – рост геополитической напряженности в регионе окажет серьезное воздействие на инфляцию и, кстати говоря, серьезно снизит деловую активность.
На этом фоне вполне понятна позиция главы Федерального резервного банка Сент-Луиса Джеймса Булларда повысить ставки до 3-3,25% по итогам года.

Но мы, естественно, с этим ястребом от финансов дружить не будем. Точнее, может и подружимся, если все продадим и закупимся путами на S&P.

Сказаны были также базовые и известные ранее вещи: экономика восстанавливается, зарплаты растут, а инфляция… ну да, слишком высокая. Да уж, инфляция 8,5% при таргете 2% действительно высоковата. Чего уж там. Зато экономика – на пять баллов.

Вывод. Как мы с вами и ожидали, Великий Маг от финансов не жестил.
Хотя мог вполне. Даже наоборот, выступил в роли всеобщего психотерапевта.

Важно: пока, судя по всему, ускорять темпы повышения ставки никто не планирует, несмотря на рекордную инфляцию за 40 лет.

Как отреагировал рынок? Как ему и следовало, вполне душевно.

• Индекс S&P 500 (^GSPC) вырос на 2,99%,
• Dow Jones Industrial Average (^DJI) на 2,81%,
• NASDAQ Composite (^IXIC) на 3,19%,
• Russell 2000 (^RUT) на 2,69%,
• Фьючерс на золото Gold Jun 22 (GC=F) подрос на 0,78%.
• Индекс доллара ICE U.S. Dollar Index (^NYICDX), иначе говоря DXY снизился на 0,92% до 102,52, а
• Treasury Yield 10 Years (^TNX) на 1,45%.

Короче, как любил говорить великий финансист Карлсон, который живет на крыше: «Свершилось чудо. Друг спас друга!»

Надолго ли спасение? Думаю, нет.
Разумеется, пару деньков рынки могут порадоваться. Я даже не удивлюсь, если запала энтузиазма хватит и на неделю-другую.

А потом? А потом, как говорится в старом добром анекдоте, «природа возьмет свое».
А мы в сервисе по подписке произведем рокировочку в очередной раз. Вновь, очевидно, подкупим страховочных инструментов и продадим купленные накануне ряд позиций.
А что делать?

Рынки вполне могут попадать ещё и весьма душевно. И, разумеется, ждем возврата шортов. Они в этом году ой как пригодятся.

Начнем неделю с обзора важных для инвестора событий. Доброе утро, друзья! Утро понедельника, и снова нервные рынки. Фьючерсы на Америку не сулят пока ничего хорошего, в моменте они прогнозируют падение примерно на 0,6%. Не трагично, однако немного тревожно, учитывая то, что происходило в пятницу. В принципе, все понятно – Джеймс Буллард таки умудрился напугать инвесторов. Так что неделька будет «нескучная»

Как многие и предполагали, Ибрагим Раиси официально стал новым президентом Ирана. Несмотря на то, что международное агентство по атомной энергии заявляет, что это событие никак не повлияет на переговоры по ядерной сделке, было бы опрометчиво не рассматривать и альтернативные варианты развития событий. Как бы то ни было, волатильность на рынке черного золота скорее всего продолжится, хотя бы учитывая тот факт, что кредитный импульс в Китае продолжает замедляться.

Кроме того, продолжаем внимательно следить за историей вокруг индийского штамма COVID-19. Согласно Financial Times, так называемый дельта вирус был зарегистрирован в Великобритании, Португалии, Германии, Франции и Испании. Про Россию мы уж промолчим. Достаточно было сказано вчера. Если ситуация ухудшится (а похоже, что будет именно так), странам придется продлить ограничения, что чревато новым ударом по экономике региона.

Между тем, на этой неделе будут опубликованы данные по деловой активности PMI в США, Великобритании, Еврозоне, Японии и Австралии; окончательные данные по ВВП США и личным расходам потребителей (PCE) первой экономики мира, а также по потребительскому доверию в еврозоне за июнь. Кроме того, пройдут заседания центральных банков Великобритании, Филиппин и Таиланда.

Другой важной темой обсуждения могут быть сообщения компаний о нехватке рабочей силы и сырья, что в конечном итоге может привести к ограничению производства и дальнейшему росту цен. Говоря о рынке коммодитиз, Китай продолжает оказывать давление на медь, алюминий и цинк. Так, государственный комитет по делам развития и реформ КНР заявил, что намерен работать вместе с другими ведомствами над выпуском на рынок нескольких партий запасов цветных металлов в соответствии с колебаниями рыночных цен.

В конце считаем важным добавить, что 25 июня пройдет ребалансировка индексов FTSE Russell (Russell 1000, 2000 и 3000). Изменения вступят в силу до открытия торгов 28 июня. Полный список потенциальных компаний, чьи акции могут быть включены в Russell 3000 можно найти здесь.

Теперь более подробно о том, что нас ждет в каждый из дней предстоящей недели.

В понедельник В США выйдет индекс национальной активности ФРБ Чикаго, оценивающий экономическую активность в целом, а также инфляционные риски. Несмотря на то, что США находится на пути к восстановлению после пандемии коронавируса, на прошлой неделе за пособием по безработице обратились 412 тыс. человек, что на 37 тыс. больше по сравнению с пересмотренным показателем неделей ранее. Таким образом, общее число американцев, получающих пособия по безработице, составило 3,518 млн человек (ожидалось 3,430 млн) vs 3,517 млн неделей ранее. Накануне кризиса пособия получали 1,7 млн человек.

Во вторник в США выйдет индекс розничных продаж Redbook, данные по продажам на вторичном рынке жилья и индекс деловой активности в производственном секторе ФРБ Ричмонда. Кроме того, в Конгрессе выступит глава ФРС Джей Пауэлл на тему экономики и монетарной политики. Ждем новых откровений и связанной с ними волатильности на рынках. В ЕС, тем временем, выйдут данные по уровню доверия потребителей. Под конец дня пройдет заседание комитета по кредитно-денежной политике Банка Японии.

В среду в Японии будет опубликован PMI Jibun Bank в производственном секторе, данные которого дадут предварительную оценку состояния здоровья производственного сектора Японии. В Европе пройдет заседание ЕЦБ. Во Франции, Германии, Великобритании и ЕС будет опубликован индекс деловой активности в производственном секторе за июнь. Данные помогут оценить деловой климат и условия в секторе обрабатывающей промышленности. В США выйдет индекс PMI Markit в производственном секторe, индекс деловой активности в секторе услуг, а также изменения запасов нефти и нефтепродуктов от EIA

В четверг пройдет заседание Европейского Совета, а также выйдет Экономический бюллетень. В Германии будет опубликован индекс цен на импорт. Стоит отметить, что повышение цен на импорт предполагает рост производственных расходов и инфляционного давления. Кроме того, выйдет индекс делового оптимизма от IFO, а вместе с ним и индекс экономических ожиданий от IFO. В Великобритании будет опубликован протокол Банка Англии, отчет по денежно-кредитной политике и решение ЦБ Англии по процентной ставке. В США – данные по заказам на товары длительного пользования, число повторных заявок на пособия по безработице, ценовой индекс ВВП, баланс торговли товарами, годовые данные ВВП и результаты стресс-теста банков. Стресс-тест оказывает влияние на кредитно-денежную политику, т.к. определяет риски для долгосрочного стабильного развития экономики. Положительный результат укрепляет USD, а негативный – ослабляет. Так что в четверг мы с вами можем увидеть сильные колебания валютных пар.

Пятница. Неделя закончится публикацией индекса потребительского доверия в Германии, потребительского кредитования в ЕС, агрегата денежной массы M3 (является важным индикатором инфляции; увеличение этого показателя укрепляет евро), расходов на личное потребление в США и отчета Baker Hughes по активным нефтяным платформам в США. Неделька предстоит веселая. Главный вопрос для рынков – продолжится ли нервотрепка? Следим за доходностью 10-леток UST, за индексом DXY и вообще колебаниями валютных пар. Очень внимательно отслеживаем тренды на рынке коммодитиз. Ну и, разумеется, посматриваем в сторону VXX. Судя по пятничным настроениям, народ реально испугался.

Главный вопрос, который мы будем решать на этой неделе: теперь только вниз, или же еще побарахтаемся, и все происходящее – лишь нормальная волатильность?