В свете разгоревшейся с новой силой торгово-валютной войной между США и Китаем хотел бы привести пару интересных цифр. Это к вопросу о том, кто выйдет победителем из противостояния и договорятся в итоге или нет.
 
Возьмем, к примеру, Apple (AAPLE US). В представлении не нуждается. На текущий момент на балансе компании скопилось около $210 млрд наличными, а капитализация составляет около $875 млрд. Я уж молчу, что за весь этот кэш можно купить одним махом «Роснефть», «ГАЗПРОМ», «Транснефть», «Газпромнефть», ВТБ, «Аэрофлот».
 
Что касается капитализации, то одна только Apple «покрывает» стоимость трех крупнейших китайских компаний: Alibaba, Industrial & Commercial Bank of China (ICBC) и Agricultural Bank of China. Кто обычно побеждает в экономических войнах? Правильно, тот, у кого больше денег. А также тот, у кого больше возможностей быстрого привлечения средств.

Детали новых санкций стали окончательно известны.

Добавлю пару моментов к написанному в субботу https://t.me/bitkogan/4329

Во-первых, по всей видимости, у России не будет более возможности (по крайней мере, в течение года) выпускать НОВЫЕ облигации в долларах США.
Это не смертельно. Долг у страны небольшой. А МинФин, очевидно, будет в основном проводить займы на внутреннем рынке – в рублях. С учетом того, что нефть дорогая и валютные поступления в страну и так огромны, на курс рубля, на доходности как внешних займов, так и ОФЗ, это скорее всего сильно не повлияет.
Кроме того, стоит ждать суверенных заимствований РФ в иных валютах: евро, британском фунте, швейцарском франке, йенах, и т.д. Учитывая, что такого рода инструментов у нас сегодня мало, для нас в этом есть даже некий плюс: весьма вероятно появление новых интересных бондов.
Учитывая, что я жду в течение года GBP где-то на уровне 1,28-1,30, а евро 1,18-1,20 к доллару США, можно предположить, что в случае, если новые ликвидные бонды РФ в этих валютах будут с вменяемой доходностью, вполне возможно захочу их приобрести. Нет худа без добра.

Во-вторых, что касается ЦБ и его операций РЕПО. Я полагаю, выкрутятся. В конце концов, будут, возможно, делать двойное РЕПО. Через некую прокладку. Но сам факт того, что санкции впервые коснулись ЦБ РФ, не очень хороший сигнал.

С другой стороны, как мы видим, данный пакет санкций не задел ни одну госкорпорацию и госбанк. Опять же, вроде как и не смертельно. Опасались, что какой-то крупный госбанк или даже госбанки будут лишены корреспондентских счетов в долларах США. Ничего такого не произошло.

Вполне возможна ситуация, когда, после внимательного изучения содержания нового санкционного пакета, мы увидим некоторое укрепление рубля и новый спрос на ОФЗ. Посмотрим.

Если только не вмешается злобный и коварный месяц август, в котором всегда происходит что-то плохое. Карма, понимаете ли…

@bitkogan

Читать в источнике

Финальная часть лета – грустная пора года. Неосуществимая мечта: чтоб не заканчивалась поздняя весна. Хочется проснуться и понять, что сегодня не 31 июля, а, к примеру, 35 или 39 мая.

Эх…

Что у нас сегодня? ФРС в 21-00 по московскому времени огласит свой вердикт. А в 21-30 будет очень важная пресс-конференция, где будет сказано много интересных, умных и красивых слов.

Рынки сегодня, скорее всего ближе к вечеру, будет трясти. И золото, и нефть, и валюты, и акции (не говоря уже о деривативах), сегодня имеют шанс на короткий промежуток времени оторваться от земли и полетать.

Хотя на утро картинка – благодать неземная. Все стабильно.

Золото танцует вокруг 1430. Нефть около 65. Евро стабильно против доллара в районе 1,1150. Британский фунт прекратил свое падение- 1,2150. Рубль все там же – 63,5 к доллару, или чуть ниже 71 к евро.

Все спокойно и тихо.

Но, скорее всего ближе к 21-00, станет нескучно. Слабонервным лучше отойти подальше или до 18-19 закрыть позиции.

Игрокам – приготовиться.

Долгосрочным спокойным инвесторам – не беспокоиться и не смотреть на экраны.

Хотя, если уж откровенно, ничего неожиданного не ждем. Минус 25 bp по ставке. Обещания, что ФРС поменяет свои оптические прицелы слежения за экономическими индикаторами на еще более современные и будет очень тщательно… Кроме того, нам расскажут об успехах  американской экономики и о грядущих рисках. Ну и, разумеется, пообещают в случае необходимости продолжить снижать ставки.

Все мировые игроки будут пытаться понять – ФРС поет все более голубиную песню, или осторожничает.

Только в этом интрига.

Хорошего нам шоу, друзья!

По итогам утра хотел бы обратить внимание на несколько важных моментов, которые, как мне кажется, будут влиять на рынки. Во-первых, история с иранским нефтяным танкером. Это важный прецедент, и, похоже, начинается серьезная борьба с нарушением эмбарго. Нефть пока стоит на месте, но если подобные события продолжат происходить, то ожидаю роста волатильности на рынке нефти.
Во-вторых, евро сегодня выглядит несколько слабее доллара США, что, скорее всего, не входит в планы Госдепа. Да как они могли пойти против воли дядюшки Донни, великого и ужасного! Соответственно, ждем суровых спичей из Белого дома и его окрестностей.

Америка отдохнула, но определенности это не прибавило. Откровенно негативных новостей вроде бы и нет, но, тем не менее, происходят разнообразные второстепенные события, которые добавляют напряженности. Золото, кстати, тоже – ни туда, ни сюда. Я бы охарактеризовал сегодняшний день так: «на ребре». Куда качнет, туда и полетим. 

Пока воздержусь от активных действий.

На мой взгляд, однозначно ответить невозможно. Полноценного ралли не жду, во всяком случае, относительно рубля. Да, у нас профицитный бюджет, ЗВР на исторических максимумах. 
Нужен ли государству и бизнесу сильный рубль? Ответ очевиден – нет. На чем базировался прошлогодний рост российской экономики (помним, что ВВП вырос на 2,3%, максимальный показатель с 2012 г.)? Основы роста – высокая нефть и девальвация рубля. 

Нефть сейчас стоит на месте. Что будет с экономикой в случае, если нефть пойдет вниз, а рубль начнет укрепляться? Очевидно, стагнация усугубится. Тогда ЦБ, скорее всего, увеличит закупки валюты согласно бюджетному правилу. Параллельно начнет более агрессивно снижать ставку. Не на 0,25 пп, а, скажем, на 0,5 пп, а то и больше. 

На фоне разговоров о девальвации доллара США мы можем в какой-то момент вернуться на уровень 61-62. Будет ли ниже (55-60)? Сомневаюсь. Никому (кроме той части населения, которая любит ездить за границу) сильный рубль не нужен. А уж властителям мира сего – тем более. Поскольку тут же укрепляющийся рубль ещё сильнее ударит по, и без того шатающейся, экономике. Не уверен, что власть сильно в этом заинтересована.

Ожидаю неких «ритуальных плясок» вокруг 62-64. В случае, если начнётся сильная девальвация доллара (во что не очень верю), можем дойти и до 61. Тем не менее, к концу года ожидаю ослабления рубля куда-нибудь в район 68-70 на фоне сезонных факторов. 
Да, не забывайте про август. В этом месяце часто происходят всякие неприятные события…

Евгений Коган: «Закончится как в 90-е: десятки миллионов людей останутся без куска хлеба»

Экономист Евгений Коган рассказал «Фонтанке», почему падение цен на нефть сразу на 6% всего за день не является проблемой для РФ.

Подробнее читайте здесь