Бррррр. Какие, в баню, рынки в такую погоду?!

Холодно, приближаются самые короткие световые дни в году. По утрам за окном тьма тьмущая, нет ни малейшего желания вылезать из-под теплого одеяла…

Тем более, эти рынки, по мнению 90% трудящихся, «просто обязаны упасть в ближайшее время». За прошедшие выходные только ленивый из моих старых друзей не позвонил и не сообщил – «Сижу в деньгах, жду падений… Когда?!»

Друзья, в этом году мы четко осознали, что, в принципе, в этой жизни возможно все. Однако не так все однозначно под луной. Если куча народу «сидит на деньгах» и ждет падений – не факт, что падения будут или будут серьезными.

Пока:
– народ ждет нового раунда «вертолетной раздачи средств»
– ставки настолько низки,
– ликвидность на рынках зашкаливает,
– ежедневно сотни тысяч людей по всему миру из-за низких процентов по вкладам уходят с депозитов в рынок…
… будущие падения не так уж и очевидны.

Теоретически обвала цен исключить, конечно, нельзя. Но как ему прикажете происходить, если любое проседание бумаг будет быстро выкупаться?

Тем временем следим за:
1. валютными парами, индексом DXY
2. рынком драгметаллов
3. рынком коммодитиз
4. ситуацией на облигационном рынке и особенно за котировками и доходностями UST.

В обозримом будущем жду, скорее, переливов капитала вследствие изменения настроения инвесторов. К примеру, мы уже увидели, как деньги перешли из технологического сектора в нефтянку, из нефтянки – в банковские бумаги.

Что далее? Далее деньги могут перейти в различные сервисные или логистические компании, в компании, связанные с агро сектором.

Не случайно же на прошлой неделе я обращал внимание читателей на небольшую компанию Don Agro International. Убежден, отчетность у нее и других компаний агро сектора, особенно тех, кто выращивает зерно, будет отличная.
Было бы странно, если бы было иначе. Цены на зерновые в последнее время давно уже «улетели в космос».

Меня в данной истории волнует следующее. Сегодня в мире не наблюдается значительного усиления потребительской инфляции. А вот инфляция активов – весьма заметна. Так сказать, невооруженным взглядом.

Однако, рано или поздно, в частности за счет диффузии на рынке зерновых, инфляция активов неизбежно перекинется и в область инфляции потребительской. То же касается и многих других товарных позиций, которые начинают влиять на уровень потребительских цен.
И что тогда?

Ставки поднимать пока никакой возможности нет. Начнут проседать в ценах бонды с высокой дюрацией. Полетит дальше рынок драгметаллов?

То, что сейчас происходит в мире, по-настоящему уникально. Поэтому подходить здесь с обычным мерилом «выросло, значит скоро упадет»…
Боюсь, все гораздо сложнее.

Очень не рекомендую в текущей ситуации спешить становиться в шорт. Скажем так… По логике вы, без всякого сомнения, правы.
А вот по деньгам – можете и потерять.

Это как в случае с безопасностью на дороге. Не так важно быть правым. Важно остаться живым.

@bitkogan

Тезис о том, что на российском фондовом рынке сравнительно мало интересных инвестиционных идей, порядком набил оскомину.

С одной стороны, это правда – с Америкой сравнивать нелегко. С другой, если хорошо поискать, всегда можно найти что-то интересное.

Не так давно обратил внимание на компанию Don Agro International, весьма интересного представителя аграрного сектора РФ. Ее акции пока не торгуются на российской бирже, так как компания провела листинг в Сингапуре.
На первый взгляд, может показаться, что это весьма странное решение. Однако, по моему мнению, вполне логично, если ты ищешь ликвидную площадку для роста капитализации.

Don Agro занимается, в основном, выращиванием зерновых и производством молока. Это – одна из крупнейших компаний в Ростовской области. Мы много говорили о том, что российский сектор агрикультуры является бенефициаром фактора импортозамещения. Складывается ощущение, что Don Agro может быть одной из таких компаний.

Мне попалась на глаза консолидированная отчетность Don Agro за 1 полугодие 2020 г. На первый взгляд, дела идут неважно: падение выручки год к году составило порядка 40%. Это серьезное падение, однако не все так однозначно, как может сперва показаться.

Во-первых, на выручку оказывали давление вполне определенные факторы, связанные с коронавирусом и локдауном в экономике. Да, сотрудники Don Agro, судя по всему, также были вынуждены соблюдать самоизоляцию, что сказалось на производственных показателях. Плюс клиентская активность, очевидно, также была ниже обычного.

Если присмотреться к отчетности внимательнее, то мы увидим, насколько эффективно компания смогла противостоять кризисным явлениям. И это подкупает. Я говорю, прежде всего, о рентабельности. Так, чистая рентабельность Don Argo по итогам 1 полугодия 2020 г. составила 64% против 37% годом ранее.

О чем это говорит? Представьте, что вы теряете почти половину выручки, но, при этом, жестко контролируя расходы, а также, проводя бумажные списания (куда без этого?), сохраняете чистую прибыль практически на уровне прошлого года. По моим оценкам, это достойная работа.

Буду следить за компанией, проведу более тщательный анализ и поделюсь основными выкладками в канале. В брокере IB Don Agro можно найти под тикером GRQ (напомню, это Сингапурская биржа), в Bloomberg это DAG SP.

Риски тут совершенно очевидны: небольшой масштаб компании (капитализация на уровне $36 млн) и, соответственно, невысокая ликвидность в «стакане». Тем не менее, не исключаю, что в определенный момент котировки вполне могут выстрелить. Буду следить за историей, как и обещал, проведу более глубокий анализ ее инвестиционной привлекательности.

@bitkogan