Новая неделя. Что самое интересное?

Доброе утро, друзья!

Все основные события пройдут под флагом заседаний мировых центробанков.

▪️В среду 15 декабря состоится заседание Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) ??. На нём, как ожидается, рассмотрят вопрос об ускорении сокращения программы выкупа активов с января 2022 г. с $15 млрд до $30 млрд в месяц. Это фактически означает, что уже к марту-апрелю (а не июню-июлю) 2022 г. полностью закончат раздавать деньги рынкам.

Пойдет ли регулятор на столь решительный шаг?

Думаю, что да. Если принять во внимание продолжительный рост потребительских цен, снижение уровня безработицы, а также ослабление опасений относительно “омикрона”, чаша весов однозначно склоняется в сторону ужесточения ДКП.

Как отреагируют рынки?

В теории, укреплением доллара и снижением рискованных активов.
На практике же не исключу, что сработает добрый старый принцип – «покупай на слухах, продавай на фактах». Чтобы рынок упал, он должен душевно испугаться. Так пока не получается.

Полагаю, что вторая волна испуга (первая, как известно, прошла достаточно быстро) пойдет ближе к концу декабря. Не удивлюсь, если еще неделю рынки будут бодры и веселы.

▪️В четверг 16 декабря пройдет заседание ЕЦБ ??. Несмотря на то, что ситуация с инфляцией в Европе обстоит ничем не лучше, чем в тех же Штатах, ни один из членов ЕЦБ пока не допускает вариант повышения процентной ставки в следующем году или же вариант досрочного сворачивания программы РЕРР.

Большинство придерживается мнения, что более раннее, чем планировалось, повышение процентных ставок может «задушить» восстановление экономики.

Означает ли это, что регулятор в очередной раз отделается общими словами? Говоря о процентных ставках и инфляции, скорее всего, да. Однако нас интересует решение относительно увеличения долгосрочной программы скупки активов (АРР). Неужели и на это пойдут в условиях растущей угрозы инфляции?

Как отмечает портал Instaforex, представители «голубиного» крыла ЕЦБ предложили увеличить размер традиционной программы APP (после завершения РЕРР), при этом заранее оговорив и установив пределы такого увеличения. Вот потеха будет, если эта идея таки пройдет.

Это будет означать, что для ЕЦБ верен старый анекдот насчет того, что для всех суббота, а у нас четверг. Мне лично любопытно, как хорошо в этих условиях может прогуляться вниз евро. Хотя по нынешней жизни я ничему не удивлюсь. Даже и обратному движению.

▪️Вслед за ЕЦБ, в четверг встретятся представители Банка Англии ??. На фоне роста неопределенности вокруг нового омикрон-штамма коронавируса ожидается, что регулятор в очередной раз отложит повышение процентной ставки. По мнению экономистов из Goldman Sachs Group, банк Англии дождется февраля, чтобы поднять ставку на 15 базисных пунктов. Вполне возможно. Хотя ждали мы этого повышения уже в ноябре.

Теперь о развивающихся рынках.

▪️В четверг 16 декабря состоится заседание ЦБ Турции ??.
Чего ожидать? На самом деле, произойти может все, что угодно. На фоне беспрецедентного падения лиры, международное рейтинговое агентство Fitch ожидает, что инфляция потребительских цен в Турции ускорится до 25% в годовом исчислении в декабре. Вот жесткий ответ экономики на новую экономическую теорию о том, что если инфляция растет, надо снижать ставки.

Хотя не в ставках уже дело. А в полном недоверии рынков и населения Турции к лире и вообще Эрдоганономике. В Турции только и говорят, что о безумном долге самого ЦБ Турции. Тем не менее, несмотря на ухудшение экономической ситуации в стране, ожидается, что ЦБ Турции в очередной раз понизит ставку. Это будет шоу. Если так, ждем USD/TRY на уровне 15 или даже выше.

▪️В пятницу 17 декабря ЦБ РФ ?? объявит решение по процентной ставке. Несмотря на то, что предыдущие попытки остановить рост потребительских цен с помощью ужесточения ДКП закончились ничем, ожидается, что регулятор в очередной раз повысит ставку, однако в этот раз сразу на 100 б.п. Поможет ли это вернуть инфляцию к концу 2022 г. к целевому уровню ЦБ – 4%?
Пожелание руководства страны известно. Ожидание новой волны роста цен на продовольствие известно также.

И чего, до 9,5% к весне дойдем?
Хочется лишь надеяться, что такой агрессивный, как на ближайшем заседании ЦБ подьем ставки у нас будет последним. Уж больно жаль нашего экономического роста…

Ну и наконец Китай ??

▪️В Китае на этой неделе будут опубликованы данные по промышленному производству, розничным продажам, безработице и инвестициям в основной капитал. Помимо этого, рынок будет пристально следить за событиями вокруг Evergrande и ограничениями на листинг технологических компаний за рубежом. Пока, судя по открытию бирж, дефолт застройщика не слишком напугал рынки.

Всем хорошей и бодрой недели, друзья!