Walt Disney (DIS) отчет за 3 фин. кв. 2023 г.
Результат (GAAP), г/г:
▫️Выручка $22,3 млрд | +4%
▫️EPS -$0,29 / vs. +$0,77 год назад
▫️Скорректированная EPS $1,03 | -5,5%
Реорганизация может повысить капитализацию в долгосрочной перспективе, но на текущий момент она вернулась к уровню начала года.
История корпорации Walt Disney (DIS US) полна как эпохальных взлетов, так и серьезных разочарований. Похоже, что “дом Микки Мауса” смог преодолеть потери из-за закрытия парков аттракционов и кинотеатров и впечатлить инвесторов успехами Disney+, судя по росту на 7% на пре-маркете.
Что послужило причиной для такого оптимизма? Прошедший квартал оказался весьма неплохим для Walt Disney: выручка в 1 квартале 2022 финансового года выросла на 34% (г/г) до $21,82 млрд, в то время как разводненная прибыль на акцию EPS увеличилась на 231% в годовом сравнении до $1,06. Рынок предполагал, что прибыль на акцию составит $0,61, а выручка окажется на уровне $20,91 млрд.
В отличие от заточенного на стриминг фильмов Netflix, который теряет подписчиков, общее количество подписчиков Disney+ оказалось на уровне 129,8 млн. против ожидаемых 125,75 млн. Средний доход на пользователя (ARPU) в США и Канаде вырос до $6,68 в месяц с $5,80 год назад, число пользователей в этом регионе выросло до 42,9 млн. И это не все. CEO Disney Боб Чапек подтвердил цель компании по достижению от 230 до 260 млн подписчиков Disney+ к 2024 г.
Как же они собираются добиваться столь впечатляющего роста показателей? Во-первых, будут сделаны вложения в создание нового контента для большего охвата пользователей из США и Канады, а также команду “Мотор!” смогут услышать от режиссеров и в других частях света. Так, в планах компании увеличить количество охваченных стран почти в 2 раза до 42 (России в этом списке пока нет).
Но говоря о Walt Disney мы, в первую очередь, пока ассоциируем эти слова с тематическими парками. Выручка сегмента выросли за год на 102% до $7,2 млрд. Операционные результаты сегмента подскочили до $2,5 млрд по сравнению с убытком в $100 млн за аналогичный период прошлого года. Выручка сегмента «Медиа и развлекательная дистрибуция» составила $14,6 млрд, увеличившись на 15%, а операционная прибыль – $808 млн, снизившись на 44%. Рынок ожидал выручку в размере $14,5 млрд и операционную прибыль в размере $2,0 млрд. Хотя производство кинофильмов на студиях, принадлежащих Disney, возобновилось, компания по-прежнему сталкивается с трудностями. Хорошая новость заключается в том, что доходы от совместного с компанией Sony производства фильма “Человек-паук: Нет пути домой” компенсировали убытки от менее удачных проектов.
Какой вывод можно сделать на основе отчетности? Компания смогла не просто пережить пандемию, но и воспользоваться открывшимися возможностями. Пока люди сидели по домам во время пандемии, Walt Disney сделала упор на развитии стримингового сервиса, который стал показывать рост пользователей. А после возобновления работы тематических парков и кинотеатров начала наращивать показатели и этих сегментов.
В сравнении с Netflix компания имеет все возможности для роста прибыли и капитализации за счет Disney+. Но у нее есть немало конкурентов в лице Amazon, Apple, Comcast, Hulu и ряда других компаний, которые не захотят отдавать свою потенциальную прибыль. Поэтому для детища Уолта Диснея это не будет “легкой прогулкой” и возможность новых разочарований может поджидать инвесторов, буквально “за углом”.
На рынке стриминговых сервисов становится все теснее.
Уже в эту пятницу ViacomCBS (VIAC) представит свой мультик «Щенячий патруль в кино» в американских кинотеатрах и одновременно на платформе Paramount +.
Учитывая, что акции ViacomCBS нам более чем интересны, обращаю ваше внимание…
Первая подобная премьера на стриминговом сервисе сопровождается масштабной рекламной кампанией. Предполагается партнерство почти с 200 компаниями – от производителей хлопьев Kellogg’s до отелей Best Western. Стоит напомнить, что компания также владеет правами на такие франшизы как «Губка Боб», и «Черепашки-ниндзя».
Стриминговые сервисы продолжают выигрывать от новой коронавирусной волны и опасением многих посещать кинотеатры. Создатели контента больше не боятся выпускать свой продукт на платформах и в кино.
ViacomCBS очевидно успел оценить и пример конкурентов из Disney (DIS) – их фильм «Черная вдова» собрал более $60 млн благодаря стриминговому сервису Disney+.
Возможный успех мультика «Щенячий патруль» может стать первым успешным примером в работе Paramount+. Новый эксклюзивный контент поможет привлечь и удержать молодую аудиторию. Пока стриминговый сервис ViacomCBS – один из самых скромных среди аналогов. Количество подписчиков составляет 42 млн (у Disney+ 174 млн, Netflix – 290 млн).
По текущим мультипликаторам компания выглядит весьма недорого.
P/E: 9
P/S: 0,95
EV/EBITDA: 7,3
Debt/EBITDA: 3,48
Долг чуть выше того, что хотелось бы видеть. Но не смертельно.
По мультипликаторам видим, что акции медиа-корпорации весьма недороги и действительно могут представлять интерес для инвестора.
К тому же компания ищет партнеров по созданию совместных проектов. Речь шла о Discovery и Amazon. В целом, как мы видим, у компании есть финансовые возможности и желание бросить вызов на рынке стриминговых услуг. Осталось дождаться первых результатов.
Держим данные бумаги, так же как и акции DISCA. Рассчитываем на то, что и рынок вскоре отнесется к ним более благосклонно.
Котировки акций компании ViacomCBS Inc. (VIAC)
Котировки акций компании Discovery Inc. (DISCA)