Увы. Кому … мать родна.

Китай ударил по оружейникам США, но ответ интереснее.

Пока весь мир следит за развитием ситуации вокруг Украины, не менее интересно отметить и новый виток геополитического противостояния по линии США – Китай. Власти Поднебесной решили наказать производителей вооружения Lockheed Martin (LCH) и Raytheon Technologies (RTX). Санкции будут наложены в ответ на продажу американскими властями Тайваню систем для зенитно-ракетных комплексов Patriot.

Скорее всего, это решение слабо скажется на финансовых показателях производителей вооружения и больше является пиар ходом. Китай не покупает у Lockheed и Raytheon никакое вооружение, поэтому серьезного влияния это решение не окажет. Более того, официальный Пекин уже грозил ввести санкции в отношении оборонных компаний еще во время президентства Трампа полтора года назад, однако решил припрятать этот козырь до лучших времен тогда.

Но этот удар для крупных корпораций стал не первым, ведь в конце прошлой недели Пентагон сообщил о желании создать конкуренцию среди оружейников. По результатам проведенного оборонным ведомством исследования от мелких компаний поступает в 16,5 раз больше патентов на инновации в сфере вооружения, чем от крупных игроков рынка. Инициатива хорошая, но нужно понимать, что большая часть контрактов на поставку уже принятых вооружений и их компонентов, а также на ремонт будет уходить “ветеранам” оборонной отрасли. “Новичкам” же пока будут доставать остатки “пирога”.

Какой же ответ подготовили американские законодатели на санкции со стороны Китая в отношении Lockheed Martin и Raytheon Technologies?

Они запретят властям Поднебесной считать панд исключительно национальным символом и отдавать их в аренду. Эти удивительные животные, находящиеся на эмблеме WWF, оказались “орудием мягкой силы” и прикрывали “нарушения прав человека”. Интересно будет посмотреть к чему приведет эта история с пандами.

Вывод? Похоже, противостояние между США и Китаем только набирает свои обороты и в ближайшее время еще могут появиться новости, которые могут оказать влияние на рынки. Что же касается производителей вооружения – мы сохраняем по сектору позитивные оценки.

Компании Lockheed Martin и Raytheon Technologies соответствуют медианным показателям по форвардным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA, хотя Lockheed в этом вопросе выглядит немного привлекательнее.

Кому война, а кому…

Неоднократно писали о компаниях оборонного сектора, которые могут выиграть от геополитических перипетий.

Недавно стало известно, что в Штатах оборонный бюджет на 2023 г. может составить рекордные $770 млрд. Такую сумму запросил президент США Байден у Конгресса, так что не исключаем, что окончательный объем может быть и больше, как было, например, с военным бюджетом на 2022 г.

Мы полагаем, что это может оказать поддержку компаниям оборонного сектора. Кроме того, на фоне тревожных новостей с Донбасса, потенциал у этих компаний, на наш взгляд, сохраняется, несмотря на то, что котировки уже прилично прибавили.

Речь, в первую очередь, идет о таких компаниях, как Lockheed Martin (LMT US), Kratos Defense (KTOS US), Raytheon (RTX US), General Dynamics (GD US) и некоторых других. LMT, к примеру, с начала года прибавил почти 10% на фоне падения индекса S&P500 на 6%.

Возможно, все это звучит цинично, ведь война – это беда, и мы всей душой желаем, чтобы больше не прозвучало ни одного выстрела. Но тот факт, что от этого выигрывают оборонные компании, не можем не констатировать.

Доброе утро, друзья! 

Вместо того, чтобы порадовать совсем уже упавших духом биржевых медведей, рынки коварно продолжают свой неторопливый рост. 

Вроде бы как всем уже понятно: на носу тейперинг. И все уже нутром осознали, что все дороговато. Очень дороговато. Вот уже и энергетический кризис вовсю гуляет по планете. Пышным цветом расцветает кризис поставок. Прощай разгульное Рождество! Не успевают поступать товары. Инфляция надолго становится реальностью и мы всерьез обсуждаем, превратится ли она в стагфляцию или нет. Новые штаммы вируса – наша головная боль. Очередные локдауны вполне могут стать реальностью не только у нас, но и за рубежом. 

И все равно «мыши плакали, кололись, но упорно продолжали поедание кактуса»… Биржевые индексы продолжают разочаровывать мишек. 

Почему? Почему бы им не упасть?

Совесть у них где, у этих индексов? 

Задам вопрос иначе: что заставляет индексы продолжать свой неторопливый рост?

1. Продолжается сезон отчетности. Надо сказать, в целом отчеты выходят вполне  достойные. К примеру, квартальная прибыль Visa Inc (NYSE: V) превысила ожидания: восстановление путешествий и улучшение ситуации в мировой экономике стимулировали рост объемов крупнейшего в мире платежного процессора (прибыль American Express на прошлой неделе также превысила прогнозы). Объемы платежей выросли на 17% по сравнению с годом ранее; количество транзакций, обработанных Visa, выросло на 21% до 45,3 миллиарда.

Компания Google, Alphabet Inc., показала самый высокий рост продаж за более чем десятилетие и почти удвоила прибыль в 3 квартале, т.к. пандемия подстегнула основной рекламный бизнес компании. Вышли результаты Microsoft. Выручка Microsoft за первый квартал 2022 финансового года выросла на 22% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее до $45,3 млрд. Операционная прибыль корпорации  увеличилась на 27% до $20,2 млрд. Чистая прибыль достигла $20,5 млрд, зарегистрировав 48% рост.  

До этого в целом не разочаровали своими отчетами и банки. 

2. Есть такое понятие, как альтернатива. Пока инвесторы рассуждают на тему того, какие, в условиях инфляции, которая имеет все шансы выйти из под контроля, есть альтернативы фондовому рынку, судьба рынка похоже не должна внушать серьезных опасений. Слишком много у инвесторов денег. Слишком мало альтернатив для вложения.  

Что может испортить радужную картинку?

1. Выход новой, не самой веселой отчетности. Есть ряд крупных корпораций, отчеты которых уже несколько разочаровали инвесторов. Вполне возможно, их количество будет расти. 

2. Демократы пока еще не согласовали свой инфраструктурный пакет. Идет жесткая политическая борьба.   

3. Нужно следить за статистикой заболеваний по всему миру и особенно в США. К сожалению, возможны любые негативные повороты. Честно говоря, крайне сомневаюсь, что республиканцы дадут демократам легко «протащить» все те статьи расходов, что обсуждались – и декларировались – ранее.  

По-прежнему полагаю, что многие негативные прогнозы и нервные потрясения на рынках вполне могут начать реализовываться с ноября.  

Пока рынки на максимумах, вставать в однозначный шорт страшновато. Как говорят трейдеры: new high – buy. Да и агрессивно покупать сейчас я бы поостерегся. Может только Lockheed (LMT), упавший явно излишне жестко вчера.  Да и то – не факт, что сразу.  Поразмышляем об этом отдельно.  

Сейчас, по моему мнению, тот период, когда суетиться не нужно. Потому и вставать в однозначный шорт я бы пока также не торопился.

	График индекса S&P.

Интересная новость о компании Lockheed Martin (LMT US) из оборонного сектора США. 

Компания заключила с Пентагоном контракт на техническое обслуживание самолетов семейства F-35 в 2021 финансовом году. Сумма контракта составила $6,6 млрд.

Само по себе событие не особо примечательное (Lockheed регулярно заключает с Минобороны подобные соглашения), но позволяет нам снова вспомнить об этом интересном секторе. 

Как мы уже писали, в мире неспокойно. Не исключено, что после Афганистана Штатам для поддержания реноме глобального «таф гая» нужна маленькая и победоносная война. Где? Это не так уж важно, как бы цинично это не прозвучало. На этом фоне акции компаний оборонного сектора могут снова пользоваться повышенным спросом.

При этом Lockheed на сегодняшний день – самая недооцененная компания в отрасли. Так, по форвардному P/E бумага торгуется на уровне 14,0х при среднеотраслевом мультипликаторе около 23,2х. Сравнение по EV/EBITDA дает схожую картину: 10,7х против 16,0х. 

Мы не утверждаем, что потенциал может реализовываться уже сегодня. Но в контексте обострения геополитической повестки выглядит это достаточно любопытно.

Вернемся к вчерашним взрывам в Кабуле.

Байден достаточно жестко высказался на эту тему и заявил, что все виновные будут наказаны.

Хочу обратить внимание на один аспект происходящего: как конкретно они будут наказаны? Каким способом? По всей видимости, в самое ближайшее время начинается сезон охоты на руководителей ИГИЛ (запрещенной и на территории РФ, и в других странах организации «пай мальчиков»).

Очевидно, на фоне падения популярности Байдена мстя произойдет достаточно быстро. Рейтинги нужно поднимать. А история показывает: мочить террористов в отхожих местах – самый надежный и проверенный способ управления рейтингами.

Кто подложит острую кнопку на стул бандюганам? Скорее всего, очередной беспилотник вновь взмахнет крылом и… душа еще одного террориста отправится туда, куда и следовало ей находиться. Я так понимаю, что на фоне значительного количества уже погибших американцев и, увы, тех, кому в ближайшее время предстоит выдерживать возможные новые удары террористов, переломить ситуацию с рейтингами сможет Большая Операция с уничтожением как минимум десятка главарей бандитов.

Ждём ответных точных ударов США и их союзников.

Не знаю как вы, а я, пожалуй, подумаю об увеличении позиции в Lockheed Martin (LMT US), Northrop Grumman (NOC US) и особенно в Kratos (KTOS US).

Уничтожать террористов – дело святое. И заработать на нем – пусть и звучит несколько цинично – тоже не грех.

Котировки акций Lockheed Martin Corp. (LOC)

Котировки акций Kratos Defense Security (KTOS)

Котировки акций Northrop Grumman Corp. (NOC)