Тема не для юмора. Но увы: в силу врожденного ехидства характера, не пошутить я не могу

Мы уже узнали леденящие душу подробности о том, что присутствовавшие на митинге, оказывается, плохие родители. Выяснили, что все они сплошь и рядом жуткие должники. Определили, что почти все – зверские уклонисты от армии.

Что нового узнаем на днях?

Интересно, их еще не проверили на тему шпионажа в пользу Монголии? Или на принадлежность к инопланетянам? Может, стоит посчитать, сколько каждый из них имел двоек в первом и девятом классах?

До чего ещё додумаются наши бравые блюстители законности и порядка?

Читать в источнике

И снова про рубль.
Все четко – на фоне падающих валют развивающихся стран, рубль даже немного укрепился. Причина проста: все ознакомились с конкретикой по санкциям и стало понятно, что гора родила мышь.

Детали новых санкций стали окончательно известны.

Добавлю пару моментов к написанному в субботу https://t.me/bitkogan/4329

Во-первых, по всей видимости, у России не будет более возможности (по крайней мере, в течение года) выпускать НОВЫЕ облигации в долларах США.
Это не смертельно. Долг у страны небольшой. А МинФин, очевидно, будет в основном проводить займы на внутреннем рынке – в рублях. С учетом того, что нефть дорогая и валютные поступления в страну и так огромны, на курс рубля, на доходности как внешних займов, так и ОФЗ, это скорее всего сильно не повлияет.
Кроме того, стоит ждать суверенных заимствований РФ в иных валютах: евро, британском фунте, швейцарском франке, йенах, и т.д. Учитывая, что такого рода инструментов у нас сегодня мало, для нас в этом есть даже некий плюс: весьма вероятно появление новых интересных бондов.
Учитывая, что я жду в течение года GBP где-то на уровне 1,28-1,30, а евро 1,18-1,20 к доллару США, можно предположить, что в случае, если новые ликвидные бонды РФ в этих валютах будут с вменяемой доходностью, вполне возможно захочу их приобрести. Нет худа без добра.

Во-вторых, что касается ЦБ и его операций РЕПО. Я полагаю, выкрутятся. В конце концов, будут, возможно, делать двойное РЕПО. Через некую прокладку. Но сам факт того, что санкции впервые коснулись ЦБ РФ, не очень хороший сигнал.

С другой стороны, как мы видим, данный пакет санкций не задел ни одну госкорпорацию и госбанк. Опять же, вроде как и не смертельно. Опасались, что какой-то крупный госбанк или даже госбанки будут лишены корреспондентских счетов в долларах США. Ничего такого не произошло.

Вполне возможна ситуация, когда, после внимательного изучения содержания нового санкционного пакета, мы увидим некоторое укрепление рубля и новый спрос на ОФЗ. Посмотрим.

Если только не вмешается злобный и коварный месяц август, в котором всегда происходит что-то плохое. Карма, понимаете ли…

@bitkogan

Читать в источнике

Новый пакет санкций против России вступит в силу 19 августа.
Так ли страшен черт, и чем новые «меры воздействия» могут нам угрожать?

Санкции – сами по себе – вещь очень серьезная; сам факт их ужесточения делает Россию (и все связанное с ней) ещё более токсичной в глазах как мирового сообщества, так и мировых деловых кругов. Не будем недооценивать этот факт.

В данном случае, не скрою: при ближайшем рассмотрении складывается впечатление, что пакет этот принят «для галочки».
Администрация Трампа, похоже, повторяет старое одесское выражение: «Вы просите песен – их есть у меня». Иными словами: вы очень требуете введения очередного пакета против РФ? Получите и распишетесь.

«…В документе, который опубликован в официальном Twitter Госдепа от имени официального представителя ведомства Морган Ортагус, сообщается, что новые ограничения, которые вводятся в соответствии с требованиями закона 1991 года, предполагают препятствование Соединенными Штатами предоставлению любых займов или финансовой или технической помощи со стороны международных институтов (МВФ или Всемирного банка) в отношении России». (Цитата РБК).

А теперь – по пунктам: чем вышеозначенные институции занимались в России и так ли критично приостановление этих работ?

1. Проекты Всемирного Банка.
   Я не поленился и залез на сайт ВБ. Что мы там видим:

• Модернизация российской Гидрометеорологической службы – 60 млн USD, длится с 2013 года.
• Российское культурное наследие – 100 миллионов долларов, с 2010 года.
• Финансовое образование – 25 миллионов, с 2010 года.
• Коммунальные службы – 200 млн, с 2008 года.
• Развитие Росстата (так вот кто финансирует нам обучение кудесников в Хогвартсе!!) – 10 миллионов долларов, с 2007 года.
• Экономическое развитие Санкт Петербурга – 161 млн долл, с 2003 года.

Общая сумма зарезервированных средств – 500 миллионов USD.

Все приведенные проекты, разумеется, важные. Особенно ЗАВЕРШЕННЫЙ проект по борьбе с лесными пожарами (!!)

Сможет ли Россия как-то просуществовать без оных?
С трудом, рыдая и плача, но сможет (вспоминаем наш малюююсенький профицит бюджета и объём ФНБ).

1. МВФ. Да уж, вот в чьей помощи Россия дико нуждается сегодня, так это в помощи МВФ. Можно сказать, стоит Рассеюшка в длинной очереди заемщиков, причем в самом конце, с протянутой рукой. Стоит такая, плачет и приговаривает: когда же кормильцы из МВФ прийдут и копеечку на пропитание подкинут. Ну очень «актуально». Если мне не изменяет память, в 1999 году Россия последний раз просила у МВФ деньги, которые полностью вернула в 2005 году. Хотя сегодня имеем, как члены МВФ, теоретическую квоту в размере 5 миллиардов долларов. То есть, при необходимости, можем просить и больше; но 5, как члены МВФ, можем в любой момент получить на льготных условиях.
   Что-то мне подсказывает: без этих средств перетопчемся и далее.
2. Запрет банкам США приобретать на ПЕРВИЧНОМ размещении российский суверенный госдолг НЕ В РУБЛЯХ. Получается, в рублях можно? Получается, вторичные торги не закрыты? В таком случае выходит, что новые санкции не особо страшны. К примеру, они НЕ ВЫНУЖДАЮТ крупных американских держателей наших ОФЗ немедленно их продать. А если так … не смертельно.
3. Ужесточение правил получения Россией американских товаров и технологий. Неприятно. Хотя откровенно говоря – не новость. И так уже не особо получаем.

Резюмируем.
Санкции?
Неприятно.
Смертельно?
Нет!
Мешает сильно дышать?
Поднатужимся – подышим.

Вспоминается вечное:

https://www.youtube.com/watch?v=NHq1OHvS9Ko

Является ли новый санкционный пакет поводом для падения рубля?
Нет.
Таким образом, рубль свалился на 3,5% относительно USD скорее по причине общемировой турбулентности, чем из-за новых санкций.

@bitkogan

Читать в источнике

Несколько слов о рубле.

Его падение уже на пару процентов за последнее время – что это? Начало новой тенденции? Идем на 80? Как завещали отцы-основатели научного панико-экономизма? Или так, игры разума?
Насколько ужасен для рубля новый пакет санкций, имени лучшего друга российских химиков-любителей экстремального туризма?

На мой взгляд, ПОКА ничего трагичного.

1. Никто еще не знает что там по существу в этом новом пакете. Я лично не думаю, что что-то очень страшное. Лучшему другу Твиттера сегодня не до РФ. И вообще… РФ мочить сейчас не особо в моде. Не хочу гадать, но скорее всего внутри нового санкционного пакета что-то не самое ужасное.
2. Закончился налоговый период и потребность в рублях объективно немного снизилась.
3. В мире все испугались вчера вечером, и под это дело многие валюты развивающихся стран просели относительно USD и CHF.

В остальном все нормально. Профицит бюджета, растущие огромные ЗВР, высокие реальные процентные ставки, полный контроль ЦБ над движением капиталов и валютным рынком.

Вывод: ничего трагичного не жду. Если только август не подкинет в очередной раз какую-нибудь новую гадость. Это у нас в традициях.

Читать в источнике

Вспоминается старый анекдот.

На столе стоит торт с тридцатью свечками.

– Цилечка, у кого сегодня день рождения?

– У моего пальто, Изя.

Если дела так будут идти и дальше – это, похоже, будет не анекдот, но реалии нашей жизни.

@bitkogan

Читать в источнике

Какова подлинная доходность российских ОФЗ? Разбирались вместе с РБК.

Читать в источнике

Несколько слов в дополнение https://t.me/bitkogan/4281

Думаю, всем очевидно, что, в случае появления нового «черного списка», банки получают колоссальный инструмент шантажа бизнеса?

Поясню. Сегодняшний черный список ЦБ – штука очень творческая. О том, что та или иная компания в него внесены, знают банки и регулятор. Это закрытая информация. Более того, это неофициальный список. В случае, если данная информация станет официальной и публичной, это создаст крайне негативный эффект. Мы же помним с вами апрельский скандал, когда данные из этого списка просочились в интернет?

А теперь представим себе вполне конкретную ситуацию: допустим, некий банк отказывает той или иной компании в открытии счета. Нормальная рабочая ситуация. Например, бизнес новый, не вполне понятный. Банк говорит: не понимаю я эти транзакции. И отказывает в открытии счета.

Что будет в случае появления «новых чёрных списков»?

Банк отказывает в открытии счета. Моментально информация об этом становится достоянием всего человечества. Ибо автоматически отказ банка в открытии счета является поводом для внесения компании в черный список.

А список уже публичный.

Что дальше? Объяснять всему миру, что мы хорошие, просто банкиры нас не полюбили… Разговоры в пользу бедных.

Есть факт наличия компании в черном списке (или списке «подозреваемых»). Все. Разговор закончен. Дальше иди и судись, бейся за деловую репутацию.

Можно подумать, что даже если выиграешь такой суд (что почти немыслимо), это тебе компенсирует твои потери: времени, денег, репутационные, сил и здоровья.

Все эти черные списки, открытые, закрытые – ещё один элегантный способ уничтожения мелкого бизнеса.

Да, изначально идея была здравая: избавиться от мойщиков денег, финансистов-террористов и неплательщиков налогов. Вот только о возможных последствиях не подумали. Может, надо, пока не поздно?

Задайте себе, господа законодатели и центральные банкиры, один простой вопрос. Вы без суда и следствия, на основании подозрения, заносите некого Васю Пупкина и его компанию в такой список. Что остаётся Васе? Собрать вещи и уехать работать в другую страну. Если Вася молод и образован, ему проще так, чем судиться и защищать репутацию.

А если таких Вась сотни тысяч? С учетом семей – миллионы?

Кто экономику поднимать будет?

Меня много спрашивают про Boeing (BA US). Что будет с компанией, продавать ли акции или держать? Какие перспективы в связи со снижением прибылей на фоне двух катастроф 737 MAX?

Давайте разберёмся.

Да, катастрофы ощутимо ударили по продажам модели 737. Вплоть до того, что производитель озвучивает планы по сокращению и даже временному приостановлению производства. Хотя эта модель – одна из важнейших составляющих в производственном ряду компании. Тем не менее, обстоятельства, связанные с отказом ряда пользователей от использования данной модели на рейсах внутри Европы, пока перевешивают.

Компания продолжает производить самолёты и оплачивать поставки комплектующих. Вследствие этого Boeing показал во 2 квартале 2019 г. существенное падение выручки (-35% год к году), отрицательный free cash flow в размере $1,01 млрд, а чистый убыток составил более $3 млрд.

Тем не менее, не будем так пессимистичны. Во-первых, Boeing – это крупный военный подрядчик, производитель двигателей, беспилотников, бомбардировщиков, аэрокосмической техники и даже и даже кораблей на подводных крыльях – а это уже 50% прибыли компании. Ранее я уже упоминал о том, что Штаты увеличили военный бюджет на 2020 г. Кто как не Boeing будет главным бенефициаром данного факта?

Помимо этого, Boeing – это крупный налогоплательщик. Если хотите, национальное достояние страны. Уверен, официальные власти всеми силами будут поддерживать корпорацию и дальше. Вспомните аналогичную ситуацию с главным конкурентом – Airbus. Как только европейцы задумываются о поддержке своего производителя, наш вездесущий господин Трамп со своей твиттер-дубинкой тут как тут.

Поэтому считаю, что, несмотря на текущее падение продаж, следует быть терпеливыми. Не исключаю, что на горизонте нескольких месяцев котировки могут восстановиться. Как было написано на кольце царя Соломона  – «и это тоже пройдёт».

ГОРИТ СИБИРЬ

Ну что, дожили: оказывается, пожары тушить неэффективно и экономически нецелесообразно.

Ладно, белочки, ежики и прочие обитатели – хотя и за них тоже обидно.

ВЫ О ЛЮДЯХ ДУМАТЬ БУДЕТЕ?!

Это НАША страна!

Это НАША земля!

Если она В ОГНЕ, нормально ли говорить о том, выгодно или не выгодно?!

Не можешь тушить на своей земле пожары – их будут тушить другие. И эта земля станет ИХ землей, ибо земля предательства не прощает. Тем более, при 2 триллионах бюджетного профицита – в том числе за счёт полезных ископаемых этой земли…

Читать в источнике

Сегодня самый большой канал русского телеграмма по живописи и прочему арту @malzoffsgallery выложил 25тысячную картину

https://t.me/malzoffsgallery/26329

Единственный канал по искусству, который участвует в оффлайновых программах федеральных выставок вместе с ФРСИ, Союзом Архитекторов и тд.

Помимо прочего, это единственный канал, который я использую для отдохновения глаз. Игорь, спасибо! Развивай этот нужный и важный проект дальше.

Национальный совет финансового рынка предлагает создать реестр подозреваемых (!!!) в отмывании денег.

Чиновники, конечно, молодцы; теперь уж точно все деньги будут свежие, чистые, хрустящие и великолепно пахнущие! Но есть нюанс: весь просвещенный мир не покладая рук борется с отмывом денег и финансированием терроризма.

Однако ни «отмыв» в мире не прекращён, ни финансирование терроризма не остановлено…

Зато у огромного количества клиентов банков большие проблемы. Страдает бизнес. Но бравые чиновники – «мракоборцы» при деле, их ряды и зарплаты множатся. Процесс идет.

Стесняюсь спросить: а со старым списком что делать будем? А с тем множеством предприятий, которые несправедливо получили «чёрную метку», и до сих пор из списка неблагонадёжных выбраться не могут?! 

А что делать в случае, когда белая и пушистая организация попала в список только потому, что банку НЕ ХОТЕЛОСЬ открывать счёт и, в дополнение к отказу, ещё и в чёрные списки внесли? Просто потому, что какому-то банковскому чиновнику что-то показалось? Вполне реальная история. Итог трехлетних разбирательств: постоянные запросы банком все новых и новых документов, хотя пострадавшее предприятие как не являлось, так и не является клиентом этого финансового учреждения.

Или другая история: предприятие хочет заплатить налоги и заработную плату. И получает записи в вышеупомянутый список по причине того, что у банка не было денег! А добросовестный клиент теперь бегает по кругу, пытаясь доказать что «не верблюд», при этом не нарушив абсолютно ничего. Итог: два года борьбы, подана заявка на исключение предприятия из «расстрельного» списка.

При этом в неформальных беседах менеджеры банка по дружески рекомендовали владельцу бизнеса закрыть его и создать новый. Слишком много возни с доказательством невиновности.

А ничего, что годы работы бизнесмена ушли на создание деловой репутации, на наработку клиентской базы?!

Вроде бы и все верно Минфин говорит, и инициативу правильную в апреле подал, но … дьявол, как известно, в мелочах. Механизмы как определения кандидата на попадание в список, так и исключения из списка, весьма размыты.

Все дано на откуп чиновнику.

Судиться потом?!

Ответ ясен.

Никто не любит признавать ошибки и зачастую проще затянуть дело, подкидывая пострадавшему все новые списки запрашиваемых документов, чем отменить решение. И дать таким образом бизнесу нормально функционировать.

Стоит ли удивляться, что бизнесмены уезжают пачками? Что малый и средний бизнес по сути уничтожается? Вот эти самые чёрные списки как раз и есть одна из удавок на шее МСП.

Создавая чёрные списки, необходимо помнить: сегодня для многих бизнесов попадание в такой список равно уничтожение бизнеса. При том, что бизнес этот может быть абсолютно белым и пушистым – просто в банке кому-то что-то показалось, или рабочий день заканчивался, или луна не в той фазе и проще было отказать.

А бизнеса у человека больше НЕТ.

Для многих внесение в список – приговор; доказать, что ты прав, крайне сложная задача.

Попадать в чёрный список компания должна только на основании понятных и чётких критериев, делать это нужно очень аккуратно. Иначе получим дальнейшее выталкивание бизнеса наружу, отъезд бизнесменов и – как итог – пространство, оперировать в котором смогут только и исключительно крупные корпорации.

Или в этом и есть цель?

Читать в источнике

Тема повсеместного снижения ставок наводит на очень любопытные мысли. 

Первая и основная: если Америка не просто поддержит данный тренд, но поддержит его более чем решительно, что тогда будет!? К примеру, что будет, если через месяцев так 6-9 ставка опустится до 1,5%? Означает ли это, что и курс евро/доллар принципиально изменится и достигнет 1,25, а то и 1,30?

Означает ли все это, что в мире валютных пар грядут серьезные изменения? Что, в свою очередь, может повлиять на эффективность бизнеса в различных регионах мира и заставить производителей переносить производства из одного региона в другой.

А вот и не факт.

В ответ на американские меры помощи своим экспортерам тут же последуют встречные, и весьма сильные, шаги европейцев.

Уже озвученаа цифра: в ближайшее время ЕЦБ готов продолжить QE на сумму 400 млрд евро. По мнению Goldman Sachs, ЕЦБ может выкупать активы со скоростью примерно 25 млрд евро в месяц.

На мой взгляд, этот процесс, во-первых, может пойти гораздо быстрее.

Во-вторых, объем, скорее всего, увеличится с 400 млрд евро до нескольких триллионов. Напомню, что Марио Драги, будучи главой ЕЦБ, за 8 лет провел рекордную в истории денежную эмиссию, закачав в систему 2,6 триллиона евро через операции по скупке активов.

Тогда нам это казалось чем-то запредельным. Думаю, та эмиссия – детские игры на фоне того счастья, которое всем нам может подарить госпожа Лагард.

Кроме того, принято и официально объявлено решение возобновить программу долгосрочных кредитов для банков (TLTRO), которые впервые в истории зоны евро будут выдаваться частично под отрицательную ставку (до 0,2%). Операции стартуют в сентябре. Не исключают в ЕЦБ и возможность дальнейшего снижения ставки, которая и без того «утоплена» в отрицательной зоне.

А после этих слов скажите мне сами – стоит ли ждать евро на 1,3? Как говорят в Одессе, не смешите мои старые пейсы.

Что тогда будут делать американцы? Сделают ЕЦБ строгий выговор? Введут санкции? Введут новые таможенные тарифы? Пошлют к европейским берегам с десяток авианосцев? 

Как выяснилось, было несложно заставить Латвию (во имя борьбы с отмывкой денег и финансированием терроризма), уничтожить свою банковскую систему. А вот убедить ЕЦБ, во имя помощи братскому американскому народу поддержать американского, к примеру, автопроизводителя в ущерб европейскому, будет несколько сложнее. Я бы сказал, невозможно.

Отвечая на вопрос: жду ли я достаточно быстро 1,25 евро к доллару, скажу честно – быть в этом мире может все.

Но, полагаю, шанс не такой большой.

Уже после того, как Трамп заявил о необходимости срочной девальвации доллара, (и горе всем тем «паразитам», кто наживается на завышенном курсе доллара), американец ЕЩЕ УКРЕПИЛСЯ  против евро. Не так чтоб сильно, но тем не менее…

Тенденция, однако.

В сенате США представили свой отчет о «вмешательстве» России в выборы: Москва вмешивалась в американские выборы 2014 – 2017 годов, но на их результаты повлиять не смогла.

Обожаю подобные новости.

– Старшина Прокопэнко! А крокодилы летают?

– Ты с ума сошел!!??

– А вот товарищ генерал говорит – летают.

– А, ну да, конечно! Летают. Конечно же летают. Но нызэнко, нызэнко.

Представим, что Москва вмешивалась, но повлиять не смогла. Что сие значит? Хотели, чтоб победила Хиллари, но не смогли?

Я представляю себе, как в 2016 в недрах ФСБ разрабатывается план – помочь бедняжке Хиллари. Там же одни джентльмены работают Решили российские джентльмены за бедную женщину заступиться. Не могли они иначе! Их мамы с детства учили: женщин и детей надо защищать, слабым – помогать. Собачек и кошечек из огня вытаскивать. Короче, настоящие комсомольские горячие сердца.

Эх, не вышло! Расстроились бравые парни с Лубянки, и из вредности так повлияли на следующие выборы, что героическими усилиями смогли протащить нескольких замечательных депутатов в Конгресс.

Во-первых, Александрию Окасио-Кортес. Чтобы в Конгрессе скучно не было. У нас уважаемый Владимир Вольфович имеется. А что, почему народ Америки страдает? И у него пусть свой Жириновский будет. Ничего что в юбке, зато молодой и перспективный.

Во-вторых, Рашиду Тлаеб. Чтобы зятю Трампа веселее жилось.

И прочих очаровательных персонажей. Чтобы (раз уж не удалось помочь бедняжке Хиллари) Трампу было «легче жить».

Не понять американцам загадочную душу российских джентльменов. А все потому, что американцы не ту литературу в школе изучают. Толстоевского не читали, над Му-му не рыдали. Людмилу вместе с Русланом не спасали.

Приезжайте, ребята к нам. Сдайте наш ЕГЭ.

Сразу все страхи рассеются.

Читать в источнике

Снизит ли ЦБ ставку на 25 bp или сразу на 50 bp? Гадание на эту тему штука конечно интересная, но бесперспективная. Сейчас, к примеру, в цены ОФЗ заложено снижение на 25 bp.

Гадать мы не будем, а подумаем о наших действиях. На мой взгляд, возможно два варианта.
Первый: ЦБ снижает на 25 bp, но при этом намекает на возможность новых снижений.
Второй: ЦБ снижает сразу на 50 bp и говорит, что при необходимости готов снижать ставку и далее, исходя из….

Разница между этими вариантами не очень значительна, но все же:
– В первом рубль может даже немного и укрепиться. Или, по крайней мере не ослабеть (конечно, многое зависит от риторики ЦБ). Цены на ОФЗ и прочие облигации вряд ли изменятся. Все уже в цене.
– Во втором есть шанс на небольшое снижение курса рубля; эдак до 63,5-64. Цены на ОФЗ могут еще немного подрасти, доходности снизиться примерно на 0,2-0,3%.
И в том, и в другом случае риторика ЦБ крайне важна.

Мое мнение: в Кремле недовольны экономическим ростом. Скорее всего, ЦБ мягко намекнули на необходимость более решительных шагов по облегчении жизни бизнесу.
Не забываем: Путин много раз говорил о необходимости значительного снижения ставок по ипотеке.
В отличие от моих коллег, которые практически единодушны в прогнозах (25 bp), я полагаю, что шансы на оба варианта 50/50.
Если будет реализован первый из них, то риторика ЦБ не оставит сомнений – ЦБ заявит, что готов ЕЩЕ снижать ставку, и снижать ее решительно.

Как я говорил на днях, есть шанс немного «проехаться» на дальних ОФЗ. Есть также шанс увидеть рубль на уровне 63,5-64.

Читать в источнике

«У нас в Петербурге ситуация странная: потребкредиты выросли на 13%, а оборот розничной торговли — всего лишь на 0,6%. Вопрос: куда деваются деньги?»
С трудом удержался от ответа серьезному издательству в шутливой форме.

— Наум Лейбович, кем вы сейчас работаете?
— Испытателем.
— И что же вы испытываете?
— Нужду!

Ответ уважаемому издательству, к сожалению, прост. Наше население, по моему мнению, работает как раз этим самым испытателем.

Куда деваются деньги?
Друзья мои, все просто. Они не деваются – они замещаются. Люди просто-напросто замещают трудовые доходы кредитными средствами.
Денег не хватает. Реальные доходы падают. Ранее я уже рассматривал ситуацию с падением доходов населения в целом по стране (напомню, в 1 квартале 2019 года реальные доходы населения снизились на 2,5%, а во втором квартале на 0,2%). С другой стороны, имеем повсеместный рост тарифов и налогов. В результате, огромный отток денежных средств из карманов населения.
Жизнь продолжается, жить как-то надо. Вот и замещает народ собственные деньги на расходы кредитными.

Если обратиться к официальной статистике по стране, и Питер вряд ли является исключением, то ситуация следующая: в июне объём кредитования населения возрос на 228 млрд рублей, или на 1.4%. Кредитный портфель вырос за последние 12 месяцев, и составил 22.8% против 23.3% в мае, и 23.8% в апреле.
Получаемые по потребительским кредитам средства частично уходят на рефинансирование старых долгов.
Не забываем еще один фактор. Цены на продукты, несмотря на низкую инфляцию, все равно растут.
По факту имеем то, что имеем: денег нет, но приходится держаться. И, как в старом анекдоте, работать испытателями.

У вас есть другой ответ на этот парадокс? Буду рад ошибаться.