Кто выиграет от мирных переговоров: сектор фармацевтики и платных медицинских услуг
Фармацевтический сектор в России не попал под санкции, но столкнулся с другими проблемами:
▪️Из-за нарушенных логистических цепочек подорожали лекарства, сырье и оборудование.
▪️Снизилось количество клинических испытаний с участием иностранных компаний, что увеличило расходы производителей.
▪️Частные медицинские клиники тоже пострадали — импортное оборудование стало дороже, а высокие процентные ставки усложнили открытие новых центров.
Однако госпрограммы импортозамещения и поставки из Китая и Индии (их доля в импорте фармсубстанций уже 80%) помогли компаниям адаптироваться. Некоторые даже выиграли от ухода западных конкурентов.
Что будет, если санкции ослабят?
▫️Частные клиники получат преимущество: у людей станет больше денег, а импортное оборудование подешевеет.
▫️Фармпроизводители могут столкнуться с двоякой ситуацией. С одной стороны, снизятся издержки, улучшится сотрудничество с иностранными компаниями. С другой — возвращение западных лекарств на рынок ослабит позиции российских производителей.
Что по представителям сектора и их перспективам?
▪️«Озон Фармацевтика» остается нашим главным фаворитом в фармацевтическом секторе. Компания занимает лидирующие позиции на российском рынке лекарственных препаратов и демонстрирует стабильный рост финансовых показателей. Кроме того, её акции торгуются с коэффициентом EV/EBITDA 8,2, что существенно ниже, чем у конкурентов.
▪️Наш фаворит в секторе платных медицинских услуг — «МД Медикал», лидер рынка частной медицины. Компания активно развивается органически и за счет сделок M&A, при этом торгуется дешевле ближайшего конкурента ЕМС: EV/EBITDA — 6,3 против 7,2, P/S — 2,5 против 3,2.
▪️Также мы продолжаем внимательно следить за компаниями Артген биотех и Генетико, однако на фоне текущих оценок мы не видим в них большого потенциала роста.
