Опрос швейцарских банков показал, что международные санкции, введенные против других стран, например против России из-за военного конфликта с Украиной, являются самым большим геополитическим риском для их бизнеса.
Много санкций было введено, чтобы обрушить экономику России. Очевидно, не получилось.
Точнее, будем откровенны — разумеется, экономика России еще как страдает от санкционного давления. Кто бы спорил. Однако от санкционного противостояния пострадала не только Россия. Времени прошло много, посмотрим результаты: как росли экономики стран после ввода ограничений. Цифры — на графике, а дальше мои выводы.
1️⃣Экономика России выросла, несмотря на санкции. Но рост был слабым, 1,7% в среднем за год, поэтому влияние санкций, конечно, есть. Это высокие логистические и финансовые издержки в мировой торговле, ограничения доступа к технологиям и мировым рынкам капитала.
Последнее особенно ярко видно в оценке нейтральной ставки от ЦБ: она выросла на 2,5 п. п., до 3,5–4,5% в реальном выражении или 7,5–8,5% в номинальном. То есть пока санкции действуют, каждый кредит будет обходиться существенно дороже. В пятницу мы с вами это еще раз почувствовали.
2️⃣Экономика Европы пострадала от экономической борьбы с Россией, США — нет. Хорошо видно отрицательное влияние на примере Германии, где была высокая зависимость от российских энергоресурсов. А вот экономические связи США и РФ были слабыми, поэтому и эффекта особо не заметно. Хорошо предлагать вводить санкции, сидя за океаном. Еще и в тот момент, когда замещать российские энергоресурсы стали именно американцы.
3️⃣Стоит помнить, что Россия — развивающаяся страна. Наш подушевой ВВП по ППС, то есть с поправкой на разный уровень цен, все еще ниже немецкого в 1,5 раза: $44 тыс. против $69 тыс. Поэтому наши догоняющие темпы роста должны быть выше богатых стран Европы. Без санкций мы могли бы расти на уровне Польши или Румынии, хотя бы на 2,4% в год против наших 1,7%.
4️⃣Безусловно, не только санкции влияли на увеличение ВВП. В России сильным драйвером был кредитный бум. По оценкам ЦБ, на пике цикла в декабре прошлого года кредитный импульс составлял 5,3% от ВВП. Вычти этот эффект, и картина будет гораздо мрачнее.
5️⃣Санкции легко вводить и тяжело отменять. Поэтому все, что написано выше — это долгосрочные тенденции, наша новая реальность.
Иногда приятно позлорадствовать, что дела у соседа хуже, особенно когда отношения с ним плохие. Но не надо забывать, что путь экономических ограничений ворует будущее у всех. Может, пора уже всем сделать выводы и задуматься обо всем этом.
А пока основным бенефициаром происходящего выступает Индия и частично Китай. Ну и еще целый ряд стран поменьше, прекрасно растущих на фоне всего происходящего.
Думаю, стоит провести очень серьезное исследование — а кто же максимально-то от санкций потерял и кто извлек максимальную выгоду.
