Недавно писали, как успешно начинает год фондовая биржа Гонконга благодаря реваншу китайских технологических компаний, включая Alibaba, JD и Tencent. Мы по-прежнему держимся в стороне от хайповых «техов», т.к. регуляторные риски все еще актуальны. Вместо того, чтобы гадать, «прилетит» ли в очередной раз Алибабе от регуляторов (а шансы здесь 50:50, как в том анекдоте про блондинку и динозавра), мы сосредоточились на основе основ – реальном секторе китайской экономики.
В портфель «Китай» нашего мы отбираем недооцененные компании со стабильной финансовой историей и перспективами роста. Важна широкая диверсификация, а также минимальная вероятность регуляторных рисков для каждой компании. В нашем специальном фокусе – сектора, развитие которых приоритетно для китайского руководства, а также отрасли, где поощряются иностранные инвестиции.
Благодаря такой стратегии, наш портфель на 13,7 п.п опережает бенчмарк, индекс Гонконгской биржи Hang Seng. Доходность портфеля с момента запуска составляет 6,9%. Этот результат получен за пять месяцев на падающем рынке, когда с августа Hang Seng терял более 13%. Помимо стратегии по отбору компаний, снизить риски нам помогло решение оставить кэш в портфеле на уровне 40%.
Среди компаний, показывающих отличный результат, в есть гигантские государственные мастодонты. Так, крупнейший по размерам активов банк в мире ICBC (1398 HK) вырос на 8,3%. Одна из самых больших в мире нефтегазовых компаний Sinopec (386 HK) показывает доходность 17,0% с учетом дивидендов. Это результаты очень больших и надежных китайских компаний за пять месяцев с момента запуска портфеля. Приятный бонус – дивиденды; текущая див. доходность ICBC составляет 6,9%, Sinopec – 8,8%. Согласитесь, неплохо.
Морской перевозчик Orient Overseas (316 HK), о падении которого мы писали в канале, некоторое время был компанией с самым негативным результатом в портфеле. Мы пересидели эту просадку, текущий результат позиции +29,4%. Конечно, есть компании, которые пока из «минусов» не выбрались. Одну из них – производителя батарей для электрических велосипедов Tianneng Power (819 HK) – рассматриваем как «кандидата на выход», чтобы высвободить средства для более динамичных идей.
Кстати. Вчера, когда было объявлено о рекордной инфляции в США, в Китае также опубликовали цифры по инфляции в декабре. Потребительские цены в годовом выражении выросли на 1,5%. Данная цифра ниже прогнозных значений: рынок воспринимает это как еще один фактор в пользу дальнейшего смягчения ДКП в Китае. Если ожидания подтвердятся, стимулирующие меры окажут поддержку китайскому рынку, что станет дополнительным драйвером роста для нашего портфеля «Китай».
