За месяц золото потеряло в цене почти 12%, из которых драгметалл совершил пике на -6% за последние 5 дней. Почему один из самых надежных активов превратился в meme-stock? И что теперь с ним делать?
Все эти факторы тесно переплетены между собой, поэтому важно рассматривать их в совокупности:
Тотальное бегство от риска и опасения роста ставок укрепляют доллар. Это негативно для товаров, которые номинированы в нем. Даже котировка XAU.USD технически обозначает: «1 унция золота может купить меньше долларов».
Золото — это лонг дюрации длинной бескупонной облигации, поэтому драгметалл чувствителен к процентным ставкам. Неопределенность вокруг политики ФРС из-за войны в Иране сужает горизонт планирования и вынуждает инвесторов перестраиваться в краткосроке.
Спекулянты ждали снижения ставки ФРС, и многие позиции были в плечах. Любой переток ликвидности (например, в энергетический сектор) обостряет проблему маржинколлов, и цена рискует уйти в крутое пике.
Страны, которые делали ставку на золотые резервы, будут его использовать в кризисных ситуациях. Это вполне ожидаемое явление. Например, Турция может начать продавать свои запасы на $135 млрд для защиты курса лиры в условиях войны в Иране.
Золото навсегда утратило свои защитные свойства?
Вовсе нет. Золото всегда было, есть и будет одним из инструментов хеджа и сохранения стоимости от инфляции. Это не доходный (income) инструмент в прямом смысле этого слова.
Именно поэтому золото, как и любой другой актив, нельзя рассматривать в вакууме — только в рамках конкретной стратегии, целей и риск-менеджмента.
Ценность драгметалла никуда не исчезла, это по-прежнему:
Надежный валютный и инфляционный хедж. Причем для российского инвестора этот фактор двойной — добавляется страховка от ослабления рубля, ведь золото номинировано в долларе.
Низкая (порой отрицательная) корреляция с другими классами активов. Это автоматически улучшает риск-профиль стратегии, не снижая его доходность.
Тихая гавань. Да, в этот период краткосрочно золото превратилось скорее в Бермудский треугольник, но долгосрочно драгметалл является одним из главных бенефициаров роста закредитованности и потери доверия к фиатным валютам.
Сверхликвидный актив. Можно оперативно реализовать в кэш без риска контрагента. Никто не объявит дефолт или заморозку активов. GS прогнозирует спрос на золото со стороны Центробанков в среднем по 60 тонн в месяц (≈720 тонн по году). Это ниже, чем в 2022–2025 гг., но все еще выше среднего за последние 15 лет.
Реальное физическое применение и уникальные химические свойства.
Что делать с золотом дальше?
Со своей стороны мы сохраняем разумную аллокацию на золото и акции золотодобытчиков. Однако здесь надо соблюдать осторожность. В краткосрочном периоде все будет зависеть от того, как быстро и надежно будет достигнуто мирное соглашение между Ираном и США. Рынки пока что не охотно в него верят, учитывая растущую концентрацию военных США в регионе…
По технике рисуется перепроданность. Текущие уровни показывают: минимум совпадает с 200-дневной средней. То есть поддержку цены нашли, и шансы на технический отскок достаточно велики.
Но всегда есть риски, что цена может уйти ниже: чем больше неопределенности, тем выше будет волатильность. Поэтому в очередной раз предупреждаем: не работайте на заемные и последние средства, соблюдайте диверсификацию.
Следите за сделками в Bitkogan App и задавайте вопросы в закрытом форуме. Там всегда оперативно отвечаем.
