В пятницу Центробанк снизил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, хотя рынок ждал сохранения на уровне 16%. Но главное даже не сам шаг, а комментарии. Они были мягкими, что и порадовало рынок:
На мой взгляд, оптимизм в облигациях оправдан.
Прогноз по ключевой ставке на конец года снижен до 12–14%. Есть и более смелые оценки: 10% к концу 2026 года. Оба сценария означают рост цен на облигации и, соответственно, возможность хорошо заработать.
Мы остаемся осторожными и считаем наиболее вероятным уровень около 12% к концу года. Но даже это открывает потенциал для длинных ОФЗ и длинных корпоративных бумаг. Доходность может составить 25% годовых и выше. Если динамика сохранится, 2026 год способен повторить успех 2025-го на рублевом долговом рынке.
Что с рисками дефолтов?
Прогнозы по более низкой ключевой ставке в течение года также уменьшают риски дефолтов. Они, безусловно, будут. Но, думаю, останутся в основном у небольших компаний из сектора высокодоходных облигаций. И «вала» дефолтов я не ожидаю, хотя их может быть больше, чем в прошлом году. Все-таки эффект от высоких процентных ставок в экономике является накопительным.
Если остались вопросы — обращайтесь.
Ситуация на рынке облигаций РФ улучшилась в последние дни. Но и раньше она была неплохой! Об этом мы говорили много раз в прошлом году и продолжаем говорить в этом. Входить все еще не поздно. Да, доходности уже ниже, чем на пике, но они по-прежнему очень существенные. Такие возможности не стоит игнорировать.
Очень много идей из наших стратегий принесли более 30% за 2025 год. Это можно повторить и в 2026-м.
Что именно держать или покупать из облигаций?
1⃣Длинные ОФЗ. У них хороший потенциал роста цены даже при консервативном сценарии ключевой ставки около 12% к концу года. Например, ОФЗ 26238 может дать порядка 23% от текущих уровней. И это осторожная оценка. При более мягком сценарии легко можно увидеть и 30% к концу 2026 года.
2⃣Корпоративные облигации. Стоит делать акцент на высокий срок до погашения и фиксированный купон. Кредитное качество тоже важно, конечно. Но подавляющее большинство облигаций с длинным сроком погашения — это высококлассные эмитенты. Например, «Атомэнергопром» с погашением в 2031 году. Облигации имеют все шансы вырасти на 10% в цене, купон составит около 15% годовых. Вот и 25%. И это консервативный сценарий.
3⃣Не стоит забывать про замещающие облигации. Рубль сейчас экстремально дорог. К концу года он вполне может стать слабее. Да, на геополитике возможны локальные укрепления, но стратегически рубль традиционно слабее доллара, евро и других резервных валют. Такая защита в портфеле точно не помешает.
Больше идей в стратегиях нашего приложения.