Неоправданные ИИнвестиции

Кажется, что на сегодняшнем рынке ситуация дошла до абсурда: компания с многомиллиардными доходами и двузначным ростом всех показателей промахивается в прогноз на $0,02 по прибыли на акцию… и валится на —15%.

Речь про Amazon, который на двузначном росте финансовых показателей свалился на 15% на постмаркете. В личном блоге опубликовали на эту тему заметку.

Что происходит? Массовое помешательство?

Вовсе нет. Рынок — это машина по оценке будущих денежных потоков. Поэтому все оценки «сегодня» отражают ожидания «завтра».

Именно поэтому котировки могут не реагировать, даже когда рост исчисляется трехзначными цифрами, если он «совпадает» с прогнозом. Будущая оценка подтверждается, и инвесторы продолжают ждать «попадания» в следующий консенсус.

А если промахнулись?

Тогда это практически гарантированная просадка в цене, ибо тут сразу срабатывают два фактора:

финансовая модель крайне чувствительна ко всем изменениям. Если текущий прогноз не оправдал ожиданий, то следующие пересчитываются ниже, и далее по цепочке ожидаемая стоимость компании в будущем снижается.

Но и это еще не все…

Инвесторы, которые раньше готовы были ждать Х лет за Y оценку, пересматривают ситуацию из-за новых вводных. Тот же самый мультипликатор P/E должен либо вернуться на прежнее значение, либо упасть еще ниже — последнее происходит чаще из-за негативного сентимента.

Далеко за примером ходить не надо. Промах на $0,02 на акцию — и инвестдома хором поют песню про Amazon:
Goldman Sachs снижает целевую цену с $300 до $280.
Citi — с $320 до $265.
UBS — с $311 до $301.
Evercore ISI — с $335 до $285.
DA Davidson понижает рейтинг до «Нейтральный».

И здесь кроется главный нюанс, из-за которого коррекция практически неизбежна:

Инвестиции в ИИ пока не окупаются.

С того момента, как ИИ свел с ума рынок, об инвестициях в высокие технологии начали говорить все 11 секторов экономики. Но выхлоп в денежном выражении пока околонулевой — лишь 5% компаний показывают результат.

Если раньше рынок продолжал верить в чудо и игнорировал высокие оценки, то теперь все начинают требовать результатов, которых пока нет.

Отсюда и негативный сентимент и повальные распродажи той или иной субиндустрии техов. Причем некоторые падают «просто потому что». Например, кибербез, который является главным бенефициаром развития ИИ.

Зачем же тогда бигтехи продолжают тратить колоссальные деньги?

Только в 2026 г. четверка Microsoft, Alphabet, Amazon и «запретный плод Цукерберга» инвестируют $650 млрд в ИИ, что почти в 2 раза больше, чем в 2025-м.

Все просто: это аксиома бизнес-циклов.

Если все вокруг инвестируют в производство — тебе нужно инвестировать в производство. Потому что никто не знает, когда будет пройден пик цикла и технология упрется в собственную стену в виде регулятора / нехватку энергетики / ограничение мощностей — нужное подчеркнуть…

Что делать?

На таком рынке нужно вести себя очень осторожно. Переоценка от эмоций к фундаменталу — это болезненный процесс, поэтому надо понимать что делать, ведь схлопнуться все может очень быстро.

Как раз для этого мы планируем провести бесплатный вебинар «Где деньги? 50 точек роста на нестабильном рынке» — 10 февраля в 19:00 МСК. Все подробности в нашем приложении Bitkogan App.