Наш Центробанк ждет, что весь 2026 год ключевая ставка будет снижаться. К 2027 году она вполне может опуститься ниже 10%. Если так и случится, длинные ОФЗ (госбумаги) дадут доходность до 50% годовых.
50% — это отлично. Зачем что-то еще? Затем, что, как показывает жизнь, не всегда все идет по плану.
У длинных ОФЗ достаточно низкий купон. Если ставка будет снижаться медленнее, длинные ОФЗ уже не покажут ожидаемого результата. В этом случае нам в портфеле не помешают корпоративные облигации, которые предлагают текущий купонный доход на уровне 17-19% годовых. И при снижении ставок такие бумаги тоже будут расти в цене.
Не стоит забывать и про замещающие облигации — они завязаны на курсе валюты. Если рубль ослабнет (а это вполне возможно), получится дополнительно заработать до 20% в рублях к концу 2026 года.
И еще один инструмент — флоатеры. Их доход зависит от текущей ставки. Пока она высокая — доходность отличная. Бумаги надежные, спрос на них стабильный, даже несмотря на прогнозы о снижении ставок.
Вывод простой: оптимально собрать портфель из разных облигаций — государственных, корпоративных, замещающих и флоатеров. Тогда вы заработаете при любом сценарии.
А безопасно ли сейчас держать ОФЗ?
Большинство нынешних инвесторов про дефолт 98-го знают только из рассказов родственников, которые тогда потеряли все. Но страх «второго дефолта» жив до сих пор. Вот совсем недавно на стриме с Дмитрием Абзаловым спросили: а безопасно ли сегодня покупать ОФЗ?
Логика тут примерно такая же, как с заморозкой вкладов. Да, бюджету сейчас не хватает денег, но до катастрофы далеко. Дефицит в этом году ожидается около 2,6% ВВП, а в следующем — 1,6%, что не сравнимо с 6,5% в 1997 году.
И еще: процент по ГКО (государственным краткосрочным облигациям) в тот период достигал 140% годовых, сейчас такого и в помине нет. Банки тоже не бедствуют: доходы от кредитов позволяют им спокойно платить проценты по вкладам. По прогнозам, чистая прибыль банков в 2025 году будет в диапазоне 3,0–3,5 трлн руб.
Наконец, к началу 1998 года внешний долг России составлял $182 млрд (40% ВВП), из которых $167 млрд приходились на долю государства. На его обслуживание уходило 30% бюджета. В 2024 же году эти расходы составили 5,8% от всех бюджетных расходов, а сам долг был на уровне 14,4% ВВП. Даже при текущих высоких процентных ставках долг лишь вырастет до 19,5% по итогам 2028 года.
В общем, нет поводов бояться, что государство перестанет платить купоны по ОФЗ. Поэтому мы держим в портфеле государственные облигации — в том числе, длинные. Тем более ЦБ собирается в 2027 году вернуться к нейтральной ставке. А это значит, что цены на длинные облигации будут расти.
