Госкомпании обязаны платить дивиденды?

Осматривая сегодняшние реалии, я прихожу к неутешительным выводам — по статистике, отчетности и новостным заголовкам, только Сбербанк по-настоящему «тянет» бюджет своими дивидендами. Банк стабильно направляет 50% прибыли на выплаты, и это минимум — мог бы и больше. Учитывая масштабы крупнейшего банка страны, условий по капиталу он и так соблюдает.

Факты:

В 2025 году Сбер выплатил акционерам 786,9 млрд руб. дивидендами (50,6% от прибыли по РСБУ, 49,8% — по МСФО).
Половина этих денег — 393,5 млрд руб. — ушла в бюджет через ФНБ, так как государству принадлежит 50% + 1 акция.
На 2026 год Минфин ожидает от Сбера около 400 млрд руб. при сохранении 50% payout.

А если бы платили 90%бюджет получил бы более 700 млрд руб. Это уже сопоставимо с крупными статьями расходов. И всё этос одного источника. Однако стоит также напомнить, что выплата 90% может в будущем привести к проблемам с капиталом и отсутствие денег на развитие.

Для сравнения:
1⃣Повышение НДС до 22% должно принести 2,3 трлн руб. в 2026 году. Дивиденды Сбера в 90% от прибыли могли бы дать четверть этой суммы.
2⃣Отмена льгот по НДС на отечественное ПО даст 25 млрд руб. — просто несопоставимо.
3⃣Годовые расходы бюджета в 2026 году: 44,1 трлн руб.

На модернизацию и строительство школ заложено чуть больше 400 млрд руб. — ровно столько, сколько Сбер перечислил в ФНБ в этом году.

Эти же 400 млрд — это:

модернизация коммунальной инфраструктуры — 182,3 млрд руб.
ликвидация аварийного жилья — более 160 млрд руб.

А если бы Сбер выплатил 1 трлн руб. — этого хватило бы на половину финансирования всех нацпроектов, на которые закладывается 1,9 трлн руб.

Эффект для рынка:

Выше дивиденды выше интерес инвесторов. Это прямая поддержка капитализации Сбера, а значит, и всего фондового рынка, потому что доля банка на нём огромна. Сейчас рост капитализации — официальная цель. А из-за высокой ставки инструментов для этого не так много. И дивиденды — один из немногих реально работающих механизмов.

И Минфин это понимает. Как прямо сказал Антон Силуанов:
У нас большая часть крупнейших банков — государственные. Если мы поднимем налог на прибыль, на тот же Сбер, меньше получим дивиденды. Мы стимулируем все госбанки, чтобы они платили дивиденды.
Вывод следует простой — если бы все госкомпании стабильно платили акционерам хотя бы 50% прибыли, дефицит бюджета можно было бы закрывать не за счёт повышения налогов, а за счёт дивидендов. Это не только прямой доход для бюджета, но и поддержка фондового рынка, инвесторов и капитализации страны.