День разочарований: ЦБ остудит ожидания

Многие на рынке продолжают радоваться низкой инфляции, а потому ждут сильного снижения ключевой ставки сразу на 2 п.п., до 16%. Ставки денежного рынка тоже указывают на шаг в 2 п.п. В целом настроения колеблются между 16 и 17%.

Но думаю, Банк России сегодня даже не будет предметно разбирать мягкое решение 16%. Сегодня так много проинфляционных факторов, что выбор будет в другой плоскости: не менять ставку вообще (18%) или снизить только до 17%.

Думаю, выберут 17%, но сопроводят все это жесткой риторикой, которая не понравится рынкам.

Новая статистика, которая вышла на этой неделе, не дала аргументов за сильное снижение ставки.
Месячная инфляция снизилась в августе, но недельный рост цен в сентябре сильно ускорился.
Инфляционные ожидания предприятий чуть-чуть снизились, но остаются очень высокими.
Поэтому 17% — это разумный баланс.

Как отреагирует рынок?

Ожидаем краткосрочную коррекцию на факте решения по ставке, которая может составить 1,5–5%. Наиболее сильно могут скорректироваться акции компаний с высокой долговой нагрузкой. Рынок облигаций также отреагирует незначительным снижением.