Бюджет РФ: а возможна ли катастрофа?

За первые полгода дефицит бюджета достиг 3,7 трлн руб. А план на весь год — 3,8 трлн. Многие публичные каналы, те, кто ловит хайп и им питается, уже пишут о грядущей катастрофе бюджета.

Нет, это не так. Давайте спокойно посчитаем, насколько может вырасти дефицит бюджета сверх плана в этом году.

+0,6 трлн к расходам. Повышенная цифра уже фигурирует в электронном бюджете.

+0,4 трлн из-за недобора ненефтегазовых доходов. Правительство ожидает рост экономики на 2,5% в текущем году. Реальность оказывается мрачнее, деловая активность увеличивается плохо. Мы ждем рост экономики не более чем на 1%. Майский консенсус показывал 1,5%. А чем меньше рост экономики, тем меньше соберут налогов.

+0,5 трлн из-за сильного рубля. Бюджет рассчитан из среднего курса 94,3 руб. за доллар, то есть наша валюта идет существенно лучше прогнозов правительства. Это приведет к меньшему сбору нефтегазовых налогов в рублях.

-0,8 трлн из-за прошлого года. Часть расходов этого года была профинансирована еще в конце 2024.

А вот слабую нефть уже учли во время пересмотра прогнозов весной. Здесь заложена консервативная цена $56 за баррель нефти. Слабые нефтегазовые доходы уже отражены в плановой цифре дефицита 3,8 трлн.

Итого, выходит 0,5-1 трлн руб. сверх планов правительства. Это структурный дефицит, которые не компенсируют средствами из ФНБ по бюджетному правилу. А значит, это повлияет на спрос, экономику и инфляцию.

Как? Бюджет станет менее сдерживающим. Но речь о дополнительных 0,3% от ВВП. Сумма по мировым меркам абсолютно мизерная. Про катастрофу говорить не стоит, до нее как до луны.

Не забываем, согласно Маастрихтским соглашениям, страны ЕС не должны иметь дефицит бюджета более 3% от ВВП. По факту… спросите Италию с ее 7%. Живут себе. Спагетти и пицца от этого хуже не стали.

Так, для сравнения: если бы у нас дефицит бюджета был 7% от ВВП, речь бы шла о 14 трлн рублей. Мы же с осторожностью говорим о максимум 1 трлн сверх плана.

Так что… проблема понятна. Но еще раз — не катастрофична. От слова совсем.

Вчерашние просадки нужно использовать как возможность докупить привлекательные активы.

Сегодня российский рынок снова растет, переварив вчерашний негатив.

Конечно, пока это не показательно. Все еще идет только отскок. Но суетиться и переживать из-за краткосрочных падений не стоит. Есть факторы для переоценки:

Снижение «ключа» на горизонте до конца года
Потенциальное завершение конфликта
Переток средств в сегмент акций из консервативных инструментов
Дешевизна рынка

Так что нужно запастись терпением. Исторически сложилось, что в период снижения ставок акции чувствуют себя очень бодро. А за нашими действиями вы можете следить в приложении.