Особого прогресса по переговорам нет, США и Европа грозят новыми санкциями, а баррель нефти торгуется ниже $70 несмотря на возможность эскалации между Израилем и Ираном — казалось бы, идеальные условия, чтобы рубль упал. Но вопреки логике он не спешит это делать. Почему?

О причинах мы неоднократно писали:

1️⃣Приток иностранных инвестиций в российские активы в надежде на геополитическую деэскалацию и параллельно с целью заработать на привлекательной доходности.

2️⃣Жесткая ДКП Банка России. Высокие ставки бьют по импорту и делают рублевые инструменты более привлекательными, в результате чего спрос на валюту падает.

3️⃣Сезонный фактор. В начале года традиционно активизируются расчеты по экспортным контрактам за поставки предыдущего года, особенно в сырьевых отраслях.

4️⃣Снижение задержек с получением экспортной выручки: валюта быстрее заходит в страну, выходит на рынок и давит на курс доллара. Больше предложения валюты — крепче рубль.

Но большинство этих факторов, за исключением высоких ставок, временные. Между тем риски растут. Дешевая нефть — это минус из валютных поступлений. Кроме того, реакцией на сильный курс в начале года может стать скачок импорта, а значит, вырастет спрос на валюту.

Вывод: ждём ослабления рубля в ближайшие месяцы — возможно, уже в июне-июле. А хеджем (страховкой от падения курса нашей валюты) могут стать, в том числе, замещающие облигации