Ну что, друзья, ждали огня и шторма? А американский ЦБ (ФРС) сделал ровно то, что все ожидали: сохранил ставку на уровне 4,25–4,5%. А прогноз по ней остался без изменений: два снижения по 25 б.п. в 2025 году всё ещё в силе.
Инфляция и безработица уравновесили друг друга
Это важно, т.к. у ФРС, двойной мандат: они следят и за инфляцией, и за безработицей. Если инфляция высокая — надо повышать ставку, а если безработица растёт — снижать. В итоге один фактор компенсировал другой, поэтому политика пока без изменений.
Рецессии нет и не ждём
Но, как подчеркнул Пауэлл, экономика всё ещё крепкая: данные хорошие, ухудшения видно только в опросах и настроениях. До стагфляции в прогнозах ФРС очень далеко, как и до рецессии. Уверенность ФРС в экономике — позитив для рынка акций.
QT — меньше, но дольше
Есть такой термин — QT (quantitative tightening). Это когда ФРС потихоньку продает облигации у себя на балансе, чтобы таким образом повысить ставки на рынке и сократить денежную массу.
И вот тут весьма любопытно. Федрезерв замедлит темпы сокращения своего баланса (QT) с $25 млрд до $5 млрд по казначейским бумагам. По ипотечным ценным бумагам по-прежнему сокращение на $35 млрд. Но Пауэлл сразу дал понять, что это не смена курса денежно-кредитной политики, а просто более медленный путь к тому же результату.
Как отреагировал рынок?
Рынок вздохнул с облегчением: прогнозы по инфляции выросли несильно, а планы по снижению ставки всё еще в силе. Замедление QT тоже позитивно для ценных бумаг.
Доходности 10-летних казначейских облигаций упали с 4,32% до 4,24%: минус 0,08 п.п.
Сеанс психотерапии от господина Пауэлла прошел успешно. ФРС показала, что всё под контролем. Сейчас фьючерсы на S&P500 торгуются в районе +0,5%.