Обвал переоцененных акций: случайность или закономерность?

— Моня, ты что, торгуешь акциями?
— Да, конечно.
— И что, есть система?
— Есть. Я гадаю по кофейной гуще.
— Помогает?
— Да, теперь я точно знаю, что у меня останется только кофе.

На секунду вдумаемся. Китайцы что-то там такое изобретают, что на продукцию некой корпорации возникает конкурентная альтернатива. Собственно, совершенно нормальная ситуация. В конкуренции всегда выигрывает потребитель.

Почему при всем этом должна со свистом валиться цена на нефть?
Почему падали цены на драгметаллы?
Почему так сильно потерял в капитализации рынок крипты?
Почему вдруг инвесторы побежали по принципу — страшно, поэтому идем в трежеря, скупать американские госбумаги?

— «Они там все чего покурили?» — это был бы вполне разумный вопрос. Еще бы 5-7 лет назад.

Да вот сегодня мы с вами абсолютно не удивляемся таким поворотам и лишь гадаем: рынок продолжит падение или достаточно быстро отыграет потери.

Но в чем главный урок?

На рынок сегодня пришли инвесторы, работающие по простому принципу — не мучаемся, покупаем индексные фонды. И плевать, что мы покупаем сверхпереоцененные бумаги. Завтра, благодаря таким же гениям, как мы, эти бумаги будут еще дороже.

Вот странная и нелогичная картина сегодняшнего рынка, который последние годы двигали вверх бумаги а ля NVIDIA. Даже после вчерашнего падения она стоит почти $3 трлн. А по показателю P/E — порядка 50 своих годовых прибылей.

Дорого ли это?

А вы сами решите. Готов ли каждый из нас покупать компанию по цене в 50 раз более ее годовой прибыли? То есть, иначе говоря, с возвратностью капитала более чем за 50 лет. Особенно при текущих ставках.

Для сравнения P/E Ratio TTM следующих компаний:
MSFT — 35
AAPL — 38
GOOGL — 26.
AMZN — 50
AVGO — 155
FB — 31
NFLX — 49.

Назвать какую-то из этих компаний дешевой… ну как-то язык не поворачивается. При этом их акции показывают безумный рост — где-то логичный, где-то уже просто абсурдный.

Короче говоря, в таких условиях не стоит удивляться тому, что простая новость о конкуренции на рынке так переполошила всех. Рвется там, где тонко. И реальный обвал котировок переоцененных технологических компаний — вопрос лишь времени. По таймингу мы можем ошибаться. А вот по сути… Боюсь нет.

Чего ждать дальше?

Вполне возможно, что рынок попробует откорректироваться после вчерашних просадок. Индексы могут вернуться на процент-другой повыше. Но далее жду новых резких движений вниз. Для начала — на 5-6% пониже текущих уровней. Там будем оценивать ситуацию. Следите. Буду писать.

Если вы следили за сделками в приложении:
Вчера немного зафиксировал прибыль по SOXS после рывка на 27% вверх.
Чуть увеличил позицию по JNUG.
На фьючерсах на Мосбирже опять же: на 15% от позиции зафиксировал прибыль по шорту на S&P. Чуть добавил позицию по нефти, газу и золоту.

Но пока в целом лишь неспеша маневрировал. Скорее всего, более существенные изменения позиции буду делать в ближайшие дни. Посмотрим.