Как сказал Александр Каргин, получилось эффектно, но не эффективно. После достаточно мощного удара Ирана жертв и разрушений было минимум: один погибший, несколько легко раненных. Но картинки — как из голливудских фильмов.

И в итоге, только ленивый не спросил вчера — почему не самым эффективным образом сработала система ПВО?

➡️ Во-первых, мы не знаем, насколько эффективно она сработала. Скорее всего, она функционировала на пределе своих возможностей. Израиль — открытое общество. Скоро все узнаем.

➡️ Во-вторых, строилась ли эта система из расчета, что одновременно сотни баллистических ракет будут направлены на центр страны?

➡️ Ну и в-третьих, система эта моментально рассчитывает траекторию летящего объекта, и если видно — падение идет по пустырю — так и пусть себе идет. Впрочем, это лишь догадки.

Напишу потом обо всем этом подробнее, как будет больше конкретных материалов.

▪️А что рынки? Внезапно осознали, что поводов для беспокойства гораздо больше, чем казалось раньше, и то, что считалось локальным конфликтом с оговорками, может перерасти во что-то гораздо более серьезное.

С другой стороны, Иран не заинтересован в обострении. «Честь мундира» оказалась важнее будущих перспектив. По всей видимости, руководство КСИР осознало — не ответят, тогда с ними вообще считаться перестанут.

🚩Трамп назвал нападение Ирана на Израиль войной, как и израильские власти, которые обещали очень сильный ответ. Тегеран, в свою очередь, угрожает еще более разрушительными ударами в случае ответа Израиля. Вплоть до ударов по ядерным объектам Израиля в Димоне.

Впрочем, мировые СМИ уже начали оценивать последствия всего происходящего и то, что может ждать экономику Ирана. Выводы мрачные.

Что далее?

Израиль с высокой долей вероятности ответит. Как и когда? Вряд ли все будет так, как ждет большинство. Израиль за последнее время показал, что умеет удивлять.

➡️ Скорее всего, атакуют порты, нефтехранилища, нефтепереработку и нефтяные месторождения. Есть шанс, что в списке также окажутся энергетические и инфраструктурные объекты.

В итоге, с высокой долей вероятности можем получить серьезный удар по возможностям экспорта нефти Ираном.

◽️Кстати, нефть марки Brent сначала попыталась взлететь в момент атаки до $75,5, затем отползла на $73 и тут же вернулась на $74,5. Если будут серьезно повреждены нефтеналивные и портовые мощности Ирана, Brent может допрыгнуть до $85 и выше.

➡️ Основной вопрос — сможет ли развитие ситуации даже помимо воли ряда сторон привести к их вовлечению в конфликт?

Речь идет, в первую очередь, об Америке.

США крайне не заинтересованы в этом. Но… исключать такой поворот сегодня невозможно.

➡️ Что касается мировых рынков, многое зависит от того, решит ли Иран попытаться закрыть Ормузский пролив, через который экспортируется большая часть арабской нефти и СПГ. И такой сценарий вполне возможен.

Если это случится, последствия будут глобальными:

а) как уже писал выше, рост цен на нефть и
б) сбои в логистике. В итоге, проблема инфляции в мире может снова обостриться.

А кто от этого в выигрыше?

▪️Мировые производители нефти и оружия. Страны, не затронутые конфликтом, могут выиграть от роста промышленного производства для военных нужд участников боевых действий.

Не зря вчера на фоне падающих в основном рынков достаточно бодро подскочили акции RTX Corporation, Lockheed Martin, Northrop Grumman, Kratos Defence и других производителей оружия. У них заказов еще прибавится, и значительно.

💭Мир замер в ожидании. А мировая инфляция — в предвкушении.

Боюсь, что все происходящее в случае разрастания конфликта вполне может повлиять и на планы ФРС. Особенно в случае, если Америка напрямую будет втянута в конфликт. Шанс на то имеется.

И напоследок. Все происходящее сегодня, похоже, развивается по своим законам, часто не зависящим от воли и желания людей. И в этом основная опасность момента.

На днях в Госдуме предложили запретить брать больше двух потребительских кредитов. Все это, конечно, с заботой о гражданах — чтобы не попадали в долговые ямы.

➡️ Отличное традиционное решение: есть проблема — запретить проблему. Наивные россияне просто не знали, что по кредитам надо платить проценты. Баловались по незнанию. А если они к нелегальным кредиторам обратятся после новых ограничений, то мы и это запретим. Точнее уже запретили, значит не пойдут. Так ведь оно и работает.

Тем более решение простое и изящное. А всякие долговые нагрузки заемщиков, которые рассчитывает ЦБ, коэффициенты риска в зависимости от нее, экономические стимулы для банков — все это излишняя бюрократия. Все просто: раз кредит, два кредит — а все остальное запретить. Не запутаешься.

◾️А почему россияне набирают столько кредитов? Это уже неважно, главное проблему запретили, можно к следующей переходить.

Ну а теперь если без шуток?

А без шуток у нас так получается:

1️⃣Ограничения на потребительские кредиты окажут небольшое сдерживающие влияние на закредитованность граждан, однако негативные последствия могут перевесить выгоды.

2️⃣Подобные меры будут стимулировать россиян брать кредиты на более крупные суммы. Более того, уже закредитованные граждане будут вынуждены обращаться за займами нелегальным кредиторам, где условия хуже.

3️⃣Наконец, количество займов не указывает на высокую долговую нагрузку. Более эффективной мерой является сумма платежей по кредитам в процентах от дохода человека. Она может быть умеренной даже при трех потребительских кредитах на небольшую сумму.

Например, гражданин с хорошим доходом, взявший кредит на ремонт и просто имеющий кредитную карту, не сможет с такими ограничениями купить автомобиль в кредит, даже если его доходы позволяют исправно платить по нему. Ну и чего получим — да бред. Как говорится, хотели как лучше, а выйдет как обычно. Не говоря уже о том, что это, пардон, ограничения финансовых свобод граждан. И непонятно ради чего.

Увы, вот такого рода меры, при всем уважении — классический популизм.

• За нами не занимать!
• Вас здесь не стояло…
• Один рулон в одни руки…!

Помните такое?
Вот и я помню.
Пахнуло чем-то давно забытым, родным до боли.

Ключевая ставка также была существенно повышена до 19%. В результате, рост потребительского кредитования замедлился с 2% в мае-июне до 1,3% в августе и продолжит очевидно замедляться в дальнейшем.

Цена на нефть взлетела на 4%, S&P500 попадал примерно на 1,25%.

Сегодня у нас очень неплохой день:
Растут шорты. В моменте SOXS прибавляет где-то 8,5%, было почти 11%. USO в приложении тоже рост примерно на 4%.

Рынки осознали, что может быть что-то посерьезнее, чем просто локальная заварушка.

Рост цен на нефть — я думаю, что это временно.

Золото в моменте подскочило 2 661. Честно говоря, мы уже JNUG продали. Акции золотопроизводителей — посмотрим.

Приятно, что продолжает расти серебро +1,25%. Но на мой взгляд рановато для продажи. Так что будем внимательно следить. Агрессивные портфели сегодня неплохо прибавят.

Ах, ну да, и самое главное забыл сказать. Сегодня день классики.

Когда инвесторы вдруг начинают нервничать по-настоящему, что происходит?

1) Растет золото: 2 661– 2 662
2) Растет нефть: +4%.
3) Растет американский доллар. Например относительно евро 0,7%. Тоже понятно, бегут в доллары.
4) Доходность 10-леток снизилась на 1,5% — все бегут туда.

Но я не думаю, что так будет долго. И я думаю, что пока вся эта баталия, она больше в Твиттере, чем в реальной жизни. Удачи!

Почему это событие важно для рынков и, в частности, для россиян?

Начну с последнего. Весьма вероятно, что господин Исиба сохранит свой антироссийский курс, не отменит санкции и продолжит сближение с НАТО. Так что без фундаментальных изменений.

Беспокоит, что на протяжении многих лет он последовательно выступал за расширение использования Сил самообороны Японии и в целом за изменение 9-й поправки к Конституции.

🚩В частности, она касается отказа от войны для решения международных споров и ограничивает создание японских сухопутных войск, военно-морского флота и военно-воздушных сил.

Что касается возможных сюрпризов на Курилах — вряд ли. Скорее всего, новый премьер сосредоточится на противостоянии с Китаем при поддержке США.

Кстати, у Японии, как и с Россией, есть территориальные споры с Китаем, но уже вокруг островов Сэнкаку (Дяоюйдао).

🔎Если подытожить, похоже, мы можем столкнуться с новым геополитическим обострением.

Теперь о рынках. После известия о победе Сигэру Исибы индекс Nikkei 225 упал на 5%, а иена укрепилась. Причина — инвесторов отпугнула неопределенность его решений.

✅Ожидается, что при новом премьер-министре Банк Японии повысит ставки, возможно, уже в декабре. Хотя на бумаге ЦБ независим, он регулярно сталкивается с политическим давлением.

✅Исиба также ранее намекал на возможное повышение налогов для бизнеса…

Повторю, что сказал на стриме с Дмитрием Абзаловым: внимательно слежу за движениями японской иены. В прошлый раз её чрезмерное укрепление привело к Черному понедельнику.

▪️Начиная с прошлого вторника, чуть ли не каждый день китайские власти объявляли о новых стимулах. Рынок распирало так, что материковые биржи работали со сбоями. CSI 300 прибавил почти 20% за неделю, гонконгский Hang Seng — 16%.

Что мне не нравится в китайском ралли?

1️⃣Высокие ожидания от стимулов. Все растет так, как будто китайские граждане уже готовы тратить больше и спасать рынок жилья. А они не готовы. Мне это напоминает высокие ожидания по раздуваемым акциям американских техов: когда ажиотаж охладится, малейший негатив обвалит фондовый рынок.

2️⃣Скепсис на товарных рынках. Они, конечно, вначале поросли для приличия. Но веры в мощное китайское восстановление на них не видно.

3️⃣Отчасти рост носит спекулятивный характер и подпитывается схлопыванием шортов.

Не поймите неправильно: я рад, что товарищи китайцы наконец-то расчехлили арсенал стимулов. Но потребуется время, много времени, чтобы эти меры вывели внутренний спрос на рельсы стабильного роста. И мы еще увидим немало разочарований в ходе этого долгого, болезненного процесса.

➡️ Что делают мои аналитики в приложении? Аккуратно снимают сливки с наиболее выросших позиций. В понедельник продали акции производителя детских автокресел и колясок Goodbaby с прибылью 45%. В пятницу продавали Geely с результатом 52%. Большую часть бумаг пока не трогают — акции в портфеле растут лучше грибов после дождя.

Главный вопрос — а что, собственно, будет дальше?

➡️Иран на этом этапе, скорее всего, ограничится осуждениями и, возможно, попытается каким-то образом осуществлять поставку оружия «Хезболле». Но, по всей видимости, по крайней мере на первом этапе операции ему это не удастся сделать.

➡️Иранские прокси (хуситы, иракские военные формирования) будут пытаться что-то делать, но опять же… вероятнее всего, без каких-то результатов.

➡️Смотрим на рынки:
нефть — скорее вниз,
золото — на месте,
бегства инвесторов в доллар и трежеря не наблюдается вообще.
📎Мораль: все понимают, что глобальных рисков пока не наблюдается.

Ну так что… можно выдохнуть и вообще ни о чем не переживать?

К сожалению, не вполне. Зайти в Ливан не сложно. Вопрос: что дальше? Здесь, увы, вариант-то один — держать эту территорию. Проблема в том, что через неделю-другую «Хезболла» начнет приходить в себя. И пойдут серьезные обстрелы как этого пятачка земли, так и территории самого Израиля.

Да, противотанковыми (и самыми, как выясняется, опасными) ракетами север Израиля уже не смогут обстреливать. Остается только баллистика, которую легче сбивать. Но вот данный участок — сам захваченный южный Ливан, бить этими самыми ракетами будут жестко. Израильтяне, естественно, будут охотиться за пусковыми установками и уничтожать их.

А далее что?

Превратить в руины пол-Ливана? Ну, так себе перспектива. Да и весь мир опять накинется на Израиль. Короче… не вариант.
Расширить зону боевых действий? А где тогда остановиться в итоге? Как в 80-х в Бейруте? А потом? Но тогда, кстати, может встать вопрос — а хватит ли ресурсов этих бригад? Не придется ли увеличивать численность вошедших войск.

То есть в какой-то момент все равно придется договариваться. Получается — чем быстрее, тем лучше. Время будет в данном случае работать скорее на противников Израиля.

И тут уже начинает во весь рост говорить экономика. И с ней совсем не так все здорово. Она в очень непростом положении после года борьбы с ХАМАС.

▫️По состоянию на конец июня дефицит бюджета Израиля вырос до 146 млрд шекелей (около 39,6 млрд долларов США). Это — 7,6% (!!) от ВВП страны.

▫️К концу июня общие военные расходы Израиля достигли 80,5 млрд шекелей (около 21,8 млрд долларов), что на 10,8 млрд шекелей больше по сравнению с маем.

▫️Общие госрасходы в 2024 году стремительно растут, достигнув к июню 300,3 млрд шекелей, что на 34,2% больше год к году. При этом доходы практически на месте. 238 млрд шекелей.

▫️К концу лета ситуация еще ухудшилась. В августе дефицит бюджета Израиля вырос до 8,3% или еще на 12,1 млрд шекелей. Напомню, 2023 год Израиль завершил с дефицитом в 4,2% от ВВП.

На днях агентство с романтичным названием уже понизило суверенный рейтинг страны. Долг страны невелик, и в платежеспособности ее никто пока не сомневается. Но вот занимать станет намного сложнее и гораздо дороже.

Так что… Все будет совсем не просто. Главное и самое сложное — впереди. Боюсь, что быстро зайти, решить все задачи и быстро выйти — не получится. Да и внешнее давление на страну будет расти.