«Мечел» отчитался по МСФО: холодный душ для акционеров

Компания представила отчетность по МСФО за 1 полугодие 2024 года. Данные, год к году:

 Рост выручки на 6% при росте себестоимости на 17%.
 Операционная прибыль -84%.
 Проценты по кредитам и займам +76%.
 EBITDA -18%.
 Чистый убыток — 16 млрд руб. против убытка 3,5 млрд руб. годом ранее.

«Мечел» признал чистый убыток на 14 млрд руб. от выбытия и утраты контроля над некоторыми европейскими активами. Если очистить результаты от этого фактора, то падение не столь трагичное.

Тем не менее, проблем остается очень много. Одна из главных — с долговой нагрузкой. Сейчас показатель Net Debt/EBITDA составляет уже 3,3х. Для понимания масштабов, проценты по кредитам и займам за полугодие составили 18,1 млрд руб. при скорректированной операционной прибыли 18,5 млрд руб. То есть, компании едва хватает на выплату платежей по долгу.

Сложностей хватает и в операционной деятельности, EBITDA стального сегмента снизилась на 24%, а угольного — на 2%. Компания со второго квартала перенаправила маржинальные экспортные поставки угля на внутренний рынок, тем самым подрезав маржинальность сегмента.

Компания ожидает, что сможет получить 5-7 млрд руб. за продажу неких европейских активов. Но это будет отражено уже в отчете за 2024 год. Едва ли эти деньги смогут в значительной степени помочь «Мечелу», учитывая, что чистый долг составляет 262,5 млрд руб.

Когда можно рассматривать акции «Мечела» к покупке?

Нужно понимать, что компания очень циклична и сейчас переживает тяжелейшие времена из-за конъюнктуры. Искать дно в угольной отрасли — не самое лучшее решение. Как минимум, стоит дождаться, когда рынок акций нащупает свое равновесие. «Мечел» же остается одним из главных бенефициаров снижения ключевой ставки.

В нашем приложении мы несколько раз предупреждали о рисках покупки бумаг «Мечела», как обыкновенных акций, так и привилегированных. В портфелях, разумеется, такую компанию не держим. Интереса на данный момент бумаги не представляют.