Нефтяной сектор — один из локомотивов российского фондового рынка. Практически всем инвесторам, следящим за перипетиями рыночных баталий, интересно, а что будет с сектором дальше? Кто сегодня фаворит? А какие акции в моменте лучше обойти стороной?
▫️При этом перспективы и состояние нефтяного рынка важны не только для показателей компаний, но и для государственного бюджета. Порядка трети дохода российского бюджета идут от нефтегазового сектора. Плюс ко всему, мировые цены на нефть сегодня благоприятствуют и компаниям, и бюджету.
➡️ Российская «нефтянка» представлена на рынке шестью основными компаниями. Это — «Роснефть», «Сургутнефтегаз», ЛУКОЙЛ, «Башнефть», «Татнефть» и «Газпромнефть». Отметим, что сектор сегодня существенно недооценен по сравнению с глобальной нефтяной отраслью. К примеру, по мультипликатору P/E, наиболее важному, дисконт составляет более 150%!
Причины вполне понятны. Однако это не отменяет того, что российские компании, как минимум, не уступают в качестве зарубежным аналогам. Соответственно, даже с учетом всех геополитических факторов, акции наших «нефтяников» выглядят сегодня очень дешево.
Кто сегодня потенциальный лидер? Давайте рассмотрим «Татнефть» (TATN).
▪️Начиная с 2022 года прибыль сегмента переработки (downstream) на протяжении полутора лет оказывалась выше разведки и добычи (upstream) за счет маржинального НПЗ «ТАНЕКО» и благоприятной конъюнктуры на рынке нефтепродуктов.
Во 2 полугодии 2023 года ситуация изменилась, и upstream прибыль upstream сегмента снова оказалась выше downstream. Гибкость «Татнефти» и приспособление к рыночным условиям — неоспоримые конкурентные преимущества.
▫️Идем дальше. По итогам 2023 года «Татнефть» направила на дивиденды 87,88 руб./акция, что оказалось выше рекордного 2018 года. Компания перешла на агрессивные выплаты, повысив свой payout до 71%, хотя в прошлые периоды на выплаты приходилось порядка 50-55% чистой прибыли. Так что не исключаем, что в истории с повышением payout вполне возможно продолжение.
