По факту это форма сдерживющей политики, которая может привести к некоторому росту ставок по кредитам и депозитам. Но, в первую очередь, мера направлена на повышение устойчивости банков.

Событие не стало шоком для рынка. Акции обвалились на 4%, как раз на размер дивиденда консенсус-прогнозов аналитиков – около 7,7 руб.

Ситуация действительно была интересная:

?С точки зрения бизнеса, не выплачивать – абсолютно разумное решение.
?С другой стороны, в рамках дефицита бюджета, могло показаться, что Газпром выплатит дивиденды в долг. Но этого не произошло.

Газпром опубликовал отчетность по МСФО за 2022 г. Основные данные г/г:

▪️Выручка 11,6 трлн руб. | +13,9%
▪️Прибыль от продаж 1,9 трлн руб. | -19,7%
▪️EBITDA 3,6 трлн руб. | 0%
▪️Чистая прибыль 1,3 трлн руб. | -39,2%
▪️Net Debt/EBITDA = 1,1x

Во 2-м полугодии отработали с колоссальным убытком, около 1,2 трлн руб. Снижение чистой прибыли связано, прежде всего, с повышением НДПИ. Иными словами, акционерам Газпрома повезло получить рекордные выплаты за 1П.

В целом, капитальные затраты пока что нарастили только на 13%. Впереди более серьезный рост – до 3,06 трлн руб. С таким уровнем CAPEX’a свободный денежный поток группы может быть глубоко отрицательным.

Волнующий всех вопрос – упадут ли акции еще ниже?

Могут. Но потенциал падения ограничен. Сильный уровень поддержки находится на уровне 158 руб. на акцию. Газпром сегодня – это типичная долгосрочная история с огромным уровнем капитальных вложений, которые «сжирают» весь денежный поток. Высоких выплат здесь не стоит ждать в ближайшее время.

Тем не менее, бизнес Газпрома по-прежнему остается устойчивым. Продавать или держать?

?Если вы долгосрочный инвестор – держать.
?Если вы ищите краткосрочную историю в акциях Газпрома – лучше воздержаться от покупки.

Как уже сказал, Газпром – это про долгосрочное инвестирование. Нужно перетерпеть времена потери маржинальных экспортных рынков и огромного уровня CAPEX’a. Высоких дивидендов тут не ожидается. Разве что в долг, но это очень неэффективно.

Кого коснется?
– кто торгует бумагами *.KZ на KASE и KASE Global. Могут быть приостановлены выплаты дивов/купонов, а также ограничены торги. Это менее 1% клиентов.

⚠️От себя добавим, что от бумаг с тикером *.EU тоже стоит держаться подальше, если у вас нет ВНЖ ЕС.

Если возникнут любые вопросы и даже малейшие трудности — обращайтесь к нам.
Решаем невозможные проблемы.

Минфин США просит агентства разрешить им провести платежи позднее, чтобы выиграть время до повышения потолка госдолга.

В пятницу Бернанке и Пауэлл, сошлись на том, что инфляция находится на сегодняшнем уровне в 4,9% во многом из-за перегретого рынка труда.

Ну что, будут охлаждать?

Во 2П 2022 г. отработали с колоссальным убытком. Снижение чистой прибыли связано, прежде всего, с повышением НДПИ. Иначе говоря, акционерам действительно повезло, что за 1П компания выплатила рекордные дивиденды. В целом, CAPEX пока что нарастили только на 13% — впереди более серьезный рост.

СД Газпрома рекомендовал не выплачивать итоговые дивиденды по итогам 2022 г.

Novo Nordisk занимает 50% мирового рынка инсулина. Если фарма решит полностью уйти из РФ, то россиянам придется перейти на отечественные аналоги от “Герофарм”

На саммите Китай объявил о предоставлении странам Центральной Азии финансовой поддержки на $26 млрд. «Для укрепления сотрудничества», разумеется.

? Ключевая сфера интересов – развитие трансграничной инфраструктуры.

Почему для Пекина это важно?

➡️доступ к ключевым базовым и энергоресурсам,

➡️ новые проекты для китайских строительных компаний,

➡️ закрепление позитивного имиджа инициативы «Один пояс – один путь».

Для центральноазиатских соседей все тоже не плохо – расширение связей с Китаем поможет стимулировать экономический рост.

Вывод

Китай готов на многое ради усиления влияния и торговых связей в странах Центральной Азии.

Для России это не лучший сценарий.

Центральная Азия – традиционная сфера влияния России. И чем сильнее будет расти вес Китая в регионе, тем меньше останется для России

В этом году запланировано 600 тыс. электромобилей, но сейчас этот блок бизнеса убыточный

Чтобы понимать, сколько и куда откладывать, нам нужны вводные данные:

?Цель: сколько денег нужно?
?Срок: через сколько лет?

Зная эти два параметра, мы уже можем выстраивать стратегию накопления. Разберемся на примере (для простоты не будем делать поправку на инфляцию).

?Цель: стать миллионером (иметь 1 млн рублей)
?Срок: через 5 лет

Возьмем консервативную стратегию, при которой инвестировать будем только в облигации (нам нужен предсказуемый результат).

Средняя ставка по 2-4-летним топовым корп-облигациям сейчас составляет 10% годовых (возьмем 8,7% – это за вычетом налога в 13% на купоны).

Со стартовым капиталом в 15 тыс рублей, чтобы через 5 лет стать миллионером нам нужно откладывать по 10 тыс. рублей в месяц.

И результат налицо!

▫️Наших кровных вложено – 600 тыс. рублей
▫️Заработано процентам – 396 тыс. рублей (считай почти 2/5 нашего миллиона!).

?Как так произошло? Когда вы получаете процент с облигаций раз в полгода, вы вкладываете эту сумму обратно и получается: процент на процент на процент… и так далее. Как снежный ком!

Скорее всего у вас возникает вопрос: а можно быстрее и больше? — Можно!

Вот только риска на себя придется взять побольше и на часть из средств прикупить акций, ведь они дают большую доходность, но и риски соответствующие…

?Золотое правило: большие доходности = большие риски

Поэтому всегда стоит трезво оценивать свои силы и риск-профиль, чтобы потом не хвататься за голову, когда по портфелю в один день -15%))

⚠️Важно: облигации тоже, бывает, падают в цене, но если вы держите бумаги до погашения, то любые просадки вам ни по чем, а в некоторых случаях — повод докупить еще по вкусным ценам.

Дефолты по топовым корпоратам с доходностью 10% — это из ряда вон выходящее, но все равно требуется небольшой анализ. Лучше перечитайте наш гайд по облигациям)

Ссылка на калькулятор — тык

На днях подписчик задал вопрос относительно Canopy Growth Corporation (CGC). Обещал «препарировать» компанию, а также предлагаю обсудить, как обстоят дела у других лидеров отрасли.

Canopy Growth сообщила о сокращении работников в не приносящих прибыль подразделениях и выявила ошибки в отчетности подразделения BioSteel, что привело к «существенному искажению финансовых отчетов».
➡️ Вероятно, эта «ошибка» может обернуться для Canopy Growth штрафами от регуляторов по итогам судебных разбирательств с акционерами. ?

Боюсь, что в недалеком будущем компания с капитализацией $570 млн и рухнувшими за год на три четверти продажами медицинских «экотоваров» может стать
⚠️объектом поглощения со стороны более крупного игрока
⚠️либо будет проходить довольно продолжительный период финансового оздоровления.

Воздержусь от увеличения позиции по компании. Предпочту дождаться запланированного, по данным Bloomberg, на 30 мая квартального отчета и комментариев руководителей.

?Помимо Canopy Growth, в конце мая в секторе запланированы отчеты:
?в конце мая – Aleafia, Hexo, Aurora,
?в конце июня – Organigram,
?в конце июля – Tilray.

В начале июня уже с учетом свежих данных и прогнозов от компаний вновь напишу об этом секторе.

Стоит отметить – между строк, – что в апреле компания Tilray решила купить Hexo. Исходя из расчета $1,25 за каждую акцию. Пока о сделке не так много известно, но обязательно к ней еще вернусь, ведь потенциально может появиться очень крупный объединенный игрок на рынке.

Что интересного в других игроках рынка?

1️⃣ Cronos.
? Чтобы сократить убытки, продолжает снижать административные затраты ,на маркетинг и на исследования.
? Выручка за последний квартал упала на 20%, до $20,1 млн, но и чистый убыток на акцию сократился почти в 2 раза, до $0,04.
? Ожидается, что в 2024 году выйдет на положительный денежный поток.
? У компании на счетах находится $836 млн в кэше и в краткосрочных инвестициях.

2️⃣ Sundial.
? Наращивает выручку за счет фирменных точек продаж
? Сегмент алкогольных продуктов лидирует по темпам роста. Помогает в этом приобретенная в марте 2022 года компания Alcanna.
? Выручка поднялась за год в 15,5 раз, до $176,5 млн.
? Прибыль на акцию – в 4,6 раза до $0,14.

Приобретение Valens в январе 2023 года позволит Sundial вывести «цветочный бизнес» на доход более $1 млрд в год, а сеть продаж расширилась до 197 аптек. Также синергетический эффект от объединения позволит сократить расходы на $30 млн в год в 2024 году.

3️⃣ Curaleaf.
? Повышение розничных и оптовых продаж
➡️ к росту выручки на 14%, до $336,5 млн, а EBITDA – на 9,4%, до $73,2 млн.
? Этому способствует расширение сети продаж путем открытия 8 новых точек реализации.
? $115,8 млн в виде кэша – неплохая подушка безопасности.
? Компания активно инвестирует в европейские активы, что позволит ей стать заметным игроком в этом регионе уже к 2026 году.

Почему я слежу за этим рынком?

? Отмечаю, что даже в ожидании легализации в США «экологи» стараются создавать и привлекать товары с интересным содержанием, например вэйпы, алкоголь, еду.

Вероятнее всего, будет реализован прогноз по среднегодовым темпам роста отрасли на 32%, до почти $200 млрд к 2028 году. И это только в США!

Вместо вывода

Стоит ли подбирать «упавшие ножи»? – Лично я отмечаю сохраняющийся потенциал роста у «экокомпаний». Нюанс в том, что снижение стоимости ценных бумаг пока может продолжиться на американском фондовом рынке Неоднократно писал об
?угрозе рецессии,
?лимите потолка госдолга,
?кризисе на рынке коммерческой недвижимости.

Неспособность достичь соглашения о потолке госдолга США может привести к более сильному обвалу S&P 500, чем в 2011 г., — считают в JPMorgan

Вопрос покупки доли ВТБ может быть решен до конца года

? Самый большой рост за 24 часа из топ-100 монет:

Conflux (CFX) $0.3401 +19.13%
Render Token (RNDR) $2.62 +11.20%
Neo (NEO) $10.24 +10.41%

? Самое большой падение за 24 часа из топ-100 монет:

UNUS SED LEO (LEO) $3.53 -0.98%
Bitcoin SV (BSV) $34.75 -0.58%
PAX Gold (PAXG) $1,976.78 -0.47%

⚡️СМИ сообщили о новых поправках в законопроекте о цифровом рубле. Больше всего порадовало про неравенство должников хранящих активы в классических рублях и CBDC. И про то что теоретически цифровые рубли можно будет взыскать больше чем необходимо для прожиточного минимума. Такие нормы точно требуют доработки, поскольку не добавят популярности.

? В США представили двухпартийный законопроект против CBDC. Их борьба. Инициатива на самом деле правильная, но с учетом куда в принципе движутся отношения США и технологий на основании блокчейна, кажется маловероятным, что для CBDC будет создан достаточный рынок применения в принципе.

? Прожить нужно так, чтобы: Американка нашла у мужа тайник с 12 BTC во время развода. Если он реально хотел спрятать активы – стоило бы воспользоваться миксером для BTC. Адвокату, который смог с этим разобраться – мое уважение.

? Кандидаты в президенты США открыли пожертвования в биткоине. Принимать пожертвования пожалуйста, а проводить анонимные операции – явный терроризм, верно? Это не претензия к двум джентльменам, лозунги звучат хорошо, вот только на практике криптовалюта – не самоцель. Главное разработка и развитие. И вот тут, как нам кажется у США серьезные проблемы.

Кольца, пояса, кислород – кажется, санкции против РФ «затянули» все что можно, но останавливаться на достигнутом страны не собираются.
Вслед за «семеркой» с «благой» вестью спешат европейские гонцы.

Ну-с. Что свеженького от европейских друзей?

Начнем с того, что как такового этого самого 11-го пакета в принципе еще нет. Пока идеи, мысли, предложения.

❕Основная цель нового пакета – контроль за соблюдением существующих ограничений.

И тут я вижу два варианта возможного творчества коллег.

1️⃣ Будут бить или угрожать вторичными санкциями торговым партнерам России.

2️⃣ Будут наносить точечные удары по компаниям, чтобы другим неповадно было.

▫️Сейчас ссориться с шейхами – себе дороже, иначе можно огрести душевный такой взлет цен на энергоносители,
▫️кроме того, относительно лояльны бывшие советские республики (Грузии, Азербайджана и Армении),
➡️ второй сценарий выглядит более жизнеспособным. К тому же и кандидаты на попадание в черный список есть.

➕Альтернативным образом чиновники могут запретить транзит широкого перечня товаров в третьи страны через Россию. По данным FT, на пути из ЕС в Киргизию, Армению и Казахстан таинственным образом «исчезли» товары на $1 млрд. Барабашка завелся…

На этом креатив не заканчивается. Варшава требует ввести ограничения против российских
?транспортных компаний,
?алмазов,
?агропродовольственной продукции,
?атомной отрасли.

Надеяться на то, что страны ЕС в итоге не договорятся, я бы не стал. Договорятся.

Та же Венгрия, хотя и блокирует из раза в раз различные предложения, в итоге идет на поводу у большинства.

Вывод

? Надеемся на лучшее, а готовимся к худшему.

Что касается последствий для экономики РФ, помимо очевидного факта, что ограничения на торговлю алмазами негативно скажутся на бизнесе «Алросы», туго придется всем компаниям, заточенным на экспорт или импорт.

Альтернативные цепочки поставок, если их удастся найти, ➡️ к росту затрат и, как следствие, увеличению цен.

Недаром ЦБ РФ намекает на повышение ставки в июне. Рубль тем временем особо не реагирует ни на подарки от G7, ни от ЕС.

Ну, а что будет в реальности – посмотреть будем.

По словам ConsenSys, они не взимают никакие государственные налоги, штрафы, сборы или проценты с пользователей криптовалюты. ❌? Это стало ответом на распространяющиеся слухи и твиты, которые ввели в заблуждение пользователей криптокошелька. ??

Эти твиты и сообщения могли быть результатом недопонимания юридической терминологии, смешивания фискальных функций с кредитными продуктами и платными функциями, такими как подписки Ethereum API Infura. ??

Но ConsenSys напоминает: отсутствие налогообложения криптоинвесторов в экосистеме MetaMask не освобождает владельцев криптоактивов от необходимости подавать отчеты в налоговые органы и уплачивать налог на прибыль. ??

Адвокат и защитник интересов XRP, Джон Дитон, обратил внимание на эту переписку, указывая на нее как на возможное доказательство в документах, поданных Ripple. ?? Он заинтересовался, почему юридическая команда Ripple не сосредоточила внимание на этой переписке, хотя она имеет огромное значение. ?

В электронных письмах SEC, упомянутых в приложении 220, есть утверждение о том, что XRP не проходит тест Хауи, а значит, его можно не считать ценной бумагой. ??

?? Сама по себе SEC строит свое дело против Ripple на аргументе, что XRP и большинство криптовалют должны быть классифицированы как ценные бумаги, поскольку они соответствуют определению в соответствии с тестом Хауи. ?

Если SEC или ее работники признают, что XRP не является ценной бумагой в их собственных документах, будет сложно поддержать противоположное мнение в суде. ⚖️

Сообщество активно обсуждает эти новые открытия. ?? Дитон допускает, что это возможно не было прямой цитатой сотрудника SEC, и что это могло быть ссылкой на анализ XRP кем-то другим. ?‍♂️

Адвокат Билл Морган предполагает, что это могло быть написано юристом SEC. ?⚖️

Пока что всё это лишь предположения. Ждем официального комментария от SEC. ?

Основатель Ripple, Брэд Гарлингхаус, уверен, что решение суда может выйти в ближайшие 3-6 месяцев. ?

?? Компания Ripple, тем временем, не сидит без дела, делая важные шаги в укреплении своей платформы. Ripple даже купила швейцарскую кастодиальную фирму Metaco за 250 миллионов долларов. ??

Тем временем XRP растет, поднявшись на 8% за неделю, и торгуется на уровне $0,4571. ?? Ближайшее сопротивление находится в области 0,5-0,618 ($0,50-$0,52), где может начаться коррекция. ??

Напомним, что Селигдар первым в России запустил новый уникальный инструмент для инвестиций. Не исключено, что другие компании из горнодобывающей отрасли пойдут тем же путем.

Доход по облигациям складывается из трех составляющих:
▪️купонного дохода
▪️цены золота
▪️собственно, цены облигации в % от номинала.

Номинал каждой облигации равен цене одной унции золота, которая ежедневно устанавливается ЦБ.

Инвестор, по сути, получает инвестиции в драгоценный металл, но еще и с фиксированным постоянным доходом, как по депозиту, размер которого также привязан к цене золота.

Дополнительный «хедж» в данном случае складывается и в отношении доллара США, так как изначально цены в мире формируются в долларах.

Какие есть риски?

?Собственно, снижение цен на золото – основной риск, но в текущей ситуации существенное снижение цен на драгоценный металл, особенно в рублях, явно не рассматривается как высоко вероятный сценарий.
?Также инвестор, покупая «золотые» облигации, принимает кредитные риски Селигдара. Впрочем, в данный момент финансовое состояние компании можно оценить как весьма устойчивое.

Буллард считает, что ставку стоит продолжить повышать. Он отметил, что рынок труда значительно укрепился и этим стоит воспользоваться.

От таких новостей (и не только) доходности 10-леток растут.

В прошлую пятницу Positive Technologies (POSI RX) провел день инвестора в Парке Горького, обозначив четкие цели и предстоящие планы на этот год.

Давайте перейдем непосредственно к ним. Озвученная цель компании очень амбициозна – удвоение бизнеса каждый год.

Возникает справедливый вопрос: есть ли драйверы роста для выполнения столь амбициозных планов?

Пожалуй, они есть:
1️⃣ Компания планирует нарастить в текущем году клиентскую базу на 20%. Вполне себе реальная задача, учитывая, насколько благоприятна почва отечественного IT-рынка, – льготы, послабления и другие преференции со стороны государства.

2️⃣ Positive Technologies имеют четкие планы по продуктовому развитию. В компании планируют:
?запустить до 5 новых продуктов в текущем году,
?группа намерена расширяться внутри самого клиента своей существующей линейкой продуктов.
Для наглядности: 80% из топ-600 крупнейших российских компаний используют продукцию группы Positive. Это не предел.

3️⃣ Международная экспансия. Поговорим о ней чуть подробнее.

Немаловажен тот факт, что опыт расширения на зарубежные рынки у компании уже имеется, причем достаточно давно. Сейчас же Positive Technologies намерены активно развиваться в
?Азии,
?странах Ближнего Востока,
?Африке,
?Латинской Америке.
Нанимаются сотрудники со знаниями языков, регистрируются юр. лица. Процесс длительный, но с точки зрения бизнеса крайне эффективный. Задел на долгосрочное развитие уже есть.

На сегодняшний день IT-рынок, и в частности отрасль кибербезопасности, является явным бенефициаром. Западные игроки ушли, освободив огромное пространство для развития отечественных игроков. Напомним, что начиная с 2025 года использование западных продуктов будет запрещено указом президента. Теперь представьте, какие возможности открываются у российских компаний.

Впрочем, планы амбициозны не только по бизнесу, но и в аспекте ценных бумаг. По состоянию на середину апреля количество акционеров группы Positive превышало 162 тыс.
❕Цель компании – достижение 1 млн инвесторов.
В компании не забывают и про ликвидность на рынке, если сейчас среднедневной объем торгов колеблется в районе 270 млн руб., то по планам дойти до 1 млрд руб. в день.

Выводы.

Positive Technologies остаются компанией роста с понятными целями бизнеса и логичными драйверами. Даже в таком сочетании группа делится с акционерами прибылью в виде дивидендов, что для технологических компаний нетипично. К слову, представители группы Positive подтвердили планы по соблюдению дивидендной политики.

Впереди амбициозные планы, которые, как нам кажется, могут быть достигнуты. Между тем акции компании торгуются вблизи своих исторических максимумов, а с начала года выросли на 34% против 22% у индекса Мосбиржи.