Собиралась книга заявок на новый 5-летний выпуск долговых бумаг Восточной Стивидорной Компании (структура Global Ports).
Эмитент более чем сильный, с рейтингом по национальной шкале — АА.
Спрос на бумагу оказался очень высоким, в результате объем выпуска увеличили со 10 до 15 млрд р.
Финальная ставка полугодового купона — 12%, что транслируется в доходность 12,36% — спред (премия) к G-curve (кривой гособлигаций) порядка 190 базисных пунктов, что для сильного эмитента 2-го эшелона вполне неплохо.
Считаем, что на вторичном рынке премия может смело снизиться до 130–150 базисных пунктов.
Можно сделать вывод, что денег на рынке очень и очень много.
?Спрос в длинных ОФЗ с фиксированным купоном на размещениях Минфина совсем не фонтанирует (облигации с переменным купоном (флоутеры) — отдельная история).
?Но, если на рынок выходит сильный корпоративный эмитент и предлагает достойную премию — бумагу разрывают.
Основным риском видится процентный риск (рост доходностей в ОФЗ сопоставимой дюрации), часть которого перекрывается премией, упомянутой выше.
?Минимальный объем заявки на участие в данном выпуске был установлен в 1,4 млн рублей, по понятным причинам, в мы не участвовали. На вторичке же, ограничений по минимальному лоту не будет.
