Получаю много сообщений в личку на тему. Как слова поддержки, так и откровенно негативные комментарии.
Друзья! В нашей жизни всегда есть «за» и «против». Но есть мнение профессионалов. Я, как профи, могу высказать свою точку зрения.
Ситуация была экстремальная, Биржа повела себя так, как повела, она имела на это право. Я же говорю о том, что, возможно, имеет смысл поступить несколько иначе. Мне кажется, что Биржа поступила слишком жестко и я не уверен, что это до конца правильно.
Еще раз хотел бы вернуться к ситуации вокруг экспирации майских фьючерсов на нефть, которая случилась позавчера вечером на Московской Бирже.
Вокруг этого события развернулась очень бурная дискуссия.
Есть две точки зрения. 1. Пострадали брокера и их клиенты-спекулянты. Биржа была ВПРАВЕ ДЕ-ЮРЕ ПРИНЯТЬ ТАКОЕ РЕШЕНИЕ. Так что нечего хныкать. В следующий раз спекулянты будут знать, что такое риски и нечего лезть туда, куда не надо. 2. Ситуация беспрецедентна. Биржа приняла решение, комфортное для одних, но убивающее других.
Ко мне сейчас обращаются многие. Считаю, что не имею права оставаться в стороне.
Я хотел бы обратиться непосредственно к руководству Московской Биржи. И, прежде всего, к Игорю Маричу, курирующему направление «Срочный рынок».
Господа! Да, де-юре вы вправе принять те решения, что вы приняли. Однако, принимая во внимание: – Беспрецедентность ситуации. – Тот факт, что в итоге в NY контракт уже 21/04 был закрыт в ПОЛОЖИТЕЛЬНОЙ зоне. – Тот факт, что обычный риск-менеджмент не подразумевал подобную ситуацию. – Тот факт, что часть игроков получили СВЕРХубытки, а часть, неожиданные для них самих, СВЕРХприбыли. – Тот факт, что ряд западных брокеров приняли решение закрыть данную ситуацию по НУЛЕВОМУ уровню, дабы не разорять своих клиентов.
Прошу вас еще раз обдумать данную ситуацию и принять мудрое решение.
Как мне видится, биржа вправе принять решение об обнулении данной ситуации. Иначе говоря, произвести перерасчет исходя из цены контракта ноль.
Уверен, инвестиционное сообщество оценит этот разумный шаг.
Есть регламенты, а есть суровая реальность, которая в последнее время абсолютно алогична и не поддается жестким правилам, но требует оперативного изменения и доработки текущих регламентов.
Друзья, клиенты биржи-брокера и их клиентура – основа благосостояния самой биржи. Мне видится, что шаг навстречу своим клиентам это разумно и правильно в текущей ситуации. Они, все те, кто торгуют на Московской бирже, должны получить четкий месседж – на бирже руководство понимает ситуацию и готово гибко и мудро реагировать на нестандартные моменты. А они могут возникать и в дальнейшем.
Убежден, это будет способствовать росту авторитета биржи и уважению со стороны как текущих, так и будущих ее клиентов.
Чего нам, простым смертным, ждать в данной ситуации и к чему готовиться на нашем с вами уровне?
1. К резким дальнейшим прыжкам на нефтяном рынке: минус 30-40% в день, до плюс 30-50%. Да-да, это вполне реально, и весьма быстро. 2. К дальнейшей волатильности на финансовых рынках. 3. К новой волатильности на рынках валют. Это может коснуться и рубля. Как? Поговорим отдельно. 4. К волатильности на рынках коммодитиз. 5. К сильным новым колебаниям на рынке драгоценных металлов. 6. К неожиданным, но весьма ожидаемым, новостям из области экологии и геополитики.
И, поскольку свободных нефтехранилищ в мире практически не осталось, решения вопросов ждем не на плановых встречах и конференциях, но достаточно быстро. Я думаю, новости «с полей» будут поступать непрерывно и очень оперативно. Причем самые разные.
К утру картина маслом все та же. 1. Ближайшие контракты на Brent и WTI падают еще 15-20%. Июньский WTI – $11. Сланцевики рыдают и изучают технику харакири (сэппуку). Майский (он заканчивается через несколько дней) Brent – $16,5. 2. Рынки нервничают.
После того, что произошло позавчера (отрицательные цены на фьючерсные контракты), выводы сделаны незамедлительно. В частности, происшедшее – причина для многих или вообще избавиться от такого, как выясняется, крайне опасного товара, или переложиться в максимально далекие контракты, если иного выхода нет. Нереальных размеров контанго – это теперь наше все.
Готовимся к полетам цен, в обе стороны. Вообще не удивлюсь, если в течение очень короткого срока будем видеть колебания от минус 50% до плюс 50%. Агония, однако….. Ах, да. Ближайшее время наслаждаемся деривативами на нефть с ОТРИЦАТЕЛЬНЫМИ страйками.
И, разумеется, ждем информацию о банкротствах различных финансовых институтов, связанных с нефтью. Или средней руки нефтяных компаний (особенно сланцевиков) и нефтетрейдеров. Очень надеюсь, что ни Trafigura, ни Litasco, ни Vitol, ни Glencore и иже с ними не пострадают. Ибо проблемы у них ударят по всем так, что Lehman Brothers образца 2008г. покажется нам цветочками.
Глобально хочется надеяться на то, что данные проблемы в нефтянке носят очень временный и ситуационный характер, как полагает мой товарищ-нефтяник.
Многие спрашивают: как же так? Brent торгуется на совершенно немыслимых уровнях, порядка $17-18. Light на невероятных низах, $11-12. При этом рубль стоит как скала. По идее, он ДОЛЖЕН БЫТЬ 79-80-85.
Что происходит?
1. Рубль никому ничего не должен, так же, как и доллар. 2. Много раз говорил, что сейчас бы не ставил на сильное ослабление рубля. Есть Минфин, есть бюджетное правило, есть ежедневные продажи в рамках этого правила, порядка 150-200 млн. долл. (иногда чуть больше) в день. Большого количества покупателей нет, а продавцы валюты есть. Плюс в начале года традиционно не большой спрос на валюту. Плюс интервенции ЦБ в ощутимых объемах. Шансов у рубля на значительное падение просто нет. Говоря о диапазоне, я исходил из перечисленных выше пунктов.
Не стоит ставить на катастрофу, даже при такой нефти. Рубль будет относительно стабилен. Более того: более стабилен, чем валюты Турции, ЮАР, Бразилии. Впрочем, просадка возможна; при выпадающих доходах бюджета вряд ли кому-то хочется сильно удерживать рубль. Но резких колебаний я не жду.
Все внимание и инвестиционного сообщества, и глав многих государств приковано к котировкам, которые без эмоций, и, вместе с тем, более чем выразительно показывают нам всем: есть реальная и наисерьезнейшая проблема.
Если ее не решить немедленно (вопрос: как!?), есть шанс на: 1. Реальные неприятности в одной из наиболее важных для мира отраслей промышленности. 2. Значительные возможные проблемы во всей финансовой системе. 3. Возможные дальнейшие экологические проблемы. Мы почему-то об этом сейчас не думаем. Следим лишь за ценами. 4. В экономике есть такое понятие – цепочки. Логистические, финансовые. Цепочки зависимости одной отрасли или отраслей от других. Нефть – основа энергетики. Энергетика – основа основ всей экономики. Проблемы в нефтянке порождают такой комплекс проблем и ломающихся цепочек, что страшно даже подумать. Позиция «нефть нас мало волнует, мы зависим от чего-то иного» сегодня не вполне верна. Так или иначе, но зависим от нее мы все. Абсолютно. 5. Проблемы в странах, для который нефтянка – основа экономики и доходов страны.
Вы скажете: проблемы с бумажной нефтью – проблемы спекулянтов. И бог бы с ними.
Как мне написал один мой товарищ, специалист в нефтянке: « … я не вижу катастрофических проблем ни для нефтяной отрасли, ни для финансовой… очередная рыночная ситуация, причем 100% порожденная человеком, т.е. искусственная а не системная, что означает, что восстановление цен до уровня 30-35 пройдет достаточно быстро….»
Возможно, он прав. Возможно. Сегодня нет пророков, которые бы на 100% были бы уверены и знали, что будет в итоге.
Что я вижу сегодня? Начинает ломаться все, что может сломаться, в огромной индустрии, от которой, через цепочки взаимозависимости, могут пострадать абсолютно все. Даже те, для кого падение цен на нефть в краткосрок – благо. Но очень скоро и для них такие дисбалансы обернутся очень серьезными неприятностями.
Вывод.
1. Мир, если оперативно не найдёт решение проблемы, будет находиться в шаге от новой волны коллапсов и страшных неприятностей. От биржевых крахов, до остановки ряда отраслей.
2. Скорее всего, в самое ближайшее время мы увидим какие-то оперативные новости и действия от СА, ОПЕК++, Трампа и прочих. Очень не советую сейчас увлекаться такими вроде бы очевидными в данной ситуации шорт-операциями.
3. Проблемы в нефтянке обычно заканчиваются геополитическими и экологическими событиями, весьма неприятными. Не удивляемся. Готовимся к ним.
Кстати, торги по майскому контракту на WTIеще проходят на западных брокерах. Только что прошла сделка на 5000 баррелей по 1 центу. Хоть не по отрицательным величинам, и то хлеб.
Так что Московская биржа с ценой по МИНУС $37 за баррель… Ну… как-то, ребята, грустно.
Контракт на североморскую смесь марки Brent с закрытием в конце апреля снижается уже почти на 12%. Неудивительно. У всех перед глазами то, что произошло с майским контрактом WTI.
Мое мнение: хотя рубль вышел из ожидаемого коридора, 71-75, и в моменте торгуется по 76,45, все же полагаю, что достаточно скоро на торгах, как мы с вами уже привыкли, покажется ЦБ. Продаст не 150-200, а 250 млн. долл. Если надо – 300. Если нужно будет, то еще больше.
Пока у Центробанка резервы огромны, я бы не сильно переживал. Не думаю, что так легко мы снова увидим доллар по 80 или 85.
Ситуация крайне неприятна, но все же не настолько трагична. Бежать в обменник, думаю, пока нет смысла.
Впрочем, рекомендации давать не хочу. Высказываю лишь свое осторожное мнение.
Друзья! Сегодня, в прямом эфире, дружеский разговор двух экономистов.
Встречаем Сергея Владимировича Алексашенко, общественного и государственного деятеля, заместителя министра финансов РФ и первого заместителя председателя правления Центрального банка России в 1995-1998 годах.
В формате блиц-интервью:
Что ждёт российскую экономику?
Будущее рубля: укрепление или обвал?
Ждать ли «второго дна» падения фондовых рынков?
Судьба цен на нефть. Возможные варианты.
Мир в кризисе: есть ли выход?
Никакой политики.
Время: 18:00 (МСК)
Присылайте свои вопросы гостю на @askbitkogan с пометкой “К эфиру”. Лучшие будут озвучены в прямом эфире.
Если не успеем ответить в эфире, то обязательно сделаем это позже. А то и запланируем следующий эфир
P. S. Сегодня все нефтедобывающие страны скажут все, что «у них есть сказать» насчет сокращения или даже дополнительного сокращения добычи нефти. Политики постучат снятыми ботинками по трибунам.
Рынки к утру выглядят весьма напуганными. Похоже, коррекция после начала «ралли вседозволенности» продолжится еще день-другой.
Вчерашняя ситуация, конечно, не сравнима с Lehman Brothers разлива 2008. Но она вполне может стать триггером к весьма неприятным событиям.
У меня есть друг. Один из руководителей некой нефтяной компании. Интересный с ним вчера был разговор. Знаешь, говорит, сегодня банки с нами, нефтяниками, уже не так ласково общаются, как это было еще несколько дней/недель назад. Скоро финансирование и кредитование нефтяников станет гораздо более затруднительным. Так что вступаем в период (полагаю, сроком не менее чем 1-3 года) сворачивания производства в нефтянке. И, через год-два, ждём новый виток роста цен на нефть вследствие уже ее дефицита.
Пока – бесценное время для перегруппировки сил. Очень опасаюсь, что резкое сворачивание финансирования отрасли может привести к крупным и шумным банкротствам.
Нет, не волнуйтесь. Мейджоры выстоят. И у Роснефти, и у XOM, и у CVX и иже с ними все будет отлично. Я про более мелких.
Закрытие и расчет по контракту, торгующемуся по Московской бирже, должно по идее оставить в прямом смысле без подштанников примерно 800 человек (информация не из самых надежных источников). Цена исполнения контракта должна быть МИНУС 37, 63 долларов за баррель, исходя из правил биржи. И это уже совсем не смешно.
Я думаю, прямо сейчас очень многие пьют валидол. А может уже и находятся одной ногой на пути в кардиологическое отделение.
«В ходе дневной клиринговой сессии 21 апреля состоится исполнение расчетного фьючерсного контракта на нефть Light Sweet Crude Oil с исполнением в апреле в соответствии со спецификацией контракта и правилами торгов и клиринга. Ценой исполнения контракта является значение расчетной цены соответствующего фьючерса, которая определяется биржей NYMEX по итогам торгов 20 апреля, и равна минус 37,63 долларов за баррель.» Тут ссылка.
Посмотрим, какое будет официальное решение биржи. Окончательное решение.
Интересно, «ОБНУЛЕНИУМ» нынче в моде. Будет ли здесь подобное?
Друзья, я думаю, мало кого порадует данная ситуация. Она опасна. Она чревата далеко идущими последствиями. И вопрос, разумеется, не о судьбе пострадавших спекулянтов. Вопрос гораздо более серьезный. Как говорится, все, друзья, приплыли. Сидя на нефтяной игле и понимая вдруг всю зыбкость оной, наша страна, наши отцы-кормильцы обязаны, по идее, сказать: ой. Мы десятилетиями говорим о том, что пора с этой иглы слезать. А толку?…
Только по-настоящему диверсифицированная экономика с высокой добавленной стоимостью сегодня имеет значение в мире. Все остальное – суета и тлен. И вчерашний день нам четко это доказал.
Вы думаете, урок будет усвоен? Не смешите мои панталоны!
Вчера весь мир с замиранием сердца следил за очередным «обнулением», теперь уже нефтяным. Очень любопытный случай и философски, и технически, и организационно.
Вечером я уже писал о том, что любой товар стоит ровно столько, сколько за него ГОТОВЫ ЗАПЛАТИТЬ. Друзья, вдумайтесь: столько, сколько готовы заплатить.
Мы все живем в иллюзиях. У большинства из нас есть какая- то недвижимость. У многих есть ценные бумаги, что-то еще. Задайте себе вопрос, только честно: МЫ ГОТОВЫ ПРИЗНАТЬ, ЧТО ПРИ ОПРЕДЕЛЕННЫХ, ПУСТЬ СОВЕРШЕННО НЕВЕРОЯТНЫХ, ОБСТОЯТЕЛЬСТВАХ ВСЕ ЭТО МОЖЕТ СТОИТЬ НОЛЬ? Или даже не так. Мы готовы еще и доплатить за то, чтобы у нас что-то еще и забрали?
Это же бред?! Да! И еще какой бред. Помните, несколько дней назад я говорил о том, что мы все сегодня живем в парадигме абсолютного бреда, когда «может быть абсолютно все, что угодно»?
Думаете, что я это образно выразился? Получается, вполне даже конкретно.
Хотя, с другой стороны, мы же с вами привыкли к тому, что процентные ставки могут быть отрицательными. И почему-то уже почти никто не говорит, что это абсолютный бред. И ведь длится этот феномен уже давно. За держание евро в банках сегодня нужно еще и приплачивать. Правда, не минус 10% или 20% годовых, на наше счастье. Но, все равно, приплачивать.
Теперь нам с вами четко пояснили: ситуация с «БУМАЖНОЙ нефтью» может быть аналогичной. Понятно, что все это пройдет. Но урок, я так полагаю, нами усвоен.
В настоящий момент этот нефтяной контракт, для тех кто не в курсе, еще торгуется. Закрываются торги сегодня, в 11 утра по NY. Это 18-00 по Москве. Контракт торгуется на NYMEX. Сейчас его цена ПЛЮС 1,38/1,65. Правда, как я понимаю, участвовать в этих торгах уже невозможно. Можно только наблюдать. SHOW MUST GO ON.
Да, действительно, золото в текущей ситуации корректируется. Тому вижу несколько причин.
Во-первых, чисто техническая: котировки достигли локальных максимумов и по всем законам жанра пошли после этого вниз.
Во-вторых, сейчас рынок на волне позитива в силу начала послабления карантинных мер в США и некоторых других странах. Штаты начали процесс перезапуска экономики. Этого все ждали давно, и реакцией стала частичная ребалансировка активов – из золота в акции.
В-третьих, на рынок поступает все больше и больше ликвидности от регуляторов. Соответственно, влияние первых двух факторов как бы генерирует эту третью причину. Техника и временный позитив направляют деньги в акции и, соответственно, в шорт по золоту.
Какие прогнозы? Остаюсь при своем мнении. На мой взгляд, основное движение в золоте мы еще увидим. Сезон корпоративной отчетности только начался, и негативные новости вполне могут быть. Насколько успешно перезапущенная экономика Штатов будет восстанавливаться – большой вопрос.
Неопределённости, волатильности и страхов на долю золота еще хватит. Как писал ранее, ожидаю, что позитив продлится весьма ограниченный период времени – не более месяца. Продолжаю держать золото и акции золотодобывающих компаний в фокусе.
Во-первых, если обратите внимание, в сервисе по подписке BidKogan начал входить в ряд новых позиций, о чем раньше даже думать боялся. К примеру, MAR. Возможно, присмотрюсь к Н и HIL. (Плагиаторам на заметку).
Скоро обязательно пробегусь по сектору.
Есть еще ряд очень любопытных тем, которые скоро (возможно, даже сегодня) войдут в портфели. Особенно в Агрессивный.
Думаю, есть неплохой шанс для финансовых компаний и банков ещё подрасти в цене. Я имею в виду временной горизонт 2-3 недели.
Буду очень оперативно держать вас в курсе.
Во время последнего вебинара очень детально обсудили тему облигаций.
На мой взгляд, тут тоже есть где разгуляться. Особенно на фоне обещания ФРС выкупать достаточно много корпоративных бондов с рынка. Все участники вебинара получили презентацию, там есть из чего выбрать.
Понятно, что сегодня очень важный вопрос: инфляция или не инфляция? Ибо это ключ к вопросу: акции и золото, или облигации?
Где они? На что живут? Как соблюдают (!!!) карантинные мероприятия? Вопросы без ответов.
В статье очень деликатно расставлены акценты, я же хочу обратить внимание только на одно: множество крепких мужчин в больших городах без работы и без возможности добыть средства для пропитания – равно неизбежное ухудшение криминогенной обстановки. За казенной формулировкой – реальная опасность для нас и наших близких.
И это может быть куда хуже низких выплат по безработице и недостаточных мер поддержки экономики.
Ау, власть! Не надо изображать страуса. Не поможет. Что-то делать надо уже СЕЙЧАС.
Как известно, на рынке торгуется так называемая «бумажная» нефть, которая имеет весьма отдаленное отношение к ценам на спот (нефть в танкере). «Бумажная» нефть – это фьючерсы и опционы, и именно этот сегмент формирует нефтяную конъюнктуру. Доля такой нефти оценивается примерно в 93%, а доля нефти поставочной – около 7%.
В моменте ближайший майский фьючерс на нефть WTI, цену на который, как правило, берут за текущую, торгуется в районе $14 за баррель, снизившись сегодня на 24%! При этом цена следующего фьючерса, июньского, который с 1 мая станет ближайшим, составляет около $23 за баррель. То есть разница в 64%!
По информации Bloomberg, сейчас некий крупный игрок на рынке фьючерсов активно продает майский контракт и скупает июньский. Соответственно, непосредственно к рынку спотовой нефти это не имеет никакого отношения. Вот оно, коварство бумажных контрактов!
Какие мы можем сделать для себя практические выводы? Весьма возможно, что основная масса рядовых игроков на рынке еще не до конца осознала ситуацию. Профессионалов в счет не берем, они давно все поняли.
Не исключаю, что в ближайшую неделю мы увидим неплохой отскок по июньскому контракту на нефть WTI. Это, в свою очередь, может стать триггером и для Brent. Соответственно, кто станет конечным бенефициаром ситуации? Правильно, акции компаний сектора oil & gas.
На что обратить внимание? Разделю наши потенциальные таргеты на три группы. Во-первых, это, безусловно, крупные игроки, такие как Chevron (CVX US) или Exxon Mobil (XOM US). Во-вторых, это нефтесервисные компании, такие как Schlumberger (SLB US) и Halliburton (HAL US). В-третьих, небольшие компании вроде Diamondback (FANG), весьма волатильные и, соответственно, могущие расти существенно опережая рынок. Но тут, надо понимать, имеем high risk, поэтому каждый решает для себя сам, стоит лезть или нет.
В сервисе по подписке BidKogan попробуем эту историю отработать. Наши подписчики узнают о всех сделках в режиме онлайн.
Пришла ли коррекция в золото? А как же прогнозы $1800-2000 за унцию?
Да, действительно, золото в текущей ситуации корректируется. Тому вижу несколько причин.
Во-первых, чисто техническая: котировки достигли локальных максимумов и по всем законам жанра пошли после этого вниз.
Во-вторых, сейчас рынок на волне позитива в силу начала послабления карантинных мер в США и некоторых других странах. Штаты начали процесс перезапуска экономики. Этого все ждали давно, и реакцией стала частичная ребалансировка активов – из золота в акции.
В-третьих, на рынок поступает все больше и больше ликвидности от регуляторов. Соответственно, влияние первых двух факторов как бы генерирует эту третью причину. Техника и временный позитив направляют деньги в акции и, соответственно, в шорт по золоту.
Какие прогнозы? Остаюсь при своем мнении. На мой взгляд, основное движение в золоте мы еще увидим. Сезон корпоративной отчетности только начался, и негативные новости вполне могут быть. Насколько успешно перезапущенная экономика Штатов будет восстанавливаться – большой вопрос.
Неопределённости, волатильности и страхов на долю золота еще хватит. Как писал ранее, ожидаю, что позитив продлится весьма ограниченный период времени – не более месяца. Продолжаю держать золото и акции золотодобывающих компаний в фокусе.
То, что произошло сегодня на нефтяных контрактах WTI, теоретически может произойти в ближайшие дни по Brent.
Не забываем: если контракт по WTI заканчивается завтра (последний день торгов майским контрактом), то тот контракт по Brent, за которым мы очень внимательно следим на своих могиторах – в последний торговый день апреля, то есть примерно через неделю. Соответственно, теоретически подобная веселая история может произойти.
Конечно, Великий Покровитель Твиттера в любой момент может сотворить любое чудо, и взорвать цены на нефть в любом направлении. То есть в один день может быть невероятный минус, на следующий – сумасшедший плюс. Сегодня шорт так же опасен, как и лонг.
Еще раз: история с тем, когда контракты за один день -40% (по WTI), может случиться и с Brent.
И такое происходит только по одной причине: все кастрюльки и чайники мира, похоже, скоро будут заполнены нефтью. Куда ж ее, родимую, складировать будут? Инопланетянам если только.
Что дальше? Когда все это «ралли вседозволенности» прекратится? Будут ли продолжать свой рост гранды? Что на очереди?
Сперва о том, когда все это оптимистичное безумие завершится.
Мое мнение: осталось не так долго. От силы месяц, или даже меньше. Уже писал об этом.
Почти убежден: «sell in may and go away» будет актуальной формулой и для этого года.
Странно, скажете вы. Ведь в мае как раз начнется перезагрузка экономики в ряде стран. Ответ прост: рынки живут будущим. Рынки уже начнут переваривать и предвкушать отчетность по 2 кварталу. Как мы с вами прекрасно понимаем, там все будет очень грустно.
Кроме того, знаю очень многих инвесторов. Они сидят и ждут. Ждут, когда экономика начнет работать, бизнесы – восстанавливаться. Когда частично начнут приоткрываться границы. Очень боюсь, что пока эти ребята с достаточно большими деньгами сидят на заборе, рынки имеют шанс на дальнейший, пусть и небольшой уже, но рост. А вот как только они, «сидящие на заборе» войдут в рынок. Тут по идее рынок и должен опять показать свой «кроткий» нрав. Настолько «кроткий», что там с вами еще могут снова кровавые человечки сниться. И не раз.
Воплотится ли в жизнь сценарий, описанный инвестиционным директором Guggenheim Investments? Скотт полагает, что у рынков есть большой шанс, после достижения текущих уровней по S&P, начать снижение аж до уровня 1600, или даже 1200.
Друзья, на рынках для того и есть мишки, чтобы мы были в тонусе и всегда волновались.
Есть ли шанс на то, что сценарий, предложенный товарищем из Guggenheim Investments, воплотится в жизнь? Теоретически и это может быть. Сегодня вообще МОЖЕТ БЫТЬ ВСЕ. Но ВСЕ ЖЕ ПОЛАГАЮ, что данный сценарий если и возможен, то не в самое ближайшее время. Ближе к осени, это – возможный вариант развития событий в случае опасений по поводу новых карантинов и возвращений к нам новых волн вирусной инфекции.
Нам с вами этот сценарий просто нужно держать в голове и понимать, что горизонтом планирования сегодня могут быть или несколько месяцев, или несколько лет.
На год, в настоящий момент, планировать я бы не стал. Год может быть более чем волатильный.
